La société stratégique de trésorerie Ethereum augmente massivement sa participation en ETH, portant le total à plus de 345 000 unités.

Une société de stratégie de trésorerie Ethereum a annoncé le 4 août qu'elle avait de nouveau augmenté sa participation de 10 605 ETH, portant son total à 345 362 ETH, d'une valeur d'environ 1,27 milliard de dollars. C'est la deuxième augmentation massive de cette société en moins d'un mois depuis son introduction en bourse.

En tant qu'entreprise axée sur l'investissement dans l'Éther, l'institution a annoncé en juillet son intention de faire son introduction en bourse sur le Nasdaq, avec un plan initial de 400 000 ETH, pour une capitalisation boursière d'environ 1,6 milliard de dollars. Fin juillet, cette société avait déjà procédé à un renforcement de 15 000 ETH.

L'expansion agressive de cette entreprise coïncide avec une période clé où de nombreuses sociétés cotées s'empressent d'acheter de l'ETH. Avec un cadre réglementaire de plus en plus clair, de plus en plus d'entreprises cotées intègrent l'ETH dans leur allocation d'actifs.

Détenant 1,6 milliard de dollars d'armement, entrant dans la course à l'armement DAT d'Ethereum

Le secteur des trésoreries Ethereum est devenu un terrain de bataille incontournable pour les institutions. L'introduction en bourse de cette entreprise a totalement enflammé cette compétition - en seulement deux semaines, le paysage de l'ensemble du secteur a connu un bouleversement complet.

Selon des rapports, le 21 juillet, lorsque la société a annoncé son introduction en bourse, les réserves d'ETH de deux concurrents n'étaient respectivement que de 300 000 et 280 000 pièces, toutes deux inférieures aux 400 000 pièces prévues par la société. Cependant, au 5 août, la position d'un concurrent avait grimpé à 833 000 pièces (valeur de marché de 3 milliards de dollars), avec une augmentation de 177 %, prenant ainsi la première place ; l'autre concurrent ne reste pas en reste, selon les données on-chain, ses réserves avaient atteint 498 000 pièces (valeur de marché de 1,8 milliard de dollars), avec une augmentation de 78 %, se classant deuxième et annonçant publiquement son intention d'atteindre l'objectif d'un million de pièces. Même les anciens mineurs de Bitcoin se sont tournés vers l'accumulation de 120 000 pièces d'ETH.

Cette folle vague d'accumulation confirme les prévisions d'une certaine banque : la société de trésorerie a déjà acheté plus de 1 % de l'offre en circulation d'ETH, et ce pourcentage pourrait grimper à 10 %. Une "course aux armements" de plusieurs milliards de dollars est en train de s'intensifier.

Dans cette compétition acharnée, la société a émergé grâce à son double avantage de "capital + stratégie". Tout d'abord, un capital initial de près de 1,6 milliard de dollars a fourni des munitions solides - son fondateur a investi personnellement 645 millions de dollars en ETH, et certaines institutions comme Certain Capital ont promis un financement de plus de 800 millions de dollars. Mais cela ne suffisait pas pour lui permettre de prendre la tête.

L'avantage clé réside dans sa stratégie différenciée. Alors que les concurrents s'acharnent à accumuler des cryptomonnaies pour conquérir des parts de marché, cette entreprise a déjà réussi à augmenter son rendement à 4-5,5 % grâce à la ré-staking et à une combinaison de protocoles DeFi. Dans un environnement de faibles taux d'intérêt, ce rendement stable et élevé devient l'atout majeur pour attirer des fonds institutionnels.

Taux annuel de 4-5,5 %, décomposer sa méthode d'enrichissement

Pour comprendre comment l'entreprise réalise un rendement annualisé de 4 à 5,5 %, il est nécessaire de comprendre son positionnement central : "société de génération d'Éther".

Ce concept peut être comparé à l'économie pétrolière : l'investissement traditionnel en cryptomonnaie ressemble à l'achat de pétrole pour le stocker en attendant une hausse des prix ; tandis que cette entreprise choisit de devenir une "compagnie pétrolière", permettant à l'actif lui-même de générer des flux de trésorerie.

L'équipe de l'entreprise a découvert que l'ETH n'est pas seulement un actif, mais aussi un outil de production. Grâce à un certain protocole, l'ETH staké réalise le "un poisson, plusieurs repas" - fournissant à la fois une sécurité au réseau principal Ethereum et en même temps offrant des services à des protocoles tels que les oracles et les ponts inter-chaînes, chaque service générant des revenus supplémentaires.

Tout comme les dépôts bancaires peuvent non seulement générer des intérêts, mais aussi "travailler" en même temps pour gagner des revenus supplémentaires. La valeur totale des actifs verrouillés de 16,591 milliards de dollars d'un certain protocole confirme l'attrait de ce modèle, et l'entreprise est devenue l'un des plus grands participants institutionnels de cet écosystème.

En plus des revenus de re-staking, l'entreprise obtient également des retours en participant à des protocoles DeFi. Lorsque les revenus de staking de base sur ETH ne sont qu'environ 3 %, cette stratégie combinée porte le rendement total à 4-5,5 %.

À ce stade, l'ETH est passé d'un actif statique de "attente de valorisation" à un actif productif de "création continue de valeur".

Cette entreprise n'est pas la prochaine société d'investissement en Bitcoin.

Le marché aime toujours chercher des références. Lorsque cette entreprise est apparue, presque tout le monde posait la même question : "Est-ce la prochaine entreprise d'investissement en Bitcoin ?"

En effet, à première vue, les deux entreprises semblent faire la même chose : détenir massivement des actifs cryptographiques sous l'identité d'une société cotée en bourse. Mais en y regardant de plus près, vous constaterez qu'il s'agit de deux approches complètement différentes.

La logique d'une certaine société d'investissement en Bitcoin est simple et brutale. Émettre des obligations pour acheter des Bitcoins, parier sur l'augmentation du prix des pièces pour couvrir les intérêts. Mais l'efficacité de ce modèle est en chute libre. En 2021, cette société pouvait générer un point de base de rendement pour les actionnaires avec 12,44 BTC. Et en juillet 2025, il faudra 62,88 BTC pour obtenir le même résultat. L'échelle a été multipliée par cinq, mais l'efficacité est tombée à un cinquième.

En revanche, cette société d'investissement en Ethereum prend une autre direction. Grâce au staking et à la participation à la DeFi, l'ETH génère quotidiennement environ 5% de flux de trésorerie annualisés. Pas besoin d'attendre que le prix des cryptomonnaies augmente, pas besoin de prier pour un marché haussier - c'est un revenu réel, et non une richesse papier.

La différence fondamentale réside dans la nature des actifs : le Bitcoin est de l'or numérique, sa valeur réside dans sa rareté et son consensus. Tandis qu'Ethereum est une infrastructure numérique, sa valeur réside dans sa capacité à soutenir le fonctionnement de l'ensemble de l'écosystème.

Nous pouvons maintenant retracer l'histoire depuis une certaine époque des sociétés d'investissement en Bitcoin et constater que nous vivons la troisième étape de l'évolution vers le trésor cryptographique :

Première phase : période de bonus des pionniers (2020-2023) Une certaine entreprise d'investissement en Bitcoin, qui n'était pas bien vue à l'époque, a prouvé qu'une société cotée en bourse pouvait obtenir une prime en détenant des actifs cryptographiques.

Deuxième phase : période de reproduction du modèle (2024-2025) Des imitateurs réussis apparaissent. Après une flambée de 4000 % du prix des actions d'une entreprise imitatrice, celui-ci chute de 70 %. D'autres entreprises emboîtent le pas, mais les résultats ne sont pas satisfaisants, le modèle simple de stockage de monnaie expose des risques.

Troisième phase : période d'évolution des modèles (2025-) Un nouveau modèle représenté par cette entreprise - il ne s'agit pas d'accumuler des actifs, mais de gérer des actifs et de créer des sources de revenus diversifiées.

Cependant, réaliser cette évolution du modèle d'accumulation d'actifs à l'exploitation d'actifs n'est pas une mince affaire. Cela nécessite non seulement une compréhension approfondie du monde de la cryptographie, mais aussi une expérience dans la navigation dans le labyrinthe de la conformité financière traditionnelle.

Quatre acteurs clés derrière le monstre

"Les Avengers d'Ethereum" – lorsque le président de l'entreprise utilise ce terme pour décrire l'équipe, ce n'est pas une blague. Ce groupe d'"Avengers" à la forte expérience tente de remodeler le paysage de l'investissement cryptographique institutionnel.

L'histoire commence par une entreprise appelée "Forges" dans l'écosystème Ethereum. C'est là que le fondateur a rencontré pour la première fois un autre membre clé. À l'époque, ils n'avaient aucune idée qu'ils seraient profondément liés à des institutions financières de premier plan dans le monde.

En 2017, après l'éclatement de la bulle ICO, l'"hiver crypto" a plongé l'ensemble de l'industrie dans le désespoir. C'est à ce moment où tout le monde fuyait que le fondateur a décidé d'utiliser Ethereum pour frapper à la porte d'un géant technologique et d'une grande banque.

Mais il n'a pas abandonné. Refus après refus, explication après explication, jusqu'à ce que le doute se transforme lentement en curiosité. Finalement, il a fondé l'Enterprise Ethereum Alliance (EEA), faisant apparaître le terme "Ethereum" pour la première fois dans une salle de réunion du Fortune 500.

Dans le même temps, un autre membre clé a poussé la transformation commerciale au sein de l'entreprise, dirigeant des financements et des acquisitions de plus de 700 millions de dollars.

Les deux personnes ont réalisé au cours de nombreuses discussions tard dans la nuit que ce qui sépare le monde de la finance traditionnelle et celui des cryptomonnaies n'est pas seulement un préjugé, mais aussi un véritable fossé de conformité.

Ce point de douleur les a poussés à prendre une décision audacieuse : ne plus se contenter d'être des "évangélistes", mais descendre sur le terrain pour créer un véhicule financier réglementé.

Le premier acte du fondateur a choqué tout le monde – il a investi personnellement plus de 600 millions de dollars en ETH comme investissement initial. "Si je ne crois même pas, comment puis-je faire croire aux autres ?"

Son attitude All-in a montré à tout le monde sa détermination. Lors d'une interview avec un média plus tard, il a même déclaré clairement : "Je préfère avoir un iPhone plutôt qu'un téléphone fixe". Cette métaphore explique parfaitement pourquoi il ne parie que sur Ethereum.

Ensuite, l'équipe s'est réunie. Ils ont trouvé un autre membre clé, cet "homme à double face" qui avait à la fois géré des risques traditionnels dans un fonds et était un contributeur central d'un protocole DeFi. Sa tâche était claire : dans l'Ouest sauvage de la DeFi, il devait à la fois dénicher de l'or et rester en vie.

Pour des raisons de sécurité technique, un autre membre ayant vingt ans d'expérience dans des systèmes de niveau bancaire a rejoint l'équipe. Enfin, l'arrivée d'un directeur d'une société de paiement et d'un ancien cadre supérieur d'un fonds d'investissement a fourni le dernier soutien à la structure de gouvernance de l'entreprise.

L'équipe n'a pas toujours été sur la voie de la réussite. Le camp de la finance traditionnelle prône la prudence et la stabilité, tandis que le camp des natifs du crypto préfère l'innovation radicale. Après de nombreuses discussions sans issue lors des réunions, le fondateur a tranché : "Nous ne devons pas choisir un camp, mais devenir le pont qui relie les deux."

Cette phrase est devenue le principe fondamental immuable de l'entreprise.

L'appel de Vitalik : Nous ne devrions pas poursuivre à toute vitesse le capital des grandes institutions.

Si l'idéalisme représenté par la Fondation Ethereum, centré sur la technologie et la communauté, constituait la première ligne de vie de l'ETH, alors ce que nous témoignons aujourd'hui est l'évolution naturelle et la transition de cette ligne de vie : lorsque la EF cède la place au capital, la deuxième ligne de vie de l'ETH est déjà ouverte.

Cette nouvelle bouée de sauvetage n'est pas nécessairement en contradiction avec l'intention initiale, mais elle mènera sans aucun doute Ethereum vers des zones plus complexes et profondes. La question est : que va devenir Ethereum dans ce processus ? Quels risques va-t-il rencontrer ?

En premier lieu, il y a le risque technique : les vulnérabilités des contrats intelligents et les pénalités de mise peuvent entraîner une perte de 100 % d'ETH, sans oublier une période de déblocage pouvant durer plusieurs semaines, ce qui rend la liquidité un luxe. Lorsque qu'une seule entité contrôle une grande quantité d'ETH, renforçons-nous Ethereum ou changeons-nous sa nature ?

Ensuite, les opinions de la communauté ont montré des divergences évidentes. Certains commentaires ont parfaitement saisi cette anxiété : de "construire un Ethereum décentralisé" à "vendre 400 000 ETH aux entreprises", pour finalement évoluer vers "Web3 devient Wall Street 2.0".

Même Vitalik a tiré la sonnette d'alarme : "Nous ne devrions pas courir à pleine vitesse après le capital des grandes institutions." Aujourd'hui, alors que 70 % des ETH stakés sont concentrés dans quelques pools, ses inquiétudes sont-elles en train de devenir réalité ?

En même temps, "quand le prix monte, qui se soucie encore de la décentralisation ?" Quelqu'un a mis le doigt sur le cœur du dilemme de la communauté. Des rendements de staking de 4 % à 5,5 % semblent alléchants, mais l'histoire nous dit que tous les rendements excédentaires finiront par être effacés par les arbitragistes.

De même, bien que les fondateurs pensent qu'Ethereum est devenu le plus grand bénéficiaire d'un certain projet de loi, le printemps de la réglementation semble être arrivé. Mais qu'en sera-t-il après le printemps ? Lorsque le vent politique tourne, ces efforts institutionnels ne deviendront-ils pas plutôt des cibles de la régulation ?

Un signe de maturité ou la fin d'un idéal ?

Peut-être que chaque technologie réussie finira par se systématiser. Internet, le paiement mobile et les médias sociaux ont tous traversé ce processus.

Lorsque l'Ethereum passe d'une expérience idéologique à un produit d'investissement considéré par Wall Street, est-ce un signe de maturité ou une trahison de ses idéaux ?

Le temps donnera la réponse.