穩定幣市場迎來新一輪發展熱潮

穩定幣市場近期再度成爲焦點。有消息稱某科技巨頭正計劃在香港和新加坡申請穩定幣牌照。該公司回應稱,正在加速全球財資管理方面的投資和合作,將人工智能、區塊鏈和穩定幣創新應用於大規模場景。

該公司表示歡迎香港立法會通過《穩定幣條例草案》,將在8月1日法案生效後盡快提交申請,希望爲香港國際金融中心建設貢獻力量。據報道,該公司高管透露已啓動香港穩定幣牌照申請,已與監管機構進行多輪溝通。

6月12日,港股相關概念股集體漲,其中某金融股單日漲幅超過50%。

穩定幣是什麼?港元穩定幣發展空間如何?金融機構和科技公司爲何爭相布局?行業還面臨哪些挑戰?

資產儲備支持

穩定幣通過與特定資產掛鉤來維持價格穩定,更易獲得市場信任。根據香港《穩定幣條例》,穩定幣需參照單一資產或一籃子資產以維持穩定價值。

條例還定義了"指明穩定幣"概念,指參照官方貨幣、金管局指明的計算單位或經濟價值儲存形式來維持穩定價值的穩定幣。

爲確保穩定幣真正穩定,多國對其儲備資產設置了嚴格要求。香港規定儲備資產市值須不低於流通中穩定幣面值,且須爲高素質、高流動性、低風險資產。美國要求1:1儲備支持,資產包括美元現金和短期國債等。

歐盟、新加坡、英國等也出臺了類似規定。有分析認爲,設置1:1掛鉤可保障用戶持有的穩定幣有真實資產支持,避免"空轉金融"或擠兌風險。

有觀點認爲,美國將穩定幣與國債掛鉤意在構建"數字化布雷頓森林體系"。對美國而言,由於目前穩定幣90%與美元掛鉤,其監管規定有自身利益考量。要求儲備爲美元現金、美債等,意味着穩定幣發行商將成爲美債大買家。

尋找應用場景

目前穩定幣總規模約2300億美元,市場份額最大的兩種分別是USDT和USDC。爲分得一杯羹,香港加快推進相關進程,推出穩定幣發行人"沙盒"、通過《穩定幣條例草案》等。

對香港而言,發展穩定幣有助提升國際金融中心地位。但由於市佔率劣勢明顯,港元穩定幣發展前景仍待觀察。關鍵在於能否找到應用場景,擴大非美元穩定幣的實際作用和市場份額。

目前穩定幣主要用於加密貨幣投資交易,香港這方面交易量還較小。但可拓展到跨境支付等場景,利用香港金融中心和服務貿易支點地位。穩定幣在跨境支付方面有時效性和成本優勢。

不過,打通鏈上鏈下跨境交易是長期工程,涉及各方監管和金融基礎設施建設。對在香港發行的穩定幣而言,選擇跨境場景也很必要。

各方積極布局

隨着穩定幣市場前景看好,相關機構動作加快。今年2月,某銀行、電信公司等已達成協議,計劃成立合資公司申請發行港元掛鉤穩定幣牌照。

穩定幣本身已形成新的金融增量空間。6月5日,某數字貨幣公司在紐交所上市,成爲"穩定幣第一股",總市值超200億美元。有觀點認爲,除美國公司外,中國、歐洲、南美等地公司也將紛紛入局,前景可觀。

科技巨頭反應迅速,如前文提到的公司已在穩定幣牌照方面有所行動。該公司此前參與過香港金管局監管沙盒,推動實體資產通證化項目。申請穩定幣牌照旨在強化區塊鏈技術布局,服務跨境支付與資金管理業務。

從全球競爭看,該公司將自身定位爲對標國際支付巨頭,這些公司均已涉足穩定幣發行。作爲首批公開宣布申請香港穩定幣牌照的企業之一,該公司憑藉資金管理能力和金融科技背景具備先發優勢。

參與穩定幣發行還有資產布局考量。機構可以低成本獲得持有者支付的法定貨幣,購買低風險投資品產生收益。穩定幣發行量越高,投資收益可能越可觀。

行業痛點仍多

目前穩定幣法律監管規則較少,市面流行的穩定幣存在合規和金融風險。雖然100%掛鉤儲備資產提升了安全性,但不能完全消除風險。

高安全性儲備資產(如短期國債、現金)可迅速變現,降低流動性風險。但若儲備是波動性或低流動性資產,風險會顯著上升。因此多國規定儲備須爲高流動性資產。

監管規定儲備由獨立托管人持有,與發行人自有資金隔離,並接受第三方審計,可增強透明度與公衆信心。但若掛鉤儲備資產出現問題,穩定幣也會受影響。

在應用層面,跨境支付領域穩定幣優勢明顯,但面臨合規挑戰。需確保穩定幣與儲備嚴格掛鉤,防止超發或欺詐。反洗錢也是一大挑戰,穩定幣可能被用於非法途徑。

此外,高昂合規成本是參與者必須克服的問題。對某些國家而言,穩定幣易獲得性可能導致本國貨幣被拋售,對金融主權和安全形成挑戰。