Американські акції пережили найсильніші коливання з 2019 року
Цього тижня американський ринок акцій, хоча загалом залишався на одному рівні, демонстрував коливання, подібні до американських гірок. У понеділок відбулася панічна розпродаж, у вівторок – сильний відскок, у середу технічний тиск призвів до повторного зниження, у четвер зниження кількості первинних заявок на допомогу по безробіттю спровокувало скупку, а в п'ятницю спостерігався продовження відскоку, але з меншим імпульсом.
Протягом минулого тижня фондовий ринок тісно пов'язаний з крипторинком. ЗМІ активно обговорюють рецесію в США та закриття арбітражних угод з єною, але це може бути "псевдопитання". Справжня паніка була дуже короткочасною, не спостерігалося загального розпродажу, характерного для криз.
Після розпродажу на американському ринку акцій у понеділок спостерігалося коливання приблизно 4,5%, що стало найбільшим тижневим коливанням з часів кризи COVID-19 у 2019 році. Значні коливання означають як ризики, так і можливості. Розпродаж у понеділок міг бути несподіваним помилковим ударом, причини включають:
Економічні дані США переважно позитивні, тільки деякі показники підтримують теорію рецесії.
Зростання прибутку підприємств є хорошим, просто перевищення очікувань не розширилося.
Японії важко продовжувати підвищення процентних ставок
Закриття позицій з високим кредитним плечем в понеділок практично завершено
Фіксований дохід та рухи на валютному ринку не відповідають характеристикам паніки або нестачі ліквідності
Однак ринкові настрої все ще потребують подальшого спостереження. Кошти поки що не змінили свою перевагу з оборонної на агресивну, розчарування у великих технологічних акціях досягло рівня "вбивчого наративу". У наступні кілька місяців індекс Доу Джонса та S&P можуть перевершити Nasdaq, але циклічні акції можуть короткостроково відскочити сильніше.
Зростання цін на облігації забезпечило буфер для фондового ринку. Доходність 10-річних державних облігацій США за місяць знизилася з 4,5% до 3,7%, що на 80 базисних пунктів перевищує очікування зниження ставок. Якщо рецесія не є неминучою, то така цінова політика може бути надмірною. Останніми роками ринок, здається, став більш "тваринним", ціноутворення менш раціональне.
Корекція на фондовому ринку почалася з історичного максимуму, максимальне падіння склало близько 8%, наразі він все ще на 12% вище, ніж на початку року. Враховуючи зростання облігацій, диверсифіковані інвестори зазнають обмеженого впливу від падіння індексу акцій. Історично середньому кожного року відбувається 3 корекції більше ніж на 5% та 1 корекція на 10%.
Корекція фондового ринку без економічного або корпоративного спаду прибутків, як правило, є тимчасовою. Але песимізм щодо акцій технологічного сектору важко швидко змінити, і різкі коливання завдали шкоди багатьом інвестиційним портфелям, тому середньо- та довгострокові інвестори все ще потребують перегляду своїх позицій. Короткострокові коливання, можливо, ще не закінчилися, але ймовірність різкого падіння незначна. Сильний відскок у другій половині минулого тижня є позитивним сигналом.
Аналіз очікувань зниження процентних ставок у вересні
Згідно з правилом Тейлора, цільова ставка Федеральної резервної системи має становити приблизно 4%, що на 150 базисних пунктів нижче поточної. Федеральна резервна система має підстави швидко коригувати політику відповідно до поточної економічної ситуації.
Ринок очікує, що у вересні зниження відсоткової ставки може перевищити 25 базисних пунктів. Цього тижня ринок оцінює зниження ставки на 100 базисних пунктів у цьому році ( чотири рази ). Очікування перевищення 25 базисних пунктів та більше трьох знижень у цьому році потребують підтримки від даних про зайнятість та інші показники, інакше це може бути надмірним.
В короткостроковій перспективі ринок процентних ставок у США переважно демонструє зростання з подальшою корекцією, у середньостроковій перспективі знаходиться в режимі купівлі на падіння. Ринку потрібно час, щоб досягти консенсусу щодо того, чи підвищення рівня безробіття вказує на уповільнення економіки та потенційний рецесійний ризик, протягом цього часу емоції можуть коливатися.
Послання чиновників Федеральної резервної системи минулого тижня було трохи голубиним, але в цілому не дало чіткої відповіді, що відповідає очікуванням.
Аналіз ринку криптовалют
Біткойн пережив найрізкіший корекційний рух після кризи FTX, впавши більше ніж на 15%, але потім дещо відновився. Ця корекція викликана зовнішніми ударами, пов'язаними з корекцією традиційного ринку, а також внутрішніми подіями на некриптовому ринку. Технічний аналіз показує серйозне перепродаження, рівень якого наближається до 16 серпня минулого року.
Роздрібні інвестори відіграють важливу роль під час корекцій. У серпні відтік коштів з біткойн-спотових ETF досяг історичного максимуму. У той же час, обмежена активність щодо зниження ризиків на американському ф'ючерсному ринку, зміни в обсягах контрактів на біткойн на CME та позитивна цінова різниця свідчать про те, що інвестори в ф'ючерси залишаються оптимістичними.
Біткоїн минулого тижня впав до мінімуму близько 49 000 доларів, наближаючись до оцінюваних витрат на виробництво від JPMorgan. Якщо ця позначка або нижча буде підтримуватися протягом тривалого часу, це може створити тиск на майнерів і ще більше знизити ціну.
Фактори, що підтримують оптимізм інституційних інвесторів, включають:
Morgan Stanley дозволяє рекомендувати біткойн-спот ETF
Тиск на ліквідацію справ про банкрутство Mt. Gox та Genesis, ймовірно, вже минув
Після банкрутства FTX виплати можуть спонукати попит до кінця року
Обидві партії США можуть підтримати сприятливе регулювання криптовалют.
Стан коштів та позицій
Незважаючи на те, що нещодавно частка акцій зменшилася через падіння цін і збільшення частки облігацій, поточна частка акцій (46,5%) все ще значно перевищує середнє значення після 2015 року. Щоб повернутися до рівня середнього значення, ціна акцій повинна ще знизитися на 8%.
Інвестори мають дуже низьке грошове забезпечення, більше коштів зосереджено на акціях та облігаціях. Це може збільшити вразливість ринку, оскільки під час падіння інвестори можуть бути змушені продавати активи для отримання готівки, що посилює Коливання.
Нещодавно значно збільшилася конфігурація облігацій, оскільки інвестори переходять до облігацій для хеджування під час корекції на фондовому ринку. Реакція роздрібних інвесторів була відносно помірною, великих відтоків капіталу не спостерігається. Опитування настроїв роздрібних інвесторів все ще має позитивний ухил.
Зміна позицій ф'ючерсів Nikkei вказує на те, що спекулятивні інвестори значно зменшили довгі позиції. Чисті короткі позиції з японської єни для спекулянтів минулого тижня майже дорівнювали нулю.
Аналіз обсягу "арбітражної торгівлі єною"
Арбітражні операції з єною в основному складаються з трьох частин:
Закордонні інвестори купують японські акції та продають коротко відповідні деривативи в єнах, обсяг близько 600 мільярдів доларів.
Іноземні інвестори позичили єни для інвестування в закордонні активи, на кінець першого кварталу 2014 року приблизно 4200 мільярдів доларів.
Внутрішні інвестори Японії купують іноземні акції та облігації за єни, до коригування приблизно 3,5 трильйона доларів США, 60% з яких становлять іноземні акції.
Загальний обсяг оцінюється приблизно в 40 трильйонів доларів США. Якщо інфляція в Японії змусить центральний банк підвищити процентні ставки, такі угоди можуть поступово зменшитися.
Підсумок поведінки інвесторів
Трендові послідовники (, такі як CTA ): нещодавно було значно зменшено довгі позиції на акціях і короткі позиції на єні.
Арбітражна торгівля єною: обсяг у 4 трильйони доларів ще не було масово ліквідовано.
Фонди ризикового паритету: зменшення інвестицій, але в меншій мірі, ніж CTA, підвищення облігацій допомагає контролювати втрати.
Звичайні інвестори: під час цього падіння фондового ринку виведення капіталу було відносно невеликим.
Китайські тематичні фонди з кінця травня продовжують отримувати пасивні кошти, цього тижня притік склав 3,1 мільярда доларів.
Незважаючи на коливання ринку, цього тижня капітал на фондовому ринку протягом 16-ти тижнів поспіль чисто надходить і збільшується, а приплив капіталу в облігації сповільнюється. Як суб'єктивні, так і системні стратегії розподілу знизилися до вперше за останній рік нижче середнього рівня після великої корекції минулого літа.
Індекс VIX за один день коливання перевищив 40 пунктів, встановивши рекорд, але фактичне коливання фондового ринку становить менше 3%, що свідчить про проблеми ліквідності на ринку VIX. Перед закінченням терміну дії опціонів VIX 21 серпня ринок може залишатися неспокійним.
Клієнти Goldman Sachs минулого тижня третій тиждень поспіль чисто продавали фонди продуктів, акції продемонстрували найбільший чистий купівлю за шість місяців, особливо в секторах технологій, товарів першої необхідності, промисловості, зв'язку та фінансів.
Ліквідність американського ринку акцій перебуває на найнижчому рівні з травня минулого року. Модель стратегії CTA від Bank of America показує, що протягом наступного тижня кошти CTA на американському ринку акцій мають тенденцію до збільшення, тоді як на японському ринку акцій — до зменшення.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
13 лайків
Нагородити
13
3
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
GasBandit
· 08-12 20:18
Гей! Скорочення втрат виявилося даремним.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MetaverseLandlady
· 08-12 20:15
купувати просадку збільшити позицію根本停不下来~
Переглянути оригіналвідповісти на0
SchrodingerAirdrop
· 08-12 20:02
Знову день виступу на американських гірках, хто розуміє, той розуміє.
Американські акції різко коливаються, встановлюючи чотирирічний рекорд, Біткойн відкатився більш ніж на 15% і потім відновився
Американські акції пережили найсильніші коливання з 2019 року
Цього тижня американський ринок акцій, хоча загалом залишався на одному рівні, демонстрував коливання, подібні до американських гірок. У понеділок відбулася панічна розпродаж, у вівторок – сильний відскок, у середу технічний тиск призвів до повторного зниження, у четвер зниження кількості первинних заявок на допомогу по безробіттю спровокувало скупку, а в п'ятницю спостерігався продовження відскоку, але з меншим імпульсом.
Протягом минулого тижня фондовий ринок тісно пов'язаний з крипторинком. ЗМІ активно обговорюють рецесію в США та закриття арбітражних угод з єною, але це може бути "псевдопитання". Справжня паніка була дуже короткочасною, не спостерігалося загального розпродажу, характерного для криз.
Після розпродажу на американському ринку акцій у понеділок спостерігалося коливання приблизно 4,5%, що стало найбільшим тижневим коливанням з часів кризи COVID-19 у 2019 році. Значні коливання означають як ризики, так і можливості. Розпродаж у понеділок міг бути несподіваним помилковим ударом, причини включають:
Однак ринкові настрої все ще потребують подальшого спостереження. Кошти поки що не змінили свою перевагу з оборонної на агресивну, розчарування у великих технологічних акціях досягло рівня "вбивчого наративу". У наступні кілька місяців індекс Доу Джонса та S&P можуть перевершити Nasdaq, але циклічні акції можуть короткостроково відскочити сильніше.
Зростання цін на облігації забезпечило буфер для фондового ринку. Доходність 10-річних державних облігацій США за місяць знизилася з 4,5% до 3,7%, що на 80 базисних пунктів перевищує очікування зниження ставок. Якщо рецесія не є неминучою, то така цінова політика може бути надмірною. Останніми роками ринок, здається, став більш "тваринним", ціноутворення менш раціональне.
Корекція на фондовому ринку почалася з історичного максимуму, максимальне падіння склало близько 8%, наразі він все ще на 12% вище, ніж на початку року. Враховуючи зростання облігацій, диверсифіковані інвестори зазнають обмеженого впливу від падіння індексу акцій. Історично середньому кожного року відбувається 3 корекції більше ніж на 5% та 1 корекція на 10%.
Корекція фондового ринку без економічного або корпоративного спаду прибутків, як правило, є тимчасовою. Але песимізм щодо акцій технологічного сектору важко швидко змінити, і різкі коливання завдали шкоди багатьом інвестиційним портфелям, тому середньо- та довгострокові інвестори все ще потребують перегляду своїх позицій. Короткострокові коливання, можливо, ще не закінчилися, але ймовірність різкого падіння незначна. Сильний відскок у другій половині минулого тижня є позитивним сигналом.
Аналіз очікувань зниження процентних ставок у вересні
Згідно з правилом Тейлора, цільова ставка Федеральної резервної системи має становити приблизно 4%, що на 150 базисних пунктів нижче поточної. Федеральна резервна система має підстави швидко коригувати політику відповідно до поточної економічної ситуації.
Ринок очікує, що у вересні зниження відсоткової ставки може перевищити 25 базисних пунктів. Цього тижня ринок оцінює зниження ставки на 100 базисних пунктів у цьому році ( чотири рази ). Очікування перевищення 25 базисних пунктів та більше трьох знижень у цьому році потребують підтримки від даних про зайнятість та інші показники, інакше це може бути надмірним.
В короткостроковій перспективі ринок процентних ставок у США переважно демонструє зростання з подальшою корекцією, у середньостроковій перспективі знаходиться в режимі купівлі на падіння. Ринку потрібно час, щоб досягти консенсусу щодо того, чи підвищення рівня безробіття вказує на уповільнення економіки та потенційний рецесійний ризик, протягом цього часу емоції можуть коливатися.
Послання чиновників Федеральної резервної системи минулого тижня було трохи голубиним, але в цілому не дало чіткої відповіді, що відповідає очікуванням.
Аналіз ринку криптовалют
Біткойн пережив найрізкіший корекційний рух після кризи FTX, впавши більше ніж на 15%, але потім дещо відновився. Ця корекція викликана зовнішніми ударами, пов'язаними з корекцією традиційного ринку, а також внутрішніми подіями на некриптовому ринку. Технічний аналіз показує серйозне перепродаження, рівень якого наближається до 16 серпня минулого року.
Роздрібні інвестори відіграють важливу роль під час корекцій. У серпні відтік коштів з біткойн-спотових ETF досяг історичного максимуму. У той же час, обмежена активність щодо зниження ризиків на американському ф'ючерсному ринку, зміни в обсягах контрактів на біткойн на CME та позитивна цінова різниця свідчать про те, що інвестори в ф'ючерси залишаються оптимістичними.
Біткоїн минулого тижня впав до мінімуму близько 49 000 доларів, наближаючись до оцінюваних витрат на виробництво від JPMorgan. Якщо ця позначка або нижча буде підтримуватися протягом тривалого часу, це може створити тиск на майнерів і ще більше знизити ціну.
Фактори, що підтримують оптимізм інституційних інвесторів, включають:
Стан коштів та позицій
Незважаючи на те, що нещодавно частка акцій зменшилася через падіння цін і збільшення частки облігацій, поточна частка акцій (46,5%) все ще значно перевищує середнє значення після 2015 року. Щоб повернутися до рівня середнього значення, ціна акцій повинна ще знизитися на 8%.
Інвестори мають дуже низьке грошове забезпечення, більше коштів зосереджено на акціях та облігаціях. Це може збільшити вразливість ринку, оскільки під час падіння інвестори можуть бути змушені продавати активи для отримання готівки, що посилює Коливання.
Нещодавно значно збільшилася конфігурація облігацій, оскільки інвестори переходять до облігацій для хеджування під час корекції на фондовому ринку. Реакція роздрібних інвесторів була відносно помірною, великих відтоків капіталу не спостерігається. Опитування настроїв роздрібних інвесторів все ще має позитивний ухил.
Зміна позицій ф'ючерсів Nikkei вказує на те, що спекулятивні інвестори значно зменшили довгі позиції. Чисті короткі позиції з японської єни для спекулянтів минулого тижня майже дорівнювали нулю.
Аналіз обсягу "арбітражної торгівлі єною"
Арбітражні операції з єною в основному складаються з трьох частин:
Закордонні інвестори купують японські акції та продають коротко відповідні деривативи в єнах, обсяг близько 600 мільярдів доларів.
Іноземні інвестори позичили єни для інвестування в закордонні активи, на кінець першого кварталу 2014 року приблизно 4200 мільярдів доларів.
Внутрішні інвестори Японії купують іноземні акції та облігації за єни, до коригування приблизно 3,5 трильйона доларів США, 60% з яких становлять іноземні акції.
Загальний обсяг оцінюється приблизно в 40 трильйонів доларів США. Якщо інфляція в Японії змусить центральний банк підвищити процентні ставки, такі угоди можуть поступово зменшитися.
Підсумок поведінки інвесторів
Трендові послідовники (, такі як CTA ): нещодавно було значно зменшено довгі позиції на акціях і короткі позиції на єні.
Арбітражна торгівля єною: обсяг у 4 трильйони доларів ще не було масово ліквідовано.
Фонди ризикового паритету: зменшення інвестицій, але в меншій мірі, ніж CTA, підвищення облігацій допомагає контролювати втрати.
Звичайні інвестори: під час цього падіння фондового ринку виведення капіталу було відносно невеликим.
Китайські тематичні фонди з кінця травня продовжують отримувати пасивні кошти, цього тижня притік склав 3,1 мільярда доларів.
Незважаючи на коливання ринку, цього тижня капітал на фондовому ринку протягом 16-ти тижнів поспіль чисто надходить і збільшується, а приплив капіталу в облігації сповільнюється. Як суб'єктивні, так і системні стратегії розподілу знизилися до вперше за останній рік нижче середнього рівня після великої корекції минулого літа.
Індекс VIX за один день коливання перевищив 40 пунктів, встановивши рекорд, але фактичне коливання фондового ринку становить менше 3%, що свідчить про проблеми ліквідності на ринку VIX. Перед закінченням терміну дії опціонів VIX 21 серпня ринок може залишатися неспокійним.
Клієнти Goldman Sachs минулого тижня третій тиждень поспіль чисто продавали фонди продуктів, акції продемонстрували найбільший чистий купівлю за шість місяців, особливо в секторах технологій, товарів першої необхідності, промисловості, зв'язку та фінансів.
Ліквідність американського ринку акцій перебуває на найнижчому рівні з травня минулого року. Модель стратегії CTA від Bank of America показує, що протягом наступного тижня кошти CTA на американському ринку акцій мають тенденцію до збільшення, тоді як на японському ринку акцій — до зменшення.
![