TRON екосистема намагається увійти на NASDAQ: можливості та ризики поєднуються

Нещодавно привернуло увагу та стало предметом суперечок у криптовалютному світі: екосистема TRON намагається увійти на Nasdaq особливим чином. Цей крок є не просто звичайною бізнес-операцією, а скоріше складною грою, що поєднує криптовалюту, фінансові стратегії та навіть політичний вплив.

TRON та його засновник завжди створювали суперечливе враження. З одного боку, вони постійно є предметом суперечок у крипто-середовищі, таких як події з відв'язкою USDD, криза TUSD та інші. З іншого боку, мережа TRON та токен TRX розвиваються швидко, зокрема, як найбільша емісійна ланка USDT, що приносить їй значний дохід. Ця суперечність є ключем до розуміння перспектив上市 TRON.

Вплив політичних факторів

Вибір TRON просувати上市 у цей момент не є випадковістю, а результатом дії багатьох факторів.

По-перше, це, здається, є наслідуванням моделі певної відомої публічної компанії. Ця компанія успішно перетворила акції на торговані на традиційних фондових біржах криптоактиви "агенти", включивши біткоїн до балансу. TRON, очевидно, прагне відтворити цю модель, щоб новостворена публічна компанія стала легальним каналом для американських інвесторів для доступу та інвестування в TRX, залучаючи значні інституційні кошти.

Проте найважливішим фактором є нинішній політичний клімат "вікно можливостей". TRON постійно стикається з регуляторним тиском, особливо у 2023 році з приводу відповідних позовів. Але за чотири місяці до оголошення про злиття цей позов несподівано був "призупинений". Це призупинення у часі збігається з величезними стратегічними інвестиціями TRON у компанії, пов'язані з певною політичною родиною.

Це означає, що TRON здобув для себе "безпечне вікно", захищене політичними факторами. Вони повинні скористатися цією можливістю та завершити вихід на біржу за допомогою зворотного поглинання (RTO), що є найшвидшим способом з відносно м'якою перевіркою. Оскільки традиційний шлях IPO, з огляду на попередні звинувачення, практично неможливий.

Але це також закладає величезний політичний ризик. Як тільки політичний клімат зміниться, відповідні позови можуть бути в будь-який момент повторно активовані, що може завдати серйозного удару новим компаніям, що вийшли на біржу.

Суттєві відмінності імітаційної моделі

Основна стратегія новоствореної компанії TRON полягає в імітації певної відомої компанії шляхом утримання токенів TRX як резерву компанії. Проте в цьому є принципові відмінності та внутрішні ризики.

Біткойн є децентралізованим цифровим товаром, який широко поширений і не має централізованого емітента. Натомість TRX є активом, створеним і контрольованим певною сутністю.

Це спричинило серйозний конфлікт інтересів. Коли публічна компанія використовує кошти інвесторів для купівлі TRX, це рівнозначно використанню грошей інвесторів для купівлі активів, випущених засновником. Це може створити небезпечний самопідсилюючий цикл: купівля TRX публічною компанією може безпосередньо підтримати ціну TRX, а підвищення ціни TRX, у свою чергу, підвищить балансову вартість казни компанії, а також збільшить вартість TRX, що належить інсайдерам. Ця структура викликає серйозні занепокоєння щодо корпоративного управління та фінансового менеджменту.

Розмежування успіху та невдачі

Щоб зрозуміти перспективи цієї нової компанії, що вийшла на біржу, нам потрібно розрізняти два типи бізнесу TRON в минулому:

1. Успішний бізнес (як-от TRON): причина, чому TRON здатен залучати величезний обсяг торгів, особливо ставши ланцюгом з найбільшим обсягом випуску USDT, полягає в тому, що він надає екстремальну "інструментальну цінність". Він задовольняє потреби користувачів у низькоцінних, швидких переказах доларових стабільних монет. У цьому простому процесі торгівлі «з рук у руки» особистий кредит засновника, минулі суперечки, навіть ступінь децентралізації мережі стають менш важливими.

2. Провальні або спірні бізнеси (наприклад, стабільна монета USDD, проблеми з TUSD тощо): це фінансові продукти/бізнеси, що базуються на довірі. Ключ до їх успіху полягає в високій довірі користувачів до їхнього управління, прозорості та здатності до управління ризиками. А саме в цих сферах репутація TRON стала критичним недоліком.

Поради для інвесторів

Ця нова акція, по суті, ближча до "бізнесу на основі довіри" TRON, що зазнав невдачі, ніж до успішного "інструментального бізнесу". Інвестори купують цю акцію, інвестуючи в холдингову компанію, на яку сильно впливають певні особи. Це вимагає від інвесторів віри в те, що керівництво буде управляти казначею, максимізуючи інтереси акціонерів, а не для маніпуляцій з ціною TRX на користь внутрішніх осіб.

Для спекулянтів або хедж-фондів це上市 безумовно пропонує можливість спекуляцій з високим ризиком і високим доходом. Але для довгострокових інвесторів з урахуванням вартості або інституційних коштів перспективи цієї акції сповнені викликів, більше схожі на високий ризик ставки.

Висновок

TRON просуває вихід на ринок, і, ймовірно, це буде план, що вбиває кілька зайців одним пострілом. Це є не лише імітацією певної моделі, а й регуляторною арбітражною угодою, що використовує політичний вікно можливостей. Але її суть, скоріше за все, є "фінансовим шоу", яке має на меті максимізацію короткострокових вигод.

Загалом, цей бізнес полягає в упаковці успішного "інструмента" — TRON — в фінансовий продукт, що потребує високого рівня "довіри". Його майбутнє, швидше за все, залежить не від того, наскільки добре працює технологія TRON, а від того, чи готовий ринок врешті-решт довіряти — або ж ризикувати — що засновник зможе стати кваліфікованим, надійним керівником публічної компанії. З огляду на минулі результати в "бізнесах довіри", це безумовно є високоризиковою ставкою.