PYUSD до THB: Перетворити PayPal USD (PYUSD) на Тайський бат (THB)

What Happened in Bitcoin and Crypto in 2023: Quick Overview

There were several key crypto developments in 2023 which include the launch of ARB token, PYUSD and price rallies of major cryptocurrencies.

Circle Leans on $1 Billion Cash Reserve amid Supply Crunch and Fierce Competition

PYUSD Creates Stiff Competition for Circle’s USDC

Weekly Web3 Research | MakerDAO Approved and Implemented Proposals to Increase the DAI Savings Rate and the Spark Protocol Debt Ceiling, PayPal Launched the US Dollar Stablecoin PYUSD

MakerDAO has approved and implemented proposals to increase the DAI savings rate and increase the Spark Protocol debt ceiling. Spark Protocol prevents users using VPN from causing controversy.

Що таке PYUSD і чи стане він ключовим чинником у перетворенні криптовалюти на мейнстрім щоденних платежів?

Глибоке занурення в PayPal USD (PYUSD)

<p>Понад десятиліття після історичного старту криптовалюти, золота лихоманка, викликана халвінгом Bitcoin, відходить у минуле. Зараз ринок підживлюється хвилями ліквідності з американських акцій, долара та казначейських облігацій; кожен цикл формує свої гарячі точки — як у випадку з Pendle: від фіксованого доходу та LST до BTCFi, Ethena й Boros.</p> <p>Потрапити до еліти “нових грошей” значно складніше, ніж управляти багатством “старих грошей”.</p> <p>Кастодіани часто наголошують: заробляє той, хто контролює багатство.</p> <p>У крипто глибокі пулі капіталу поділяються на три категорії: індивідуальні “кити” (зокрема ранні майнери BTC, інвестори ETH, піонери DeFi Summer), ончейн-інституції (індустріальні венчурні фонди, централізовані біржі, відкриті блокчейни, окремі команди проєктів) та фінансові гіганти Волл-стріт — як досвідчені, так і нові учасники.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/9ed6c1c583d01f3ccbdb76a46511deac93a9d4fc.png" alt=""><br>Ілюстрація: Пік збору капіталу кастодіальними фондами<br>Джерело зображення: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="&#64;zuoyeweb3">&#64;zuoyeweb3</a></p> <p>Сектор кастодіальних послуг розділився та вирізнився спеціалізаціями. У 2021 році він залучив $3 млрд, а після краху FTX-Celsius та 3AC-Luna-UST у 2022 році контури ринку стали чіткими. Серед ключових гравців:</p> <ul> <li>• Copper, Ceffu, Cobo — сервіс для ончейн-проєктів</li><li>• Coinbase — кастодіан ETF</li><li>• BNY Mellon — кастодація на банківському рівні</li><li>• Fireblock — кастодіальні рішення для бірж</li></ul> <p>Coinbase отримала левову частку ринку ETF-кастодації: понад 80% емітентів ETF на BTC та ETH обрали її. MicroStrategy (MSTR) також використовує Coinbase як головного кастодіана для BTC у своїй скарбничій стратегії.</p> <h2 id="h2-VGhlIFJldGFpbCBFcmEgRW5kc+KAlEluc3RpdHV0aW9ucyBOb3cgRHJpdmUgQ3J5cHRvIFdlYWx0aA==">Епоха роздробу завершується — інституції формують багатство крипторинку</h2><p>Моделі отримання прибутку в крипті змінюються разом із ринком. В епоху концентрації капіталу найбільший прибуток отримує той, хто контролює найбільше фінансових ресурсів. Зірковий час пережили майнери, біржі, маркетмейкери. Тепер на авансцену виходять кастодіани. З переходом капіталу традиційних фінансів у блокчейн кошти вже не йдуть безпосередньо на публічні мережі чи біржі — вони спрямовуються через авторитетних кастодіанів.</p> <p>Щоденний обсяг транзакцій Ethereum перевищив пікові показники DeFi Summer, досягнувши 1,74 мільйона. Якщо раніше зростання стимулювали мем-коїни чи трейдинг, нині воно підживлюється кредитними петлями стейблкоїнів, що їх запустили Aave та Ethena.</p> <p>Співпраця Aave з Plasma відкриває шлях для інтеграції стейблкоїнів TradFi на блокчейн. Однак згідно із Genius Act платіжні стейблкоїни не можуть сплачувати користувачам проценти, тому після потрапляння коштів у блокчейн вони можуть “зависнути”, створюючи баласт для емітентів.</p> <p>Поки обсяги торгів на CEX знижуються, кастодіальні, стейкінгові й прибуткові сервіси стають новим полем для банків та інших гравців TradFi. На тлі очікуваних знижень ставок постає виклик: як спрямувати ліквідність із пенсійних фондів 401(k) і казначейських облігацій на блокчейн — це нова стратегічна ніша для стартапів.</p> <p>Ера домінування бірж завершується: ончейн-моделі та IPO тиснуть з усіх боків. Hyperliquid націлений перевершити Binance, а Kraken і Bullish претендують розбити монополію Coinbase як єдиної біржі у лістингу.</p> <p>Усі націлені на прибуток у пост-CEX епоху. Старі гроші, маючи гігантський капітал, задовольняються нижчими прибутками, якщо їх основний капітал надійно захищений — тому Tether будує фізичне сховище золота. Попит на ончейн-сховища також стрімко зростає.</p> <p>У ринку, що рухається ETF, домінування Coinbase навряд чи буде швидко підірване, проте зміни структури відкривають можливості для гравців другого й третього ешелону.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/49c0f9bfe131845f1d8c6209cce74da4678a5f2a.png" alt=""><br>Ілюстрація: Злиття TradFi та DeFi<br>Джерело зображення: <a href="https://github.com/zuoyeeb3" title="&#64;zuoyeeb3">&#64;zuoyeeb3</a></p> <p>Порівняно з багатством, створеним доларом, казначейськими облігаціями та акціями США, крипто ще на старті — “ловить потік у мисці”. Тільки коли буде забезпечено інституційну безпеку й відповідність (“інфраструктура розміром із ванну”), ліквідність почне надходити у великих масштабах.</p> <p>Ветерани ринку створюють власну експертизу. Anchorage Digital і Galaxy Digital — яскраві приклади.</p> <ul> <li>• Galaxy — управління казначейством (DATCO)</li><li>• Anchorage — кастодіан стейблкоїнів</li><li>• Anchorage Digital і Galaxy Digital — нові рішення для стейкінгу ETF</li></ul> <p>За межами BTC і спотових ETF обидві компанії Digital змагаються за частку ринку Coinbase. Давайте проаналізуємо їхні стратегічні цілі.</p> <p>Два тренди визначають ринок спотових ETF: по-перше, посилення стандартизації — альткойни й мем-коїни (поза BTC та ETH) можуть стати ETF після шести місяців на деривативах Coinbase; по-друге, схвалення моделей стейкінг-ETF, що дозволить емітентам ETF обмінювати базові активи і інтегруватися з ончейн-стейкінгом.</p> <p>Яскравий приклад — Anchorage Digital є ексклюзивним кастодіаном і партнером зі стейкінгу для Solana Staking ETF від REX-Osprey, що повністю відповідає цим трендам. У разі бичачого ринку ETF-продукти стануть ключовою точкою зростання для Anchorage Digital.</p> <p>У традиційних ETF Anchorage співпрацює з 21Shares і BlackRock, а також є кастодіаном Bitcoin-скарбниці Trump Media — навіть Mar-a-Lago входить у зону покриття.</p> <h2 id="h2-QW5jaG9yYWdlOiBCdWlsZGluZyBhIFN0YWJsZWNvaW4gRm9ydHJlc3MgYW5kIENyeXB0b+KAmXMgRm9ydCBLbm94">Anchorage: формує фортецю стейблкоїнів та “Fort Knox” крипторинку</h2><p>У 2019 році Anchorage почала працювати з Visa, а у 2021 вже стала агент-банком Visa з розрахунків у USDC.</p> <p>2021 рік став ключовим: Anchorage запустила бізнес кастодії криптоактивів з оцінкою $3 млрд, отримала ліцензію OCC для криптобанку й стала кастодіаном для Служби маршалів США.</p> <p>Під час кризи крипторинку 2022 року Anchorage стала пріоритетним кастодіаном для Aptos (співзасновник Diogo Mónica також інвестував у Aptos).</p> <p>У першому кварталі 2023 року активи платформи зросли на 80%, проте компанія звільнила 75 співробітників (20%) й публічно закликала до регулювання стейблкоїнів.</p> <p>У 2024 році співзасновник Diogo Mónica відійшов від оперативного управління — Nathan McCauley повністю очолив компанію.</p> <p>У 2025 році Anchorage Digital стане кастодіаном Bitcoin-казначейства Trump Media й придбає емітента USDM Mountain Protocol.</p> <p>Anchorage Digital, заснована у 2017 році Nathan McCauley та Diogo Mónica, починала як невеликий траст у Південній Дакоті, але у 2021 році стала єдиним володарем ліцензії OCC для криптобанку.</p> <p>У Силіконовій Долині, на Волл-стріт і у Вашингтоні унікальні фінансові послуги завжди будуються на особистих зв’язках.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/0edcae8d144bdddd0f94aa619c23aa98be29267b.png" alt=""><br>Ілюстрація: Інституційна мережа Anchorage Digital<br>Джерело зображення: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="&#64;zuoyeweb3">&#64;zuoyeweb3</a></p> <p>Anchorage Digital розробила комплексний інституційний набір послуг: трейдинг, деривативи, кліринг, стейкінг і кастодія — фактично “крипто-мультисервіс” для інституцій. Однак на відміну від Galaxy, Anchorage зосереджена на стейблкоїнах.</p> <p>Перший розділ історії Anchorage — це про вдалу мить: у 2021 році, коли скептичний щодо крипто демократ Джо Байден зайняв Білий дім, а мільйони від SBF підтримували його кампанію, Brian Brooks (екс-юрисконсульт Coinbase) став тимчасовим головою OCC.</p> <p>Brooks лобіював крипто-дружню банківську політику, запустив “Project REACh” для розширення фінтех-доступу й протидії дискримінації криптокомпаній.</p> <p>Anchorage скористалася моментом, трансформувавшись у національний Anchorage Digital Bank.</p> <p>13 січня 2021 року Anchorage Digital Bank отримав дозвіл приймати депозити в USD та надавати кастодіальні послуги для цифрових активів.</p> <p>Наступного дня Brooks подав у відставку. Завдяки цьому випадку Anchorage лишається єдиним криптобанком із ліцензією OCC.</p> <p>Ця ліцензія значиться на всіх продуктах Anchorage Digital й дала змогу залучити $430 млн у раундах Series C та D — цього вистачає, щоб пережити “криптозиму” й готуватися до буму стейблкоїнів.</p> <p>Інвестори Anchorage — топові криптофонди (зокрема a16z), а також титанічні компанії Волл-стріт — KKR і BlackRock.</p> <p>Для порівняння: Bitpay і Paxos подавали заявки на банківські ліцензії, але їм відмовили; Paxos нещодавно отримала штраф $26,5 млн від DFS Нью-Йорка за порушення комплаєнсу щодо BUSD.</p> <p>Anchorage має водночас національну банківську ліцензію OCC для крипто й BitLicense штату Нью-Йорк — його комплаєнс поступається лише BNY Mellon.</p> <p>Хоч Anchorage зіткнувся з конфліктами з OCC після відходу Brooks, він зберіг унікальну ліцензію — довгострокова стратегічна перевага.</p> <p>Ліцензійний статус Anchorage дозволяє кастодіацію резервів стейблкоїнів, цифрових активів і навіть NFT. Водночас криза 2022 року спровокувала внутрішню турбулентність і зміну ролей серед засновників.</p> <p>Diogo Mónica став партнером Hanu Ventures (залишаючись головою Anchorage Digital з фокусом на стратегії та талантах), а Nathan McCauley повністю керує операційним напрямком, розширюючи співпрацю з BlackRock і розвиток стейблкоїнових сервісів.</p> <p>Anchorage наразі є кастодіаном ETF на Bitcoin і Ethereum від 21Shares, а також ексклюзивним кастодіаном і стейкінг-партнером Solana Staking ETF від REX-Osprey.</p> <p>Anchorage активний поза ETF: співпраця з Visa у сфері платежів стейблкоїнами, просування регульованих стейблкоїнів (наприклад, PYUSD від Paypal) для інституційних клієнтів.</p> <p>Anchorage також надає кастодіальні послуги для кастодіана і інвестора Tether — Cantor Fitzgerald, тобто стає кастодіаном кастодіана Tether.</p> <p>Попри регуляторну потужність, до 2025 року Anchorage мав $3 млрд оцінки й $50 млрд активів під управлінням, але поступався Coinbase у ETF. Головний акцент — стейблкоїни.</p> <p>Ключова перевага: Anchorage Digital Bank NA (північноамериканський підрозділ) може приймати депозити у доларах й стейблкоїнах, пропонуючи відповідну кастодію.</p> <ul> <li>• Off-chain: партнерство з Ethena для розширення емісії USDtb й дотримання Genius Act</li><li>• On-chain: створення USDG Stablecoin Alliance з Paxos і Kraken для спільної роботи над Global Dollar Network</li></ul> <p>Anchorage також залучений до казначейської стратегії: Joseph Chalom, екс-керівник BlackRock, очолив ETH-казначейську фірму Sharplink Gaming як спів-CEO й сприяв партнерству BlackRock-Anchorage щодо ETF-кастодіації.</p> <p>Головний токен-фонд BlackRock BUIDL пов’язаний із Chalom, а кастодіаном виступає Anchorage. Формула:</p> <p>$BUIDL = BlackRock (емітент) = Securitize (технологія токенізації) + Anchorage Digital (кастодіан) + BNY (грошові послуги)</p> <p>Додатково, голова SEC Paul Atkins інвестував щонайменше $250 000 в акції Anchorage Digital і володіє часткою в Securitize, яка разом із Ethena випускає Converage.</p> <p>З виходом Galaxy на біржу поширюються чутки, що Anchorage Digital також планує IPO. Зі зростанням стейблкоїнового бізнесу їй знадобиться новий капітал — це може стати першим IPO для криптобанків уже цього року.</p> <h2 id="h2-R2FsYXh5IERpZ2l0YWw6IEFzY2VuZGluZyB0byB0aGUgVGhyb25lIG9mIFRyZWFzdXJ5IE1hbmFnZW1lbnQ=">Galaxy Digital: сходження на вершину казначейського управління</h2><p>Galaxy Digital вирізняється на фоні Anchorage Digital не лише як пілотний партнер Goldman Sachs у крипто-OTC у 2022 році, а й як головний майданчик для виходу великих біткоїнових гравців. Охоплення Galaxy включає майнінг BTC, венчурні інвестиції, AI-комп’ютинг і більше; засновник Mike Novogratz має ще ширшу мережу, ніж керівництво Anchorage.</p> <p>25 липня Galaxy допомогла майнеру продати близько 80 000 BTC ($9 млрд). Попри поступовий вихід, одна лише новина спричинила падіння ціни Bitcoin майже на 4%, нижче $115 000.</p> <p>Такі великі операції породжують чутки про маніпуляції, але Galaxy орієнтована на інституційну стабільність та зростання, на відміну від агресивних маркетмейкерів.</p> <p>Головна перевага Galaxy — у таймінгу: засновник Mike Novogratz, фінансист із досвідом, сприймає крипто як бізнес, а не ідеологію.</p> <p>У міру того як роздрібні інвестори поступаються місцем інституціям, розширення Galaxy у сфері казначейських стратегій набуває особливого значення.</p> <p>Згадайте ETH-казначейську компанію Sharplink під керівництвом екс-BlackRock?</p> <p>У червні 2025 року Sharplink здійснила низку OTC-купівель ETH у Galaxy на понад $800 млн — Galaxy сама є інвестором Sharplink. Це — класичний випадок “одна рука продає іншій”.</p> <p>Позабіржова торгівля BTC та ETF, Galaxy інвестує й допомагає розробляти казначейське рішення Ethena Stablecoinx та Mill City Ventures III, Ltd. з казначейством SUI $450 млн.</p> <p>Galaxy розширює OTC-продукти, підтримує LST LsETH для Liquid Collective, а версію SOL (lsSOL) просуває для інституцій — її підтримує Anchorage Digital.</p> <p>Індустрія з’єднується дедалі щільніше.</p> <p>Global Dollar Network нині включає Anchorage Digital та Galaxy Digital — для головних кастодіанів співпраця часто ефективніша за конкурентну боротьбу.</p> <p>Anchorage орієнтується на стейблкоїни та комплаєнс, а Galaxy — на казначейське управління, створюючи рішення поза BTC/ETH.</p> <p>Galaxy має $1,8 млрд у BTC й нещодавно сформувала позицію $34,4 млн у Ripple (XRP). Символічно, Ripple щойно придбала стартап Rail із стейблкоїнами, який підтримувала Galaxy, за $200 млн.</p> <p>Знову — “ліва рука продає правій”.</p> <p>Galaxy у звітах виділяє нові пріоритети казначейства та маркетмейкінгу: $HYPE, $SOL, $XRP. Після врегулювання спору Ripple із SEC і зростання на 10% за одну сесію, Galaxy випереджає роздріб.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/537e2129a57a2a54d0b97276c3a7a0bd7e8d038c.png" alt=""><br>Ілюстрація: Galaxy Digital Holdings<br>Джерело зображення: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="&#64;zuoyeweb3">&#64;zuoyeweb3</a><br>Джерело даних: <a href="https://github.com/SECGov" title="&#64;SECGov">&#64;SECGov</a></p> <p>Galaxy повністю вийшла з позицій UNI та TIA. У нову епоху вчорашні фаворити йдуть у тінь, а USDG, HYPE, XRP стають новими переможцями — OTC-дески першими ловлять “температуру ринку”.</p> <p>Раніше OTC-дески пасивно закривали ордери китів, не впливаючи на спот, на відміну від біржових маркетмейкерів. Однак казначейські стратегії змінюють ситуацію: із злиттям токенів, акцій і бондів питання про контроль ціни токенів стає ключовим.</p> <h2 id="h2-Q29uY2x1c2lvbg==">Висновки</h2><p>Кастодіани стають вузлом для капіталу: офчейн-активи вимагають безпечної ончейн-міграції, а ончейн-ліквідність — законних офчейн-каналів. За рахунок казначейських стратегій кастодіани можуть впливати на ціноутворення токенів. Владу в крипторинку визначає ліквідність; епоха централізованих бірж і маркетмейкерів стрімко завершується.</p> <p>BNY Mellon оперує понад $52 трлн кастодіальних активів; уся криптоіндустрія — менш як $4 трлн капіталізації, а сукупний обсяг стейблкоїнів, ETF і казначейств — лише $520 млрд. Кастодіани крипто мають величезний потенціал для розвитку до реального ринкового впливу.</p> <p>Та кожен засновник повинен пам’ятати: капітал завжди прямує туди, де наявні найбільші прибуткові можливості.</p> <h3 id="h3-RGlzY2xhaW1lcjo=">Відмова від відповідальності:</h3><ol> <li>Стаття відтворюється з [<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/235iFbT1Qv0DWFjL__cS_w">Zuoye Waiboshu</a>] і є інтелектуальною власністю автора [<em>Zuoye Waiboshu</em>]. Для питань щодо передруку звертайтеся до <a href="https://www.gate.com/questionnaire/3967">Gate Learn</a>, команда оперативно розгляне ваш запит.</li><li>Відмова від відповідальності: думки та позиції, викладені у матеріалі, належать тільки автору й не є інвестиційною рекомендацією.</li><li>Інші переклади виконані командою Gate Learn. За відсутності згадки про Gate як джерело, копіювання, розповсюдження чи плагіат не допускаються.</li></ol>