加密資產ETF:融入主流金融市場的新趨勢

數字資產ETF的發行正推動加密資產融入主流金融交易市場,這或許是其最重要的市場意義之一。

某資產管理公司首席投資官表示:"這是一類新資產的誕生。"他認爲,加密資產ETF是一個持續進展的故事,2024年1月比特幣ETF的成功發行和良好交易表現,是未來發展的積極指標。

數據顯示,美國比特幣ETF吸引資金流入規模已在2024年美國ETF排行榜中佔據前兩名。對於以太坊ETF,業內普遍預期其吸金能力或不及比特幣ETF,但仍可能在最初幾年內達到數十億美元的規模,這對任何ETF而言都是不錯的開端。

除比特幣和以太坊外,2024年7月初市場也傳出即將發布Solana現貨ETF的消息。芝加哥期權交易所已向監管機構遞交相關文件,證實兩家資產管理機構計劃發行Solana ETF。

以太坊ETF面臨的監管挑戰

相比比特幣ETF的順利發行,以太坊ETF的前景則較爲撲朔迷離,主要原因在於監管爭議。

關鍵問題在於,以太坊上的ETH是普通資產還是未註冊證券?這涉及到監管權的博弈 - 如果ETH被認定爲"數字商品",將受商品期貨交易委員會監管;如果被視爲類似"投資合約"的證券,則歸屬證券交易委員會監管。

如果ETH被認定爲證券,則需要註冊後才可發行交易。否則發行人可能因"發行未註冊證券"而面臨監管制裁。比特幣因不存在鏈上質押,資產定位較爲明確,因此得以順利發行ETF。

值得注意的是,監管機構至今未就ETH定性和以太坊ETF發行表態。

以太坊ETF對以太坊的影響

爲規避合規風險,首批計劃發行以太坊ETF的機構均表示不會參與ETH質押。

以太坊質押始於2022年9月合並事件,對維護網路安全和ETH增值具有重要意義。質押規模越大,網路安全性越高,同時ETH供應量下降也有利於其價值提升。

目前,業內普遍關注以太坊ETF對ETH市值的影響。有分析認爲,由於參與質押和鎖定在智能合約中的ETH佔比較高,可供ETF持有的新ETH供應有限,這可能推高ETH價格。

相比之下,比特幣ETF已吸引近380億美元資金流入,推動BTC價格大幅漲。ETH今年以來雖有漲,但尚未達到歷史高點。

然而,ETF資金規模龐大,大量ETH不再參與質押是否會影響網路安全?如果質押收益低於ETF回報,用戶是否會放棄質押?資管機構大量持有ETH是否會影響其定價?這些都是值得關注的問題。

全球加密ETF發展趨勢

除美國外,英國、中國香港、澳大利亞等地也已加入發行比特幣ETF的行列。2024年4月,香港首批比特幣和以太坊ETF獲批並開始交易,且支持實物申購。

此外,據報道香港監管機構正考慮允許以太坊ETF參與質押,相關討論仍在進行中。