區塊鏈與傳統金融的融合:BlackRock高管解讀數字資產前景

金融市場正處於關鍵轉型期。在一場深度對話中,管理着6.6萬億美元資產的BlackRock ETF和指數投資負責人Samara Cohen分享了她對數字資產ETF、市場現代化進程以及區塊鏈技術與傳統金融融合的獨特見解。

Cohen將自己描述爲"市場現代化推動者",致力於增強市場韌性、提高透明度並擴大投資者參與度。她認爲ETF本身就是一項顛覆性技術,與區塊鏈技術的目標一致:推動市場現代化,實現金融市場的創新與變革。技術創新始終是市場現代化的基石,這一規律數千年來從未改變。

當前正處於區塊鏈資產與傳統金融市場的融合階段。美國比特幣ETP推出一周年,標志着一個重要的分水嶺時刻,同時也僅僅是開始。這些ETP搭建了加密世界與傳統金融世界之間的橋梁,對兩個領域的參與者都產生了積極影響。傳統投資者能夠通過熟悉的投資工具接觸比特幣,數字原生投資者也發現ETP能夠滿足他們的需求。

Cohen以撥號上網到寬帶互聯網的轉變比喻當前的加密資產發展。關於未來發展,存在兩種視角:當前階段類似"撥號上網",比特幣ETF等是加密資產的"模擬版本";未來願景如同"寬帶時代",傳統金融機構的業務可能轉移到區塊鏈上。但她提出了一個關鍵問題:完全去中心化的願景是否真的最適合當前的市場和投資者?

期權市場的發展爲加密貨幣ETF帶來了新的交易機制。通過將波動性工具引入交易所和上市交易,市場實現了資金投入方式的標準化、波動性走向的可測量性以及交易情況的實時監控。期權市場爲投資者提供了一種額外的市場參與方式,使其可以根據自身需求調整風險敞口。

對於BlackRock這樣主要面向長期投資者的機構來說,向投資者傳達基本面因素比關注比特幣價格走勢更爲重要。他們衡量ETP成功與否的標準是:產品是否滿足了投資者需求,是否提供了有效的市場準入機制,是否具有良好的流動性,以及是否能夠實現有效的價格發現。

Cohen指出,許多人認爲以太坊ETF不如比特幣ETF成功,但從ETF行業的專業標準來看,以太坊ETF的推出實際上是相當成功的。評判ETF是否成功的首要標準是其是否能夠實現預期目標,包括跟蹤精確度和市場質量等方面。

關於未來發展,BlackRock希望看到比特幣在投資組合構建方面的研究繼續深化,討論重點應該從"是否投資比特幣"轉向"如何在投資組合中合理運用比特幣"。比特幣ETP期權的推出也是一個重要發展,有助於創造更平衡的交易動態。

BlackRock當前的數字資產戰略重點包括比特幣和以太坊ETF的運營與發展、代幣化項目(特別是國債基金的代幣化)以及穩定幣相關業務。公司採取相對謹慎和務實的態度,新產品開發將繼續以客戶需求爲導向。

對於即將上臺的新政府,BlackRock密切關注其對加密貨幣行業的影響。他們期待一個更支持創新的監管環境,同時也強調適當的監管對維持投資者信心至關重要。

展望2025年,BlackRock關注三個核心方面:基本定義的確立、管轄權的明確劃分以及公私部門協作機制的建立。他們認爲行業正在進入可能的"黃金時代",這主要得益於更低成本的區塊空間、更便利的開發環境以及更清晰的監管前景。