Análise do impacto da atualização de Shanghai do Ethereum no mercado a partir de nove dimensões

Ethereum planeia realizar a atualização de Xangai em março deste ano, que inclui a abertura da funcionalidade de desbloqueio de staking de ETH. Atualmente, o total de ETH em staking é de cerca de 15,85 milhões, representando 13% da oferta total, com 495 mil validadores ativos e uma taxa de rendimento anualizada de 4,2%.

Há opiniões que acreditam que o desbloqueio pode levar a uma pressão de venda em massa, especialmente considerando o baixo custo dos primeiros stakers. No entanto, analisando de várias perspectivas, essa preocupação pode estar exagerada.

1. Mecanismo de liberação gradual

O desbloqueio adota um modo de liberação gradual. De acordo com as configurações atuais, é possível desbloquear cerca de 55.000 ETH por dia no máximo. A taxa de retirada será ajustada dinamicamente com base no total de staking, evitando saídas em massa súbitas.

2. Características dos primeiros stakers

Os usuários que inicialmente participaram do staking eram principalmente apoiadores de longo prazo do Ethereum com alta capacidade de tolerância ao risco. Este grupo tem uma disposição relativamente baixa para vender no atual ambiente de mercado em baixa.

3. Parte da intenção de retirada foi liberada

Os usuários que fizeram staking através de protocolos como Lido já têm uma maneira de sair antecipadamente. No ano passado, o stETH chegou a ter um desconto, e alguns usuários que queriam sair já completaram a transação.

4. Atração para investidores institucionais

A função de desbloqueio pode, na verdade, atrair mais instituições e grandes investidores a participar:

• Aumentar a confiança dos usuários
• Fornecer um melhor mecanismo de saída
• Oferecer rendimento estável em mercados em baixa (a taxa anual de 4,2% continua atraente)

Espera-se que, após a abertura da staking, haja uma ligeira queda a curto prazo, mas a tendência geral é de alta, podendo ultrapassar 20% do total de ETH em um ano.

5. Análise de Custos de Staking

Embora o custo inicial do staking seja de cerca de 500 dólares, a maior parte do staking ocorreu em períodos de preços mais altos. Uma estimativa aproximada sugere que uma proporção significativa dos custos de staking ultrapassa os 1500 dólares, superior ao preço de mercado atual.

6. A mudança fundamental nas propriedades dos ativos ETH

Após a fusão, o ETH apresenta uma tendência de deflação, e esta mudança é significativa.

• Nos últimos 112 dias, foram adicionados apenas 4.248 ETH, muito abaixo dos níveis anteriores à fusão.
• ETH gera rendimento através de staking, com uma anualidade de aproximadamente 4,2%
• ETH tornou-se um ativo subjacente ecológico, com cenários de uso em constante expansão

Comparado a outros projetos, a taxa de nova emissão de Éter diminuiu significativamente:

• Taxa de crescimento anual do BTC 1,8%
• Dogecoin 3.58%
• Solana 6.43%
• ETH apenas 0,01%

De acordo com o valor acrescentado diário, o ETH também está a um nível relativamente baixo:

• BTC adição diária média de 1.580.000 dólares
• Solana 1.27 milhões de dólares
• Dogecoin 950000 dólares
• Avalanche 690 mil dólares
• ETH abaixo de 50 mil dólares

7. O poder do consenso comunitário

Ethereum tem uma forte base de desenvolvedores, ecossistema e usuários, formando um sólido consenso comunitário. Com o desenvolvimento do ecossistema L2, a posição do Ethereum como camada de liquidação básica e provedora de segurança será ainda mais consolidada.

8. O equilíbrio dinâmico da taxa de rendimento da staking

O volume de staking de Éter e a taxa de retorno apresentam uma relação inversa, formando um equilíbrio dinâmico:

• 1 milhão de ETH em staking, rendimento anual de 18,1%
• 10 milhões de ETH em staking, rendimento anual de 5,72%
• 12,5 milhões de ETH em staking, rendimento anual de 5%
• 30 milhões de ETH em stake, rendimento anual de 3,3%

9. O impacto abrangente da atualização de Xangai

Além do desbloqueio de staking, a atualização de Xangai também inclui outras atualizações importantes:

• EIP-3651: otimização da velocidade das transações dos mineradores
• EIP-3855: reduzir o consumo de gas
• EIP-3860: suporta contratos inteligentes mais complexos
• EIP-3540: Simplificação da Interação com Contratos

De um modo geral, a atualização de Xangai tem um impacto limitado na pressão de venda de curto prazo sobre o ETH, mas a longo prazo é benéfica para o desenvolvimento do ecossistema Ethereum. No entanto, a tendência de preços do ETH ainda é influenciada por múltiplos fatores, e os investidores devem permanecer vigilantes e gerenciar bem os riscos.