Sui生態中的集中流動性協議:Cetus解析

Cetus是Move生態中的去中心化交易所和流動性協議,採用類似Uniswap V3的集中流動性算法,爲用戶提供高效的交易體驗和資金使用。同時,Cetus還利用Sui的特性,開發了一些獨特的可組合功能。

01、DEX的服務對象

鏈上加密交易市場雖然規模較小,但增長迅速。該市場的主要特點是大多數資產都屬於低流動性、低市值類別,且每天都有大量新資產產生,價格發現需求旺盛。在這種情況下,如何更好地進行價格發現以吸引流動性,是鏈上交易繁榮的關鍵。因此,DEX應首先服務於流動性提供者(LP)。

不同交易場景下,LP的需求也不盡相同。我們可以將鏈上資產分爲主流資產(主要公鏈交易量前十)和長尾資產兩類,它們的LP需求有所不同:

• 主流LP:追求更多手續費收入,更少無常損失(Uni V3更有優勢)
• 長尾資產LP:需要更經濟、可控、靈活的做市策略(Uni V2更方便,流動性管理成本低)

長期來看,資本效率更高的V3是大勢所趨,但由於需求的差異性,Uni V2和V3在數據上仍能並存。不過,市場必然會出現能兼顧兩種需求的新選手。在Sui這樣的新興生態中,Cetus無疑是更強有力的候選者。

02、Cetus:Move生態首個集中流動性協議DEX

Cetus目前已推出包括Swap、無許可流動性池、跨鏈橋在內的完整產品線。

集中流動性

Cetus採用類似Uniswap V3的集中流動性做市算法。LP可在同一池子中創建多個頭寸,通過設置不同價格區間來模擬自定義策略的價格曲線。隨着價格變動,智能合約會消耗當前報價區間內的可用流動性,直到達到下一個價格Tick,然後立即切換到新的Tick,激活新Tick間隔內的休眠流動性。Tick間隔與交易手續費等級相關聯,手續費越高,Tick點位越密集。

通過集中流動性,LP可賺取更多交易手續費,提高資本效率。

無許可建池

Cetus允許用戶無需許可即可創建流動性池,項目方也可直接在平台上推出新代幣。這有助於Cetus吸引更多早期項目,快速形成對長尾資產的定價權。

靈活的交易手續費

Cetus提供多個交易手續費等級(0.01%, 0.05%, 0.25%, 1%),同一代幣可設置多個不同手續費的池子。這種設計鼓勵市場自行尋找最佳流動性分配方案,爲LP和交易用戶提供更大靈活性。

倉位自動管理

用戶可基於範圍訂單實現止盈單和限價單等操作。也可使用第三方頭寸管理器進行管理,降低流動性管理難度,方便長尾資產LP。

可組合性

Cetus支持高度可組合性,其他項目可通過整合Cetus SDK在自己的前端建立互換接口,快速訪問Cetus的流動性。

安全的跨鏈橋

Cetus基於Wormhole開發的跨鏈橋支持近20條公鏈的資產安全便捷跨鏈。

強關聯的代幣經濟模型

Cetus採用xToken經濟模型。用戶通過持有CETUS token和xCETUS可獲得協議收益分成,確保社區與協議利益一致。

03、Cetus團隊:成熟的集中流動性做市算法開發經驗

Uniswap v3的集中流動性做市算法(CLMM)是DeFi架構的一次革新,大幅提高了LP的資金利用率。然而,在非EVM高速鏈上,CLMM賽道競爭者較少。未來CLMM類DEX的競爭將更多體現在運營方面,輕運營的Uniswap可能逐漸處於弱勢。

Cetus背後的團隊擁有成熟的DEX開發和運營經驗,其Aptos版本已穩定運行。在產品可靠、生態內BD能力強、運營持續創新的基礎上,Cetus團隊有望在Sui生態中獲得CLMM基礎設施龍頭地位。

04、集中流動性協議催生的DeFi創新

LP自動化流動性管理協議

集中流動性協議下,LP通常在市場價格附近提供流動性。但當價格超出策略範圍時,LP面臨無常損失且無法賺取費用,需要重新部署策略。自動化流動性管理協議應運而生,可幫助LP自動執行做市策略。

這類協議還可實現:

• 單邊資產LP挖礦
• 爲LP提供者發行ERC20 LP代幣

新型機槍池和槓杆挖礦

CLMM算法下,資金優勢被放大,專業團隊可實現更多定制化策略。機槍池可採取主動型穩健策略獲取收益,對大額投資需求用戶具有巨大價值。

新型衍生品體系

CLMM體系下,LP面臨更高的無常風險。開發可對沖LP做市風險的衍生品,以緩解項目惡意砸盤導致的LP利益損失,是一個值得關注的方向。

基於CLMM算法的可組合性優勢,還有許多潛在的DeFi協議有待開發。特別是在近期一系列中心化機構風險事件後,DeFi的重要性愈發凸顯。

05、總結

Cetus團隊具備成熟的產品交付能力、較強的生態間BD能力和運營能力。他們對DEX這一產品和賽道有深刻獨到的見解。我們相信Cetus在Sui這樣一個獨特的生態賽道中有很大可能成爲行業龍頭。