Цифровізація активів ( RWA ) Обговорення доцільності проекту в гонконгському пісочному ящику

Нещодавно ми отримали велику кількість запитів щодо проекту цифровізації активів (RWA). Ці проекти охоплюють різноманітні види базових активів, від сільськогосподарської продукції до нерухомості, від дорогоцінних металів до деяких концептуальних проектів.

Слід зазначити, що в умовах існуючого регуляторного середовища, крім проектів RWA, які проходять сувору перевірку через гонконгський пісочницю та випускаються під регулюванням, інші типи проектів RWA мають високі ризики, особливо ті, що випускаються для жителів материкового Китаю.

Отже, у цій статті буде детально пояснено, які континентальні активи можуть використовуватися в гонконгському пісочниці, а які не можуть, щоб допомогти зацікавленим сторонам ефективніше вести бізнес.

Основні обмеження та критерії оцінки активів континентального Китаю для RWA

По-перше, необхідно чітко усвідомити, що активи, які розташовані на материковому Китаї та в основному орієнтовані на жителів материкового Китаю, можуть бути предметом RWA, і це вже підтверджено успішними випадками.

Однак активи, що знаходяться на материковому Китаї, дійсно мають певні обмеження при випуску RWA в Гонконгському пісочниці. Згідно з практичним досвідом, наступні три категорії активів не підходять для RWA:

1. Активи, які не відповідають законодавству Гонконгу
2. Активи, які не відповідають вимогам законодавства материкового Китаю
3. На даному етапі не підходить для випуску активів у Гонконзі

Активи континентального Китаю, що випускаються в Гонконзі у вигляді RWA, повинні відповідати "подвійним вимогам відповідності".

Зважаючи на те, що активи знаходяться на материковій частині, але цифрові активи фактично продаються та експлуатуються в Гонконзі, вся фінансова ланцюгова структура охоплює дві території, тому потрібно одночасно відповідати відповідним вимогам материкової частини та Гонконгу.

нормативні аспекти Гонконгу

Гонконг знаходиться на етапі дослідження в питанні випуску та регулювання RWA, наразі ще немає чітких спеціальних нормативних актів. Але можна посилатися на загальні принципи регулювання фінансових активів та конкретні правила випуску подібних фінансових продуктів.

Гонконг застосовує "принцип суттєвого регулювання" до фінансових активів, тобто оцінює відповідність не за зовнішнім виглядом, а за суттю активів. Конкретні норми слід визначати на основі регуляторних правил, що застосовуються до фізичних активів, відповідних RWA.

Стандарти континентальної частини

Оскільки базові активи розташовані на материковій частині, потрібно особливо звертати увагу на законність самих активів та законність способу їхньої експлуатації.

Щодо легітимності активів, їх можна поділити на об'єкти, що обертаються, об'єкти з обмеженим обігом та заборонені об'єкти. Для RWA об'єкти повинні бути "об'єктами, що обертаються", або дозволеними "об'єктами з обмеженим обігом".

Щодо легальності способу ведення бізнесу, операції з базовими активами повинні відповідати вимогам китайського законодавства, уникати червоних ліній і отримувати необхідні адміністративні ліцензії.

На даному етапі не слід випускати активи в Гонконзі

Деякі активи, хоча і відповідають "принципу подвійної відповідності", на даний момент можуть бути не підходящими для випуску в Гонконзі.

З одного боку, RWA в Гонконзі наразі все ще перебуває на етапі пісочниці, вибір базових активів є досить обережним, з ухилом на активи з властивостями "високих технологій" або "чистих зелених".

З іншого боку, деякі активи, які важко забезпечити хорошим грошовим потоком, також не дуже підходять для RWA в гонконзькому пісочниці, ймовірність успіху низька. Наприклад, деяка нерухомість з низькою економічною вартістю.

Конкретні приклади континентальних активів, які не підходять для RWA

ювелірні вироби та предмети мистецтва

Консультацій щодо проектів RWA в галузі ювелірних виробів та предметів мистецтва досить багато, але також це одна з найскладніших тем для надання чітких юридичних висновків. Це головним чином пов'язано з тим, що ювелірні вироби та предмети мистецтва мають різноманітні види, а відповідні норми розподілені серед різних законодавчих актів. Загалом, наразі не рекомендується використовувати ювелірні вироби та предмети мистецтва як базові активи для RWA.

Наступні випадки можна практично одразу відхилити:

1. Дорогоцінні вироби азартного характеру
2. Оброблені ювелірні вироби та дорогоцінні камені
3. Біопродукти, заборонені до продажу в країні
4. Низькоякісні або оброблені нефрит або його підробки
5. Держава має спеціальне законодавство, яке обмежує або забороняє обіг дорогоцінних металів.

інтелектуальна власність

Активи інтелектуальної власності, такі як авторські права, торгові марки, патенти тощо, вже мають чимало проектів у сфері криптоактивів за кордоном. Хоча наразі в проектах RWA в Гонконзі немає успішних кейсів, але не виключено, що в майбутньому це можливо. Якщо певний об'єкт інтелектуальної власності дійсно має значну комерційну цінність, після чіткого регулювання можна спробувати подати заявку.

Сільське господарство та сільськогосподарські продукти

Щодо проектів RWA в аграрному секторі та сільськогосподарських продуктах, якщо вони мають високий рівень науково-технічного змісту, наукову цінність і хороші комерційні перспективи за умови відповідності стандартам етичного контролю в науці, можна також розглянути можливість подання заявки після чіткого визначення регуляторних норм.

Чисто концептуальний

Потрібно чітко зазначити, що RWA відрізняється від краудфандингу. Що стосується чисто концептуальних проєктів, зазвичай надається пряма відмова.

Висновок

Потрібно зазначити, що для базових активів, які не знаходяться ні на материковому Китаї, ні в Гонконгу, чи можна здійснювати RWA в Гонконгу? Наразі немає чітких обмежень щодо регіону активів. З точки зору позиціонування Гонконгу як "міжнародного фінансового центру", місцезнаходження активу не повинно бути перешкодою. Ключовими показниками є реальність, достовірність, відповідність нормам і інвестиційна цінність.