Цифрові активи демонструють вражаючу стійкість у буремні часи

У червні 2025 року глобальні фінансові ринки пережили серйозне випробування. Події в Україні викликали побоювання щодо ядерного розповсюдження, знову спалахнули торгові суперечки між Китаєм і США, а ситуація на Близькому Сході загострилася. У цих умовах ціна на традиційний актив для захисту від ризиків - золото - різко зросла до приблизно 3450 доларів США за унцію. Проте біткоїн виявив несподівану стабільність, утримуючись поблизу позначки в 105 000 доларів. Така поведінка, що "відчужується" від геополітичної ситуації, відображає глибокі зміни в базовій логіці ринку криптовалют. У цій статті буде проаналізовано стратегію виживання біткоїна в умовах макроекономічної нестабільності з трьох точок зору: ринкової структури, макроциклів та реконструкції валютної системи.

Один. Втрата механізму передавання геополітичних шоків: від підсилювача паніки до ізолятора ризиків

1. "приглушений ефект" конфліктних ударів

Після конфліктної події в певному регіоні 13 червня, біткоїн всього за 2 години впав на 2%, але швидко стабілізувався, що різко контрастує з падінням на 10% за один день під час певного конфлікту у 2022 році. Це підвищення стійкості обумовлене якісними змінами в структурі ринку: дані показують, що до 2025 року частка довгострокових тримачів перевищить 70%, а частка спекулятивних активів знизиться до п'ятирічного мінімуму. Інституційні інвестори через систему хеджування на ринку деривативів ефективно пом'якшили миттєвий удар від раптових подій.

2. Парадигмальний зсув логіки хеджування

Традиційне сприйняття біткоїну як "цифрового золота" переосмислюється. У очікуванні старту циклу зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, негативна кореляція біткоїну з реальними доходностями 10-річних державних облігацій США (-0,72) значно посилилася, що наближає його до статусу "інструменту хеджування ліквідності", а не просто активу для захисту. Коли 1 червня аукціон державних облігацій США зазнав невдачі, що призвело до різкого зростання реальних ставок, зворотне зростання біткоїну підтвердило цю нову характеристику.

3. Геополітична надбавка "орієнтоване поглинання"

Конфлікт на Близькому Сході, що викликав кризу в енергетичних постачаннях, об'єктивно прискорив процес дедоларизації. Частка експортованої нафти, що розраховується в біткоїнах, вже перевищує 15% у деяких країнах, і це проникнення в реальну економіку частково перетворює геополітичні ризики в жорсткий попит на біткоїн. Дані аналітики блокчейну показують, що обсяг онлайнових транзакцій гаманців у зонах конфлікту після події зріс на 300%.

Два. Вкладення макроциклів у гру: подвійний вплив очікувань щодо зниження відсоткових ставок та полегшення інфляції

1. Визначеність дивідендів від зміни монетарної політики

Ринок очікує, що ймовірність зниження процентних ставок у третьому кварталі досягла 68%, що безпосередньо відображається на крутизні термінової структури біткойна: річна премія за ф'ючерсні контракти 15 червня зросла до 23%, що є новим максимумом з моменту зменшення в 2024 році. Історичні дані показують, що за три місяці до початку циклу зниження процентних ставок середнє зростання біткойна становить 37%, що значно перевищує 12% для золота.

2. Структурне розв'язання інфляційної липкості

У травні основний індекс цін на особисті витрати (PCE) у річному вимірі знизився до 2,8%, індекс тиску на ланцюг постачання повернувся до рівня до пандемії. Це послабило наратив про інфляційну стійкість біткоїна, але несподівано звільнило його "атрибут чутливих до зростання активів". Деякі фінансові звіти компаній показують, що облікове відображення біткоїна в компаніях змінилося з "нематеріального активу" на "стратегічний резерв", що свідчить про те, що інституції почали включати його в рамки оцінки акцій зростання.

3. Арбітражний простір, що виникає внаслідок розбіжностей у політиці різних країн

Центральний банк певної країни протягом 6 місяців безперервно нарощував золоті резерви до 30 тисяч унцій, тоді як Міністерство фінансів США через стратегію "контрольованої девальвації" спонукало індекс долара до зниження на 12% протягом року. Ця протилежна монетарна політика сприяла появі сірих каналів для арбітражу через біткойн у міжнародному капіталі. Дані показують, що обсяги позабіржових операцій з біткойнами в деяких торгових коридорах зросли на 470% під час тарифного конфлікту.

Три, Глибока трансформація ринкової структури: від бурхливого інтересу приватних інвесторів до ціноутворення інституцій

1. "Де-лівереджинг" структури позицій

У 2025 році частка хеджевих позицій у ф’ючерсних відкритих контрактах вперше перевищить 60%, а фондова ставка безперервного контракту стабільно залишається нижче 0,01% на день. Ці зміни призвели до того, що ринок більше не залежить від кредитного фінансування, а звичайне у 2021 році явище "подвійного вибуху" (вгору та вниз) практично зникло. Один з фондів торгівлі криптовалютою (ETF) на біткойн перевищив 130 мільярдів доларів США, а його щоденний чистий обсяг заявок продемонстрував помітну негативну кореляцію з індексом волатильності S&P 500 (VIX).

2. "Шаруватий зміцнення" структури ліквідності

Баланс рахунків, що зберігаються інститутами на певній торговій платформі, перевищив 4 мільйони біткоїнів, що становить приблизно 21% від обігу. Цей тип "холодного зберігання" формує природний стабілізатор цін, що ускладнює короткостроковий тиск на продаж, щоб пробити ключові рівні підтримки. Коли 14 червня в певному регіоні відбулася панічна розпродажа, на рівні 100 тисяч доларів з'явилося понад 3 мільярди доларів купівлі, з яких 90% походять з позабіржової торгівлі установ.

3. Оцінкова система "традиційне злиття"

Кореляція біткойна з індексом Nasdaq 100 за 90 днів знизилася з 0,85 у 2021 році до 0,32, але кореляція з малими акціями Russell 2000 зросла до 0,61. Ця зміна відображає те, що ринок перебудовує логіку оцінки, використовуючи традиційні моделі оцінки активів: волатильність біткойна (річна 45%) наблизилася до рівня технологічних акцій зростання, що значно нижче 128% у 2021 році.

Чотири, короткостроковий аналіз цін

Біткоїн у п'ятницю отримав підтримку на 50-денної простої ковзної середньої (103 604 доларів), але бичачим силам важко підняти ціну вище 20-денної експоненціальної ковзної середньої (106 028 доларів). Це свідчить про відсутність покупок на високих рівнях.

Згідно з денним графіком BTC/USDT, 20-добова середня лінія прагне до горизонтального рівня, а індекс відносної сили (RSI) перебуває поблизу середнього рівня, що не надає явних переваг ані бичкам, ані ведмедям. Якщо покупці зможуть підштовхнути ціну вище 20-добової середньої, валютна пара BTC/USDT може піднятися в діапазоні від 110,530 до 111,980 доларів. Очікується, що продавці рішуче захищатимуть цю верхню область, але якщо бички отримають перевагу, ця валютна пара може стрімко зрости до 130,000 доларів.

У разі зниження, пробиття 50-денного ковзаючого середнього (SMA) може кинути виклик ключовій психологічній позначці в 100,000 доларів. Якщо цей рівень буде пробитий, валютна пара може впасти до 93,000 доларів.

Продавець намагається зупинити відскок ціни на 20-денній експоненційній середній (EMA) на 4-годинному графіку. Якщо ціна різко впаде і опуститься нижче 104,000 доларів, короткострокова перевага перейде до ведмедів. Ця валютна пара може впасти до 102,664 доларів, а потім до 100,000 доларів. Очікується, що покупці рішуче захищатимуть рівень 100,000 доларів.

Бики повинні сприяти прориву ціни вище 50-денного ковзного середнього (SMA), щоб отримати контроль. Після цього валютна пара може різко злетіти до 110 530 доларів.

5. Вирахування майбутнього шляху: літня сплячка та осінній наступ

1. 6-8 місяць: період коливань та накопичення сил

Період політичної вакууму Федеральної резервної системи може призвести до коливань біткоїна в діапазоні 98,000-112,000 доларів. Ключовий момент спостереження полягає в тому, чи надасть засідання FOMC у липні чіткий сигнал про зниження процентних ставок, технічно 200-денна середня (зараз 96,500 доларів) буде виступати як сильна підтримка. Імпульсний вплив геополітичних конфліктів все ще існує, але показники глибини ринку демонструють, що для кожного 1% коливання ціни потрібна сума коштів, яка зросла до трьох разів у порівнянні з 2022 роком.

2. 9-11 місяць: запуск основного зростання

Історичні сезонні тенденції показують, що середнє зростання у жовтні досягає 21,89%. У поєднанні з можливим першим зниженням процентних ставок Федеральної резервної системи, біткойн може розпочати шлях до 150 тисяч доларів. У цей час пік погашення державних облігацій США (6,5 трильйона доларів) може змусити Федеральну резервну систему розширити баланс, а повторне вивільнення ліквідності долара стане найкращим каталізатором. На ринку опціонів вже спостерігається велика кількість опціонів на купівлю з терміном дії до грудня та ціною виконання 140 тисяч доларів.

3. Попередження про ризики: регуляторний сірий носоріг

Дії регуляторів щодо емітентів стейблкоїнів можуть викликати короткострокову волатильність, але в довгостроковій перспективі звичайне схвалення спот-ETF залучить понад 200 мільярдів доларів традиційних активів під управлінням. Інвесторам слід бути обережними з "різдвяною корекцією" після зростання в листопаді, історичні дані показують, що в цей період середня корекція в циклі бичачого ринку становить 18%.

Висновок: позиціонування біткоїна в новому валютному порядку

Коли золото наближається до пробиття позначки в 3500 доларів, криві доходності облігацій США продовжують залишатися в негативній зоні, а частка розрахунків у юанях за кордоном перевищує долар, ми стаємо свідками найглибшої монетарної революції з моменту розпаду Бреттон-Вудської системи. Біткоїн відіграє подвійну роль у цій трансформації: він є одночасно вигодонабувачем колапсу кредиту старої системи та будівельником інфраструктури нового порядку. Його стабільність цін більше не походить від зниження волатильності, а від реконструкції основної вартості — від еволюції з символу спекуляції в місток ліквідності, що з'єднує реальну економіку. Як сказав один відомий керуючий фондами: "У довгій зимі реконструкції порядку фіатних валют біткоїн доводить, що він є найстійкішим паростком."