Візія Web3 втрачає яскравість, Ethereum стикається з численними викликами

Ethereum перебуває на ключовому етапі. Після зниження інтересу до Web3 ця платформа, яка раніше вважалася основою децентралізованого інтернету, стикається з жорстким випробуванням. Не тільки ринок змінив своє сприйняття концепції Web3, але й нові публічні блокчейни, такі як Solana, активно змагаються за залишкову частку ринку.

Ethereum наразі стикається з чотирма основними викликами: фрагментація другого рівня мережі, що призводить до розриву користувацького досвіду, зниження здатності до захоплення вартості ETH, втрата контролю над екосистемою та недостатнє стратегічне лідерство. Ці фактори не лише послаблюють користувацький досвід та економічну вартість Ethereum, але й підривають вплив Ethereum у міру підвищення ролі Layer 2. В результаті це призвело до історичного обвалу ціни ETH.

Проте надія все ще є. Завдяки просуванню міжоперабельності Layer 2, пріоритетному вдосконаленню інфраструктури, що базується на ETH, а також прийняттю більш рішучого керівництва, Ethereum все ще має можливість повернути собі славу. Його міцна базова архітектура та активна екосистема розробників є тривалими перевагами, але для відновлення статусу ETH необхідно швидко вжити стратегічних заходів.

Перехід від утопії Web3 до жорстокої реальності змушує ринок переосмислити ціннісну пропозицію Ethereum. Колись покладені великі надії на ідеал "автономного децентралізованого Інтернету" тепер були замінені на більш іронічний наратив: криптовалюти або є грою збереження вартості Bitcoin, або перетворюються на цифрове казино. Це зміщення настроїв особливо сильно вдарило по Ethereum, який сам себе вважає основою нової парадигми Інтернету.

Більш серйозною є ситуація, що Ethereum більше не є єдиним представником візії Web3. Незалежно від того, який погляд на перспективи галузі, можна помітити, що деякі нові платформи стають новими центрами криптоспоживчої діяльності. Ця стаття має на меті проаналізувати найбільш нагальні стратегічні виклики Ethereum та запропонувати практичні рішення, що допоможуть йому знову зайняти перевагу в постійно змінюваному ландшафті.

Основні виклики

Ethereum стикається з численними викликами, але найтерміновішими є чотири основні проблеми - фрагментація мереж Layer 2, зниження здатності до захоплення вартості, розмиття контролю над екосистемою та відсутність стратегічного лідерства.

Фрагментація мережі Layer 2 та розрив у користувацькому досвіді

Найзначнішою кризою є фрагментація мережі Layer 2. Введення кількох конкурентних виконавчих рівнів розділило досвід користувачів і ліквідність на ланцюгу, підірвало переваги комбінації основної мережі Ethereum, в той час як ця перевага все ще очевидна в деяких фрагментованих блокчейнах.

Для користувачів це означає, що їм доводиться стикатися з різними протоколами, стандартами та невідповідностями між кросчейн-мостами, що ускладнює реалізацію безшовної взаємодії, обіцяну Ethereum. Розробникам доводиться нести тягар підтримки багатьох версій протоколів на кількох L2, а стартапи стикаються з складними стратегіями виходу на ринок через необхідність розподілу ресурсів у децентралізованій екосистемі. В результаті багато споживчих додатків вирішують перейти на інші публічні блокчейни, де користувачі та підприємці можуть зосередитися на розвагах та інноваціях, не турбуючись про фрагментовану інфраструктуру.

Розмивання екологічного контролю: зростаюча загроза

Більш серйозним є те, що Ethereum делегував дорожню карту розширення L2, і це рішення постійно послаблює його контроль над власною екосистемою. Універсальні L2 Rollup, створюючи свої екосистеми, генерують потужний мережевий ефект і поступово перетворюються на непереборні захисні рови. З плином часу, ці виконавчі шари отримують все більше впливу порівняно з шаром врегулювання Ethereum, і громада може поступово зневажати важливість основного шару врегулювання. Як тільки активи почнуть існувати в рідному форматі на виконавчому шарі, потенціал Ethereum у захопленні вартості та впливу буде значно знижений, а шар врегулювання врешті-решт може перетворитися на товарну послугу.

Вартісне відношення: структурні виклики

Виникнення Layer 2 суттєво вплинуло на захоплення вартості ETH, ці платформи все більше займають доходи від MEV та комісій за транзакції, що значно зменшує повернення вартості на основну мережу Ethereum. Такий перехід спрямовує економічні вигоди від власників ETH до власників токенів L2, послаблюючи внутрішню мотивацію тримати ETH як інвестиційний актив. Хоча ця тенденція є невідворотним викликом для будь-якого токена Layer 1, Ethereum раніше і більш очевидно відчуває це явище через те, що він першим практикував централізований шлях L2.

Можна передбачити, що коли домінування MEV у захопленні на прикладному рівні стане нормою, то не лише окремі блокчейни стикнуться з подібними труднощами, але й L2 самі зазнають кризи захоплення вартості. Хоча це не є унікальною проблемою Ethereum, проте питання розробки точних стратегій для подолання цього структурного виклику залишається невідкладним завданням.

Криза лідерства: Парадокс ідеалізму

Ethereum, стикаючись з вищезазначеними викликами, також виявив глибокі стратегічні недоліки в управлінні. Всередині спільноти тривалий час триває коливання між цілями ефективності та цінностями рівності, що затримує ключові досягнення. Водночас, дотримання зобов'язань щодо "достовірного нейтралітету" в управлінні, хоча і має на меті зменшити регуляторні та ризики репресій, часто стає перешкодою для стратегічних рішень. Крім того, у власників ETH відсутній механізм прямого впливу на важливі стратегічні рішення, і єдиним способом висловити незадоволення часто є продаж токенів.

Оглядуючи назад, ці проблеми хоча й легко визначити, але в певній мірі вони можуть походити з урахування регуляторного тиску та ризиків, а не з недостатньої прозорливості в управлінні та лідерстві.

Стратегічний підхід: Виклики та рішення

Фрагментація мережі Layer 2: механізм самовиправлення

Два шляхи для подолання кризи фрагментації Layer 2:

По-перше, покладаючись на ринковий механізм ( природного відбору ), реалізувати органічну інтеграцію екосистеми, врешті-решт сформується 2-3 універсальних L2 домінуючих ринків з абсолютною активністю. Інші проекти або виходять з конкуренції, або трансформуються в постачальників Rollup-сервісів для вертикальних сценаріїв;

По-друге, встановивши жорсткі стандарти взаємодії, зменшити внутрішнє тертя в екосистемі Rollup, запобігти створенню монопольного захисту однією виконавчою ланкою.

Ethereum повинна скористатися нинішнім вікном впливу на L2, щоб реалізувати другий варіант. Потрібно чітко усвідомлювати, що це домінування постійно втрачається з кожним днем, і чим повільніше діють, тим слабшою стає стратегічна ефективність. Завдяки створенню єдиної екосистеми L2, Ethereum має шанс відновити переваги комбінованості епохи основної мережі та конкурувати з іншими монолітними ланцюгами на рівні користувацького досвіду.

Однак, покладаючись лише на ринкову інтеграцію, можна затемнити перспективи майбутнього ETH. Як тільки виникне степенева залежність навколо 2-3 домінуючих виконавчих шарів, вплив Ethereum на ці виконавчі шари може суттєво зменшитися; в такому випадку кожен виконавчий шар зазвичай надає перевагу цінності власних токенів, внаслідок чого ETH буде маргіналізовано, а економічна модель Ethereum послаблена. Щоб уникнути такої ситуації, Ethereum повинен рішуче діяти, формуючи власну екосистему L2, щоб забезпечити, що цінність і контроль завжди залишалися пов'язаними з основною мережею та ETH.

Механізм повторного захоплення вартості

Просто покладатися на наратив "виробничих активів" не є стійкою довгостроковою стратегією для ETH( і всіх токенів Layer 1). Часовий проміжок, протягом якого Layer 1 домінує у захопленні MEV, триватиме не більше п'яти років, оскільки тенденція до переміщення рівнів захоплення вартості вгору по стеку додатків вже стала очевидною. Тим часом, біткоїн міцно зайняв наратив "зберігання вартості", що означає, що якщо ETH спробує змагатися з BTC у цій сфері, ринок може сприйняти його як "біткоїн для бідних", як це було в історії з позиціонуванням срібла відносно золота. Навіть якщо ETH зможе продемонструвати явні переваги у зберіганні вартості в майбутньому, ця трансформація може зайняти щонайменше десять років, а Ethereum не має можливості чекати на такий тривалий цикл. Тому в цей період Ethereum повинен прокласти унікальний шлях наративу, щоб зберегти свою ринкову актуальність.

Визначити ETH як "інтернет-оригінальну валюту" та найякісніший ланцюговий заставний актив є найперспективнішим напрямком на наступні десять років. Хоча стейблкоїни домінують у ланцюгових фінансах як засіб платежу, вони все ще залежать від офлайн-реєстрів; справжня роль валюти, що є інтернет-оригінальною та непереможною, ще не була суттєво зайнята, а ETH має цю перевагу. Однак, щоб досягти цієї мети, Ethereum повинен знову взяти під контроль універсальний рівень виконання в екосистемі та поставити впровадження ETH на перше місце, а не дозволяти розповсюдження стандарту Wrapped ETH.

Відновлення контролю над екосистемою

Відновлення екологічної власності може бути реалізовано через два ключові шляхи: по-перше, шляхом підвищення продуктивності Ethereum L1 до рівня, що відповідає централізованим ланцюгам, забезпечуючи без затримок споживчі застосунки та досвід децентралізованих фінансів; по-друге, шляхом впровадження рідних Rollup для Ethereum, зосереджуючи всі зусилля з розробки та прийняття бізнесу на цьому. Зосереджуючи екологічну діяльність на інфраструктурі, контрольованій ETH, Ethereum зможе зміцнити свою ключову позицію в екосистемі. Це вимагає від Ethereum переходу від застарілої парадигми "сумісності з ETH" до "домінуючої моделі екосистеми ETH", що надає пріоритет безпосередньому контролю над основними ресурсами та максимізації захоплення вартості ETH.

Проте, чи то відновлення контролю над екосистемою, чи підвищення рівня прийняття ETH є складними рішеннями, які можуть відштовхнути ключових учасників, таких як Rollup та провайдери ліквідного стейкінгу. Ethereum має обережно зважити, шукаючи баланс між потребою в посиленні контролю та ризиком розколу спільноти, щоб забезпечити успішне встановлення ETH як нової нарративи, що є основою екосистеми.

Інновації в лідерстві

Врешті-решт, керівництво Ethereum повинно інноваційно підійти до управлінських та стратегічних викликів. Лідери Ethereum повинні сприяти розвитку екосистеми, використовуючи орієнтований на результати підхід, більшу терміновість та практичне ставлення. Ця зміна вимагає відмови від надмірної наполегливості у прагненні до "достовірної нейтральності", особливо при визначенні дорожньої карти продукту та позиціонуванні активів ETH, що потребує більш рішучих рішень.

Водночас, ринок вже висловив незадоволення практикою передачі ключової інфраструктури Ethereum - від Rollup до стейкінгу - дистрибуційним сутностям. Щоб змінити цю ситуацію, Ethereum повинен попрощатися зі старою моделлю "узгодження з ETH" та перейти до нової моделі "лідера ETH", забезпечивши єдність основної інфраструктури в рамках єдиної токенової системи ($ETH). Цей крок ще більше зміцнить основну позицію ETH і відновить довіру ринку до стратегічного напрямку Ethereum.

Маркетингові виклики та потенціал наративу

Попри численні виклики, Ethereum все ще має глибокі переваги, які підтримують його статус у крипто-сфері — ці переваги часто зменшуються його керівництвом, що призводить до того, що негативна критика затушовує його основний наратив. Систематичне розуміння цих переваг допоможе встановити об'єктивну рамку сприйняття потенціалу Ethereum.

Перевірена інфраструктура

Ethereum і Bitcoin стоять в одному ряду, забезпечуючи неперевершену децентралізовану безпеку, що відповідає суворим вимогам суверенних установ і великих фінансових інститутів. Безпека, що забезпечується механізмом консенсусу, значно перевищує інші платформи смарт-контрактів, забезпечуючи справжні характеристики опору цензурі - це незамінно для інфраструктури, яка несе вартість у сотні мільярдів доларів. Дефі-екосистема Ethereum накопичила приблизно 76,32 трильйона доларів США вартість (TVL×дні ), і значних інцидентів безпеки було надзвичайно мало, а безпековий бар'єр, перевірений часом, продовжує поглиблюватися.

На даний момент обсяг стабільних монет, що зберігаються на Ethereum, перевищив 120 мільярдів доларів США, ці кошти в основному накопичувалися в епоху, коли регуляторна структура ще не була чіткою, а широке використання установ ще не сформувалося. У міру поступового прояснення регуляторного середовища та попиту з боку установ, який сприяє подальшому зростанню стабільних монет, очікується, що протягом наступного десятиліття обсяг стабільних монет, що зберігаються на Ethereum, перевищить 1 трильйон доларів США. Це зростання походить не тільки з нових потреб в емісії, але й від довіри ринку до їхньої безпеки та можливості комбінування, що може зміцнити їхню позицію як платформи, що є основою глобальних фінансів.

Прогнозний дизайн

Архітектура Ethereum має значну перспективу. На відміну від біткоїна, вона пропонує більш досконалий перехідний план проти квантових атак, її постійно еволюююча технологічна культура стимулює інновації. На відміну від можливих обмежень безпекового бюджету, з якими може зіткнутися $BTC, гнучка монетарна політика Ethereum дозволяє їй адаптуватися до ринкових умов, зберігаючи при цьому потужні стимули безпеки, що забезпечує тривалу стійкість.

Неперевершена екосистема для розробників

Ethereum має найбільший масштаб у сфері блокчейну,