比特幣衝高回落，長期持有者獲利了結引發市場關注

比特幣近期觸及11.18萬美元的歷史新高後出現回調，目前關鍵支撐位在10.37萬美元和9.56萬美元附近。數據顯示長期投資者開始拋售，多頭面臨嚴峻考驗。

要點

• 比特幣達到11.18萬美元新高後回落至10.32萬美元。初期漲由現貨市場推動，主要吸籌區域包括8.1-8.5萬美元、9.3-9.6萬美元和10.2-10.4萬美元，這些區域可能成爲潛在支撐。

• 從宏觀角度看，多個歷史吸籌區域已轉變爲賣出區域。2.5-3.1萬美元、3.8-4.4萬美元及6-7.3萬美元區間的賣家正對價格施壓。

• 成本基礎分位數和短期持有者區間顯示，近期支撐位在10.37萬美元和9.56萬美元附近，阻力位在11.48萬美元。這些水平是市場情緒轉變的重要指標。

• 已實現利潤飆升至每天14.7億美元，標志着本輪週期中第五次大規模獲利了結。拋售主要由長期持有者而非短期交易者主導。

• 持倉超過1年的羣體在近期賣出中佔主導，反映出成熟的資本輪動。這與先前觀察結果一致，證實資深投資者正在塑造當前的頂部形成階段。

漲勢分析

過去兩周比特幣延續漲勢創下11.18萬美元新高，但隨後回調至10.32萬美元，預示看漲勢頭可能暫停。

通過CBD熱圖可追蹤不同價位上買賣淨差值。熱圖顯示此次反彈以現貨驅動爲主，呈階梯式漲，在8.1-8.5萬美元、9.3-9.6萬美元和10.2-10.4萬美元區間有明顯積累。這些區域可能成爲供應密集區，在市場情緒影響下或起到短期支撐作用。

值得注意的是，今年一季度的頂級買家在價格跌破8萬美元後一直持有，如今隨着價格在11萬美元附近徘徊，他們再次面臨考驗。

長期持有者拋壓

從2022年6月週期底部以來的熱圖可見，過去累積持倉的分布模式開始清晰。隨着價格攀升，此前作爲積累基礎的供應密集區已轉變爲活躍拋售區。

最顯著的拋壓來自在2.5-3.1萬美元和6-7.3萬美元區間累積持倉的羣體。這些經歷多個波動階段的羣體正加劇供應過剩，似乎至少在短期內限制了比特幣進一步漲。

價格探索

隨着長期持有者施加拋壓，短期內出現回調可能性增加。鏈上定價模型成爲識別潛在支撐位的重要工具。

Spent Supply Distribution (SSD)分位數分析特定時間代幣的成本基礎。關注三個關鍵分位數：0.95(前5%)、0.85(前15%)和0.75(前25%)。

目前0.95分位數位於約10.37萬美元，是第一個鏈上支撐位。如拋壓持續，下一關注水平是0.85分位數9.56萬美元，可能提供結構性支撐或確認更廣泛風險重置。

短期持有者(STH)成本基礎反映持有不足155天比特幣的平均購入價。目前STH成本基礎爲9.71萬美元，+1位置在11.48萬美元，-1位置在8.32萬美元。這三個水平界定了短期市場情緒的統計邊界。

利潤實現

上周每日實現盈利達到14.7億美元峯值，標志着本輪週期第五次日獲利了結規模超10億美元。此類事件往往與局部市場頂部或放緩相吻合。

從週期性角度看，隨時間推移，獲利了結熱情有所減弱，反映市場成熟、週期性上行表現退化及波動率降低。當前週期淨獲利了結階段已持續18個月，形成兩個接近0.1%的明顯峯值。

獲利羣體分析

自2015至2018年週期以來，市場頂部長期持有者(LTHs)實現的利潤份額穩步上升。近期峯值期間，LTHs的30天移動平均已實現利潤達每天約10億美元，而短期持有者(STHs)僅3.2億美元。

將持有期超1年的投資者實現的利潤單獨分析時，當前行情的重要性更加明顯。這羣體正大規模獲利了結，通常表明牛市趨勢已趨於成熟或即將結束。

結論

比特幣近期攀升至11.18萬美元歷史新高，但阻力加大。早期買家顯疲態，長期持有者紛紛獲利了結。此前多個強勁積累區已轉爲活躍拋售區，尤其是2.5-7.3萬美元區間買入的投資者。

如需求減弱，10.37萬美元和9.56萬美元的關鍵支撐位至關重要，11.48萬美元上行阻力區間仍是市場重振考驗。

利潤實現機制愈發激烈，日盈利峯值14.7億美元，主要由長期持有者主導。持有超1年羣體獲利了結比例上升，表明可能正見證分配階段。

市場處於十字路口，受拋壓加大、看漲勢頭消退及需求韌性考驗等多重影響。未來數周對確定是中期盤整還是更廣泛頂部形成的開始至關重要。