Від падіння чистих мем-валют до захоплення прибутку: аналіз буму Pump.Fun, моделі викупу Hyperliquid і нової логіки інвестування в шифрування

У новому випуску подкасту партнер 6th Man Ventures Майк Дудас поділився своїми думками про успіх Pump.Fun, механізм викупу Hyperliquid, спад чистих мем-монет та уроки, які він отримав під час своєї венчурної кар'єри.

Знайомство з 6th Man Ventures

Майк Дудас наразі є партнером у 6th Man Ventures, фонді, що спеціалізується на ранніх інвестиціях у шифрування, зосереджуючись переважно на прикладному рівні, а не на інфраструктурному. Вони шукають засновників, які можуть використовувати можливості публічних блокчейнів для створення бізнесу, який неможливо реалізувати у світі Web2, що охоплює багато сфер, включаючи DeFi, DePIN, стабільні монети, платежі тощо.

Аналіз гарячих тенденцій Pump.Fun

Успіх Pump.Fun свідчить про сильний попит на токенізовані активи на ринку. Він став одним з найбільш вибухових джерел доходу в ланцюзі, окрім традиційних постійних контрактів та спотового ринку. Цей механізм створив нову первинну структуру активів для екосистеми Solana, подібно до внеску, який спочатку зробили біткойн та ефір для криптоекосистеми.

Хоча деякі послідовники запропонували цікаві нові моделі, такі як дозволити тримачам монет захоплювати цінність платформи, більшість конкурентів або недостатньо продумані, або містять ризики. Особливо ті платформи, які стверджують, що монета "пов'язана" з певним бізнесом або підприємством, можуть викликати у користувачів непорозуміння щодо вартості монети.

У порівнянні, Pump.Fun чітко підкреслює, що його монета є "безцінною мем-монетою", уникаючи ризику введення користувачів в оману. Ті платформи, які натякають, що монета пов'язана з економічними вигодами проекту, навіть якщо є відмова від відповідальності, можуть становити "приховане введення в оману".

Занепад чистих мем монет

Майк вважає, що в майбутньому чисті меми, які не приносять доходу, будуть все важче підтримувати. Ринок вже перейшов до уваги тих монет, які стверджують, що мають реальну цінність. З поступовим уточненням регуляторної бази команди, які не можуть передбачити зміни на ринку в майбутньому, втратять прихильність інвесторів.

На сьогоднішній день найпоширенішими двома моделями на ринку шифрування є викуп і розподіл комісій. Модель викупу користується популярністю через пряме повернення вартості проєкту тримачам монет, наприклад, Hyperliquid використовує свої бізнес-доходи для викупу монет через зростаючу базу користувачів та частку ринку.

Хоча ці механізми можуть бути спірними з юридичної точки зору, з точки зору ринкових очікувань, користувачі прийняли точку зору, що монета повинна захоплювати доходи від протоколу, щоб мати цінність. Проекти з високою ринковою капіталізацією, низькою ліквідністю та без вартості підтримки вже важко виживати.

Механізм повернення вартості токенів: приклад Hyperliquid

Механізм викупу Hyperliquid демонструє, як створити сильну довіру до ринку. Інвестуючи реальний, стабільний дохід у викуп, проект не лише надає потужну підтримку ціні монети, але й формує позитивний цикл.

Хоча в традиційних фінансах постійний викуп зростаючих акцій може вважатися недоцільним, в ринку шифрування ця практика має унікальний сигналізуючий ефект, що вказує на те, що проєкт дійсно повертає доходи від бізнесу спільноті.

шифрування інвестиційна нова логіка

Шифрувальна індустрія перейшла з "Легкого режиму" в "Важкий режим", проєкти потребують справжніх продуктів, доходів і користувачів для формування вартості монети. Збільшення ринкових коштів, загалом відбувається період високоякісного розвитку.

У сфері венчурних інвестицій ранні раунди фінансування стають дедалі складнішими, ринок зміщує акцент на середньо- та пізні стадії. Багато VC фондів проводять новий раунд залучення коштів, інституційні LP більше зосереджуються на реальних дивідендах.

стейблкоїн, DeFi та економічне колесо на блокчейні

Постачання стабільних монет у ланцюзі за останні 12 місяців збільшилося майже на 100 мільярдів доларів і використовується як реальний інструмент для платежів та бізнес-операцій. Компанії, що працюють у сфері DeFi, та компанії реальних активів вводять різні типи активів і доходів у ланцюг, утворюючи коло розвитку.

Споживчі шифрувальні програми знову привертають увагу, такі як Football.fun та Worm, які дозволяють користувачам довгостроково брати участь у мережі та встановлювати власний суверенітет над активами.

щодо критики стратегії "інвестувати лише в інфраструктуру"

Майк критикував деякі фонди за використання інфраструктурних проектів як інструменту арбітражу, вважаючи, що така поведінка є руйнівною в довгостроковій перспективі, покладаючи всі ризики на роздрібних інвесторів. Він закликав галузь не повторювати помилки минулого бичачого ринку, а створювати довгострокову цінність.

уроки з кар'єри венчурного інвестування

1. У сфері шифрування роль особистостей та команд є більш важливою, ніж у інших сферах.
2. Шифрувальники загалом мають низький рівень поваги до духу контракту, інвесторам потрібно адаптуватися до хаосу та непередбачуваності ринку.
3. Шифрувальний ринок має високу волатильність і непередбачуваність, інвестори повинні навчитися "регулюванню емоцій" і "подовженню часу".

В цілому, ринок шифрування переживає перехід від чистої спекуляції до ціннісно-орієнтованого підходу, інвестори та проекти повинні адаптуватися до цього нового середовища.