Гаряча тема токенізації американських акцій: стрес-тест у блокчейні

Нещодавно токенізація акцій у США стала найгарячішою темою на ринку криптовалют. Один відомий брокер запустив послуги токенізації акцій в Європі, а кілька торгових платформ також запустили відповідні продукти. Різні екосистеми у блокчейні почали пропонувати торгові пари токенів акцій компаній, таких як Apple та Tesla, швидко піднявши нову хвилю наративу.

Проте, зосереджуючись лише на популярності та ігноруючи структурні зміни, інвестори можуть потрапити в оману. Насправді, токенізація акцій — це не просто випуск одного токена, а всебічний стрес-тест для фінансів у блокчейні: чи здатна екосистема Web3 дійсно витримати випуск, торгівлю, ціноутворення та викуп основних фінансових активів?

Структурні виклики фінансів у блокчейні

З історичної точки зору, наратив галузі має циклічний розвиток. Ще в 2019 році деякі торгові платформи намагалися токенізувати американські акції, але врешті-решт зупинилися через регуляторні проблеми. Один з синтетичних активів також намагався імітувати ціни американських акцій, але був призупинений через крах його блокчейну та регуляторний тиск. Ці спроби не змогли тривати через недостатню зрілість розвитку галузі.

А сьогодні токенізація акцій вже перетворилася з експерименту на основі громади на узгоджений шлях, що контролюється ліцензованими установами. Це ключовий поворотний момент.

Наприклад, один відомий брокер запровадив у Європі послугу токенізації акцій, яка використовує закриту модель "брокерське обслуговування + випуск у блокчейні". Ця компанія має ліцензію в ЄС, купує реальні акції та випускає токени з 1:1 відображенням на блокчейні. Від зберігання активів, випуску до розрахунків і взаємодії з користувачами, весь процес ретельно спроектований, забезпечуючи досвід торгівлі, схожий на поєднання цінних паперів та крипто-гаманця.

На початку ці ці токени були розгорнуті на певній високоефективній другій мережі, щоб забезпечити контроль над швидкістю транзакцій та витратами. У майбутньому компанія також планує перенести бізнес на власний блокчейн, щоб повністю контролювати інфраструктуру.

Незважаючи на те, що наразі голосування не відкрито, щоб уникнути порушення регуляторних червоних ліній, загальна структура вже проявилася: це прототип "у блокчейні системи торгівлі цінними паперами", який може працювати майже незалежно.

Для криптоіндустрії це вперше, коли традиційні інтернет-брокери не лише мають автономію на етапі випуску, а й глибоко деконструювали структуру активів у блокчейні.

Від експерименту до відповідності: резонанс множинних факторів

Токенізація акцій не є випадковою, а є результатом резонансу кількох ключових факторів, що відбулися в один і той же момент.

По-перше, регуляторне середовище стає більш гнучким, а напрямок також стає більш ясним. Регуляторна рамка для криптоактивів в Європі вже офіційно введена в дію, а Комісія з цінних паперів і бірж США також почала надсилати деякі позитивні сигнали. Один відомий брокер зміг швидко запустити послуги токенізованих акцій в ЄС завдяки отриманій ліцензії на цінні папери в Литві. Інші платформи також можуть підключитися до продуктів токенізованих акцій завдяки відповідній структурі, створеній у Швейцарії та на острові Джерсі.

Одночасно, у блокчейні кошти шукають нові інвестиційні виходи, структура фінансування змінилася. Різниця між традиційними фінансовими ринками та ринками криптовалют (окрім спекулятивних токенів) зменшується.

Наразі у блокчейні існує безліч проектів, які не мають основи, але мають дуже високу оцінку, а велика ліквідність не знає, куди йти. Відносно стабільні кошти починають шукати канали для інвестицій у "які мають якір і логіку" активи. У цьому контексті регламентовані учасники з відповідною структурою та якісним торговим досвідом входять на ринок, і токени акцій природно привертають увагу інвесторів. Вони знайомі та стабільні, мають наративний простір і можуть інтегруватися зі стабільними монетами та екосистемою децентралізованих фінансів.

Злиття традиційних фінансів та криптовалют стає все більш глибоким. Від великих компаній з управління активами до звичайних банків, від транснаціональних фінансових груп до регуляторних органів, традиційні фінансові гіганти вже не є лише спостерігачами, а активно беруть участь у будівництві інфраструктури блокчейн та пілотних проектах. Як найпоширеніший та найвідоміший актив, акції природно стають об'єктом токенізації.

Можливості та виклики співіснують

З огляду на майбутнє, токенізація акцій, ймовірно, не продемонструє вибухового зростання, але має всі шанси стати стійкою еволюційною траєкторією інфраструктури у світі Web3.

Значення цієї тенденції полягає в стимулюванні двох важливих структурних змін: по-перше, межі активів починають дійсно переходити у блокчейн, по-друге, традиційна фінансова система готова використовувати блокчейн для організації частини транзакцій та процесів зберігання. Як тільки ці дві зміни відбудуться, вони стануть незворотними.

Отже, чи є вхід акцій на криптовий ринок для боротьби за ліквідність можливістю чи загрозою?

Це безумовно двосічний меч. Він вводить активи вищої якості, але також може змінити структуру напрямку коштів у блокчейні.

Позитивні аспекти:

1. Традиційні фінансові "блакитні фішки" виходять на ринок, надаючи нові можливості для капіталу у блокчейні, а також розширюючи вибір для розподілу "стабільних активів". У ринку, де наративи швидко змінюються, а капітал довго мігрує, такі чіткі за структурою активи з реальними якорями допомагають ліквідності знову знайти розумний напрямок розподілу.

2. Це призведе до "ефекту сомів". Токенізація таких сильних активів, як американські акції, підвищує загальний бенчмарк активів у блокчейні, що може сприяти підвищенню загальної якості проектів Web3 та пришвидшити виключення низькоякісних проектів з ринку.

3. Користувачі криптовалюти можуть безпосередньо купувати акції в рідній формі, що зменшує вилучення ліквідності з ринку криптовалюти на американському фондовому ринку.

Однак виклики також існують:

1. Крипто-оригінальні проекти можуть зазнати тиску. Не лише наратив буде захоплений, але й структура фінансів у блокчейні та переваги користувачів можуть бути перекроєні. Особливо, коли ліквідність токенізованих акцій зросте, і почнуть залучатися в такі сфери, як безстрокові контракти, кредитування, комбіновані портфелі тощо, вони безпосередньо змагатимуться за потік стейблкоїнів, основних користувачів та увагу в блокчейні з оригінальними активами.

2. Для проекту фінансування може стати більш складним. Коли в у блокчейні з'являться акції Токенів відомих технологічних компаній, навіть у майбутньому можуть бути включені токенізовані приватні акції унікорнів, критерії, за якими інвестори та користувачі визначають "що варто інвестувати", "що має ціновий якор" можуть змінитися.

Токенізація акцій викликала глибоке роздуми: чи дійсно Web3 може підтримувати основні активи та реальні торгові дії? Чи можемо ми через відкриту фінансову структуру відновити цінову систему з меншими тертями та більшою прозорістю, ніж у традиційних ринках? Відповіді на ці питання поступово стануть ясними в майбутньому.