Гонконг затвердив шифрувальний ETF, ціна Біткойна отримує можливість для Децентралізації.

Цього місяця інфляція в США посилилася, а ВВП не відповідає очікуванням, що викликало занепокоєння на ринку щодо "стагфляції" американської економіки. У цій ситуації, з урахуванням впливу геополітичних конфліктів, цього місяця на ринку капіталу спостерігався відкат. Американські та японські акції помітно знизилися, тоді як європейський ринок показав кращі результати, що свідчить про те, що глобальні інвестори не надто стурбовані так званими системними ризиками світової економіки. Незважаючи на те, що крипторинок зазнав коливань, несподівані події призвели до того, що ціна Біткойна на деякий час впала нижче 60 тисяч доларів, але 29 квітня крипторинок пережив історичний момент: був схвалений ETF на криптоактиви в Гонконзі, що демонструє, що додаткові кошти все ще продовжують надходити, а перспективи ринку позитивні.

На початку року, під впливом очікувань щодо зниження процентних ставок Федеральної резервної системи та постійного зниження індексу споживчих цін (CPI), ринок відклала побоювання щодо інфляції. Однак згодом дані про інфляцію безперервно зростали, а очікування щодо зниження процентних ставок також знижувалися. Дані показують, що наразі ринок все ще очікує, що в травні не буде зниження ставок, і навіть є дуже небагато людей, які очікують, що ставки можуть продовжити підвищуватися.

Згідно з існуючими даними, США, здається, вступили в стан "стагфляції" — висока інфляція, але низьке економічне зростання. Валовий внутрішній продукт США у першому кварталі зріс лише на 1,6% в річному вимірі, що набагато нижче очікувань; в той час як базовий індекс цін на особисті споживчі витрати перевищив очікування, зрісши на 3,7% у першому кварталі, і це ще без урахування енергії та продуктів харчування. Іншими словами, навіть не враховуючи вплив нещодавнього зростання цін на міжнародні сировини, інфляція в США залишається дуже серйозною.

На початку року американська економіка демонструвала "високі темпи зростання та низьку інфляцію", економіка "золотого волосся" стала основним наративом для інвесторів по всьому світу. За кілька місяців ситуація змінилася з "все чудово" на "інфляційна криза", і США тепер зосередяться на вирішенні проблеми "інфляції". Наразі на ринку дуже мала частка людей навіть почала ставити на продовження підвищення процентних ставок, але ймовірність продовження підвищення невелика, більш імовірно, що знизять ставки пізніше, зменшать кількість зниження ставок та базисних пунктів. Наразі американська інфляція підлягає багатьом впливам, таким як ціни на сировину, зайнятість та попит. У міру того, як ціни на товари стають більш раціональними, ринок праці повертається до балансу, а тенденція до зниження цін на вживані автомобілі триває, можна очікувати, що основна інфляція в США знизиться.

Наразі економічна ситуація в США є такою, якою Федеральна резервна система хоче її бачити. Є багато способів розірвати спіраль "зарплата-інфляція", не обов'язково вибираючи продовження підвищення процентних ставок, що має значний вплив на економіку. Цього місяця ієна та японський фондовий ринок зазнали значного падіння, в таких умовах міжнародні інвестори продаватимуть ієну та купуватимуть долар, що також суттєво допомагає скоротити ліквідність долара.

Зараз посадові особи Федеральної резервної системи загалом схиляються до м'якої політики і не подають чітких сигналів щодо подальшого підвищення процентних ставок, що, можливо, вказує на те, що США мають певні інструменти політики для боротьби з проблемою інфляції. Коротше кажучи, на даний момент американська економіка дійсно стикається з проблемою інфляційного тиску, що викликає певну стурбованість на ринку, але інвесторам не слід надмірно панікувати з приводу проблеми інфляції.

Крім того, цього місяця геополітичних конфліктів було досить багато, що також стало причиною коливань на ринку капіталу. На даний момент країни, що беруть участь, насправді дотримуються відносної стриманості і немає ознак подальшого загострення конфлікту. А ще в сучасному суспільстві ймовірність виникнення масштабних військових конфліктів під ядерним стримуванням великих держав є вкрай низькою, тому вплив геополітичних проблем на фінансові ринки, як правило, є спонтанним, але короткочасним. Навіть якщо між деякими країнами розпочнеться війна, фондові ринки цих країн наразі майже відновили всі свої втрати з моменту війни. Отже, вплив війни цього місяця є лише спонтанною змінною.

Після п'яти місяців "божевільного бичачого" ринку на американських акціях нарешті відбулася значна корекція — певний індекс досяг мінімуму на рівні 120-денної середньої, а певний технологічний гігант 19 квітня показав падіння на -10%.

Поточна динаміка американського ринку акцій більше відображає зміни в очікуваннях щодо зниження процентних ставок, геополітичні конфлікти є вторинною причиною. Оцінка акцій технологічного сектору безпосередньо пов'язана з ліквідністю, затримка зниження процентних ставок прямо зменшить простір для оцінки акцій технологічного сектору. Проте один інвестиційний банк цього місяця знизив рейтинги шести основних технологічних акцій США з "підтримки" до "нейтрального", причиною чого стало те, що прибутковий імпульс, яким користувався цей сектор, стикається з охолодженням, а зростаючий імпульс зникає. Проте стратеги цього інвестиційного банку також зазначили, що це зниження є визнанням "складнощів, з якими стикаються ці акції, і обмежень циклічних сил", а не "прогнозом на основі розширення оцінок або сумнівів щодо штучного інтелекту".

Ця корекція рейтингу насправді є досить розумною, адже під впливом очікувань щодо штучного інтелекту оцінки гігантів вже заздалегідь відобразили майбутні прибуткові очікування. Якщо ці гіганти знову покажуть божевільний ріст, то це може бути лише через те, що розвиток штучного інтелекту знову перевищить очікування ринку.

Крім США, японський фондовий ринок цього місяця також зазнав значного відкату. Ситуація в Японії пояснюється останнім безумним знеціненням єни, що змусило інвесторів розпродавати японські активи. Крім того, єна та долар мають високу кореляцію, затримка очікувань щодо зниження відсоткових ставок Федеральною резервною системою також є однією з важливих причин останніх коливань єни.

Виступи фондових ринків США та Японії не зовсім задовольняють, що викликає занепокоєння у деяких людей щодо того, що інфляційні проблеми в США можуть призвести до глобальної фінансової кризи. Але робити такі висновки поки що зарано, оскільки, крім США та Японії, у інших країнах фондові ринки не демонструють явного відкату: основні фондові індекси Франції та Німеччини не зазнали суттєвого відкату, залишаючись стійкими; основні фондові індекси Індії також постійно коливаються вище 70000 пунктів. Цей відкат на фондовому ринку США, ймовірно, є лише спонтанною реакцією ринку на зміни очікувань та несподівані події, без явних системних ризиків.

Цього місяця крипторинок демонструє не найкращі результати, ціна Біткойна впала нижче 60 тисяч доларів, а ціна ефіру впала нижче 2800 доларів. З того часу, як у середині березня ціна Біткойна досягла нового максимуму, ринок перейшов у фазу корекції, яка триває вже півтора місяці. Протягом цього часу геополітичні конфлікти, а також економічні дані США, які виявилися гіршими за очікування, стали додатковими чинниками для не надто активного крипторинку. Стрімке падіння ціни в середині квітня стало наслідком геополітичного конфлікту на Близькому Сході.

Наразі виглядає так, що крипторинок вступив у стан, тісно пов'язаний з динамікою традиційних активів — ціна Біткойна та акції одного з технологічних гігантів протягом останнього року демонструють вражаючу кореляцію. Ця сильна кореляція є дуже цікавою, наразі немає визнаного пояснення.

Якщо Біткойн дійсно визнається ринком як "електронне золото", тоді теоретично його рух має бути пов'язаний із золотом, а рух у відповідь на геополітичні конфлікти має бути різким зростанням, а не падінням. З цінового руху золота видно, що протягом кількох днів конфлікту на Близькому Сході ціна золота досягла історичного максимуму, що яскраво демонструє його захисні властивості.

Ця ситуація може свідчити про одне – наразі рух Біткойна дійсно вже прив’язаний до ETF певної країни. Протягом квітня ETF показував тенденцію до чистого відтоку.

Цей тренд, прив'язаний до активів однієї країни, насправді не є особливо розумним. Найбільш помітна децентралізована властивість Біткойна стала сприйнятою всіма цінністю як інструмент зберігання вартості, ніхто не має права випускати або знищувати Біткойн, ця властивість, яка відрізняється від законних валют, стала свіжим подихом в епоху кредитних грошей. Проте, наразі ETF однієї країни вже має право на ціноутворення Біткойна, хоча не може його виробляти або знищувати, але насправді це відображає певне відхилення від децентралізованої властивості.

На щастя, після певної країни, 29 квітня Гонконг також офіційно схвалив 6 спот ETF на віртуальні активи, з яких 3 – це ETF на Біткойн, а 3 – на Ефір. Ці продукти ETF мають різну структуру витрат, ефективність торгівлі та стратегії випуску, що надає інвесторам різноманітні варіанти, і за категорією вони вже випередили певну країну, яка ще не схвалила спот ETF на Ефір. Аналітики прогнозують, що зростаючий інтерес ринку до цих інноваційних ETF принесе 10 мільярдів доларів додаткових коштів у крипторинок.

А останні новини також показують, що Австралія запустить Біткойн ETF наприкінці цього року.

Такий різнобічний випуск ETF дещо нагадує раннє розподілення шахт і майнінгових машин по всьому світу, що дозволяє повністю підтримувати децентралізовані властивості Біткойна на вторинному ринку — жодна установа чи країна не має права самостійно встановлювати ціну на Біткойн.

Тому, в міру того як все більше країн або регіонів публічні установи виходять на ринок Біткойн-ETF, утримання великих гравців також буде дедалі більш розподіленим, і в результаті на вторинному ринку ціна Біткойна демонструватиме ознаки децентралізації, можливо, повертаючись до сутності вартості електронного золота.

У квітні жорстка риторика Федеральної резервної системи та геополітичний конфлікт на Близькому Сході принесли коливання на ринок капіталу, але стратегічна стабільність між ядерними державами забезпечила певний рівень захисту для ринку. У стратегії стримування інфляції Федеральна резервна система активно реагує на потенційні фінансові ризики, хоча у США та Японії спостерігається відкат фондового ринку, глобальний ринок капіталу поки що не демонструє ознак широкомасштабної фінансової кризи.

У цей критичний момент фінансові інновації на азійських ринках, особливо в Гонконгу, є надзвичайно важливими. Схвалення та майбутній вихід на ринок ETF на Біткойн у Гонконгу не лише позначають великий крок азійського фінансового ринку в сфері шифрування, але й можуть стати новою точкою спалаху для глобального ринку капіталу. Цей прогрес не лише надає інвесторам нові можливості для формування активів, але й може сприяти розвитку ринку шифрування у більш зрілий та регульований напрямок, передбачаючи появу нових інвестиційних можливостей та ринкових тенденцій, а також сприяючи "децентралізації" ціноутворення на Біткойн на вторинному ринку.