Bancos Centrais dos EUA e do Reino Unido devem aumentar as taxas de juros significativamente esta semana, com significados diferentes.

Esta semana, o Federal Reserve e o Banco Central do Reino Unido realizarão reuniões importantes sobre a política monetária, e o mercado espera amplamente que ambas as instituições aumentem as taxas de juros em 75 pontos base. No entanto, o mesmo aumento nas taxas tem significados muito diferentes para os bancos centrais dos dois países.

Para o Federal Reserve, quatro aumentos consecutivos de 75 pontos base colocarão a instituição diante de uma escolha crucial. Atualmente, o ímpeto de recuperação da economia dos EUA está sendo ofuscado pelos efeitos negativos das políticas de aperto, mas a inflação ainda se encontra em níveis elevados, os mais altos em 40 anos. O Federal Reserve precisa pesar entre conter a inflação e evitar uma recessão, e o mercado acredita que a instituição provavelmente tende a priorizar a segunda opção.

Em comparação, o aumento de 75 pontos base do Banco da Inglaterra será o maior ajuste da taxa de juro desde 1989. O Banco Central do Reino Unido parece estar mais inclinado a priorizar o combate à inflação, em vez de prevenir o risco de recessão econômica. Com a agitação política a acalmar temporariamente, o Banco Central do Reino Unido pode concentrar-se em lidar com o problema de inflação mais grave em 40 anos.

O Fed pode desacelerar o ritmo após aumentar as taxas em novembro

Recentemente, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caíram para cerca de 4%, e alguns investidores acreditam que o Federal Reserve pode, no futuro, desacelerar o ritmo de aumento das taxas de juros para evitar que a economia entre em recessão. Essa opinião foi apoiada por alguns funcionários do Federal Reserve.

No entanto, a pressão inflacionária nos Estados Unidos continua elevada. O índice de preços pessoais de consumo (PCE) subjacente acelerou-se por dois meses consecutivos em setembro, e as expectativas de inflação do consumidor também aumentaram em outubro. Isso indica que o Federal Reserve ainda enfrenta enormes desafios na luta contra a inflação.

O mercado espera geralmente um aumento de 75 pontos base em novembro, mas há divergências quanto à magnitude do aumento em dezembro. Alguns analistas acreditam que o Federal Reserve pode decidir se irá desacelerar o ritmo do aumento com base nos dados de inflação futuros.

Entretanto, as expectativas dos investidores sobre a Reserva Federal insinuando uma desaceleração no aumento das taxas de juros estão a aumentar. O rendimento das obrigações do governo a 10 anos caiu drasticamente na semana passada, refletindo essa expectativa. Os investidores esperam que o crescimento econômico desacelere significativamente, e que a Reserva Federal possa começar a reduzir as taxas de juros no próximo ano. Assim, a quantidade de obrigações de longo prazo detidas subiu para um nível elevado recentemente.

Banco Central do Reino Unido pode aumentar as taxas de juro na maior magnitude em 33 anos

O encontro de política monetária do Banco da Inglaterra desta semana enfrenta uma situação relativamente complexa, uma vez que a divulgação do plano fiscal do governo foi adiada. Apesar disso, o mercado espera amplamente que o Banco da Inglaterra aumente as taxas de juro em 75 pontos base, o que será o maior ajuste nas taxas desde 1989.

A situação do Banco Central do Reino Unido é bastante complicada. Primeiro, a taxa de inflação em setembro atingiu 10%, voltando ao nível mais alto em 40 anos. Em segundo lugar, o risco de recessão é iminente. O Banco Central do Reino Unido havia previsto que a economia entraria em recessão no quarto trimestre deste ano e continuaria até o final de 2023. Alguns analistas até acreditam que a recessão pode se prolongar até 2024.

Na onda de aumentos das taxas de juro globais, embora o Banco Central do Reino Unido tenha começado a aumentar as taxas mais cedo, a magnitude dos aumentos ficou atrás da Reserva Federal e do Banco Central Europeu. Isso coloca uma pressão maior sobre o Banco Central do Reino Unido. Além disso, a turbulência política recente também enfraqueceu a credibilidade do governo britânico.

Com a nova nomeação do primeiro-ministro, o mercado de dívida do Reino Unido recuperou temporariamente a calma. Nas últimas duas semanas, o mercado de dívida do Reino Unido registou uma forte subida. Alguns economistas acreditam que, com a estabilização da situação política, o prémio de risco dos ativos britânicos diminuiu, o que também aliviou, em certa medida, a pressão sobre o Banco Central do Reino Unido para tomar medidas agressivas.