Анализ банкротства Mt. Gox и его влияние

Биржа Mt. Gox была основана в июле 2010 года и когда-то была крупнейшей платформой по объему торгов биткойнами, ее доля на рынке превышала 80%. В 2013 году биржа столкнулась с кражей 850 000 биткойнов, что привело к банкротству. Позже около 200 000 биткойнов были возвращены. С 2014 года инвесторы и назначенные судом доверительные управляющие начали долгие судебные разбирательства по компенсации за эти 200 000 биткойнов.

В процессе ожидания результатов некоторые учреждения и частные лица продолжали приобретать долговые обязательства Mt. Gox. Например, в 2019 году одна инвестиционная группа приобрела долговые обязательства по цене 900 долларов за каждую монету биткойна, что вдвое превышает цену биткойна на момент банкротства Mt. Gox. Цены на долговые обязательства могут колебаться в зависимости от рыночной ситуации, и первоначальные кредиторы могут вернуть часть своего капитала, продав долговые обязательства.

В 2021 году Mt. Gox принял план компенсации. Поскольку не все украденные активы удалось вернуть, биржа может компенсировать кредиторам лишь около 23,6% их первоначальных требований. Кредиторы могут выбрать досрочную единовременную компенсацию, но ставка компенсации составит всего 21%; если не согласиться, возможно, придется ждать дольше, а в итоге полученная компенсация может быть больше или меньше.

Компенсационные активы состоят из двух частей: одна часть - это наличные деньги, полученные от продажи биткойнов японским правительством в период пиковых значений 2017 года; другая часть - это биткойны. Наличные составляют 5%-10%, биткойны - 95%-90%, конкретные пропорции могут быть выбраны.

Что касается времени компенсации, это может занять от двух до трех месяцев. Пять бирж примут биткойны от MtGox для выплаты долгов и распределят их на счета кредиторов. Графики работы различных бирж различаются, от 14 до 90 дней. Крайний срок для единовременной компенсации - 31 октября 2024 года.

В мае 2024 года впервые переместились биткойны из холодного кошелька MtGox, что вызвало панику на рынке. 5 июля на адреса аккаунтов MtGox было перемещено 47 000 биткойнов, из которых 1545 были переведены на одну из торговых платформ для начала выплат. В тот же день, в результате продажи биткойнов правительством Германии, максимальное падение рынка за день составило более 8 %.

По состоянию на 12 июля в адресах аккаунтов Mt. Gox все еще находится 138000 биткойнов, что можно считать, что давление со стороны Mt. Gox еще не вошло на рынок. Падение 5 июля, возможно, является частичной реализацией ожиданий рынка по поводу давления от Mt. Gox.

Анализ показывает, что кредиторы Mt. Gox могут продать часть биткойнов, но маловероятно, что они продадут все. Прибыль оригинальных кредиторов составляет примерно 24 раза, даже у учреждений по выкупу долгов доход составляет более 10 раз. Инвесторы, которые в долгосрочной перспективе благоприятно настроены к биткойну, возможно, не продадут все.

Предположим, что 75% кредиторов принимают досрочное единовременное погашение, фактическое количество биткойнов, используемое для погашения, составляет около 94117 монет. В зависимости от различных коэффициентов распродажи и времени, количество биткойнов, поступающих на рынок ежедневно, будет различаться.

! Циклический капитал: анализ давления продаж на погашение Mentougou

Сравнивая влияние недавней продажи биткойнов немецким правительством, можно заметить, что рынок обычно ожидает падения цен на токены до фактического времени продажи. Немецкое правительство продало примерно 43,7 тысячи биткойнов за 23 дня, на сумму около 2,4 миллиарда долларов, что привело к максимальному падению на 19% за день.

! Циклический капитал: анализ давления на продажу

Биткойн-ETF является относительно стабильным покупательским спросом на текущем рынке. Однако во время распродаж со стороны правительства Германии спрос на ETF не был достаточным, чтобы обеспечить достаточную поддержку, что привело к падению цен на рынке.

Если компенсация от Mt. Gox будет завершена в течение месяца, то давление на рынок будет похоже на распродажу со стороны правительства Германии. Учитывая текущий спрос на ETF, возможно, не удастся обеспечить достаточную поддержку, и цена биткойна может продолжить падать.

Если срок компенсации будет длиться дольше (2-3 месяца), количество биткойнов, входящих на рынок каждый день, не будет слишком большим и не приведет к резкому падению. Однако из-за постоянного ожидания давления на продажу рынок может столкнуться с периодом колебаний, чтобы поглотить объемы продаж. Это означает, что в краткосрочной перспективе сложно ожидать основного восходящего тренда.

! Циклический капитал: анализ давления продаж на погашение Mentougou

В настоящее время только 1545 биткойнов действительно переданы на биржи от MtGox, остальные все еще находятся на счетах MtGox. Когда биткойны, удерживаемые MtGox, будут массово распределены на несколько адресов бирж, это может вызвать значительное паническое снижение. Однако при продаже индивидуально, из-за децентрализованности и сложности отслеживания, это может не привести к значительному падению цены.

! Циклический капитал: анализ давления на продажу