穩定幣行業巨頭對話：構建數字美元新格局

在加密貨幣和區塊鏈技術快速發展的時代，Frax Finance創始人Sam Kazemian和Aave創始人Stani Kulechov是穩定幣領域的兩位領軍人物。在最新對話中，他們分享了穩定幣行業的迅速增長、項目創新歷程，以及對即將到來的監管變革的看法，特別是在2022年加密市場波動後，穩定幣如何成爲行業焦點。

他們的目光聚焦於GENIUS法案，這項具有裏程碑意義的立法可能將穩定幣提升爲合法貨幣，徹底改變美元的全球格局。本文深入探討Sam和Stani對穩定幣市場的洞察、他們對法案的期待，以及穩定幣如何塑造未來金融生態的前景。

穩定幣熱潮與立法風口

當被問及目前穩定幣行業的發展勢頭時，Sam Kazemian表示難以按捺激動心情。他指出，投資報告和ETF簡報都將"AI"和"穩定幣"列爲當今世界最熱門的兩個領域。作爲穩定幣協議的創始人，看到這個行業終於被全世界理解和接受，這種感覺令人振奮。

Stani Kulechov補充道，穩定幣不僅在全球金融動蕩地區提供穩定性，在西方國家也將DeFi的收益變成主流用戶能理解和使用的工具。這是金融科技從"紙幣→數字貨幣→鏈上資產"的自然演進，開啓了跨境價值傳遞的新範式。

穩定幣對美元影響的爭議

關於穩定幣如何影響美元在全球貨幣體系中的地位，Sam認爲這完全誤解了穩定幣的作用。他指出穩定幣實際上是美元的"擴展體"，是美元影響力的全球延伸。Sam將穩定幣的發展分爲兩個階段：首先是"去中心化算法穩定幣"理想，如Terra那樣純粹靠市場機制維穩，最後以崩盤告終；其次是現在進入的現實主義階段，即獲得美國政府的認可，讓穩定幣具備"美元法定資格"。

Stani則認爲，美元作爲交易結算工具簡單且有效，互聯網的普及反而擴大了全球美元貸分。他預計未來穩定幣也會發生類似情況，因爲互聯網的覆蓋範圍會更廣。Stani預測，未來2-3年內，穩定幣將成爲鏈上最大的資產類別，而在5-7年內，證券代幣將超越穩定幣和加密原生資產的總和。

證券型代幣的未來

Stani進一步解釋了他對證券型代幣的看法。他認爲這個概念涵蓋了廣泛的資產，從上市公司股票、私營股權、債務工具到未來可能的結構化金融產品。DeFi提供了全球可達的流動性網路，可以讓這些資產從"封閉"的金融結構中解放出來，直接在鏈上定價、交易，從而重塑整個資本市場結構。

GENIUS法案的核心影響

Sam詳細解釋了GENIUS法案的重要性。他指出，該法案首次允許非特許銀行通過嚴格規定發行M1貨幣。這些規定要求穩定幣必須由高安全性的資產支持。Sam認爲這項發展目前還沒有被市場完全定價，可能會在未來幾個月隨着更多關於銀行發行合法穩定幣的消息而逐漸被認可。

Stani則強調了監管平衡的重要性，認爲GENIUS法案需要設定清晰明確但包容的規則，不能因過度審慎而讓創新者退出。

穩定幣的競爭與合作

關於未來穩定幣之間可能出現的競爭，Stani認爲這更像是"支付通道"或"軌道"的選擇，而非直接競爭。Sam也同意這一觀點，認爲數字美元是一個正和遊戲，全球M1市場的規模巨大，而目前鏈上穩定幣的總市值只佔很小一部分，意味着整個行業的滲透率仍極低。

Frax與Aave的未來規劃

Sam透露，Frax正從"算法穩定幣協議"轉型爲"數字美元發行+結算網路"。他們計劃在Fraxtal這條高性能EVM鏈上實現穩定幣的發行、跨鏈結算與價值轉移。

Stani則介紹了Aave V4的"統一流動性架構"，引入了"流動性樞紐 + 風險分支"的設計，以應對未來鏈上資產種類的多元化和風險曲線的拉長。

最後，Sam提出了一個合作構想，希望讓frxUSD持有人將資產直接存入Aave，通過真實借貸市場獲取收益。Stani對此表示歡迎，認爲這展示了Aave V4的模塊化和可組合性，也期待這種"鏈上美元收益"變成現實場景。