Криптоактиви індустрії великої стагнації та нового напрямку

Протягом минулого року індустрія криптоактивів взаємодіяла з традиційними фінансами, великими технологічними компаніями та політиками. Деякі криптоактиви проектів політичних діячів стали символом завершення криптофлюїдності, тоді як примирення між обома сторонами тільки починається.

Деякі консультанти нових ринків, проекти майнінгу та великі фінансування в регіоні Близького Сходу зрештою стали останньою соломинкою, що зламала спину дрібних інвесторів. Цим інвесторам краще піти до джерела бажань у пошуках хоч якоїсь надії.

Криптоактиви в періоді застою

Людство, здається, завжди прагне протилежних речей. У минулому прагнули свободи, а тепер знову тягнуться до традицій. Людство, здається, ніколи не вчиться на уроках.

Коли було затверджено спотовий ETF на біткоїн, багато хто вважав, що біткоїн змінить світ. Однак зараз люди в цілому вважають, що біткоїн є лише відображенням активів M2, не здатний ефективно протистояти інфляції і не може бути каталізатором для бика ринку криптоактивів. Це призвело до ситуації, в якій ніхто не виграє.

Випуск криптоактивів певним політичним діячем призвів до очікуваного зростання на ринку, після чого він різко затих. Дії з самозбереження деяких платформ, випуск гаманців, навіть суперечки щодо особи керівника певної торгової платформи стали безплідною комедією.

Під сонцем немає нічого нового, індустрія криптоактивів потрапила в велике затишшя.

Ефіріум намагається повернутися на L1 арену за допомогою технології Risc-V після падіння з 4000 доларів до 1500 доларів. Якщо віртуальна машина ефіріуму може змінитися до невпізнаваності, чому б не повернути PoS назад до PoW? Чи зможе ефіріум знову врятувати себе завдяки ставкам на L1 та новому Risc-V?

Деякий публічний блокчейн ставив на L1 до і після закриття торгової платформи. По суті, його L2 або розширювальний рівень також є вампірською поведінкою щодо цього публічного блокчейну, як маленькі риби на спині кита. А L2 Ethereum більше схожий на морських раків, яких він сам собі привів.

Модель ринку, з якою ми звикли, більше не повернеться. Ефір більше не є валютою, стабільні монети тепер є валютою.

Недійсна інформація руйнує весь ринок. Хвиля KOL швидко перетворилася на хвилю KOL-агентств, а потім на хвилю централізованих бірж. Досить лише поглянути на недавній музичний фестиваль у Дубаї, щоб зрозуміти, що проєкти, KOL і біржі в кінцевому рахунку всі вказують на торгівлю, а самі біржі є центром торгівельної діяльності, що створює безвихідну ситуацію.

Це не критика KOL, а визнання ринкових законів. Від найперших AMA спільнот, спільнотних платформ до мультимедійної конкуренції, вершина KOL також є кінцем, перехід до торгівлі є моментом очищення довіри та впливу.

У цьому циклі також спостерігається новий тренд диференціації, хоча це і є неефективною інформацією, але в загальному їх можна поділити на два типи:

1. Низькоякісні сигнали, спрямовані на занурений ринок
2. Досвідчені інвестори на платформі, підкреслюючи свою присутність

Ілюзії венчурного капіталу руйнуються поряд із його стійкістю. Спираючись на доларовий капітал, венчурні інвестори в різних регіонах готуються до наступного етапу. А китайські венчурні інвестори, які воюють самостійно, під тиском LP та ROI, вже не мають нічого спільного з інноваціями і швидко переходять до моделі маркет-мейкерів. Оскільки все одно потрібно орієнтуватися на торгівлю, чому б не зайнятися цим самостійно?

Справжнє новаторство колись було в Хуачіньцзяюань, а в майбутньому може бути в Шеньжені. Китайським засновникам потрібно шукати фінансування в Кремнієвій долині та на Уолл-стріт, але справжні проекти, які відповідають потребам наступного етапу ринку, можуть не бути визнані існуючими інвестиційними рамками.

Криптоактиви не потребують фундаментального аналізу, а мережеві гарячі точки також важко скоротити.

Причина дуже проста: торгова траєкторія занадто коротка, біржі пильно стежать за будь-яким трафіком, краще витратити мережу, ніж пропустити можливість. Єдиним вигодонабувачем стали фахівці, які втекли з великих інтернет-компаній у біржі, серед них не лише ByteDance, а й фахівці з інших компаній.

У 2018 році середній термін перебування на посаді в деяких провідних інтернет-компаніях становив лише 4 місяці, а до 2024 року він вже подовжився до 7-8 місяців, але більше людей все ще буде виведено в суспільство. Великі компанії в сфері криптоактивів звертають увагу лише на провідні біржі.

Сьогоднішня точка зору: вигодонабувачами венчурного капіталу є випускники провідних університетів, а вигодонабувачами бірж є таланти, яких відсіяли великі компанії. Вони приносять не лише професійні знання та гарні резюме, а й більш глибокі стандарти роботи та зниження ефективності капіталу внаслідок збільшення витрат на посередництво.

Криптоактиви індустрії, яка була такою динамічною, різноманітною і зосередженою лише на заробітку, вже не повернеться.

Тривала систематизація стала для Криптоактиви галузі прокляттям, ця галузь дедалі більше нагадує інтернет, а інтернет дедалі більше нагадує традиційну галузь.

Потреба походить від винаходу

Я не маю песимістичного ставлення до криптоактивів, точніше, моє ставлення таке: "я маю впевненість у галузі, але турбуюся за своє майбутнє". Це більше не є нішевою галуззю, наповненою можливостями для швидкого збагачення, працівників замінюють великою кількістю талантів з інтернету та фінансової сфери. Ранні учасники індустрії криптоактивів або опинилися у в'язниці, або стали дрібними фігурами, або, вийшовши з в'язниці, стали супутниками великих босів.

Скарги на занадто багато можуть зашкодити здоров'ю, ми не повинні продовжувати обговорення венчурного капіталу та бірж, або почати з нуля, як Ethereum, або досліджувати нову екосистему. У кожній кризі в індустрії криптоактивів з'являються нові способи випуску активів, такі як ERC-20, що підтримує DeFi, NFT, що підтримує BAYC, а зараз ми дійшли до етапу стабільних монет.

Слід зазначити, що основою останньої хвилі активності в ланцюгах є Ethereum та кредитування, які "лего" підвищують капітальну ефективність, тоді як в цій хвилі Ethereum та модель стейкінгу не повторили цього дива. У нашій часовій лінії жоден технологічний гігант не винайшов програмне забезпечення для миттєвого обміну повідомленнями, натомість з'явилося програмне забезпечення для зв'язку від одного мобільного бренду.

Накопичувальні стабільні монети (YBS) стали новим винаходом, який створює новий попит. Це не тому, що потреба людей у стабільних монетах не може бути задоволена, певна відома стабільна монета працює дуже добре, а тому, що це можливо завдяки YBS. Винахід Ethena є прикладом, на який можна посилатися в обговоренні про закінчення монетарного податку на долар і суперцикл стабільних монет.

YBS може стати новою формою випуску активів, це очікування. Спираючись на психоісторію, у мене є три прогнози щодо майбутнього, які вказують на різні майбутні сценарії:

1. YBS став новим способом випуску активів, Ethereum успішно оновлений. ETH замінює BTC як новий двигун шифрування, Restaking ETH стає справжньою монетою;

2. YBS стає новим способом випуску активів, Ethereum поступово відходить. YBS буде поглинутий такими доларовими активами, як державні облігації, фінансові технології 2.0 стають реальністю, Web 3.0 стає порожнечею;

3. YBS не зміг стати новим способом випуску активів, Ethereum непомітно зник. Отже, блокчейн буде "безмонетним", фінансові технології 1.0 - це заміна банків певною платіжною платформою, певна платіжна обробна компанія є електронною інновацією для обробки транзакцій, отже, безмонетний блокчейн є максимумом фінансових технологій 1.5.

Підсумовуючи, фінансові технології 2.0 – це фінансовий блокчейн, а фінансові технології 1.5 – це безмонетна блокчейн-технологія.

Стабільні монети стають новою моделлю випуску активів, що не було передбачено жодним звітом венчурного капіталу, навіть Ethena не думала про це. Якщо ми вважаємо, що сам ринок є оптимальним рішенням, найбільшою проблемою венчурного капіталу та бірж є не навчання у технічних експертів, які занадто захоплені технічними наративами, а нереспект до ринкових закономірностей.

У сучасному ландшафті криптоактивів біржі, стейблкоїни та публічні блокчейни насправді формують тріаду. Один з провідних бірж, один з основних стейблкоїнів та Ethereum складають основну силу, а інші є постачальниками та дистрибуторами навколо цих трьох. Біржі та публічні блокчейни досить стабільні, зараз фокус зосереджено на стейблкоїнах. Не лише один стейблкоїн, одна компанія з управління активами тощо входять на ринок, відповідь на ланцюгу – це YBS, це стосується глобальної ситуації, відповідальність неможливо уникнути.

У нинішній ринковій ситуації Ethereum та певна блокчейн платформа домінують, проте певна блокчейн платформа не відмовилася від спроб наздогнати. Особливо, Ethereum ще не був повністю переможений, і часто можна почути новини про те, що обсяг торгів на децентралізованих біржах певної блокчейн платформи перевищує обсяги екосистеми Ethereum. Але з погляду реального обсягу випуску активів, ETH разом з версією ERC-20 певного стабільного монети все ще займає перше місце.

Це також основна причина, чому я вважаю, що з основами Ethereum все гаразд. Ринок очікує, що ціна ETH складе 10 000 доларів, тоді як очікування щодо певної публічної блокчейн-мережі становить 1 000 доларів, тому базові точки зовсім різні.

Особливо порівнюючи темпи зростання різних ланцюгів, ми можемо помітити, що вони в основному синхронізовані, за винятком того, що одна з публічних блокчейн-систем майже зазнала краху у 2022 році, в інший час усі ланцюги залишалися в одному руслі з ефіром. Ми можемо вважати, що з точки зору кореляції, стабільні монети різних ланцюгів не демонструють незалежного ринку, а все ще підпадають під ефект виливу ефіру.

З цього випливає важливість парування Ethereum та стейблкоїнів, а важливість YBS полягає в зміні об'єкта прив'язки. У ринковій капіталізації стейблкоїнів у 230 мільярдів доларів США YBS, такі як USDe, все ще є лише однією з інших категорій.

Знову підкреслюю, YBS має стати новим способом випуску активів, щоб передати властивості активів ETH на валютний рівень, інакше весна токенізації реальних активів стане зимою Криптоактивів.

Висновок

Ефір має лише технологічний наратив, користувачі віддають перевагу стабільним монетам.

Ми сподіваємося, що користувачі віддаватимуть перевагу YBS, а не якимось основним стабільним монетам, це теперішній стан справ, а також наша розбіжність з ринком.

Прагнення до нішевості є дуже масовим явищем, погляньте на продовжуючі світлодіодні ліхтарі та поширені у світі певні IP-образи. Простими словами про блокчейн-платежі: самі платежі не мають жодних проблем, але до того, як криптоактиви, що підтримують YBS, стануть основними, нав'язування блокчейн-платежів є "результатом раніше причини", тобто платежі повинні бути напрямком YBS.

Криптоактиви не повинні стати фінансовими технологіями 2.0, шлях розвитку не може ставати все вужчим.