Ескалація глобальної торгової війни викликала ринкові хвилювання, індекс страху стрімко зріс

У 2025 році глобальна торгівля зазнає значних змін. Спалахне безпрецедентна тарифна війна, внаслідок якої майже всі товари з країн світу підлягатимуть оподаткуванню не менше ніж 10%. Близько 60 країн, які мають значний торговий дефіцит з США, зіштовхнуться з ще вищими тарифними бар'єрами. Цей крок викликав різкі коливання на глобальному ринку, головним чином впливаючи на наступні аспекти:

1. Зростання витрат підприємств, скорочення очікувань прибутку
2. Глобальні постачальницькі ланцюги зазнали серйозних порушень, економічна невизначеність посилилася
3. Ризик торгової війни зростає, країни можуть вжити заходів у вигляді помстичних мит.

У цьому складному економічному середовищі учасники капітальних ринків активно коригують свої інвестиційні стратегії:

• Зменшити розподіл ризикових активів, таких як акції та криптовалюти
• Збільшити частку захисних активів, таких як золото, долар США, єна тощо
• Очікування підвищення волатильності ринку призвело до різкого зростання індексу VIX

Зростання митних тарифів викликало ланцюгову реакцію, що включає збільшення витрат, плутанину в глобальних ланцюгах постачань, посилення ризику помсти, зниження інвестиційної готовності та рух避险资金, що врешті-решт призвело до панічного стану на ринку.

Варто зазначити, що 7 квітня індекс страху VIX на деякий час стрибнув до 60, встановивши історичний рекорд. Це значення є надзвичайно важливим, оскільки в минулому лише в трьох екстремальних ситуаціях спостерігався такий високий індекс VIX, з яких останній випадок стався 5 серпня 2024 року, а перший датується періодом спалаху пандемії COVID-19 у 2020 році.

Поточний індекс VIX досяг історично екстремального рівня, що надає нам важливу інформацію для інтерпретації ринкових тенденцій. Отже, як ми можемо використовувати індекс VIX для прогнозування ринкових тенденцій?

Аналіз індексу VIX

Індекс VIX розраховується на основі цін на опціони індексу S&P 500 і відображає очікування ринку щодо волатильності протягом наступних 30 днів. Він широко вважається важливим показником для вимірювання ринкової невизначеності та панічних настроїв.

Коротко кажучи, чим вищий індекс VIX, тим більше ринок очікує сильних коливань у майбутньому, а панічні настрої сильніші; навпаки, чим нижчий індекс VIX, тим спокійніший ринок і сильніша впевненість інвесторів. Історичні дані показують, що індекс VIX зазвичай різко зростає під час значного падіння фондового ринку, а під час стабілізації зростання фондового ринку знижується. Саме через цю зворотну залежність від фондового ринку індекс VIX також відомий як "панічний індекс" або термометр емоцій ринку.

У нормальних умовах індекс VIX утримується на рівні нижче 15-20, що вважається зоною спокою. Коли VIX перевищує 25, це означає, що на ринку починає виникати явний страх; якщо перевищує 35, це вказує на те, що ринок потрапляє в стан крайнього страху. Під час фінансових криз або спалахів епідемій, таких як крайні події, індекс VIX може навіть перевищити 50, що відображає надзвичайний рівень обережності на ринку. Отже, спостерігаючи за змінами індексу VIX, інвестори можуть зрозуміти силу поточних настроїв ринку щодо ризику, що надає їм можливість коригувати свої інвестиційні стратегії.

Високоволатильна зона паніки: VIX ≥ 30

Коли індекс VIX перевищує 30, це зазвичай означає, що ринок перебуває на стадії високого страху або паніки. Ця ситуація часто супроводжується різким падінням фондового ринку, але історичні дані показують, що після крайнього страху ринок зазвичай відновлюється.

Протягом 2018-2024 років було зафіксовано більше десятка випадків, коли закриття VIX вперше перевищувало 30. Типові приклади включають волатильний шторм лютого 2018 року, розпродаж напередодні Різдва в грудні 2018 року, паніку через пандемію в лютому-березні 2020 року, шторм роздрібних інвесторів на початку 2021 року, а також ринкові коливання на початку 2022 року через підвищення відсоткових ставок та геополітичні конфлікти.

Аналіз даних показує, що протягом 7 днів після цих панічних подій індекс S&P 500 зазвичай демонструє позитивний відскок. Середнє зростання складає близько 1,4%, і ймовірність зростання протягом 7 днів після події становить близько 73%. Це вказує на те, що коли VIX зростає понад 30 (входить у панічну зону), ринок акцій у більшості випадків демонструє технічний відскок у короткостроковій перспективі.

Біткойн після екстремального страху також має тенденцію до сильного відновлення. Статистичні дані показують, що середній приріст BTC за 7 днів становить приблизно 10%, а ймовірність виграшу близько 75-80%. Наприклад, у лютому 2022 року VIX через геополітичну кризу перевищив 30, і біткойн за наступний тиждень зріс більш ніж на 20%, продемонструвавши явище відновлення після зниження страху, подібне до фондового ринку.

Пік екстремального страху: VIX ≥ 40

Підвищуючи стандарт до VIX ≥ 40 (екстремальний страх), відповідні події в період з 2018 по 2024 рік були вкрай рідкісними. Насправді, тільки 5 лютого 2018 року та 28 лютого 2020 року, коли через пандемію відбувся обвал, VIX закрився вище 40 (вперше за чотири роки), після чого VIX у березні одного разу стрімко зріс до небачених раніше 82 пунктів.

Оскільки зразків дуже мало, статистичні результати мають лише орієнтовний характер: після події 2020 року індекс S&P 500 за 7 днів трохи зріс приблизно на 0,6% (під час цього тижня ринок суттєво коливався, але було трохи технічного відскоку), тоді як BTC зріс приблизно на 7%. Що стосується ймовірності, то обидва показники становлять 100%, але тільки через підвищення, викликане одною подією (це не означає, що у майбутньому в аналогічних умовах гарантоване зростання). Загалом, коли VIX досягає історичного екстремального значення понад 40, це часто означає, що ринок перебуває в стані надмірної паніки та тиску на продаж, і в подальшому існує відносно висока ймовірність короткострокового відскоку, з точки зору великого циклу це завжди відносно низькі точки.

Хоча статистично короткострокова поведінка після екстремального страху має позитивний нахил, проте мала кількість зразків означає високу невизначеність, а також в той час кореляція між біткоїном та американськими акціями не була такою сильною, як зараз. У практичній діяльності VIX, що перевищує 40, більше підтверджує, що ринок перебуває в стані крайнього страху, а подальша динаміка все ще повинна оцінюватися з урахуванням основної інформації.

Низький діапазон волатильності: VIX ≤ 15

Коли індекс VIX падає нижче 15, це зазвичай означає, що ринок перебуває в відносно спокійному стані. Емоції інвесторів є досить оптимістичними, а попит на захист низький. Але в цей час подальші тенденції не є такими очевидними, як при високому VIX:

Протягом 2018-2024 років VIX неодноразово знижувався до нижче 15, наприклад, на початку 2019 року після сильного відскоку фондового ринку, в кінці 2019 року під час періоду стабільності на ринку, в середині 2021 року під час зростання фондового ринку та в середині 2023 року. У ці періоди волатильність ринку була на історично низькому рівні.

Виконання індексу S&P 500: протягом 7 днів після подій з надзвичайно низьким VIX середня прибутковість S&P 500 складає приблизно +0,8%, ймовірність успіху становить близько 60-75% (трохи вище випадкової ймовірності). Загалом, у середовищі низької волатильності фондові індекси зазвичай утримуються на повільному зростанні або незначних коливаннях. Наприклад, після того, як VIX впав нижче 15 у жовтні 2019 року, протягом наступного тижня S&P 500 залишався стабільним і незначно досяг нових максимумів; у липні 2023 року, коли VIX становив близько 13, наступного тижня індекс продовжив повільно зростати приблизно на 2%. Це свідчить про те, що низький VIX не обов'язково призводить до негайної корекції, ринок може залишатися в тренді зростання протягом певного часу. Але слід бути обережним, оскільки надзвичайно низька волатильність часто приховує самовдоволення ринку, і у разі несподіваних негативних новин коливання та падіння можуть значно посилитися.

Рух біткойна під час низького рівня VIX не має чіткої напрямленості. Статистика показує, що його середнє семиденне зростання становить лише близько +2%, а ймовірність зростання - приблизно 60%. Іноді періоди спокою при низькому VIX збігаються з етапами бичачого ринку BTC (наприклад, весна 2019 року, коли низький VIX супроводжувався значним зростанням BTC); але також буває, що під час низького VIX BTC демонструє корекційний рух (наприклад, на початку 2018 року, коли VIX залишався низьким, біткойн перебував у тренді падіння після розриву бульбашки).

Отже, низький VIX не має явної прогностичної цінності для подальшого руху BTC, його слід поєднувати з власними фінансовими емоціями та циклічними розглядами крипторинку.

Узагальнюючи, коли VIX нижче 15, S&P 500, як правило, продовжує існуючий тренд (в більшості випадків повільно зростаючи), але як амплітуда зростання, так і ймовірність успіху помітно нижчі, ніж під час відскоку після паніки. У той же час BTC в такому середовищі не демонструє єдиної реакційної моделі, що свідчить про те, що низька волатильність традиційних ринків не обов'язково означає синхронізацію з ринком криптовалют.

Висновок: ризики та можливості coexist

Коли VIX зростає до діапазону 30-40, короткострокові ризики можуть виникати, але також є потенційні можливості для розвороту. BTC зазвичай падає разом із панічним продажем, але з поступовим зниженням панічних настроїв надмірні продажі можуть призвести до сильного технічного відскоку. Якщо ви помітите, що VIX починає досягати максимуму і знижуватися (з 35 повільно повертається нижче 30), це може бути потенційним моментом для короткострокової покупки BTC. Але також необхідно оцінити серйозність самого події, якщо виникає серйозна фінансова криза, ринок може продовжити падіння.

Коли VIX ≥ 40, це означає, що ринок опинився в стані крайніх панічних настроїв, що включає в себе можливості виснаження ліквідності, масового виведення капіталу тощо. Ймовірність різкого падіння BTC у короткостроковій перспективі дуже висока, але зазвичай через тиждень-два, якщо паніка дещо зменшиться, очікується, що відскок BTC буде також досить вражаючим. У такому середовищі рекомендується спекулянтам на короткий термін дотримуватись високого контролю ризиків, суворо дотримуватись стоп-лосів, оскільки "лизання крові з леза ножа" супроводжується одночасно і прибутком, і ризиком. З точки зору великого циклу, це зазвичай є відносно низькою точкою.

Коли VIX ≤ 15, ринок зазвичай перебуває в природному стані. Чи зросте BTC, часто більше залежить від власних циклів крипторинку, фінансових умов або технічних тенденцій. У надто спокійному середовищі слід звернути увагу на те, що в разі виникнення несподіваних змін або чорних лебедів, VIX швидко зросте, і BTC також може впасти. Можна розглянути можливість збереження частини готівки/стабільних монет як резерву, постійно стежачи за ризиками.

Середня зона VIX 15-30 зазвичай вважається "нормальним коливанням". BTC також підлягає впливу криптовалютних циклів і макроекономічної ситуації, у цьому випадку VIX може служити допоміжним індикатором. Якщо VIX піднімається з 20 до близько 30, це вказує на зростання паніки, що вимагає помірного захисту від ризиків; навпаки, якщо VIX повільно знижується з 25 до нижче 20, це свідчить про зменшення паніки, і BTC може бути відносно стабільним.

На даний момент VIX становить 50, і, стикаючись з невизначеністю американської тарифної політики, ринкові настрої все ще перебувають у стані крайнього страху. Проте ринок завжди народжується з безвиході.

Оглядаючись на пандемію 2020 року, VIX досягнув максимального рівня понад 80, тоді як індекс S&P 500 становив приблизно 2300 пунктів. Навіть після нещодавнього панічного падіння, S&P 500 все ще знаходиться поблизу 5000 пунктів, що забезпечило більше 100% інвестиційного доходу за п'ять років. У той же час біткойн був у відмінній точці для покупки, тоді його ціна становила лише 4800 доларів, а цей бичачий ринок досягнув піку в 110 000 доларів, що означає максимальне зростання майже в 25 разів.

Кожен раз, коли відбувається різке падіння, це часто супроводжується повторною оцінкою ринку та рухом капіталу, а хаос може стати сходинкою до зростання. Здатність скористатися цією можливістю для досягнення стрибкоподібного розвитку є ключовим викликом, з яким стикаються інвестори в умовах поточного ринкового середовища.