市場觀察週報【6.16 - 6.20】：地緣影響加劇，主流幣震蕩調整，市場高位蓄勢待發

地緣局勢波動限制資金修復，主流代幣震蕩整理，山寨幣止漲回落，市場高位蓄勢

地緣局勢引發短期避險，情緒反復波動：

中東局勢升溫引發市場短暫避險，波動率下降，降息預期升溫，市場情緒趨於謹慎觀望。

資金動能邊際回暖但缺乏持續性：

ETF淨流入10.2億美元但動能放緩，穩定幣增發增速回落，資金態度謹慎。

主流代幣走勢分化，BTC強勢趨緩，ETH補漲後再調整：

BTC衝高遇阻回落，ETH補漲動能減弱，機構繼續買入，整體結構偏中性偏強。

小市值代幣流動性邊際改善但上攻受阻：

TOTAL2指數反彈後回調，OTHERS市佔率止跌震蕩，鏈上榮枯指數53，仍處弱勢區間。

當前處於整理末端，短期需觀察資金突破配合，耐心等待小市值代幣結構轉強與主流代幣資金回流跡象。

一、宏觀與市場環境

• 联准会會議基調中性，維持年內降息2次預期，但因關稅、通脹上修及經濟下修，降息路徑趨於保守。
• 三季度因油價、關稅實施及低基期通脹，联准会難以立即降息。預計8月中旬確認關稅影響及油價走勢後，9月或爲首次降息時點，核心通脹年底可能升至3.0%。

二、資金流向分析 & 主流代幣市場結構

外部資金流

• **ETF資金：**本週流入28億美元，流入量大幅增加

• **穩定幣：**本週增發23億美元，日均增發3.21億美元，處於較高水平

市場情緒指標

• **場外溢價：**穩定幣溢價持續小幅上升

比特幣（BTC）

• **技術面：**市場處於震蕩上行區間

• **鏈上籌碼分布：**10.3萬美元以上籌碼增強

以太坊（ETH）

• **表現弱於BTC，**ETH/BTC維持震蕩，資金持續回流至BTC爲主。

• **鏈上變化：**活躍地址上升，可能預示階段性築底完成。