Легендарна гра арбітражу шорт-продавця між MicroStrategy та Біткойном
Зворотний Арбітраж: шорт-позиції імітують стратегію Сейлора
Чанос заявив, що його стратегія є зворотною реплікацією стратегії співзасновника MicroStrategy Майкла Сейлора - продаж акцій MSTR під час купівлі справжнього Біткойна. Цей хід "1 долар за 2,5 долара вартості" використовує величезну цінову премію між ціною акцій MSTR та Біткойном, який вона має. MicroStrategy використала кредитне фінансування для покупки великої кількості Біткойна, що призвело до зростання ціни акцій. Чанос стверджує, що ця переоцінка відображає ірраціональність ринку і є основою для його шортових позицій.
Подвійний ефект шортингу MSTR і лонгу на BTC.
Згідно з Феніксом, генеральним директором Teahouse Finance, ця хеджингова стратегія стала улюбленою тактикою серед більшості фондів. Хоча ціна MSTR піднялася з $150 до $400, що призвело до збитків для шортових позицій, ця поведінка, навпаки, стала рушійною силою для зростання Біткойна. Сейлор перетворив MicroStrategy на фортецю Біткойна, придбану за вартістю приблизно $70,000; поки ціна монети не впаде нижче цієї вартості, підтримуюча сила залишається сильною. Фенікс також критикує традиційні фінанси за неправильне тлумачення цієї моделі як фінансової піраміди, ігноруючи перспективу використання кредитного плеча для покупки дефіцитних активів в умовах інфляції.
Інституційний тренд: непряме утримання монет через MSTR
Недавнє дослідження, проведене банком Standard Chartered, виявило, що хоча більшість установ не купували Біткойн ETF безпосередньо, вони значно збільшили свої вкладення в акції MSTR, щоб отримати непрямий доступ до Біткойн-активів. Керівники цифрових активів банку прогнозують, що до 2029 року ціна Біткойна перевищить $500,000, що свідчить про те, що розподіл інституційних активів зміщується в бік криптоактивів.
Резюме: Ринкові наслідки стратегії
Стратегія Чаноса полягає як у хеджуванні, так і в контрсвінгу, виявляючи очікування та скептицизм ринку щодо «корпоратизації» Біткойна. Оскільки установи збільшують свої позиції через MSTR, цінова домінація в традиційній криптоекосистемі поступово переходить до довгострокових фондів, таких як суверенні фонди добробуту та пенсії. Для спостерігачів ця поточна гра на хеджування може бути не просто короткостроковим арбітражем, а радше прологом до нової ери розподілу криптоактивів.