Криптоактиви та злиття з TradFi: зростання Ethereum фінансового резерву
Хоча криптоспільнота завжди була зацікавлена у токенізації активів та ончейн-активах, найбільш помітний прогрес насправді походить від злиття криптоактивів з традиційними цінними паперами. Ця тенденція повністю відображається в різкому зростанні інтересу на публічному ринку до "корпоративних криптоактивів у казначействі".
Одна компанія першою впровадила цю стратегію, що призвело до зростання ринкової капіталізації компанії понад 100 мільярдів доларів, зростання навіть перевищило зростання Nvidia. Основна логіка цих фінансових стратегій полягає в тому, що публічне розміщення акцій може отримати безприбутковий важіль за нижчою вартістю, в той час як звичайні трейдери не можуть отримати таку перевагу.
Останнім часом увага людей розширилася за межі біткоїна, і стратегії фінансування на основі Ethereum стають все більш значущими. Але чи є фінансування на Ethereum дійсно доцільним? Компанії по суті намагаються арбітражувати між довгостроковою складною річною нормою зростання (CAGR) базового активу та власною вартістю капіталу. Ethereum є дефіцитним, програмованим резервним активом, і з переходом все більшої кількості активів на блокчейн-мережу він відіграє основну роль у забезпеченні економічної безпеки на ланцюгу. У цій статті буде викладено, чому фінансування на Ethereum має висхідний тренд, і надано оперативні рекомендації для компаній, які впроваджують цю фінансову стратегію.
Отримання ліквідності: наріжний камінь казначейських компаній
Однією з основних причин, чому токени та протоколи прагнуть створити ці казначейські компанії, є забезпечення токенів шляхом надання доступу до ліквідності традиційних фінансів, особливо в умовах зниження ліквідності альткоїнів на ринку криптоактивів. Зазвичай ці казначейські стратегії отримують ліквідність трьома способами для придбання більше активів. Важливо, що ця ліквідність/борг є беззаставною, тобто не підлягає викупу:
Конвертовані облігації: шляхом випуску боргових зобов'язань, які можуть бути конвертовані в акції, залучаються кошти, які використовуються для придбання більшої кількості біткойнів;
Привілейовані акції: залучення коштів шляхом випуску привілейованих акцій, які виплачують інвесторам фіксований річний дивіденд;
Публічний випуск (ATM): безпосередньо продавати нові акції на відкритому ринку для залучення гнучких коштів у реальному часі для купівлі біткойнів.
Конвертовані облігації надають інституційним інвесторам дві основні переваги:
Поєднання захисту від падіння та відкриття на підвищення: конвертовані облігації дозволяють установам отримати відкриття до базового активу, одночасно забезпечуючи захист основної інвестиції завдяки вбудованим захисним характеристикам облігацій;
Арбітражні можливості, що викликані волатильністю: хедж-фонди купують конвертовані облігації не лише для отримання експозиції, а й для виконання гамма-торгових стратегій, отримуючи прибуток від волатильності базового активу та його цінних паперів.
Історична волатильність і імпліцитна волатильність Ethereum порівняно з Bitcoin стали його ключовими перевагами. Компанія Treasury Ethereum, випустивши конвертовані облігації Ethereum, природно відображає цю високу волатильність у своїй капітальній структурі. Це робить конвертовані облігації, підтримувані Ethereum, особливо привабливими для арбітражників і хедж-фондів. Ключовим є те, що ця волатильність також дозволяє Treasury Ethereum отримувати більш вигідні умови фінансування, продаючи конвертовані облігації за вищою оцінкою.
Для власників конвертованих облігацій вища волатильність підвищує можливості отримання прибутку за допомогою гамма-торгових стратегій. Іншими словами, чим вища волатильність базового активу, тим вигіднішою є гамма-торгівля, що надає конвертованим облігаціям Ethereum значну перевагу в порівнянні з конвертованими облігаціями Bitcoin.
Однак, якщо Ethereum не зможе підтримувати тривалий складний річний темп зростання, зростання вартості базового активу може бути недостатнім для підтримки конвертації до терміна. У такому випадку компанія Ethereum Treasury зіткнеться з ризиком повного погашення облігацій. На відміну від цього, ймовірність виникнення такого ризику зниження для біткойна є нижчою, оскільки в рамках цієї стратегії більшість конвертованих облігацій історично конвертувалися в акції.
Диференційована цінність випуску пріоритетних акцій Ethereum
На відміну від конвертованих облігацій, випуск привілейованих акцій розроблений для категорії активів з фіксованим доходом. Хоча деякі конвертовані привілейовані акції пропонують змішане зростання, для багатьох інституційних інвесторів дохідність залишається головним фактором. Ці інструменти оцінюються на основі ризику кредитування, тобто надійності сплати відсотків з боку казначейського агентства.
Ключова перевага стратегії компанії полягає у використанні випуску за ринковою ціною (ATM) для фінансування цих платежів. Оскільки це зазвичай становить лише 1%-3% від загальної ринкової вартості, введений ефект розмивання та ризик є дуже малими. Однак ця модель все ще залежить від ринкової ліквідності та волатильності біткойна та базових цінних паперів компанії.
Ethereum додав ще один рівень вартості: первісний дохід, отриманий через стейкінг, повторний стейкінг та позики. Цей вбудований дохід забезпечує вищу визначеність для виплати дивідендів на привілейовані акції і, теоретично, повинен призвести до вищого кредитного рейтингу. На відміну від біткоїна, який покладається лише на зростання цін, дохідні характеристики Ethereum поєднують у собі складний річний темп зростання з первісним доходом на рівні протоколу.
Привабливою інновацією пріоритетних акцій Ethereum є те, що вони можуть стати недискримінаційним інвестиційним інструментом, що дозволяє інституційним інвесторам брати участь у кібербезпеці без ризику зміни ціни Ethereum. Підтримка принаймні 67% чесних валідаторів є критично важливою для забезпечення безпеки Ethereum. З переходом все більшої кількості активів на блокчейн, активна підтримка децентралізації та безпеки Ethereum з боку установ стає все більш важливою.
Однак багато установ можуть не бажати безпосередньо купувати Ethereum. Компанії Ethereum Treasury можуть виступати посередниками, поглинаючи напрямкові ризики, одночасно пропонуючи установам прибуток, подібний до фіксованого доходу. Пріоритетні акції, випущені певними компаніями, спеціально розроблені як онлайнові фіксовані дохідні стейкінг-продукти для цієї мети. Вони можуть стати більш привабливими для інвесторів, які прагнуть стабільного доходу без повного ринкового ризику, завдяки таким перевагам, як упаковка торгових пріоритетів, заохочення на рівні протоколу тощо.
Переваги випуску за ринковою ціною (ATM) для Ethereum Treasury
Для компаній криптоактивів широко використовуваним показником оцінки є mNAV (співвідношення капіталізації до чистих активів). Концептуально mNAV діє подібно до співвідношення ціни до прибутку (P/E): він відображає ринкову оцінку майбутнього зростання активів на акцію.
Ethereum фонд насправді має користуватися вищим mNAV премією, завдяки рідній механіці доходу Ethereum. Ці активності можуть генерувати регулярний "дохід" або збільшувати вартість кожної монети Ethereum без додаткового капіталу. На відміну від цього, Bitcoin фонд компаній змушений покладатися на синтетичні стратегії доходу (такі як випуск конвертованих облігацій або привілейованих акцій). Без цих інститутських продуктів важко обґрунтувати дохід, коли ринкова премія Bitcoin фонду наближається до чистої вартості активів.
Найважливіше, що mNAV має рефлексивність: вищий mNAV дозволяє казначейським компаніям більш ефективно залучати кошти через випуск за ринковою ціною. Вони випускають акції з премією та використовують отримані кошти для покупки більшої кількості базових активів, що підвищує вартість активів на акцію, зміцнюючи цей цикл. Чим вищий mNAV, тим більше цінності можна захопити, що робить випуск за ринковою ціною особливо ефективним для казначейських компаній Ethereum.
Здатність отримувати капітал є ще одним ключовим фактором. Компанії з більшою ліквідністю та фінансовими можливостями природно мають вищий mNAV, тоді як компанії з обмеженим доступом до ринку часто торгуються з дисконтом. Таким чином, mNAV зазвичай відображає ліквідний преміум - довіру ринку до здатності компанії ефективно отримувати більше ліквідності.
Відбір компаній фінансових активів з перших принципів
Корисна модель мислення: розглядати первинну публічну пропозицію (IPO) як спосіб залучення капіталу від роздрібних інвесторів, тоді як конвертовані облігації та привілейовані акції зазвичай проектуються для інституційних інвесторів. Отже, ключем до успішної стратегії IPO є створення потужної бази роздрібних інвесторів, що часто залежить від наявності надійної та харизматичної лідерської фігури, а також від постійної прозорості навколо стратегії, яка переконує роздрібних інвесторів у довгостроковому баченні. У порівнянні з цим, для успішного випуску конвертованих облігацій і привілейованих акцій потрібні потужні канали продажу для інститутів, а також відносини з підрозділом капітальних ринків. Виходячи з цієї логіки, певні компанії можуть бути більш підходящими для стратегій, що орієнтовані на роздрібних інвесторів, в той час як інші компанії можуть мати більше можливостей для використання ліквідності інститутів.
Вплив Ethereum на екосистему та конкурентне середовище
Одним із найбільших викликів, з якими стикається Ethereum, є постійне зростання централізації верифікаторів і стейкінгу Ethereum, що головним чином проявляється в ліквідних стейкінгових протоколах та централізованих біржах. Компанії Ethereum Treasury допомагають збалансувати цю тенденцію, сприяючи децентралізації верифікаторів. Щоб підтримати довгострокову стійкість, ці компанії повинні розподілити свій Ethereum між кількома постачальниками стейкінгу та, де це можливо, стати верифікаторами самостійно.
У цьому контексті конкурентна ситуація з Ethereum Treasury суттєво відрізняється від ситуації з Bitcoin Treasury. У екосистемі Bitcoin ринок еволюціонував у вигляді "все або нічого", де кількість Bitcoin, що належить певній компанії, в 10 разів перевищує кількість, що належить другій за величиною компанії. Завдяки перевазі першого виходу на ринок та потужному контролю наративу, вона також займає домінуючу позицію на ринку конвертованих облігацій та привілейованих акцій.
У порівнянні з цим, стратегії Ethereum Treasury тільки починають розвиватися. Немає жодного єдиного суб'єкта, який би встановив домінування, натомість кілька Ethereum Treasury запускаються паралельно. Такий стан без переваги першого гравця не лише є здоровішим для мережі, а й сприяє формуванню більш конкурентного та динамічного ринкового середовища. З огляду на те, що обсяги володіння Ethereum основними учасниками досить близькі, може виникнути двоголовий олігархічний ландшафт.
У широкому сенсі, модель фінансового резерву Ethereum може розглядатися як злиття деяких корпоративних моделей і певних протоколів, спеціально розроблених для TradFi. На відміну від деяких протоколів, компанії фінансового резерву Ethereum мають потенціал захопити більшу частку зростання активів, оскільки вони володіють базовими активами, що робить цю модель значно переважнішою в накопиченні вартості.
З точки зору загальної оцінки: певний протокол наразі управляє приблизно 30% від загальної кількості стейкованого Етеру, що має приховану оцінку понад 30 мільярдів доларів США. Ми вважаємо, що протягом одного ринкового циклу (4 роки) загальний обсяг деяких компаній Ethereum Treasury може перевищити цей протокол завдяки швидкості, глибині та рефлексивності руху капіталу традиційних фінансів.
Як посилання: ринкова капіталізація біткоїна становить 2,47 трильйона доларів, тоді як ринкова капіталізація Ethereum становить 428 мільярдів доларів (що становить 17%-20% від біткоїна). Якщо деякі компанії Ethereum Treasury досягнуть приблизно 20% від оцінки певної компанії Bitcoin Treasury у 120 мільярдів доларів, це означає, що їхня довгострокова вартість становитиме близько 24 мільярдів доларів. Сьогодні їхня загальна оцінка трохи нижча за 8 мільярдів доларів, що свідчить про те, що з розвитком Ethereum Treasury все ще існує величезний потенціал для зростання.
Висновок
Криптоактиви та TradFi через злиття цифрових активів представляють собою значну революцію, а Ethereum тепер стає потужною силою. Унікальні переваги Ethereum надають компаніям Ethereum унікальний потенціал для зростання. Їхній потенціал у сприянні децентралізації валідаторів та розвитку конкуренції ще більше відрізняє їх від Bitcoin. Поєднання капіталової ефективності деяких компаній з вбудованими доходами Ethereum звільнить величезну цінність і сприятиме більш глибокій інтеграції економіки на базі блокчейн у TradFi. Швидке розширення та зростаючий інтерес з боку установ свідчать про те, що в найближчі роки це матиме революційний вплив на криптоактиви та капітальні ринки.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
10 лайків
Нагородити
10
7
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
ProveMyZK
· 07-29 12:53
Все одно я буду стежити за Ethereum!
Переглянути оригіналвідповісти на0
RugPullAlarm
· 07-28 02:46
Група великих інвесторів грає з високим кредитним плечем на ETH. Будьте обережні, це черговий обман для дурнів.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MemeTokenGenius
· 07-26 21:25
Знову бачите Етер Play Treasury?
Переглянути оригіналвідповісти на0
0xSleepDeprived
· 07-26 21:20
TradFi ж тепер всі займаються Ethereum
Переглянути оригіналвідповісти на0
SadMoneyMeow
· 07-26 21:20
Старі традиції змінилися!
Переглянути оригіналвідповісти на0
Token_Sherpa
· 07-26 21:01
просто ще одна схема понзі, загорнута в упаковку традиційних фінансів... бачив цей фільм раніше, якщо чесно
Ethereum фінансова скарбниця: шифрування та TradFi нове злиття
Криптоактиви та злиття з TradFi: зростання Ethereum фінансового резерву
Хоча криптоспільнота завжди була зацікавлена у токенізації активів та ончейн-активах, найбільш помітний прогрес насправді походить від злиття криптоактивів з традиційними цінними паперами. Ця тенденція повністю відображається в різкому зростанні інтересу на публічному ринку до "корпоративних криптоактивів у казначействі".
Одна компанія першою впровадила цю стратегію, що призвело до зростання ринкової капіталізації компанії понад 100 мільярдів доларів, зростання навіть перевищило зростання Nvidia. Основна логіка цих фінансових стратегій полягає в тому, що публічне розміщення акцій може отримати безприбутковий важіль за нижчою вартістю, в той час як звичайні трейдери не можуть отримати таку перевагу.
Останнім часом увага людей розширилася за межі біткоїна, і стратегії фінансування на основі Ethereum стають все більш значущими. Але чи є фінансування на Ethereum дійсно доцільним? Компанії по суті намагаються арбітражувати між довгостроковою складною річною нормою зростання (CAGR) базового активу та власною вартістю капіталу. Ethereum є дефіцитним, програмованим резервним активом, і з переходом все більшої кількості активів на блокчейн-мережу він відіграє основну роль у забезпеченні економічної безпеки на ланцюгу. У цій статті буде викладено, чому фінансування на Ethereum має висхідний тренд, і надано оперативні рекомендації для компаній, які впроваджують цю фінансову стратегію.
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-accfcbecc63f556f2fc853c1347fad69.webp)
Отримання ліквідності: наріжний камінь казначейських компаній
Однією з основних причин, чому токени та протоколи прагнуть створити ці казначейські компанії, є забезпечення токенів шляхом надання доступу до ліквідності традиційних фінансів, особливо в умовах зниження ліквідності альткоїнів на ринку криптоактивів. Зазвичай ці казначейські стратегії отримують ліквідність трьома способами для придбання більше активів. Важливо, що ця ліквідність/борг є беззаставною, тобто не підлягає викупу:
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b527f89faa82888fb4da6ac3ca0a3109.webp)
Переваги конвертованих облігацій Ethereum
Конвертовані облігації надають інституційним інвесторам дві основні переваги:
Історична волатильність і імпліцитна волатильність Ethereum порівняно з Bitcoin стали його ключовими перевагами. Компанія Treasury Ethereum, випустивши конвертовані облігації Ethereum, природно відображає цю високу волатильність у своїй капітальній структурі. Це робить конвертовані облігації, підтримувані Ethereum, особливо привабливими для арбітражників і хедж-фондів. Ключовим є те, що ця волатильність також дозволяє Treasury Ethereum отримувати більш вигідні умови фінансування, продаючи конвертовані облігації за вищою оцінкою.
Для власників конвертованих облігацій вища волатильність підвищує можливості отримання прибутку за допомогою гамма-торгових стратегій. Іншими словами, чим вища волатильність базового активу, тим вигіднішою є гамма-торгівля, що надає конвертованим облігаціям Ethereum значну перевагу в порівнянні з конвертованими облігаціями Bitcoin.
Однак, якщо Ethereum не зможе підтримувати тривалий складний річний темп зростання, зростання вартості базового активу може бути недостатнім для підтримки конвертації до терміна. У такому випадку компанія Ethereum Treasury зіткнеться з ризиком повного погашення облігацій. На відміну від цього, ймовірність виникнення такого ризику зниження для біткойна є нижчою, оскільки в рамках цієї стратегії більшість конвертованих облігацій історично конвертувалися в акції.
Диференційована цінність випуску пріоритетних акцій Ethereum
На відміну від конвертованих облігацій, випуск привілейованих акцій розроблений для категорії активів з фіксованим доходом. Хоча деякі конвертовані привілейовані акції пропонують змішане зростання, для багатьох інституційних інвесторів дохідність залишається головним фактором. Ці інструменти оцінюються на основі ризику кредитування, тобто надійності сплати відсотків з боку казначейського агентства.
Ключова перевага стратегії компанії полягає у використанні випуску за ринковою ціною (ATM) для фінансування цих платежів. Оскільки це зазвичай становить лише 1%-3% від загальної ринкової вартості, введений ефект розмивання та ризик є дуже малими. Однак ця модель все ще залежить від ринкової ліквідності та волатильності біткойна та базових цінних паперів компанії.
Ethereum додав ще один рівень вартості: первісний дохід, отриманий через стейкінг, повторний стейкінг та позики. Цей вбудований дохід забезпечує вищу визначеність для виплати дивідендів на привілейовані акції і, теоретично, повинен призвести до вищого кредитного рейтингу. На відміну від біткоїна, який покладається лише на зростання цін, дохідні характеристики Ethereum поєднують у собі складний річний темп зростання з первісним доходом на рівні протоколу.
Привабливою інновацією пріоритетних акцій Ethereum є те, що вони можуть стати недискримінаційним інвестиційним інструментом, що дозволяє інституційним інвесторам брати участь у кібербезпеці без ризику зміни ціни Ethereum. Підтримка принаймні 67% чесних валідаторів є критично важливою для забезпечення безпеки Ethereum. З переходом все більшої кількості активів на блокчейн, активна підтримка децентралізації та безпеки Ethereum з боку установ стає все більш важливою.
Однак багато установ можуть не бажати безпосередньо купувати Ethereum. Компанії Ethereum Treasury можуть виступати посередниками, поглинаючи напрямкові ризики, одночасно пропонуючи установам прибуток, подібний до фіксованого доходу. Пріоритетні акції, випущені певними компаніями, спеціально розроблені як онлайнові фіксовані дохідні стейкінг-продукти для цієї мети. Вони можуть стати більш привабливими для інвесторів, які прагнуть стабільного доходу без повного ринкового ризику, завдяки таким перевагам, як упаковка торгових пріоритетів, заохочення на рівні протоколу тощо.
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a760311ee80199aa5e9a277c4fb9a7e8.webp)
Переваги випуску за ринковою ціною (ATM) для Ethereum Treasury
Для компаній криптоактивів широко використовуваним показником оцінки є mNAV (співвідношення капіталізації до чистих активів). Концептуально mNAV діє подібно до співвідношення ціни до прибутку (P/E): він відображає ринкову оцінку майбутнього зростання активів на акцію.
Ethereum фонд насправді має користуватися вищим mNAV премією, завдяки рідній механіці доходу Ethereum. Ці активності можуть генерувати регулярний "дохід" або збільшувати вартість кожної монети Ethereum без додаткового капіталу. На відміну від цього, Bitcoin фонд компаній змушений покладатися на синтетичні стратегії доходу (такі як випуск конвертованих облігацій або привілейованих акцій). Без цих інститутських продуктів важко обґрунтувати дохід, коли ринкова премія Bitcoin фонду наближається до чистої вартості активів.
Найважливіше, що mNAV має рефлексивність: вищий mNAV дозволяє казначейським компаніям більш ефективно залучати кошти через випуск за ринковою ціною. Вони випускають акції з премією та використовують отримані кошти для покупки більшої кількості базових активів, що підвищує вартість активів на акцію, зміцнюючи цей цикл. Чим вищий mNAV, тим більше цінності можна захопити, що робить випуск за ринковою ціною особливо ефективним для казначейських компаній Ethereum.
Здатність отримувати капітал є ще одним ключовим фактором. Компанії з більшою ліквідністю та фінансовими можливостями природно мають вищий mNAV, тоді як компанії з обмеженим доступом до ринку часто торгуються з дисконтом. Таким чином, mNAV зазвичай відображає ліквідний преміум - довіру ринку до здатності компанії ефективно отримувати більше ліквідності.
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-289982422f34f0a5e58cae30aec2e1ab.webp)
Відбір компаній фінансових активів з перших принципів
Корисна модель мислення: розглядати первинну публічну пропозицію (IPO) як спосіб залучення капіталу від роздрібних інвесторів, тоді як конвертовані облігації та привілейовані акції зазвичай проектуються для інституційних інвесторів. Отже, ключем до успішної стратегії IPO є створення потужної бази роздрібних інвесторів, що часто залежить від наявності надійної та харизматичної лідерської фігури, а також від постійної прозорості навколо стратегії, яка переконує роздрібних інвесторів у довгостроковому баченні. У порівнянні з цим, для успішного випуску конвертованих облігацій і привілейованих акцій потрібні потужні канали продажу для інститутів, а також відносини з підрозділом капітальних ринків. Виходячи з цієї логіки, певні компанії можуть бути більш підходящими для стратегій, що орієнтовані на роздрібних інвесторів, в той час як інші компанії можуть мати більше можливостей для використання ліквідності інститутів.
Вплив Ethereum на екосистему та конкурентне середовище
Одним із найбільших викликів, з якими стикається Ethereum, є постійне зростання централізації верифікаторів і стейкінгу Ethereum, що головним чином проявляється в ліквідних стейкінгових протоколах та централізованих біржах. Компанії Ethereum Treasury допомагають збалансувати цю тенденцію, сприяючи децентралізації верифікаторів. Щоб підтримати довгострокову стійкість, ці компанії повинні розподілити свій Ethereum між кількома постачальниками стейкінгу та, де це можливо, стати верифікаторами самостійно.
У цьому контексті конкурентна ситуація з Ethereum Treasury суттєво відрізняється від ситуації з Bitcoin Treasury. У екосистемі Bitcoin ринок еволюціонував у вигляді "все або нічого", де кількість Bitcoin, що належить певній компанії, в 10 разів перевищує кількість, що належить другій за величиною компанії. Завдяки перевазі першого виходу на ринок та потужному контролю наративу, вона також займає домінуючу позицію на ринку конвертованих облігацій та привілейованих акцій.
У порівнянні з цим, стратегії Ethereum Treasury тільки починають розвиватися. Немає жодного єдиного суб'єкта, який би встановив домінування, натомість кілька Ethereum Treasury запускаються паралельно. Такий стан без переваги першого гравця не лише є здоровішим для мережі, а й сприяє формуванню більш конкурентного та динамічного ринкового середовища. З огляду на те, що обсяги володіння Ethereum основними учасниками досить близькі, може виникнути двоголовий олігархічний ландшафт.
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c3be42c6b05ed193d7577486d9c410d.webp)
Оцінка: інтеграція TradFi
У широкому сенсі, модель фінансового резерву Ethereum може розглядатися як злиття деяких корпоративних моделей і певних протоколів, спеціально розроблених для TradFi. На відміну від деяких протоколів, компанії фінансового резерву Ethereum мають потенціал захопити більшу частку зростання активів, оскільки вони володіють базовими активами, що робить цю модель значно переважнішою в накопиченні вартості.
З точки зору загальної оцінки: певний протокол наразі управляє приблизно 30% від загальної кількості стейкованого Етеру, що має приховану оцінку понад 30 мільярдів доларів США. Ми вважаємо, що протягом одного ринкового циклу (4 роки) загальний обсяг деяких компаній Ethereum Treasury може перевищити цей протокол завдяки швидкості, глибині та рефлексивності руху капіталу традиційних фінансів.
Як посилання: ринкова капіталізація біткоїна становить 2,47 трильйона доларів, тоді як ринкова капіталізація Ethereum становить 428 мільярдів доларів (що становить 17%-20% від біткоїна). Якщо деякі компанії Ethereum Treasury досягнуть приблизно 20% від оцінки певної компанії Bitcoin Treasury у 120 мільярдів доларів, це означає, що їхня довгострокова вартість становитиме близько 24 мільярдів доларів. Сьогодні їхня загальна оцінка трохи нижча за 8 мільярдів доларів, що свідчить про те, що з розвитком Ethereum Treasury все ще існує величезний потенціал для зростання.
Висновок
Криптоактиви та TradFi через злиття цифрових активів представляють собою значну революцію, а Ethereum тепер стає потужною силою. Унікальні переваги Ethereum надають компаніям Ethereum унікальний потенціал для зростання. Їхній потенціал у сприянні децентралізації валідаторів та розвитку конкуренції ще більше відрізняє їх від Bitcoin. Поєднання капіталової ефективності деяких компаній з вбудованими доходами Ethereum звільнить величезну цінність і сприятиме більш глибокій інтеграції економіки на базі блокчейн у TradFi. Швидке розширення та зростаючий інтерес з боку установ свідчать про те, що в найближчі роки це матиме революційний вплив на криптоактиви та капітальні ринки.
! [Чому Ethereum Treasury перевершить MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c4338b1df5c0d7b6e124c263aa1d8e44.webp)