幣圈的轉變：從創新到抽水的時代

在近期的香港共識大會之後，與國內朋友的交流中，我感受到了幣圈氛圍的微妙變化。雖然熟悉的面孔依舊活躍，但市場的"氣質"已經悄然改變。

這不是典型的牛市或熊市，而是一種前所未有的"異化"狀態。在這個新時代，幣圈似乎只剩下一種生意模式：賣幣。

行業生態的三大支柱

傳統上，幣圈的運轉依賴於三個核心環節：

1. 價值創造：通過技術創新滿足用戶需求，如比特幣、以太坊、穩定幣等。

2. 價值發現：通過投資和交易定價，發掘潛力資產。

3. 價值流通：構建銷售渠道，促進代幣從一級市場到二級市場的流轉。

理想情況下，這三個環節應該相互支持、協同發展。然而，當前的現實是：前兩者日漸式微，而第三者卻空前繁榮。

單一化的市場焦點

如今，項目方不再專注於用戶需求和產品開發，投資機構也不再深入研究行業趨勢。整個市場似乎只剩下一個聲音："如何賣出代幣？"

這種現象導致了市場參與者的高度同質化，大家都在想方設法從幣圈日益稀缺的存量資金中分一杯羹。

創新精神的消退

與2022年FTX崩潰後的低谷期不同，當時大量資金仍留存在投資機構手中，能夠支持創新項目。而現在，大部分資金被中間環節吸收，項目方更傾向於成爲投資機構和二級市場的中間商，追求快速套利而非真正的價值創造。

幣圈的創新路徑似乎變成了： "構建吸引人的敘事 → 快速包裝 → 尋找上市渠道 → 套現離場"

長期影響

這種模式看似各方受益，但長遠來看，缺乏正面外部性將導致嚴重後果。中間商壟斷加劇，抽水比例不斷上升。上遊項目方因高風險低回報而退場，下遊散戶因難以盈利而離開。

當服務方成爲市場主導力量時，整個生態就像一個癌症患者，最終可能導致整體衰退。

未來展望

幣圈作爲週期性市場，樂觀者相信終將迎來真正的"價值之春"，新技術和新模式將重燃創新熱情。悲觀者則認爲還需經歷更深層次的洗牌，才能實現真正的重建。

無論如何，從業者可能需要經歷一段充滿質疑和困惑的時期。但這正是市場的本質——週期即命運，泡沫也可能是新階段的序曲。

未來或許光明，但通往光明的道路可能漫長而曲折。