DePIN投資邏輯梳理：Alpha機會仍存

DePIN作爲加密貨幣投資的新方向之一,一直備受關注。盡管目前尚未出現標志性項目,但這個賽道在未來1-3年內仍有潛在的alpha機會。本文試圖從零開始梳理DePIN的投資邏輯,探討其投資價值及分析框架。

DePIN的投資價值

DePIN並非一個空洞的概念,而是有實際落地可能性的方向。在某些場景下,去中心化確實可以優化或實現傳統方式難以做到的事情。

以電信領域爲例,傳統運營商需要巨額投資用於頻譜許可和基站部署。而通過社區衆包的方式,可以將這些成本分攤到每個用戶,大幅降低總體投入。例如,某DePIN項目通過部署約100個熱點設備就可以實現與傳統宏基站相近的覆蓋範圍,成本降低幅度約爲75%。

在AI數據領域,傳統公司獲取訓練數據面臨高昂成本和各種限制。而某DePIN項目通過分布式的網頁抓取方式,顯著降低了數據獲取成本,同時實現了數據的多樣性和地理分布性。

作爲基礎設施和消費應用的交匯點,DePIN可以較好地平衡兩者的優劣勢:

1. 建立在真實需求基礎上,不易被證僞,易於被市場理解。
2. 直接面向終端用戶,能夠有效捕獲mindshare。

DePIN投資框架

在評估DePIN項目時,可以從以下幾個方面入手:

1. 方向:考慮市場規模、需求強度等因素。

2. 產品:
   • 供應端:是否比現有解決方案有顯著優勢
   • 需求端:是否存在真實且強烈的付費意願

3. 硬件:
   • 制造:自制還是利用現有硬件
   • 銷售:定價策略
   • 分發:如何高效地將硬件送到用戶手中
   • 維護:用戶使用難度如何

4. 代幣經濟:需要在項目早期就設計合理的激勵機制

5. 團隊:至少需要具備行業經驗和加密原生背景的成員

6. 其他:如監管問題等

結語

DePIN有潛力實現大規模採用,並爲現實生活和其他行業帶來價值。其獨特優勢包括:

1. 相比傳統壟斷企業,具有更靈活的部署方式和激勵機制。
2. 可能帶來正外部性,爲整個生態系統創造價值。

然而,DePIN也面臨諸如時間週期不確定性、監管風險等挑戰。總的來說,DePIN仍是值得重點關注的投資方向。