市場動向綜述

市場異常信號

本週金融市場出現罕見的股債匯三殺現象:

• 股市劇烈波動,標普500指數周內漲幅達5%
• 債市大幅下跌,10年期國債收益率飆升至4.47%
• 美元指數跌破100關口

避險資產表現分化:

• 黃金價格突破3200美元/盎司
• 日元和瑞士法郎走強
• 美元傳統避險地位受到質疑

經濟數據矛盾

滯脹早期信號顯現:

• CPI整體下滑,主因汽油價格下降
• 核心通脹仍居高不下,住房和食品價格持續漲
• PPI環比下降0.4%,反映需求萎縮和成本剛性並存

值得注意的是,當前數據尚未反映新增關稅的影響,市場對此反應悲觀。

流動性危機隱現

美債市場出現拋售螺旋:

• 長端債券價格暴跌
• 抵押品價值縮水
• 對沖基金被迫拋售
• 收益率進一步上行

回購市場壓力加大:

• BGCR與SOFR利差擴大
• 反映抵押品融資成本驟升
• 流動性分層加劇

政策與外部風險

貿易關稅博弈:

• 對中國關稅升至145%
• 中國反制關稅提高至125%
• 貿易戰雖有局部緩和,但長期風險仍存

美債再融資壓力:

• 2025年近9萬億美債到期
• 外國持有者若拋售將加劇流動性壓力

下周市場展望

市場轉向防御邏輯

• 美元信用受到質疑,資金轉向非美避險資產如黃金、日元、瑞士法郎
• 滯脹交易邏輯主導,長端美債與高槓杆權益資產面臨拋售風險

關鍵監測指標

需重點關注:

• 美債流動性,尤其是10年期收益率是否突破5%
• 中國持有美債變動情況
• 日本央行匯率幹預動向
• 高收益債利差走勢

市場仍處於不確定狀態,投資者應保持謹慎,密切關注各項數據指標變化。