Огляд ринкових тенденцій

Аномальні сигнали на ринку

Цього тижня на фінансових ринках спостерігалася рідкісна тройна атака акцій, облігацій та валют:

• Ринок акцій зазнав різких коливань, індекс S&P 500 зріс на 5% протягом тижня
• Ринок облігацій різко впав, дохідність 10-річних державних облігацій зросла до 4.47%
• Індекс долара впав нижче 100

Диверсифікація активів для хеджування ризиків:

• Ціна на золото перевищила 3200 доларів США за унцію
• Єна та швейцарський франк зміцнилися
• Традиційний статус безпечного активу долара США під сумнівом

Економічні дані суперечать один одному

Сигнали початкової стагфляції з'являються:

• Загальний CPI знизився, основна причина - зниження цін на бензин
• Ядро інфляції залишається на високому рівні, ціни на житло та продукти харчування продовжують зростати
• Індекс цін виробників (PPI) знизився на 0,4% в порівнянні з попереднім місяцем, що відображає одночасне зменшення попиту та жорсткість витрат.

Варто зазначити, що поточні дані ще не відображають вплив нових мит, ринок реагує на це песимістично.

Знак кризи ліквідності

Ринок американських облігацій переживає спіраль розпродажів:

• Ціни на довгі облігації різко впали
• Зменшення вартості застави
• Хедж-фонди змушені продавати
• Доходність продовжує зростати

Тиск на ринок зворотного викупу збільшується:

• Розширення спреду BGCR та SOFR
• Відображає різке зростання вартості фінансування застави
• Загострення рівнів ліквідності

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Кошти висилають зі Сполучених Штатів? Який сигнал дає розпродаж облігацій?

Політика та зовнішні ризики

Торгові тарифні ігри:

• Податки на імпорт до Китаю підвищені до 145%
• Китайські контрзаходи підвищили митні збори до 125%
• Торгова війна, хоча і має часткове заспокоєння, але довгострокові ризики залишаються

Тиск на рефінансування державних облігацій США:

• У 2025 році наближається термін погашення майже 9 трильйонів доларів США у державних облігаціях
• Продаж іноземних власників посилить тиск на ліквідність

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Кошти висилають зі Сполучених Штатів? Який сигнал дає розпродаж облігацій?

Прогноз ринку на наступний тиждень

Ринкова логіка оборонного зміщення

• Кредит довіри до долара США під питанням, капітал переходить до неблагополучних активів, таких як золото, єна та швейцарський франк.
• Логіка торгівлі при стагфляції домінує, довгострокові американські облігації та активи з високим кредитним плечем стикаються з ризиком продажу

Ключові показники моніторингу

Необхідно звернути увагу на:

• Ліквідність американських облігацій, зокрема, чи перевищить дохідність 10-річних облігацій 5%
• Зміни в утриманні Китаєм державних облігацій США
• Напрямок інтервенції Японського центрального банку на валютному ринку
• Динаміка кредитного спреду з високою прибутковістю

Ринок все ще перебуває в невизначеному стані, інвесторам слід бути обережними та уважно стежити за змінами в різних показниках.

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Кошти висилають зі Сполучених Штатів? Який сигнал дає розпродаж облігацій?