Encriptação regulamentar do mundo: políticas de flexibilização em andamento

Nos últimos anos, à medida que o mercado de encriptação tem recebido cada vez mais atenção, a necessidade de sua regulamentação tornou-se ainda mais urgente. Os países, com base em suas considerações econômicas, sistemas financeiros e estratégias, têm adotado políticas regulatórias distintas. Desde a contínua disputa entre os órgãos reguladores dos EUA e as empresas de encriptação, passando pela implementação abrangente do regulamento MiCA pela União Europeia, até o equilíbrio entre inovação e risco nos países em desenvolvimento, o cenário global de regulamentação de encriptação apresenta uma complexidade e diversidade sem precedentes. Vamos explorar o mapa do mundo da regulamentação de encriptação e descobrir os fios secretos sob esta onda global de regulamentação.

Neste artigo, classificamos os diferentes países em quatro categorias: áreas de concentração de negócios, totalmente em conformidade, parcialmente em conformidade e não conformidade. Os critérios de julgamento incluem o estado legal dos ativos encriptação (50%), a estrutura regulatória e a implementação de leis (30%) e a situação das exchanges (20%).

Ásia

Grande região da China

Hong Kong, China

Em Hong Kong, os ativos encriptação são considerados "ativos virtuais", e não moeda, sob a supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (SFC). Um sistema de licenciamento é aplicado às stablecoins, com o "Regulamento das Stablecoins" a limitar a emissão de stablecoins em dólares de Hong Kong por instituições licenciadas. Os NFTs são considerados ativos virtuais; os tokens de governança são regulamentados de acordo com as regras dos "planos de investimento coletivo".

A revisão de 2023 do Regulamento de Combate à Lavagem de Dinheiro exige que as bolsas de encriptação obtenham licença. A SFC publicou regras para ETFs de ativos virtuais, responsáveis pela emissão de licenças. Atualmente, a HashKey e a OSL foram as primeiras a obter licenças, com mais de 20 instituições em processo de candidatura. As bolsas licenciadas podem atender aos investidores de varejo. Os ETFs de Bitcoin e Ethereum foram listados em Hong Kong em 2024.

Hong Kong, ao abraçar ativamente o Web3 e os ativos virtuais, especialmente ao permitir a negociação de pequenos investidores e lançar ETFs de ativos virtuais, visa consolidar sua posição como centro financeiro internacional. Isso contrasta fortemente com a rígida proibição da China continental, onde Hong Kong escolheu um caminho completamente diferente, construindo ativamente um mercado de ativos virtuais claro e regulamentado. Permitir a participação de pequenos investidores e o lançamento de ETFs são medidas-chave para atrair capital e talentos globais em encriptação, aumentando a liquidez do mercado e a competitividade internacional.

Taiwan

A região de Taiwan, na China, tem uma atitude cautelosa em relação à encriptação, não reconhecendo seu status como moeda, mas regulando-a como um produto digital especulativo e aperfeiçoando gradualmente o quadro para a luta contra a lavagem de dinheiro e a emissão de tokens de tipo de título (STO).

Atualmente, não se reconhece a encriptação como moeda. Desde 2013, o Banco Central de Taiwan e a Comissão de Supervisão Financeira (FSC) têm a posição de que o Bitcoin não deve ser considerado moeda, mas sim um "bem virtual digital altamente especulativo". O status legal dos NFTs e dos tokens de governança ainda não está claro, mas na prática, as transações de NFTs devem declarar imposto sobre os ganhos. Os tokens de tipo securitário são reconhecidos como valores mobiliários pela FSC e estão sujeitos à Lei do Mercado de Valores Mobiliários.

A "Lei de Prevenção à Lavagem de Dinheiro" regulamenta os ativos virtuais. A FSA ordenou que, a partir de 2014, os bancos locais não podem aceitar Bitcoin, nem fornecer quaisquer serviços relacionados. Para o STO, Taiwan tem regulamentos específicos, diferenciando as vias de supervisão com base no montante emitido. A FSC também anunciou em março de 2025 que estava elaborando uma legislação para provedores de serviços de ativos virtuais (VASP), com o objetivo de passar de uma estrutura de registro básica para um sistema de licenciamento abrangente.

A FSC introduzirá novas regras em 2024 de acordo com a Lei de Prevenção da Lavagem de Dinheiro, exigindo que os VASP se registrem na FSC antes de fornecer quaisquer serviços relacionados a ativos virtuais. A falta de registro pode resultar em sanções penais. Para o STO, o emissor deve ser uma sociedade anônima registrada em Taiwan, e o operador da plataforma STO deve obter uma licença de corretora de valores e ter um capital social integralizado de pelo menos 100 milhões de novos dólares taiwaneses.

China continental

A China continental proíbe completamente a negociação de encriptação de ativos e todas as atividades financeiras relacionadas. O Banco Popular da China considera que as criptomoedas perturbam o sistema financeiro e facilitam atividades criminosas como lavagem de dinheiro, fraude, pirâmide e jogo.

Na prática judicial, as moedas virtuais possuem atributos patrimoniais correspondentes, e já se formou um consenso básico na prática judicial. Nos casos do campo civil, é amplamente considerado que as moedas virtuais possuem características de exclusividade, controlabilidade e circulação na posse, semelhantes aos bens virtuais, reconhecendo que as moedas virtuais têm atributos patrimoniais. Alguns casos referenciam o artigo 127 do Código Civil "Quando a lei prevê a proteção de dados e bens virtuais na rede, deve-se de acordo com suas disposições", e mencionam o artigo 83 da "Ata da Conferência Nacional dos Tribunais sobre Julgamento Financeiro" que afirma "as moedas virtuais possuem algumas propriedades dos bens virtuais na rede", reconhecendo que as moedas virtuais são um tipo de bem virtual específico e devem ser protegidas pela lei. No âmbito criminal, casos recentes na base de dados do Supremo Tribunal Popular também esclareceram que as moedas virtuais pertencem a bens no sentido do direito penal, possuindo atributos patrimoniais no sentido penal.

Mas desde 2013, os bancos da China continental foram proibidos de realizar negócios de encriptação. Em setembro de 2017, a China decidiu fechar, em um período limitado, todas as exchanges de moeda virtual no país. Em setembro de 2021, o Banco Popular da China emitiu um aviso, proibindo completamente serviços relacionados a liquidações com moeda virtual e fornecimento de informações sobre traders, e deixou claro que atividades financeiras ilegais seriam responsabilizadas criminalmente. Além disso, as minas de encriptação também foram fechadas, e não é permitido abrir novas minas. As exchanges de moeda virtual no exterior que oferecem serviços a residentes da China por meio da internet também são consideradas atividades financeiras ilegais.

Singapura

Cingapura considera ativos encriptados como "ferramentas de pagamento/mercadorias", com base nas disposições da sua Lei de Serviços de Pagamento. Para as stablecoins, é implementado um sistema de emissão licenciado, e a Autoridade Monetária de Cingapura (MAS) exige que os emissores tenham reservas de 1:1 e realizem auditorias mensais. Para outros tokens, como NFTs e tokens de governança, aplica-se o princípio de avaliação caso a caso: NFTs geralmente não são considerados valores mobiliários, enquanto tokens de governança que conferem direitos a dividendos podem ser considerados valores mobiliários.

A Lei dos Serviços e Mercados Financeiros, promulgada em 2022, regula as bolsas de valores e as stablecoins. No entanto, as novas regras do DTSP, que entraram em vigor recentemente, reduziram significativamente o âmbito de conformidade das licenças, o que pode afetar os projetos encriptação e as operações offshore das bolsas. A MAS normalmente emite três tipos de licenças para empresas de encriptação: troca de moeda, pagamento padrão e grandes instituições de pagamento, com mais de 20 instituições já licenciadas, incluindo a Coinbase. Muitas bolsas internacionais optam por estabelecer sedes regionais em Singapura, mas estas instituições serão afetadas pelas novas regras do DTSP.

Coreia do Sul

Na Coreia do Sul, os ativos encriptação são considerados "ativos legais", mas não moeda legal, com base nas disposições da Lei de Relato e Utilização de Informações Financeiras Específicas ("Lei FATF"). Atualmente, o projeto da Lei Básica de Ativos Digitais (DABA) está em andamento, com a expectativa de fornecer uma estrutura legal mais abrangente para os ativos encriptação. A atual "Lei FATF" foca principalmente na regulamentação contra a lavagem de dinheiro. Para as stablecoins, o projeto DABA propõe a transparência das reservas. Quanto a outros tokens, como NFTs e tokens de governança, o seu status legal ainda não está claro: os NFTs atualmente são regulados como ativos virtuais, enquanto os tokens de governança podem ser incluídos na categoria de valores mobiliários.

A Coreia do Sul implementou um sistema de licenciamento de bolsas de valores com identificação real, tendo já obtido licenças 5 das principais bolsas como Upbit e Bithumb. No que diz respeito à operação das bolsas, o mercado sul-coreano é principalmente dominado por bolsas locais, e as bolsas estrangeiras estão proibidas de prestar serviços diretamente aos residentes sul-coreanos. Ao mesmo tempo, o projeto de lei da Coreia do Sul sobre a "Lei Básica dos Ativos Digitais" (DABA) está em andamento, propondo a transparência das reservas de moedas estáveis. Essa estratégia protege tanto as instituições financeiras locais quanto a participação de mercado, facilitando também a supervisão eficaz das atividades de negociação em território nacional.

Indonésia

A Indonésia está a passar por uma mudança na regulação de ativos encriptação, que está a ser transferida da Agência de Comércio de Futuros de Mercadorias ( Bappebti ) para a Autoridade de Serviços Financeiros ( OJK ), o que indica uma supervisão financeira mais abrangente.

A posição legal dos ativos encriptação ainda não está clara. Com a recente transferência de regulação, os ativos encriptação foram classificados como "ativos financeiros digitais".

Anteriormente, a Lei de Mercadorias da Indonésia regulamentava as bolsas de valores. No entanto, o recente Regulamento OJK nº 27 de 2024, (POJK 27/2024) transferiu a autoridade de regulamentação das transações de ativos encriptados da Bappebti para a OJK, e essa legislação entrará em vigor em 10 de janeiro de 2025. Este novo quadro estabelece requisitos rigorosos de capital, propriedade e governança para as bolsas de ativos digitais, instituições de compensação, custodiante e comerciantes. Todas as licenças, aprovações e registros de produtos anteriormente emitidos pela Bappebti permanecem válidos, desde que não conflitem com a legislação atual.

A entidade responsável pela emissão de licenças foi transferida de Bappebti para OJK. O capital social mínimo dos comerciantes de ativos encriptação é de 100 bilhões de rúpias indonésias, devendo manter pelo menos 50 bilhões de rúpias indonésias de capital. Os fundos usados para o capital social não podem provir de atividades ilegais, como lavagem de dinheiro, financiamento do terrorismo ou financiamento de armas de destruição em massa. Todos os provedores de serviços de transação de ativos financeiros digitais devem cumprir completamente as novas obrigações e requisitos do POJK 27/2024 até julho de 2025.

As bolsas locais, como a Indodax, operam ativamente na região. A Indodax é uma bolsa centralizada regulamentada que oferece serviços de negociação à vista, derivados e OTC(, e exige que os usuários cumpram com KYC.

) Tailândia

A Tailândia está ativamente moldando seu mercado de encriptação, incentivando transações em conformidade por meio de benefícios fiscais e um rigoroso sistema de licenciamento, consolidando sua posição como um centro financeiro global.

Na Tailândia, possuir, negociar e minerar encriptação é totalmente legal, e os lucros devem ser tributados de acordo com a lei tailandesa.

A Tailândia já estabeleceu a "Lei de Ativos Digitais". Vale ressaltar que a Tailândia aprovou a isenção do imposto sobre ganhos de capital por cinco anos sobre as receitas de vendas de criptomoedas realizadas através de prestadores de serviços de ativos encriptados licenciados, política que terá efeito de 1 de janeiro de 2025 até 31 de dezembro de 2029. Esta medida visa posicionar a Tailândia como um centro financeiro global e incentivar os residentes a negociar em bolsas regulamentadas. A Comissão de Valores Mobiliários da Tailândia ###SEC( é responsável pela regulamentação do mercado de criptomoedas.

A SEC da Tailândia é responsável pela emissão de licenças. As bolsas devem obter autorização oficial e registrar-se como uma empresa limitada ou pública na Tailândia. Os requisitos da licença incluem capital mínimo (50 milhões de baht para bolsas centralizadas, 10 milhões de baht para bolsas descentralizadas) e os diretores, executivos e principais acionistas devem atender aos critérios de "candidatos adequados".

As bolsas locais como a Bitkub estão ativas na região e possuem o maior volume de encriptação na Tailândia. Outras bolsas licenciadas importantes incluem Orbix, Upbit Thailand, Gulf Binance e KuCoin TH. A SEC da Tailândia tomou medidas contra cinco bolsas globais de encriptação, incluindo a Bybit e a OKX, para impedir suas operações na Tailândia, pois não obtiveram licença local. A Tether também lançou seus ativos digitais tokenizados de ouro na Tailândia.

) Japão

O Japão é um dos primeiros países do mundo a reconhecer claramente o estatuto legal das encriptações, tendo um quadro regulatório maduro e cauteloso.

Na Lei dos Serviços de Pagamento, os ativos encriptação são reconhecidos como "meios de pagamento legais". Para as stablecoins, o Japão implementa um rigoroso regime de exclusividade bancária/ fiduciária, exigindo que estas estejam atreladas ao iene e sejam resgatáveis, ao mesmo tempo que proíbe explicitamente as stablecoins algorítmicas. Quanto a outros tokens, como os NFTs, estes são considerados bens digitais; enquanto os tokens de governança podem ser classificados como "direitos de planos de investimento coletivo".

O Japão, ao revisar a Lei de Serviços de Pagamento e a Lei de Transações de Instrumentos Financeiros ###2020, oficialmente reconheceu os ativos encriptação como um meio de pagamento legal. A Agência de Serviços Financeiros ( (FSA) é responsável pela supervisão do mercado de encriptação. A Lei de Serviços de Pagamento revisada também adicionou a cláusula "ordem de posse nacional", permitindo que o governo exija, quando necessário, que as plataformas mantenham parte dos ativos dos usuários dentro do Japão, a fim de prevenir o risco de fuga de ativos. No que diz respeito à concessão de licenças, a FSA é responsável por emitir licenças para exchanges, com 45 instituições licenciadas até o momento. Os principais requisitos para obter uma licença de criptomoeda no Japão incluem: ter uma entidade legal e escritório local, atender aos requisitos mínimos de capital (superiores a 10 milhões de ienes, com regulamentos específicos de posse de fundos), cumprir as regras de AML e KYC, apresentar um plano de negócios detalhado e realizar relatórios e auditorias contínuas.

O mercado japonês é principalmente dominado por exchanges locais como a Bitflyer. Para que plataformas internacionais entrem no mercado japonês, geralmente é necessário fazê-lo através de uma joint venture (como a Coincheck).

Europa

) União Europeia

Como uma das áreas de encriptação global que possui uma regulação judicial mais completa e