Boros平台：爲永續合約資金費率提供鏈上對沖工具

2025年8月6日，一個名爲Boros的新型鏈上協議正式推出。該平台致力於將永續合約的資金費率轉化爲可交易的收益工具，爲DeFi生態系統帶來了一個創新的解決方案。

永續合約資金費率機制簡介

永續合約是一種沒有到期日的期貨合約。爲了讓合約價格不偏離現貨價格太遠，交易所設計了資金費率機制。這個機制通過增加盈利一方的持倉成本，鼓勵盈利方及時平倉，從而使合約價格圍繞現貨價格波動。

根據統計，BTC和ETH永續合約的年化資金費率平均在7.8%到9%之間。考慮到每天數百億美元的永續合約交易量，通過資金費率流動的資金每天可達數百萬美元。

資金費率波動帶來的挑戰

資金費率的高波動性給交易者和協議帶來了很大的不確定性。以收益型穩定幣USDe爲例，其收益主要來源於做空永續合約獲取的資金費率。然而，一旦資金費率變爲負值，原本的收入來源就變成了持倉成本。

爲應對這一風險，相關協議不得不設立大額保險基金並採取復雜的激勵措施，增加了運營負擔和復雜性。

Boros：將資金費率轉化爲可交易資產

Boros平台引入了"Yield Units"(YU)的概念，將未來一段時間的資金費率收益打包成可交易資產。例如，5 YU-ETHUSDT-某交易平台代表在某交易平台上，一個5 ETH規模的ETHUSDT永續合約在特定期限內的資金費率收益權。

YU交易涉及兩個關鍵概念：

1. 隱含年化利率（Implied APR）：反映市場對未來資金費率的平均預期。
2. 底層實際年化利率（Underlying APR）：底層永續合約實際產生的資金費率收益。

交易者可以根據對未來資金費率趨勢的預測，選擇做多利率（Long Rate）或做空利率（Short Rate）。

Boros的應用場景

1. 多頭對沖資金費率成本：在牛市中，永續合約多頭可以通過做多利率來鎖定資金費率成本，提高策略確定性。

2. 穩定資金費率收入：對於依賴資金費率收益的Delta中性策略，可以通過做空利率來將浮動收入置換爲固定收益，減少收益波動。

3. Delta Neutral鎖定收益：套利者可以通過"現貨+永續合約+Boros"的組合，在開倉時就鎖定收益，類似於傳統的"現貨+期貨"套利策略。

Boros對DeFi生態的影響

Boros的推出填補了鏈上資金費率交易工具的空白，使得交易者和協議能夠像傳統金融市場那樣對沖資金費率風險。這有望降低DeFi永續合約市場的系統性風險，吸引更多機構和穩健資金參與鏈上衍生品交易。

未來展望

目前，Boros設有持倉上限和槓杆限制，僅支持兩個主要加密貨幣的永續合約。隨着系統成熟，預計將開放更多資產市場和支持更多衍生品平台。

Boros的創新將資金費率這一重要但波動的收益流轉化爲可交易、可對沖的標準化利率產品。這不僅爲DeFi用戶提供了新的策略工具，也爲加密金融與傳統金融的融合鋪平了道路。隨着類似創新的普及，DeFi有望承載更大的交易量和更復雜的金融業務，朝着"任何收益都可訪問、可交易、可對沖"的願景邁進。