今晚聯準會決議最大看點：今年究竟降息一次還是兩次？

財聯社6月18日訊，對關稅、油價走向，及兩者對通脹影響的日益加劇的不確定性，正讓一種風險在今晚的聯準會決議上升溫，即聯準會官員可能無法像他們之前預期的那樣在今年降息兩次……

聯準會即將於北京時間周四凌晨2點公布6月利率決議，不難預見到的是，反映聯儲官員對今年利率政策變動預期的“點陣圖”顯然將成爲許多市場參與者屆時關注的焦點。

在3月的上一份點陣圖中，聯準會官員的中值預期顯示今年底前將降息兩次。與此同時，聯邦基金利率期貨交易員當下也整體認爲，聯準會實際降息幅度小於兩次的概率只有37.7%！

而這顯然給今晚的市場帶來了一層巨大的風險：假如6月點陣圖反映出的年內降息預期只剩下了一次，對兩次降息“滿懷期待”的投資者是否會大失所望？

金融服務公司Ebury的市場策略主管Matthew Ryan在周一的電子郵件中表示，該公司認爲，年內兩次降息仍將是大多數聯準會政策制定者的基準預期，鑑於當前關稅存在巨大的不確定性，他們可能未必有足夠的信心來實質性地改變觀點。然而，也存在一種風險，即少數官員認爲今年降息次數將少於先前的預期，這可能足以使決策天平朝2025年僅降息一次(25個基點)傾斜。”

他補充道，“一份鷹派的點陣圖，加上鮑威爾強調不急於降息的言論，可能會在本週下半周爲美元走強提供一些空間。”

在過去三個月，聯準會官員一直預計2025年通脹率和核心通脹率(基於其首選通脹指標PCE物價指數)將分別達到2.7%和2.8%，隨後在2027年及更長期內逐步降至2%的目標水平。

自去年12月以來，他們也已連續三次議息會議“按兵不動”——一直將聯邦基金利率目標維持在4.25%至4.5%之間。目前，交易員普遍預期聯準會政策制定者將在9月實施2025年的首次降息。

事實上，令聯準會不願盡早降息的風險因素，近來一直是存在且仍在不斷疊加的。

美國總統特朗普4月2日宣布對大多數進口商品徵收了10%的基礎關稅，而在其設定的爲期90天的對等關稅暫停期中(將於7月到期)，這場貿易戰依然缺乏永久性解決方案，這加劇了通脹前景的不確定性。此外，上周晚些時候爆發的以色列與伊朗衝突已持續至第五天，導致油價波動加劇，並引發了對供應中斷可能引發新一輪通脹浪潮的擔憂。

紐約AmeriVet證券公司美國利率交易與策略主管Greg Faranello表示，市場參與者將在周三對“點陣圖及其如何與聯準會的通脹預測相關聯”做出反應。

Faranello指出，若聯準會最新點陣圖預計2025年僅有一次降息，這可能被視爲“更偏鷹派”，並可能導致短期利率(如2年期美債收益率)上升，這將成爲部分投資者的買入機會。

Faranello寫道，國債收益率已區間震蕩了約兩個月，利率市場上的參與者都表示，“我們不知道接下來會發生什麼”。而Faranello還提到，聯準會今年甚至可能根本不會降息。

Faranello認爲，相比於點陣圖上對今年利率走向的預期，交易員可能不會過多關注聯準會更新的2026年和2027年利率預測，因爲通脹前景存在太多不確定性，且他們可能對鮑威爾的新聞發布會反應較爲克制，因爲聯準會主席的任期將於明年結束，特朗普將尋求繼任者。

“利率的整體軌跡肯定會走低，這一點是肯定的。問題在於我們以多快的速度實現這一點，”該策略師補充道。