光纖光纜行業復蘇 海上風電與AI需求雙輪驅動

光纖光纜行業正在經歷一輪復蘇。2023年，受海外電信需求放緩和國內海上風電建設延遲的影響，該行業經歷了一段低迷期，估值也隨之壓縮。然而，2024年伊始，行業前景開始好轉。國內海上風電項目重啓、海外電纜需求增加，加上人工智能對高端光纖的需求上升，這些因素共同推動了行業走出低谷。

國內海上風電建設呈現復蘇跡象，海纜出口也在穩步推進。2024年4月底，廣東陽江一個大型海上風電項目啓動招標，標志着行業正在加速恢復。海纜作爲海上風電建設的關鍵組成部分，由於較高的行業門檻，有望從這一趨勢中獲益。同時，國內領先企業憑藉技術優勢，正逐步開拓海外市場。國內外市場的雙重驅動，有望幫助海纜業務走出低迷期。

在人工智能的推動下，特種光纖成爲重要元件，爲國產替代創造了機遇。傳統上，全球光纖市場主要由電信和傳統數據中心使用的標準光纖主導，行業發展與全球電信網路建設週期密切相關。但隨着人工智能需求的增長，高端特種光纖迎來新的發展機遇。目前，人工智能領域主要使用的特種光纖包括保偏光纖、摻餌光纖和空心光纖，它們在不同應用場景中發揮着重要作用。隨着人工智能算力中心的擴張和數據中心內部通信速率的提升，這些特種光纖的需求有望快速增長。目前，全球人工智能算力中心多採用海外品牌的高端光纖，這爲具有深厚技術積累的中國光纖光纜龍頭企業提供了新的供應鏈機會。

投資建議方面，特種光纖作爲一種高附加值、低產量的產品，其生產要求廠商掌握從原材料到生產制造的全套技術，進入門檻較高。經歷了完整產業週期的行業龍頭企業有望充分受益於海上風電景氣度回升以及人工智能、衛星通信推動的技術創新。國內企業中，建議重點關注長飛光纖、亨通光電、中天科技、烽火通信等；同時關注專注於特種光纖應用的新興企業，如太辰光、長盈通等。國際企業方面，值得關注的包括康寧、古河電工、藤倉等行業領先企業。

需要注意的風險包括人工智能發展不及預期、海上風電建設進度延緩以及技術迭代帶來的挑戰。