Біткойн Кита: підйом та інвестиційні стратегії

Протягом останніх 5 років одна технологічна компанія інвестувала 40,8 мільярда доларів, що дорівнює ВВП Ісландії, і накопичила понад 580 тисяч Біткойнів, що становить 2,9% від загальної пропозиції Біткойнів, приблизно 10% від активних Біткойнів. Акції цієї компанії зросли на 1600% за три роки, що значно перевищує зростання Біткойна на 420% за той же період, що дозволило її ринковій капіталізації перевищити 100 мільярдів доларів і успішно потрапити до індексу Nasdaq 100.

Цей вражаючий ріст викликав широкі обговорення на ринку. Дехто прогнозує, що компанія стане гігантом з капіталізацією в трильйон доларів, а інші висловлюють занепокоєння щодо можливого примусового продажу Біткойна, що може викликати паніку на ринку. Однак більшість людей не мають глибокого розуміння моделі роботи цієї компанії. У цій статті буде детально проаналізовано стратегію роботи компанії, розглянуто, чи дійсно вона становить значний ризик для ринку Біткойна або є революційною бізнес-моделлю.

Джерела фінансування та інвестиційна стратегія

Компанія в основному залучає фінансування для покупки Біткойну через три канали: доходи від операційної діяльності, випуск акцій та боргове фінансування. Найбільшу увагу привертає боргове фінансування, але насправді більшість коштів, які компанія використовує для покупки Біткойну, надходять від випуску акцій.

Такий підхід здається контрінтуїтивним: чому інвестори купують акції компаній, а не інвестують безпосередньо в Біткойн? Відповідь полягає в унікальній арбітражній можливості.

"Авторизаційний арбітраж": задоволення потреб інституційних інвесторів

Багато інституційних інвесторів, фондів і регульованих організацій підлягають обмеженням у інвестиційних повноваженнях, що не дозволяє їм безпосередньо купувати Біткойн та інші нові активи. Акції цієї компанії надають цим організаціям непрямий доступ до Біткойн, створюючи таким чином арбітражний простір.

Компанія постійно використовує премію між вартістю своїх акцій та вартістю утримуваних Біткойнів для покупки більше Біткойнів, одночасно збільшуючи кількість Біткойнів на акцію. Протягом останніх двох років інвестори, які володіли акціями цієї компанії, отримали 134% прибутку в оцінці Біткойна, що значно перевищує прибуток від безпосереднього володіння Біткойном.

Навіть після запуску Біткойн ETF ця стратегія залишається ефективною. Оскільки багато фондів, включаючи більшість взаємних фондів, що керують активами на суму 25 трильйонів доларів, все ще заборонено інвестувати в ETF. Наприклад, один великий міжнародний інвестиційний фонд володіє близько 12% акцій компанії, ставши її найбільшим не внутрішнім акціонером.

Стратегія боргу: гнучкість та контроль ризиків

Стратегія боргового управління компанії також має певні переваги. Зобов'язання, які вона бере на себе, подібні до корпоративної "іпотеки": потрібно сплачувати лише відсотки протягом визначеного часу, а основну суму можна повернути в кінці терміну. Ця гнучкість дозволяє компанії краще реагувати на ринкові коливання, перетворюючи акції на інструмент "збору" волатильності крипторинку.

Висновок: арбітраж, а не важіль

Основний бізнес компанії за своєю суттю полягає в арбітражі, а не у високих кредитних операціях. Хоча вона дійсно має певний борг, компанія зіткнеться з серйозними ризиками лише тоді, коли ціна Біткойна впаде до приблизно 15 000 доларів протягом п'яти років.

З розвитком все більшої кількості компаній, які наслідують цю модель, конкуренція на ринку може посилитися. Якщо ці компанії відмовляться від стягування надбавки в ім'я конкуренції та надмірно візьмуть на себе борги, це може призвести до серйозних наслідків. Тому інвестори, звертаючи увагу на такі компанії, повинні ретельно слідкувати за їх фінансовим станом та стратегіями управління ризиками.