Аліенація та труднощі ринку криптоактивів

Нещодавно, після участі у конференції Consensus у Гонконзі, я поспілкувався з деякими професіоналами в країні. Хоча знайомі обличчя все ще активні, але атмосфера на ринку вже зазнала помітних змін. Ці зміни не є традиційним бичачим ринком і не ведуть до ведмежого, а є безпрецедентним станом "алєнізації".

У поточному ринку криптоактивів, здається, залишилася лише одна домінуюча бізнес-модель: продаж монет. Це явище суперечить здоровому напрямку розвитку галузі.

В ідеальних умовах, індустрія криптоактивів повинна підтримуватись трьома основними стовпами: створенням вартості, виявленням вартості та обігом вартості. Створення вартості включає технологічні інновації та розробку практичних застосувань; виявлення вартості охоплює венчурне інвестування та механізми ринкового ціноутворення; обіг вартості залежить від різних посередницьких установ і лідерів думок. Ці три етапи повинні були взаємно координуватись, щоб спільно просувати індустрію вперед.

Однак реальна ситуація полягає в тому, що два етапи: створення вартості та виявлення вартості - скорочуються, тоді як етап обігу вартості надзвичайно процвітає. Багато проектів більше не зосереджуються на потребах користувачів і якості продукту, а венчурний капітал також більше не займається глибоким дослідженням тенденцій у галузі. Здається, що на всьому ринку залишився лише один голос: "Як продати монету?"

Ця ситуація призвела до високої однорідності учасників ринку. Більшість установ намагаються отримати вигоду з існуючих обсягів капіталу. Провідні ресурси створили закриту спільноту інтересів, тоді як роздрібні інвестори стали основним джерелом фінансування цієї системи.

Ще більш тривожним є зникнення інноваторів і підприємців. На відміну від минулого, нинішні проекти зазвичай прагнуть лише до прибутку від різниці цін після виходу на ринок, більше не приділяючи уваги розробці продуктів та створенню вартості. Вони витрачають більшість коштів на маркетинг і вихід на ринок, а не на НДР та операції. Така практика може приносити прибуток у короткостроковій перспективі, але в довгостроковій перспективі відсутність суттєвих інновацій серйозно вплине на стійкий розвиток галузі.

Ця модель "економіки відкачування" здається такою, що дозволяє всім сторонам отримувати прибуток, але насправді вона розмиває основи цілої галузі. Відсутність позитивних зовнішніх ефектів інновацій призводить до посилення монополії посередників і постійного зростання частки відкачування. Врешті-решт, проекти на верхньому рівні виходять з ринку через високий ризик і низьку віддачу, а дрібні інвестори на нижньому рівні також залишають ринок через труднощі з отриманням прибутку.

Проте, ринок криптоактивів врешті-решт є циклічним ринком. Оптимісти вважають, що після поточного мінімуму справжня "весна цінностей" зрештою прийде. Технологічні інновації, нові сценарії використання та бізнес-моделі знову пробудять інтерес до інновацій. Песимісти ж вважають, що ринок, можливо, ще має пройти через більш глибоке перетворення, перш ніж зможе зустріти справжнє відновлення.

У будь-якому разі, працівники галузі зіткнуться з періодом, сповненим викликів. Сумніви, внутрішні конфлікти, вигорання і самосумніви можуть стати нормою. Але це саме суть ринку — цикли є долею, а бульбашки можуть бути передвісниками нових можливостей.

Майбутнє, можливо, наповнене надією, але шлях до світла може бути надзвичайно довгим і важким. У цьому процесі наполегливість у інноваціях, збереження раціональності та терпіння стануть найціннішими якостями учасників галузі.