Отчет о доходных RWA: рост доходности под воздействием американских облигаций, резкий рост спроса среди пользователей шифрования
На блокчейне существует несколько различных типов RWA, каждый из которых имеет свои особенности и служит для различных сценариев использования. Хотя некоторые RWA, такие как стейблкоины и токенизированное золото, существуют уже много лет, другие типы RWA, такие как государственные облигации США, недавно появились на фоне роста процентных ставок. В этой статье кратко рассмотрены следующие виды доходных RWA:
Недвижимость
Частное кредитование
Государственные облигации
Примечание: следующий анализ сосредоточен на токенизированных активах RWA и их капитализации. В этом отчете не содержится информации о базовом протоколе для построения RWA или вспомогательных нативных блокчейн-сервисах, поддерживающих торговлю RWA и финансовое управление. Кроме того, отчет не будет включать стабильные монеты в графики и расчеты TVL RWA, чтобы избежать сокрытия роста других менее капитализированных RWA или недооценки факторов, способствующих RWA.
Интеграция реального мира с цифровым миром
RWA создается эмитентом, который выполняет одно или несколько из следующих действий:
Получение активов в реальном мире
Токенизируйте эти активы в цепочке
Распространение токенов RWA для пользователей на блокчейне
Если нет эмитента, будь то централизованная компания, децентрализованный протокол или их комбинация, RWA не будет существовать на блокчейне.
Некоторые примечательные эмитенты RWA включают:
Centrifuge (активно выпущенные RWA на сумму 238 миллионов долларов) - крупнейший эмитент частных кредитов на блокчейне.
Franklin Templeton (активно выпущенные RWA на сумму 310 миллионов долларов) - традиционная финансовая организация, выпускающая токенизированные облигации государственного долга.
Wisdom Tree (активно выпущенные RWA на сумму 11 миллионов долларов) - учреждение, выпускающее фонды трекеров казначейства на капиталовом рынке
Этот краткий список подчеркивает ситуацию с поддержкой RWA на блокчейне со стороны оффшорных сущностей. Franklin Templeton и WisdomTree — это две опытные традиционные финансовые компании, чья основная деятельность не связана с криптовалютами и технологиями блокчейн. Franklin Templeton — это глобальная инвестиционная компания с 76-летней историей, которая предоставляет паевые инвестиционные фонды, ETF и другие фондовые продукты для физических и юридических лиц. Как компания, Franklin Templeton управляет более 100 ETF и паевыми инвестиционными фондами, общая стоимость активов составляет 1,5 триллиона долларов. WisdomTree — это компания глобальных финансовых инноваций, основанная в 1985 году. Она предлагает разнообразные биржевые инвестиционные продукты (ETP), модели и решения. WisdomTree управляет активами на сумму 959,48 миллиарда долларов.
В последние годы Franklin Templeton и WisdomTree начали экспериментировать с RWA, токенизируя различные традиционные финансовые инструменты, такие как токенизированные акционерные фонды и государственные облигации, чтобы удовлетворить потребности институциональных клиентов. Хотя эти работы все еще находятся на начальной стадии, шаги традиционных финансовых компаний по выпуску RWA имеют потенциал для привлечения большого количества новых пользователей, которые ранее не имели опыта работы с блокчейном, в мир криптовалют.
Прибыльный RWA рост
По состоянию на 30 сентября рыночная капитализация RWA составила 2,49 миллиарда долларов, что на 9,6% ниже пикового значения в 2,75 миллиарда долларов, достигнутого 19 апреля. Несмотря на сильный рост RWA, связанных с государственными облигациями, активные кредиты со стороны частных кредиторов значительно сократились за последние 18 месяцев, что привело к снижению рыночной капитализации RWA ниже исторического максимума.
С 31 января по 30 сентября стоимость нестабильных RWA увеличилась на 1,05 миллиарда долларов. 855,7 миллиона долларов нового роста за последние три квартала пришли от государственных облигаций и других облигаций, недвижимости и частного кредитования.
частное кредитование
Частное кредитование — это форма заимствования, при которой финансирование предоставляется небанковскими учреждениями. С тех пор как в 2008 году разразился финансовый кризис, банки столкнулись с растущим регулированием, и рынок частного кредитования значительно увеличился, так как заемщики ищут дополнительные источники капитала. В текущем цикле процентных ставок эта тенденция еще более усилилась, так как балансы банков особенно ограничены (как показали банкротства банков в начале этого года). Решения по частному кредитованию выгодны как заемщикам, так и кредиторам. Они предоставляют заемщикам гибкость, которой не хватает банковским кредитам; плавающая ставка предлагает кредиторам защиту от ставок, которую не предоставляет фиксированная ставка. По состоянию на август 2023 года глобальный рынок частного кредитования оценивался в 1,5 триллиона долларов.
С 1 января по 30 сентября активная стоимость частных кредитов на блокчейне увеличилась на 210,5 миллиона долларов (рост 84%). Большая часть роста (74%) происходит от одного протокола, чей непогашенный кредитный баланс увеличился на 155,7 миллиона долларов. Один децентрализованный кредитный рынок за последние три квартала испытал наибольшее относительное изменение. С 1 января по 30 сентября кредитный баланс этой платформы увеличился на 966% и достиг 23,96 миллиона долларов к 30 сентября. На протяжении своего жизненного цикла платформа выдала более 400 миллионов долларов в виде частных кредитов на 3 цепочках.
Несмотря на рост в 2023 году, общая стоимость частных кредитов, представленных в цепочке, все еще на 70% ниже исторического максимума в 1,54 миллиарда долларов, достигнутого в мае 2022 года. В то время как Федеральная резервная система значительно повысила процентные ставки, активные кредиты резко сократились, и за 9 месяцев после первого повышения ставок в марте 2022 года доходность по облигациям возросла.
Доходность, которую пользователи могут получить, внося стабильные монеты для получения частных кредитов в цепочке, значительно выше, чем доходность пользователей, использующих стабильные монеты через некоторые DeFi-кредитные протоколы. С 1 января по 30 сентября среднее значение разницы в дневных процентных ставках между токенизированной доходностью частных кредитов в цепочке и взвешенным средним ставками предложения стабильных монет этих кредитных протоколов составляет 7,7%. Процентные ставки по депозитам стабильных монет рассчитываются на основе взвешенного среднего значения сумм заимствования по следующим активам в этих протоколах:
Стоит отметить, что существуют различные рисковые состояния доходности при внесении стейблов в децентрализованные кредитные протоколы по сравнению с внесением в протоколы, предлагающие токенизированные частные кредиты из реального мира. В то время как большинство кредитов на децентрализованных кредитных протоколах являются избыточно обеспеченными, токены частных кредитов могут не быть таковыми.
недвижимость
Недвижимость - это категория материальных активов, включающая в себя жилые, коммерческие здания и землю. Недвижимость особенно привлекательна для инвесторов благодаря своему потенциалу приносить положительный денежный поток через пассивные доходы, такие как аренда. В 2023 году недвижимость является крупнейшей категорией активов в мире, стоимость которой составляет около 613 триллионов долларов.
Во всех категориях RWA с доходом, охваченных этим отчетом, наименьший рост зафиксирован в сегменте цепочечных недвижимости в долларах США. С 1 января по 30 сентября общая стоимость этих токенизированных активов составила 178 миллионов долларов, в некоторых случаях представляя долевую собственность на недвижимость. Один из платформенных токенов является крупнейшим эмитентом токенизированной недвижимости, занимая 49% рыночной доли. Другой эмитент RWA, ориентированный на недвижимость, показал самый сильный рост в этом году. Общая стоимость заблокированных средств в его токенах увеличилась с 100 тысяч долларов до 64 миллионов долларов в первые три квартала 2023 года.
государственные облигации и другие облигации
Государственные облигации США — это долговые ценные бумаги, обеспеченные правительством. Они широко считаются самым безопасным и надежным типом доходных активов, всемирно известными как "безрисковые" (необходимо уточнить, что риск заключается в дефолте правительства США). В сравнении, корпоративные облигации — это долговые ценные бумаги, выпущенные компаниями, которые могут предлагать более высокую доходность, но и риск также выше, чем у государственных облигаций. В 2022 году оценка глобального рынка облигаций составила 133 триллиона долларов, только американские компании выпустили корпоративные облигации на сумму 1.02 триллиона долларов за первые три квартала 2023 года.
Ценность токенизированных государственных облигаций и других облигаций увеличилась на 557,05 миллионов долларов с 1 января по 30 сентября. Несколько учреждений являются ведущими эмитентами RWA государственных облигаций. Они выпустили активы на общую сумму 572,05 миллионов долларов (85% от категории токенизированных государственных облигаций и других облигаций) и выпустили RWA государственных облигаций на сумму 468,5 миллионов долларов в этом году.
Платформа отличается от других эмитентов в этой категории тем, что она выпускает облигации, связанные с разработчиками устойчивой инфраструктуры. Эти инструменты больше похожи на корпоративные облигации, а не на государственные облигации, выпущенные другими сторонами. Облигации, выпущенные платформой, позволяют держателям токенов зарабатывать доход, финансируя разработки, и позволяют разработчикам выпускать задолженность для финансирования своих инициатив.
Еще один токенизированный казначейский актив с рыночной капитализацией около 1,8 миллиарда долларов - это некий актив. Это первый проект RWA, запущенный на некой цепочке. В последнее время этот актив подвергся критике из-за недостаточной прозрачности его источников поддержки и доходов.
За последние 18 месяцев средняя доходность американских государственных облигаций со сроком менее 3 лет (самый распространенный срок на блокчейне) была выше средней доходности депозитов в стейблах. В 2023 году средний дневной спред между средней ставкой по этим облигациям и взвешенной средней ставкой некоторых стейблов составляет около 3% (ставка по облигациям - ставка на блокчейне). В то же время средний спред между доходностью облигаций Moody's уровня AAA и доходностью стейблов на блокчейне составляет 2.7% (доходность облигаций - ставка на блокчейне).
Перспектива
Спрос местных пользователей на收益 криптовалюты способствует росту RWA на блокчейне. В этом году около 82% новой стоимости в области RWA происходят от токенизированного частного кредитования, недвижимости и государственных облигаций, которые приносят доход. Доля доходных RWA в общей рыночной капитализации RWA с 1 января по 30 сентября почти удвоилась с 31% до 53% (по сравнению с историческим максимумом в 57%, это на 4%).
С 2021 по 2023 год активное изменение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы повысило базовую процентную ставку до уровней, не наблюдавшихся с 2007 года. Это создало новый спрос для пользователей RWA нативных децентрализованных финансов, стремящихся к более высокой доходности.
Большинство пользователей RWA - это пользователи шифрования с нуля.
Большинство потребностей в RWA на блокчейне исходит от небольшого числа пользователей, родившихся в сфере шифрования, а не от новых пользователей шифрования или традиционных инвесторов. Среднее время создания адреса пользователя, взаимодействующего с токенами RWA, предшествует времени создания этих активов на блокчейне, что подчеркивает, что средний владелец RWA уже некоторое время торгует на блокчейне.
По состоянию на 31 августа 2023 года, 3232 уникальных адреса владеют активами RWA, выпущенными вышеупомянутыми компаниями и протоколами. Средний возраст адресов, которые владеют и взаимодействуют с RWA, составляет 882 дня, то есть 2,42 года. Это означает, что в среднем адрес существует в цепочке с апреля 2021 года. В то же время средний возраст активов RWA составляет 375 дней. Для代
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
GateUser-e51e87c7
· 3ч назад
Американские облигации действительно привлекательны, ожидаем подключения большего количества активов с хорошей доходностью.
Посмотреть ОригиналОтветить0
¯\_(ツ)_/¯
· 21ч назад
Американские облигации шикарны, побежали, побежали!
Облигации США ведут к росту доходных RWA, пользователи шифрования предпочитают высокодоходные активы
Отчет о доходных RWA: рост доходности под воздействием американских облигаций, резкий рост спроса среди пользователей шифрования
На блокчейне существует несколько различных типов RWA, каждый из которых имеет свои особенности и служит для различных сценариев использования. Хотя некоторые RWA, такие как стейблкоины и токенизированное золото, существуют уже много лет, другие типы RWA, такие как государственные облигации США, недавно появились на фоне роста процентных ставок. В этой статье кратко рассмотрены следующие виды доходных RWA:
Примечание: следующий анализ сосредоточен на токенизированных активах RWA и их капитализации. В этом отчете не содержится информации о базовом протоколе для построения RWA или вспомогательных нативных блокчейн-сервисах, поддерживающих торговлю RWA и финансовое управление. Кроме того, отчет не будет включать стабильные монеты в графики и расчеты TVL RWA, чтобы избежать сокрытия роста других менее капитализированных RWA или недооценки факторов, способствующих RWA.
Интеграция реального мира с цифровым миром
RWA создается эмитентом, который выполняет одно или несколько из следующих действий:
Если нет эмитента, будь то централизованная компания, децентрализованный протокол или их комбинация, RWA не будет существовать на блокчейне.
Некоторые примечательные эмитенты RWA включают:
Этот краткий список подчеркивает ситуацию с поддержкой RWA на блокчейне со стороны оффшорных сущностей. Franklin Templeton и WisdomTree — это две опытные традиционные финансовые компании, чья основная деятельность не связана с криптовалютами и технологиями блокчейн. Franklin Templeton — это глобальная инвестиционная компания с 76-летней историей, которая предоставляет паевые инвестиционные фонды, ETF и другие фондовые продукты для физических и юридических лиц. Как компания, Franklin Templeton управляет более 100 ETF и паевыми инвестиционными фондами, общая стоимость активов составляет 1,5 триллиона долларов. WisdomTree — это компания глобальных финансовых инноваций, основанная в 1985 году. Она предлагает разнообразные биржевые инвестиционные продукты (ETP), модели и решения. WisdomTree управляет активами на сумму 959,48 миллиарда долларов.
В последние годы Franklin Templeton и WisdomTree начали экспериментировать с RWA, токенизируя различные традиционные финансовые инструменты, такие как токенизированные акционерные фонды и государственные облигации, чтобы удовлетворить потребности институциональных клиентов. Хотя эти работы все еще находятся на начальной стадии, шаги традиционных финансовых компаний по выпуску RWA имеют потенциал для привлечения большого количества новых пользователей, которые ранее не имели опыта работы с блокчейном, в мир криптовалют.
Прибыльный RWA рост
По состоянию на 30 сентября рыночная капитализация RWA составила 2,49 миллиарда долларов, что на 9,6% ниже пикового значения в 2,75 миллиарда долларов, достигнутого 19 апреля. Несмотря на сильный рост RWA, связанных с государственными облигациями, активные кредиты со стороны частных кредиторов значительно сократились за последние 18 месяцев, что привело к снижению рыночной капитализации RWA ниже исторического максимума.
С 31 января по 30 сентября стоимость нестабильных RWA увеличилась на 1,05 миллиарда долларов. 855,7 миллиона долларов нового роста за последние три квартала пришли от государственных облигаций и других облигаций, недвижимости и частного кредитования.
частное кредитование
Частное кредитование — это форма заимствования, при которой финансирование предоставляется небанковскими учреждениями. С тех пор как в 2008 году разразился финансовый кризис, банки столкнулись с растущим регулированием, и рынок частного кредитования значительно увеличился, так как заемщики ищут дополнительные источники капитала. В текущем цикле процентных ставок эта тенденция еще более усилилась, так как балансы банков особенно ограничены (как показали банкротства банков в начале этого года). Решения по частному кредитованию выгодны как заемщикам, так и кредиторам. Они предоставляют заемщикам гибкость, которой не хватает банковским кредитам; плавающая ставка предлагает кредиторам защиту от ставок, которую не предоставляет фиксированная ставка. По состоянию на август 2023 года глобальный рынок частного кредитования оценивался в 1,5 триллиона долларов.
С 1 января по 30 сентября активная стоимость частных кредитов на блокчейне увеличилась на 210,5 миллиона долларов (рост 84%). Большая часть роста (74%) происходит от одного протокола, чей непогашенный кредитный баланс увеличился на 155,7 миллиона долларов. Один децентрализованный кредитный рынок за последние три квартала испытал наибольшее относительное изменение. С 1 января по 30 сентября кредитный баланс этой платформы увеличился на 966% и достиг 23,96 миллиона долларов к 30 сентября. На протяжении своего жизненного цикла платформа выдала более 400 миллионов долларов в виде частных кредитов на 3 цепочках.
Несмотря на рост в 2023 году, общая стоимость частных кредитов, представленных в цепочке, все еще на 70% ниже исторического максимума в 1,54 миллиарда долларов, достигнутого в мае 2022 года. В то время как Федеральная резервная система значительно повысила процентные ставки, активные кредиты резко сократились, и за 9 месяцев после первого повышения ставок в марте 2022 года доходность по облигациям возросла.
Доходность, которую пользователи могут получить, внося стабильные монеты для получения частных кредитов в цепочке, значительно выше, чем доходность пользователей, использующих стабильные монеты через некоторые DeFi-кредитные протоколы. С 1 января по 30 сентября среднее значение разницы в дневных процентных ставках между токенизированной доходностью частных кредитов в цепочке и взвешенным средним ставками предложения стабильных монет этих кредитных протоколов составляет 7,7%. Процентные ставки по депозитам стабильных монет рассчитываются на основе взвешенного среднего значения сумм заимствования по следующим активам в этих протоколах:
Стоит отметить, что существуют различные рисковые состояния доходности при внесении стейблов в децентрализованные кредитные протоколы по сравнению с внесением в протоколы, предлагающие токенизированные частные кредиты из реального мира. В то время как большинство кредитов на децентрализованных кредитных протоколах являются избыточно обеспеченными, токены частных кредитов могут не быть таковыми.
недвижимость
Недвижимость - это категория материальных активов, включающая в себя жилые, коммерческие здания и землю. Недвижимость особенно привлекательна для инвесторов благодаря своему потенциалу приносить положительный денежный поток через пассивные доходы, такие как аренда. В 2023 году недвижимость является крупнейшей категорией активов в мире, стоимость которой составляет около 613 триллионов долларов.
Во всех категориях RWA с доходом, охваченных этим отчетом, наименьший рост зафиксирован в сегменте цепочечных недвижимости в долларах США. С 1 января по 30 сентября общая стоимость этих токенизированных активов составила 178 миллионов долларов, в некоторых случаях представляя долевую собственность на недвижимость. Один из платформенных токенов является крупнейшим эмитентом токенизированной недвижимости, занимая 49% рыночной доли. Другой эмитент RWA, ориентированный на недвижимость, показал самый сильный рост в этом году. Общая стоимость заблокированных средств в его токенах увеличилась с 100 тысяч долларов до 64 миллионов долларов в первые три квартала 2023 года.
государственные облигации и другие облигации
Государственные облигации США — это долговые ценные бумаги, обеспеченные правительством. Они широко считаются самым безопасным и надежным типом доходных активов, всемирно известными как "безрисковые" (необходимо уточнить, что риск заключается в дефолте правительства США). В сравнении, корпоративные облигации — это долговые ценные бумаги, выпущенные компаниями, которые могут предлагать более высокую доходность, но и риск также выше, чем у государственных облигаций. В 2022 году оценка глобального рынка облигаций составила 133 триллиона долларов, только американские компании выпустили корпоративные облигации на сумму 1.02 триллиона долларов за первые три квартала 2023 года.
Ценность токенизированных государственных облигаций и других облигаций увеличилась на 557,05 миллионов долларов с 1 января по 30 сентября. Несколько учреждений являются ведущими эмитентами RWA государственных облигаций. Они выпустили активы на общую сумму 572,05 миллионов долларов (85% от категории токенизированных государственных облигаций и других облигаций) и выпустили RWA государственных облигаций на сумму 468,5 миллионов долларов в этом году.
Платформа отличается от других эмитентов в этой категории тем, что она выпускает облигации, связанные с разработчиками устойчивой инфраструктуры. Эти инструменты больше похожи на корпоративные облигации, а не на государственные облигации, выпущенные другими сторонами. Облигации, выпущенные платформой, позволяют держателям токенов зарабатывать доход, финансируя разработки, и позволяют разработчикам выпускать задолженность для финансирования своих инициатив.
Еще один токенизированный казначейский актив с рыночной капитализацией около 1,8 миллиарда долларов - это некий актив. Это первый проект RWA, запущенный на некой цепочке. В последнее время этот актив подвергся критике из-за недостаточной прозрачности его источников поддержки и доходов.
За последние 18 месяцев средняя доходность американских государственных облигаций со сроком менее 3 лет (самый распространенный срок на блокчейне) была выше средней доходности депозитов в стейблах. В 2023 году средний дневной спред между средней ставкой по этим облигациям и взвешенной средней ставкой некоторых стейблов составляет около 3% (ставка по облигациям - ставка на блокчейне). В то же время средний спред между доходностью облигаций Moody's уровня AAA и доходностью стейблов на блокчейне составляет 2.7% (доходность облигаций - ставка на блокчейне).
Перспектива
Спрос местных пользователей на收益 криптовалюты способствует росту RWA на блокчейне. В этом году около 82% новой стоимости в области RWA происходят от токенизированного частного кредитования, недвижимости и государственных облигаций, которые приносят доход. Доля доходных RWA в общей рыночной капитализации RWA с 1 января по 30 сентября почти удвоилась с 31% до 53% (по сравнению с историческим максимумом в 57%, это на 4%).
С 2021 по 2023 год активное изменение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы повысило базовую процентную ставку до уровней, не наблюдавшихся с 2007 года. Это создало новый спрос для пользователей RWA нативных децентрализованных финансов, стремящихся к более высокой доходности.
Большинство пользователей RWA - это пользователи шифрования с нуля.
Большинство потребностей в RWA на блокчейне исходит от небольшого числа пользователей, родившихся в сфере шифрования, а не от новых пользователей шифрования или традиционных инвесторов. Среднее время создания адреса пользователя, взаимодействующего с токенами RWA, предшествует времени создания этих активов на блокчейне, что подчеркивает, что средний владелец RWA уже некоторое время торгует на блокчейне.
По состоянию на 31 августа 2023 года, 3232 уникальных адреса владеют активами RWA, выпущенными вышеупомянутыми компаниями и протоколами. Средний возраст адресов, которые владеют и взаимодействуют с RWA, составляет 882 дня, то есть 2,42 года. Это означает, что в среднем адрес существует в цепочке с апреля 2021 года. В то же время средний возраст активов RWA составляет 375 дней. Для代