Ethereum знову повертається з DeFi, Aave/Pendle/Ethena роблять кругові позики підсилювачем важелів, порівняно з ланцюговим стеком на базі ETH під час DeFi Summer, криві підйому важелів, підтримувані стабільними монетами, такими як USDe, є більш плавними.
Ми можемо увійти в теплий довгий цикл, дослідження на链上-протоколах буде поділено на дві частини: перша частина стосується більшої кількості типів активів, зовнішня ліквідність капіталу буде більшою в умовах очікування зниження процентних ставок Федеральної резервної системи; друга частина стосується екстремальних значень множника важелів, що відповідає процесу безпечного розвантаження, тобто як особа може безпечно вийти, як закінчиться бичачий ринок.
Криптошестий протокол: взаємодія екосистеми та токенів
Онлайн-протоколи та активи численні, але згідно з правилом 80/20, нам потрібно зосередитися лише на параметрах TVL/ обсяги торгів/ ціни токенів. Щоб ще більше зосередитися, слід звернути увагу на найменшу кількість індивідів, які є невід’ємними для онлайн-екосистеми, і вивчити їхні стосунки в екосистемній мережі, щоб врахувати важливість індивідів, зв’язок в екосистемі та потенціал зростання нових протоколів.
Опис зображення: Огляд TVL DeFi, джерело зображення: @zuoyeweb3
У складі DeFi TVL, у липні частка DeFi TVL на Ethereum перевищила 60%, а Aave перевищила 60% від TVL екосистеми Ethereum, що відповідає 20% із правила 80/20. Інші протоколи повинні мати тісний зв'язок з обома, щоб увійти до категорії основних пасивних вигодонабувачів.
З запуском маховика трьох мечів циклічного кредитування, зв'язок між Ethereum, Aave, Pendle та Ethena, безумовно, зростає, якщо додати до цього Bitcoin. WBTC, ETH та USDT/USDC фактично є базовими активами DeFi, але USDT/USDC, подібно до Lido, мають лише властивості активів і практично не мають екологічної цінності. Plasma, Stablechain та інші лише починають конкурентну боротьбу.
Трохи розділяючи, один протокол може мати кілька цінностей, наприклад, Bitcoin в основному має лише цінність активу, тобто всім потрібен BTC, але ніхто не знає, як використовувати екосистему Bitcoin, це не означає, що BTCFi - це шахрайство, ха-ха.
А ETH/Ethereum має подвійну цінність, всім необхідний як ETH, так і мережа Ethereum, включаючи EVM та широкий стек DeFi на ній, а також розробницькі засоби.
Відповідно до активів, екологічної вартості далі розділяється, розглядається ступінь «потреби» різних провідних протоколів, активи, що потребуються, отримують один бал, екологічна вартість, що потребується, отримує один бал, можна підсумувати в наступній таблиці:
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin є шістьма найсильнішими протоколами, які можуть бути з'єднані між собою, і будь-які два з них можуть взаємно поєднуватися, при цьому потрібно не більше одного додаткового протоколу або активу для з'єднання.
Давайте трохи пояснимо:
Ethena <> HyperEVM: USDe вже розгорнуто в екосистемі HyperEVM
Pendle <> HyperEVM: $kHYPE та $hbHYPE займають перше та третє місця в трендовому рейтингу
Aave <> HyperEVM: TVL Hyperlend становить 25% HyperEVM ($500M проти $2B), це дружній форк Aave, який обіцяє 10% прибутку розподілити між Aave.
BTC/ETH є найбільшими криптовалютами за обсягом торгівлі на Hyperliquid і можуть бути поповнені та виведені через Unit Protocol.
Pendle, Aave, Ethena вже стали єдиним цілим, але активи USDe визнаються, екологічна вартість $ENA трохи нижча.
Pendle новий продукт Boros використовує фінансові ставки як основу для торгівлі, першочергово вибираючи контракти BTC та ETH.
Aave потребує WBTC та різних видів ETH, таких як стейкований ETH, особливо екосистемна цінність Ethereum, яка потрібна Aave/Pendle/Ethena, є онлайновою підтримкою ціни ETH.
Найособливіше в цьому те, що екосистема Ethereum односторонньо потребує BTC, тоді як екосистема Bitcoin не потребує жодних зовнішніх активів.
Ethena та Bitcoin/BTC наразі не мають відношення
HyperEVM/Hyperliquid є «найактивнішим» зовнішнім екосистемою, що дає відчуття «я прийшов приєднатися до цієї сім'ї».
За підсумками статистики, це шість активів з найтіснішим зв'язком, будь-яке введення інших екосистем і токенів вимагатиме більше припущень, наприклад, TVL другого Lido, а зв'язок між Hyperliquid і Bitcoin є дуже слабким, і після «викидання» активів LST Pendle на YBS, екосистемна взаємодія Lido в Ethereum послабне.
Ми базуємося на максимальному значенні BTC 7, класифікуючи 6 видів активів на три категорії відповідно до їх впливу на інші протоколи. Зверніть увагу, що це не зображення вартості активів, а рейтинг важливості в екосистемі:
BTC/ETH є найсильнішою інфраструктурою, BTC переважає завдяки своїм ціннісним характеристикам, а екосистемна позиція ETH є непорушною. Якщо ви додасте Solana для оцінки рівня зв'язку, ви виявите, що вона не настільки жива, як Hyperliquid/HyperEVM для Ethereum. Основна причина в тому, що торгові характеристики Hyperliquid самі по собі, в поєднанні з HyperEVM, краще відповідають екосистемі EVM.
У мережі Ethereum спостерігається недостатня взаємодія між Lido/Sky та існуючими шістьма протоколами.
Окрім Ethereum, Solana/Aptos та шість інших протоколів мають недостатню взаємодію.
Але Solana потребує підтримки свого DEX, щоб бути сумісною з більшою кількістю зовнішніх активів, тому необхідні гіпотетичні кроки будуть на один більше, SVM, сумісний з EVM екосистемою, також буде складніше. Одним словом, все в Solana має розвиватися незалежно.
Опис зображення: Коннекціонізм, джерело зображення: @zuoyeweb3
Однак у мережі взаємозв'язків синергія екосистеми Ethereum є найсильнішою, 1 долар Ethena приходить через ETH хеджування, а потім переходить у Pendle та Aave для обігу вартості, а витрати на газ, що виникають, стають підтримкою вартості ETH.
Окрім Bitcoin, який природно реалізує власний обіг вартості через BTC, ETH найближче підходить до закритого циклу вартості. Але це результат активних дій. Комбінація Hyperliquid/HyperEVM все ще в процесі, і чи зможе вона завершити зв'язок між торгівлею (Hyperliquid) + екосистемою (HyperEVM) та $HYPE, поки що невідомо.
Це гіпотетичний процес збільшення ентропії, BTC потребує лише самого себе, ETH потребує екосистеми та токенів, $HYPE потребує торгівлі, токенів та екосистеми.
Чи має розширення DeFi кінець?
У попередньому тексті згадувалося, що Hyperlend потрібно виплачувати Aave частину прибутку, вплив Aave не обмежується цим, насправді, Aave є головним героєм циклічного кредитування, ініційованого Pendle та Ethena, здійснюючи важільну функцію в цій циклічній системі.
Aave є найближчим до того, щоб стати інфраструктурою на базі Ethereum, не тому, що має найвищий TVL, а завдяки комплексному врахуванню безпеки та обсягу капіталу. Найбезпечніший спосіб запуску моделі кредитування на будь-якому публічному ланцюзі та в екосистемі – це регульоване розгалуження Aave.
Опис зображення: Налаштування розподілу доходів Aave та Hyperlend, джерело зображення: @zuoyeweb3
У шаблоні розгалуження Hyperlend прибуток 10% є базовим, крім того, 3.5% власних токенів розподіляється Aave DAO та 1% власникам stAave, тобто Aave продає себе як послугу різним екосистемам, що є зв'язком між екосистемною вартістю та вартістю токена.
Але це не означає, що немає конкурентів: Maple вже розширився до HyperEVM, нові кредитні протоколи, такі як Fluid і Morpho, також активно конкурують з новими активами, такими як YBS, а HyperEVM, будучи найсильнішим конкурентом екосистеми Ethereum EVM, не обов'язково залишиться в спокої.
З точки зору активності, Bitcoin і HyperEVM є абсолютно двома крайнощами. HyperEVM намагається перенести традиційні типи транзакцій на блокчейн через HIP3, з'єднуючи ліквідність HyperCore і HyperEVM за допомогою CoreWriter, підтримуючи своїх фронтальних агентів через Builder Code.
Крім того, також використовується Unit Protocol та Phantom для інтеграції фінансів екосистеми Solana, що дозволяє всмоктувати всю ліквідність на блокчейні, це також є способом розширення інфраструктури.
Підсумуємо:
Pendle націлений на всі типи активів, які можуть бути розділені, починаючи з фіксованого доходу, розширюючи ринок деривативів поза межами безстрокових контрактів, тобто в широкому сенсі ринку свопів відсотків.
Ethena завдяки моделі циклічного кредитування DeFi та стратегії казначейства створює третій полюс стейблкоїнів, виходячи з $ENA та $USDe, $USDtb. Основне призначення USDT/USDC все ще полягає в торгівлі та оплаті, а USDe сподівається стати безризиковим активом у сфері DeFi.
Aave вже є фактичною кредитною інфраструктурою, його статус тісно пов'язаний з Ethereum.
Біткойн та Ефіріум представляють межі економічної системи блокчейну, їхня експансія є основою зростання DeFi, тобто наскільки масштаб BTC може бути перенесений в DeFi, і який ще потенціал зростання має DeFi.
Hyperliquid/HyperEVM вже тісно пов'язана з існуючими DeFi гігантами в екосистемі. Хоча TVL значно поступається Solana, перспективи зростання є більшими. Історія Solana полягає в тому, щоб перемогти EVM систему з точки зору публічних блокчейнів.
Висновок
Протокол «Крипто 6» оцінює рівень зв'язку між ними, і це не означає, що інші протоколи не мають цінності, а те, що висока ступінь співпраці значно підвищить свободу і використання капіталу, і, таким чином, всі отримають вигоду, і разом процвітатимуть.
Звичайно, втрата одного активу призведе до втрати й інших, тому необхідно розглянути подальший розвиток DeFi прив’язки — перехід від ETH до YBS. ETH, як актив високої вартості, має більш агресивний левередж, тоді як YBS, подібно до USDe, є природно більш стабільним за ціною (не за вартістю), що робить DeFi на його основі більш стабільним. За винятком крайніх випадків відв'язки, теоретично це може зробити криві левереджу та девальвації більш м'якими.
Місця в криптохрамі обмежені, нові обрані можуть лише наполегливо рухатися вперед, налагоджувати зв'язки з існуючими богами та створювати найпотужнішу протокольну мережу, щоб заробити собі місце.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
у блокчейні протокол шість стовпів, HyperEVM безпосередньо змагається з Ethereum
Автор: Зо Я
Ethereum знову повертається з DeFi, Aave/Pendle/Ethena роблять кругові позики підсилювачем важелів, порівняно з ланцюговим стеком на базі ETH під час DeFi Summer, криві підйому важелів, підтримувані стабільними монетами, такими як USDe, є більш плавними.
Ми можемо увійти в теплий довгий цикл, дослідження на链上-протоколах буде поділено на дві частини: перша частина стосується більшої кількості типів активів, зовнішня ліквідність капіталу буде більшою в умовах очікування зниження процентних ставок Федеральної резервної системи; друга частина стосується екстремальних значень множника важелів, що відповідає процесу безпечного розвантаження, тобто як особа може безпечно вийти, як закінчиться бичачий ринок.
Криптошестий протокол: взаємодія екосистеми та токенів
Онлайн-протоколи та активи численні, але згідно з правилом 80/20, нам потрібно зосередитися лише на параметрах TVL/ обсяги торгів/ ціни токенів. Щоб ще більше зосередитися, слід звернути увагу на найменшу кількість індивідів, які є невід’ємними для онлайн-екосистеми, і вивчити їхні стосунки в екосистемній мережі, щоб врахувати важливість індивідів, зв’язок в екосистемі та потенціал зростання нових протоколів.
Опис зображення: Огляд TVL DeFi, джерело зображення: @zuoyeweb3
У складі DeFi TVL, у липні частка DeFi TVL на Ethereum перевищила 60%, а Aave перевищила 60% від TVL екосистеми Ethereum, що відповідає 20% із правила 80/20. Інші протоколи повинні мати тісний зв'язок з обома, щоб увійти до категорії основних пасивних вигодонабувачів.
З запуском маховика трьох мечів циклічного кредитування, зв'язок між Ethereum, Aave, Pendle та Ethena, безумовно, зростає, якщо додати до цього Bitcoin. WBTC, ETH та USDT/USDC фактично є базовими активами DeFi, але USDT/USDC, подібно до Lido, мають лише властивості активів і практично не мають екологічної цінності. Plasma, Stablechain та інші лише починають конкурентну боротьбу.
Трохи розділяючи, один протокол може мати кілька цінностей, наприклад, Bitcoin в основному має лише цінність активу, тобто всім потрібен BTC, але ніхто не знає, як використовувати екосистему Bitcoin, це не означає, що BTCFi - це шахрайство, ха-ха.
А ETH/Ethereum має подвійну цінність, всім необхідний як ETH, так і мережа Ethereum, включаючи EVM та широкий стек DeFi на ній, а також розробницькі засоби.
Відповідно до активів, екологічної вартості далі розділяється, розглядається ступінь «потреби» різних провідних протоколів, активи, що потребуються, отримують один бал, екологічна вартість, що потребується, отримує один бал, можна підсумувати в наступній таблиці:
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin є шістьма найсильнішими протоколами, які можуть бути з'єднані між собою, і будь-які два з них можуть взаємно поєднуватися, при цьому потрібно не більше одного додаткового протоколу або активу для з'єднання.
Давайте трохи пояснимо:
Ethena <> HyperEVM: USDe вже розгорнуто в екосистемі HyperEVM
Pendle <> HyperEVM: $kHYPE та $hbHYPE займають перше та третє місця в трендовому рейтингу
Aave <> HyperEVM: TVL Hyperlend становить 25% HyperEVM ($500M проти $2B), це дружній форк Aave, який обіцяє 10% прибутку розподілити між Aave.
BTC/ETH є найбільшими криптовалютами за обсягом торгівлі на Hyperliquid і можуть бути поповнені та виведені через Unit Protocol.
Pendle, Aave, Ethena вже стали єдиним цілим, але активи USDe визнаються, екологічна вартість $ENA трохи нижча.
Pendle новий продукт Boros використовує фінансові ставки як основу для торгівлі, першочергово вибираючи контракти BTC та ETH.
Aave потребує WBTC та різних видів ETH, таких як стейкований ETH, особливо екосистемна цінність Ethereum, яка потрібна Aave/Pendle/Ethena, є онлайновою підтримкою ціни ETH.
Найособливіше в цьому те, що екосистема Ethereum односторонньо потребує BTC, тоді як екосистема Bitcoin не потребує жодних зовнішніх активів.
Ethena та Bitcoin/BTC наразі не мають відношення
HyperEVM/Hyperliquid є «найактивнішим» зовнішнім екосистемою, що дає відчуття «я прийшов приєднатися до цієї сім'ї».
За підсумками статистики, це шість активів з найтіснішим зв'язком, будь-яке введення інших екосистем і токенів вимагатиме більше припущень, наприклад, TVL другого Lido, а зв'язок між Hyperliquid і Bitcoin є дуже слабким, і після «викидання» активів LST Pendle на YBS, екосистемна взаємодія Lido в Ethereum послабне.
Ми базуємося на максимальному значенні BTC 7, класифікуючи 6 видів активів на три категорії відповідно до їх впливу на інші протоколи. Зверніть увагу, що це не зображення вартості активів, а рейтинг важливості в екосистемі:
BTC/ETH є найсильнішою інфраструктурою, BTC переважає завдяки своїм ціннісним характеристикам, а екосистемна позиція ETH є непорушною. Якщо ви додасте Solana для оцінки рівня зв'язку, ви виявите, що вона не настільки жива, як Hyperliquid/HyperEVM для Ethereum. Основна причина в тому, що торгові характеристики Hyperliquid самі по собі, в поєднанні з HyperEVM, краще відповідають екосистемі EVM.
У мережі Ethereum спостерігається недостатня взаємодія між Lido/Sky та існуючими шістьма протоколами.
Окрім Ethereum, Solana/Aptos та шість інших протоколів мають недостатню взаємодію.
Але Solana потребує підтримки свого DEX, щоб бути сумісною з більшою кількістю зовнішніх активів, тому необхідні гіпотетичні кроки будуть на один більше, SVM, сумісний з EVM екосистемою, також буде складніше. Одним словом, все в Solana має розвиватися незалежно.
Опис зображення: Коннекціонізм, джерело зображення: @zuoyeweb3
Однак у мережі взаємозв'язків синергія екосистеми Ethereum є найсильнішою, 1 долар Ethena приходить через ETH хеджування, а потім переходить у Pendle та Aave для обігу вартості, а витрати на газ, що виникають, стають підтримкою вартості ETH.
Окрім Bitcoin, який природно реалізує власний обіг вартості через BTC, ETH найближче підходить до закритого циклу вартості. Але це результат активних дій. Комбінація Hyperliquid/HyperEVM все ще в процесі, і чи зможе вона завершити зв'язок між торгівлею (Hyperliquid) + екосистемою (HyperEVM) та $HYPE, поки що невідомо.
Це гіпотетичний процес збільшення ентропії, BTC потребує лише самого себе, ETH потребує екосистеми та токенів, $HYPE потребує торгівлі, токенів та екосистеми.
Чи має розширення DeFi кінець?
У попередньому тексті згадувалося, що Hyperlend потрібно виплачувати Aave частину прибутку, вплив Aave не обмежується цим, насправді, Aave є головним героєм циклічного кредитування, ініційованого Pendle та Ethena, здійснюючи важільну функцію в цій циклічній системі.
Aave є найближчим до того, щоб стати інфраструктурою на базі Ethereum, не тому, що має найвищий TVL, а завдяки комплексному врахуванню безпеки та обсягу капіталу. Найбезпечніший спосіб запуску моделі кредитування на будь-якому публічному ланцюзі та в екосистемі – це регульоване розгалуження Aave.
Опис зображення: Налаштування розподілу доходів Aave та Hyperlend, джерело зображення: @zuoyeweb3
У шаблоні розгалуження Hyperlend прибуток 10% є базовим, крім того, 3.5% власних токенів розподіляється Aave DAO та 1% власникам stAave, тобто Aave продає себе як послугу різним екосистемам, що є зв'язком між екосистемною вартістю та вартістю токена.
Але це не означає, що немає конкурентів: Maple вже розширився до HyperEVM, нові кредитні протоколи, такі як Fluid і Morpho, також активно конкурують з новими активами, такими як YBS, а HyperEVM, будучи найсильнішим конкурентом екосистеми Ethereum EVM, не обов'язково залишиться в спокої.
З точки зору активності, Bitcoin і HyperEVM є абсолютно двома крайнощами. HyperEVM намагається перенести традиційні типи транзакцій на блокчейн через HIP3, з'єднуючи ліквідність HyperCore і HyperEVM за допомогою CoreWriter, підтримуючи своїх фронтальних агентів через Builder Code.
Крім того, також використовується Unit Protocol та Phantom для інтеграції фінансів екосистеми Solana, що дозволяє всмоктувати всю ліквідність на блокчейні, це також є способом розширення інфраструктури.
Підсумуємо:
Pendle націлений на всі типи активів, які можуть бути розділені, починаючи з фіксованого доходу, розширюючи ринок деривативів поза межами безстрокових контрактів, тобто в широкому сенсі ринку свопів відсотків.
Ethena завдяки моделі циклічного кредитування DeFi та стратегії казначейства створює третій полюс стейблкоїнів, виходячи з $ENA та $USDe, $USDtb. Основне призначення USDT/USDC все ще полягає в торгівлі та оплаті, а USDe сподівається стати безризиковим активом у сфері DeFi.
Aave вже є фактичною кредитною інфраструктурою, його статус тісно пов'язаний з Ethereum.
Біткойн та Ефіріум представляють межі економічної системи блокчейну, їхня експансія є основою зростання DeFi, тобто наскільки масштаб BTC може бути перенесений в DeFi, і який ще потенціал зростання має DeFi.
Hyperliquid/HyperEVM вже тісно пов'язана з існуючими DeFi гігантами в екосистемі. Хоча TVL значно поступається Solana, перспективи зростання є більшими. Історія Solana полягає в тому, щоб перемогти EVM систему з точки зору публічних блокчейнів.
Висновок
Протокол «Крипто 6» оцінює рівень зв'язку між ними, і це не означає, що інші протоколи не мають цінності, а те, що висока ступінь співпраці значно підвищить свободу і використання капіталу, і, таким чином, всі отримають вигоду, і разом процвітатимуть.
Звичайно, втрата одного активу призведе до втрати й інших, тому необхідно розглянути подальший розвиток DeFi прив’язки — перехід від ETH до YBS. ETH, як актив високої вартості, має більш агресивний левередж, тоді як YBS, подібно до USDe, є природно більш стабільним за ціною (не за вартістю), що робить DeFi на його основі більш стабільним. За винятком крайніх випадків відв'язки, теоретично це може зробити криві левереджу та девальвації більш м'якими.
Місця в криптохрамі обмежені, нові обрані можуть лише наполегливо рухатися вперед, налагоджувати зв'язки з існуючими богами та створювати найпотужнішу протокольну мережу, щоб заробити собі місце.