Перп DEX траса потрапила в кризу зростання, за видимим繁荣 прихована криза

Відомий децентралізований обмін безстроковими контрактами нещодавно запустив нову версію на основній мережі, але реакція ринку була досить холодною. Це не лише відображає проблеми самого проєкту, але й є віддзеркаленням того, що вся галузь Perp DEX наразі стикається з розвитком зростання. У цій статті ми детально проаналізуємо стан індустрії Perp DEX, труднощі зростання та причини, що стоять за цим, а також обговоримо можливі рішення та напрямки майбутнього розвитку.

З загальних даних видно, що обсяг торгів на Perp DEX все ще тримається на рівні близько 60% від пікового періоду три місяці тому. Однак, більш суттєвим є різке падіння доходів від зборів і кількості користувачів. Кількість активних користувачів на день залишилася лише на рівні 30% від пікового періоду, а всі платформи разом узяті відповідають лише рівню раніше єдиного провідного майданчика. Варто зазначити, що наразі дані про обсяги торгів серйозно залежать від стимулювання токенів, що різко контрастує з раннім природним зростанням, заснованим на реальній поведінці користувачів.

З прикладом платформи торгівлі, яка наразі має лідерство за обсягом торгів, її відмінні результати значною мірою зумовлені масштабними торговими заохоченнями. Це включає десятки тисяч доларів США токенів, отриманих щотижня з певного публічного блокчейну, а також збільшення випуску токенів самої платформи. Лише цей пункт, сума заохочень щотижня наближається до 60 тисяч доларів США. Інша платформа з видатними результатами також прийняла подібну стратегію, використовуючи фінансування з публічного блокчейну для торгових заохочень.

Однак, незважаючи на те, що торговельні стимули призвели до зовнішнього зростання обсягів торгівлі, з огляду на кількість активних адрес, реальна участь користувачів не виглядає оптимістично. Обсяги торгівлі на деяких платформах хоча й у 3 рази перевищують обсяги провідних платформ, кількість активних адрес становить лише приблизно 1/3 від них. Після виключення користувачів, які маніпулюють стимулами, реальна участь може бути ще нижчою.

Чому торгові стимули важко залучити реальних користувачів? Головна причина полягає в тому, що професійні команди підвищують обсяги торгівлі до дуже високого рівня, що призводить до зниження середнього рівня стимулів. Для роздрібних інвесторів торгівля на цих платформах не приносить значних прибутків, тому важко залучити велику кількість користувачів.

Не вдається залучити реальних користувачів через стимули, тому важко досягти здорового природного зростання. У такій ситуації ціна токена стає найважливішим показником проекту. Під час бичачого ринку всі вірять у дані, але коли настає ведмежий ринок, реальна цінність виявляється на поверхні.

Ця проблема виникає через складність ідентифікації "реальних користувачів на ланцюгу". Якщо просто прирівняти адресу до користувача, це призведе до того, що, як і багато L1/L2 зараз, ринок буде переповнений ботами та студіями. Відмінність у тому, що ринок має постійні очікування прибутковості для таких проектів, як Perp DEX, які базуються на "реальному доході". Якщо ці очікування не будуть досягнуті, ціна токена може швидко впасти.

Оскільки торгові стимули важко ефективно залучити користувачів до переходу, покращення користувацького досвіду та зниження бар'єрів для входу, здається, стали неминучим вибором. Адже користувачі, які вміють добре працювати з децентралізованими додатками, є лише меншістю в порівнянні з усією групою користувачів криптовалют. Якщо вдасться залучити користувачів централізованих бірж, можливо, це стане точкою прориву.

Нещодавно популярна сфера роботизованої торгівлі є гарним прикладом. Завдяки соціальним платформам на передньому плані та моделі управління, значно покращено користувацький досвід децентралізованих бірж, знижено поріг входу, що допомагає звичайним користувачам брати участь у торгівлі токенами з невеликою капіталізацією. Відомий платформі для роботів, навіть не випускаючи токени, вдається підтримувати приблизно 3000 активних користувачів щодня.

Проте, наразі роботизовані платформи зосереджені переважно на торгівлі малими капіталізаціями токенів з короткими періодами, що є слабкою стороною централізованих бірж. А в торгівлі контрактами на основні токени децентралізовані платформи не мають суттєвих переваг у порівнянні з централізованими біржами.

Окрім роботизованої торгівлі, функціональне оновлення децентралізованих гаманців також є напрямком, якого варто очікувати. Наприклад, підвищення досвіду торгівлі за допомогою абстракції облікових записів (AA). Проте, ця вдосконалення може зайняти тривалий час, щоб дати результати.

Отже, індустрія Perp DEX наразі стикається з проблемою зростання користувачів, а частка обсягу торгівлі, що залежить від стимулів, є досить високою. Основні виклики включають: низька ефективність методів зростання, важко досягти справжнього зростання користувачів за рахунок простого розподілу грошей; покращити користувальницький досвід та бар'єри входу у короткостроковій перспективі буде важко. Поліпшення інфраструктури, такої як роботизована торгівля та абстрактні гаманці, можливо, в майбутньому зможе полегшити ці проблеми.

Ці виклики є дуже складними, і лише оновлення версії певної платформи не може повністю їх вирішити. З розвитку сектора роботизованої торгівлі можна побачити, що платформи на рівні інфраструктури не обов'язково отримують більший реальний прибуток, ніж ті, що надають послуги кінцевим користувачам. У випадку гомогенізації базових механізмів, надання якісних послуг для користувачів та управління може принести більший прибуток. Ця тенденція схожа на розвиток безстрокових угод: хоча вона була вперше запропонована певною біржею, остаточними переможцями на ринку ставали платформи, які добре обслуговували своїх користувачів.