Токенізація реальних світових активів: нові можливості та виклики для фінансових ринків

Токенізація реальних світових активів (RWA) стає одним з найперспективніших застосувань технології блокчейн у світі. Вона обіцяє принести в фінансові ринки цифрової ери вищу ефективність і безпеку.

Директор з розвитку бізнесу Matrixport Бенджамін Стані зазначив, що з урахуванням стиснення прибутковості в блокчейні та зростання процентних ставок Федеральної резервної системи США спостерігається значна диференціація між прибутковістю в блокчейні та поза ним. RWA може стати ключем до усунення цієї різниці.

Ринок стабільних монет, як основа криптоекосистеми, завжди стикається з проблемою недостатнього використання. Поява RWA надала нові ідеї для вирішення цієї проблеми, ставши у 2023 році руйнівною силою, яка звільнила потенціал цієї категорії активів, докорінно змінивши способи створення, передачі та зберігання вартості.

Індустрія наразі зосередилася на токенізації регульованих фінансових інструментів, серед яких державні облігації, нерухомість, благородні метали та мистецькі твори вважаються найбільш доцільними активами для токенізації.

Короткостроковий токенізований продукт казначейських облігацій, запущений певною платформою, за короткий період більше п'яти місяців залучив 123 мільйони доларів США. Це відображає попит на безризикову процентну ставку, одночасно уникаючи складнощів, пов'язаних з виконанням і розрахунком традиційних угод з облігаціями.

З поширенням токенізованих державних облігацій галузь досліджує можливість застосування подібних форм до інших ліквідних котируваних цінних паперів. RWA має перспективи розширення до сфери нерухомості, корпоративних облігацій та елітних вин, що, як очікується, додасть до екосистеми цифрових активів сотні тисяч мільярдів доларів ринкової вартості.

RWA значно збагачить масштаб і види доступних активів на блокчейні. У зв'язку з очікуванням подальшого зростання безризикових відсоткових ставок, очікується, що в майбутньому різні установи приймуть токенізовані облігації через економічні стимули, а також у сфері DeFi з'являться подальші інновації.

Хоча RWA все ще перебуває на ранній стадії токенізації, інтерес з боку криптовалютних та традиційних фінансових учасників зростає. Центральний банк Сінгапуру успішно реалізував Project Guardian, який застосував DeFi у сфері оптового фінансування, валютних операцій та експериментів з торгівлею державними облігаціями. Deutsche Bank також тестує токенізовані фонди на публічній мережі Ethereum. Ці досягнення свідчать про те, що рівень прийняття RWA швидко зростає.

Переваги та виклики токенізації

Однією з найбільших переваг токенізації є демократизація фінансових ринків шляхом усунення посередницьких установ, прискорення швидкості транзакцій та зниження витрат, а також відкриття інвестиційних можливостей, які раніше були доступні лише для осіб з високим рівнем доходу.

Перед появою RWA основні обмеження ринку зосереджувалися на користувацькому досвіді, особливо в аспекті ліквідності. Токенізація обіцяє кардинально змінити фінансовий ландшафт, створити нові джерела доходу та навіть відкривати абсолютно нові ринки.

У порівнянні з традиційним кредитуванням, кредитування на блокчейні має кілька ключових переваг, включаючи більшу міжнародну доступність, наявність криптофінансових інструментів та більш демократичний процес прийняття рішень. Ці фактори сприяють тому, щоб кредити були більш інклюзивними, прозорими та забезпечували зручність для більш широкого кола позичальників і кредиторів, а також сприяли стабільності кредитної екосистеми та знижували ризики.

Проте, одним з найбільших викликів, з якими наразі стикається RWA, є регуляторна невизначеність. Правова база намагається встигнути за швидким розвитком технології токенізації. Це особливо помітно в сфері інфраструктури RWA, інтегрованої з DeFi, де регулятори повинні зіткнутися з проблемами масштабованості блокчейну, щоб відповідати ємності традиційних фінансових ринків.

Щоб подолати цю перешкоду, експерти в галузі рекомендують поступовий підхід до регулювання, зосереджуючи увагу на створенні комплексної рамки, яка повністю сумісна зі стандартами DeFi. Така рамка повинна строго дотримуватися протоколів управління ризиками для підвищення прозорості та безпеки. Успіх Сінгапуру в регулюванні стабільних монет демонструє важливість чітких, сильних орієнтирів.

Технічні виклики відносно легко вирішити, оскільки вже існують дієві рішення. Основне вузьке місце полягає в регулюванні та дотриманні вимог, необхідно чітко визначити, що таке цінні папери, а також як обробляти власність на ланцюзі поза ланцюгом. У деяких юрисдикціях у цьому відношенні прогресивніше, і очікується, що це сприятиме розвитку на рівні інновацій.

Внутрішня команда з комплаєнсу може захотіти застосувати традиційні рамки до нових класів активів, але багато традиційних практик можуть більше не підходити або бути важкими для реалізації в умовах блокчейну. Ці проблеми призвели до затримок у впровадженні RWA, але експерти галузі вірять, що ці перешкоди зрештою будуть подолані, що дозволить RWA процвітати на глобальному рівні.

Перспективи майбутнього

Попит на глибоку ліквідність у ланцюгу в майбутньому залишиться сильним, особливо для великих протоколів. Хоча сек’юритизовані токени (STO) мають певні обмеження та вимоги до ліцензування, використання цінних паперів як базових активів для інших продуктів може надати більшу гнучкість. Галузь активно досліджує ці можливості, прагнучи досягти інноваційних проривів.

Якщо RWA досягне достатнього масштабу в індустрії, це, зрештою, може призвести до злиття традиційних фінансів і світу криптовалют в єдину фінансову сферу. Це злиття принесе безпрецедентні можливості та виклики, які можуть кардинально змінити ландшафт фінансових ринків.