Аналіз поточного стану розвитку екосистеми ETH та перспективи

Нещодавно в спільноті Ethereum знову розгорілася жвава дискусія про розвиток ETH. Причинами цієї дебати стало два основних фактори: по-перше, розмова Віталіка з ETHPanda привернула широку увагу; по-друге, порівняно з SOL, ціна ETH до BTC продовжує падати, що викликало незадоволення у багатьох. З цього приводу у мене є деякі особисті думки, якими я хотів би поділитися.

В загальному, довгострокова тенденція розвитку ETH залишається міцною. На ринку наразі немає прямих конкурентів, оскільки основна цінність Ethereum полягає в його "децентралізованому середовищі виконання", де "децентралізація" є найважливішою характеристикою. Цей фундамент залишився незмінним. Однак, поточний розвиток екосистеми ETH дійсно зіткнувся з деякими перешкодами, що в основному викликані двома причинами:

По-перше, траса Restaking спричинила певний розподіл ресурсів для основних технологічних рішень Layer2. Оскільки основний механізм Restaking не може створити додатковий попит на ETH, це безпосередньо призводить до того, що на прикладному рівні важко отримати достатні ресурси для розвитку та уваги користувачів, що призводить до stagnation в просуванні та освіті користувачів.

По-друге, ключові думки лідерів у екосистемі Ethereum формують відносно закритий клас інтересів, що знижує ліквідність всередині екосистеми. Розробникам бракує достатніх стимулів, а мотивація до інновацій недостатня, загальна продуктивність слабка.

Вплив рестейкінгу на екосистему ресурсів Ethereum

Офіційна дорожня карта розвитку Ethereum завжди полягала в створенні повністю децентралізованого середовища виконання за допомогою технології шардінгу (Sharding). Простими словами, це створення повністю розподіленої платформи хмарних обчислень, що не підлягає контролю з боку жодної окремої сторони. На цій платформі програми можуть отримувати обчислювальні та сховищні ресурси через ринкові торги, а розподіл ресурсів повністю регулюється попитом і пропозицією.

Враховуючи технічну складність, спільнота врешті-решт обрала рішення Rollup-Layer2 як основний напрямок розвитку. У цьому рішенні застосунки можуть обирати будуватися на окремому Layer2, тоді як основна мережа Ethereum служить інфраструктурою для всіх ланцюгів застосунків, окрім того, що надає остаточність даних для ланцюгів застосунків, вона також може виконувати роль інформаційного реле. Така архітектура з майстром і слугою демонструє хороші результати як за ефективністю, так і за витратами, знижуючи витрати на функціонування застосунків і забезпечуючи хорошу гарантію рівня децентралізації.

Однак, починаючи з кінця минулого року, гаряча тема EigenLayer, що представляє собою напрямок ETH Restaking, завдала певного удару по цій розробці. Restaking безпосередньо повторно використовує ETH, що беруть участь у PoS стейкінгу, і надає зовнішні функції виконання, так звану AVS (Автономна система валідації). Це насправді є конкуренцією за ресурси Layer2, що безпосередньо впливає на здатність ETH до захоплення вартості.

Restaking надає застосункам "другий консенсусний механізм", за який не потрібно платити витрати на ETH основної мережі. Наприклад, на рівні доступності даних (DA) застосункові ланцюги раніше вимагали виклику контракту на основній мережі для досягнення фінальності даних, що створювало попит на ETH. Але Restaking пропонує новий вибір: купувати консенсус через AVS, причому в цьому процесі навіть можна використовувати будь-які активи для сплати зборів. Це перетворює ринок DA, якому раніше домінував Ethereum, на конкурентний ринок, зменшуючи контроль Ethereum над ціноутворенням і прибутком.

Більш важливо, що Restaking розпорошує цінні ресурси, які використовуються для просування додатку та ринкової освіти. Ці ресурси були залучені до "повторного будівництва" інфраструктури, що призвело до недостатньої кількості активних додатків у всій екосистемі, і система захоплення вартості потрапила в застій.

Зміна лідерів думок у екосистемі Ethereum

У екосистемі Ethereum нам важко знайти таких активних лідерів думок, як у Solana, AVAX або навіть у колишній екосистемі Luna. Хоча цих лідерів іноді вважають силою, що сприяє FOMO, проте неможливо заперечувати, що вони відіграють важливу роль у підвищенні згуртованості спільноти та довіри до стартап-команд.

У екосистемі Ethereum, окрім Віталіка, важко згадати інших лідерів з істотним впливом. Це явище частково пов'язане з розподілом початкової команди засновників, але також пов'язане з закріпленням ієрархій всередині екосистеми. Багато вигод від зростання екосистеми отримали ранні учасники. Враховуючи величезну цінність ранніх інвестицій, багато ранніх учасників вже накопичили значні статки.

Отже, ці ранні учасники почали переходити до більш консервативних стратегій. У порівнянні з розширенням, підтримка статус-кво стала більш привабливою. Щоб уникнути ризиків, вони схильні дотримуватись обережних стратегій при просуванні екосистеми. Наприклад, раннім учасникам достатньо забезпечити стабільність існуючих проектів, таких як AAVE, і позичити великі обсяги ETH користувачам з потребою в важелях для отримання стабільного доходу, щоб задовольнити свої інтереси.

Незважаючи на це, я вважаю, що довгострокова тенденція розвитку ETH залишається позитивною. На ринку наразі немає прямих конкурентів, оскільки основна цінність Ethereum полягає в його "децентралізованому середовищі виконання", де "децентралізація" є найважливішою характеристикою. Цей фундаментальний аспект не змінився. Тож, якщо вдасться ефективно інтегрувати ресурси та просувати будівництво додатків, майбутнє Ethereum все ще сповнене надії.