Июльский рыночный обзор: бурное осень против рекордного спокойствия
Рынок вошел в редкий период спокойствия, объем торгов снизился до минимального уровня за 9 месяцев, а волатильность достигла самого низкого уровня за 21 месяц. Это предвещает, что несмотря на множество важных событий в июле, рынок все еще может продолжить тенденцию замедления роста, наблюдаемую летом.
Хотя в июле происходит много событий и поступает множество новостей, рынок все же может оставаться относительно спокойным. Оглядываясь на опыт последних четырех лет, можно заметить, что каждый июль сопровождается значительными событиями, но цены, как правило, остаются устойчивыми, и трейдеры, похоже, больше склонны "наслаждаться жизнью", чем внимательно следить за рынком. Ожидая, что в этом году все будет иначе, эта мысль может быть лишь иллюзией.
Июльский прогноз: еще одно спокойное лето?
Серия важных событий ожидается в ближайшее время. Политические тенденции продолжают влиять на рынок, искажают рискованные настроения и подталкивают к движению цен на биткойн. Июль будет окутан несколькими потенциальными влияниями: "Большой и красивый" бюджет, окончание периода приостановки тарифов и крайний срок для новейшей крипто-политики запланированы на этот месяц.
Бюджетный план: Бюджетный план "Большой и красивый", подписанный 5 июля, вызывает много споров из-за своей экспансивности и может привести к увеличению дефицита на 3,3 триллиона долларов. Экспансивный государственный бюджет благоприятен для таких дефицитных активов, как биткойн, но это благоприятное влияние может быть затенено вновь разгоревшимися дискуссиями о тарифах.
Проблема тарифов: 90-дневный срок освобождения от тарифов закончится 9 июля, ожидается, что будут опубликованы дополнительные комментарии по различным странам, влияние новых тарифов будет постепенно раскрываться и корректироваться в течение всего месяца. Обращаясь к опыту с февраля по апрель, неопределенность в отношении тарифов может сильно подавлять рыночные настроения, что оказывает негативное влияние на биткойн.
Криптополитика: Третьим возможным направлением являются политические тенденции, связанные с криптовалютами. 22 июля является окончательным сроком для новых политик, к этому времени рабочая группа должна представить отчет, предложить законодательные и регуляторные рамки и оценить резервы цифровых активов. Эти резервы ранее находились под воздействием политики, известной как "стратегический резерв биткойнов". Хотя все сроки этой политики истекли, информация о текущем количестве удерживаемых биткойнов, планах будущих закупок или компенсациях все еще не была обнародована. Даже если после 22 июля не будет опубликовано больше информации, решения и объявления по этим вопросам могут появиться в любое время.
Эти события могут повлиять на движение BTC, в зависимости от того, какой фактор будет доминировать: финансовая экспансия или торговая неопределенность. Кроме того, снижение ликвидности из-за праздника 4 июля может увеличить неопределенность на рынке в ближайшее время и сделать трейдеров менее склонными к риску.
Эволюция политики торговли и рыночных настроений
Политические тенденции встряхивают рынок, и это неоспоримый факт. За последние полгода глобальная неопределенность возросла, что привело к еще большей вялости рынка (особенно криптовалютного). Судя по таким показателям, как ставка финансирования, открытые контракты, экспозиция к ETF с левереджем, объем торгов и наклон опционов, трудно представить, что биткойн находится всего в 5% от исторического максимума. В текущей среде, dominated неопределенностью, рискованность рынка проявляется через вышеупомянутые финансовые инструменты довольно умеренно, что делает цены и способность к риску совершенно отличной от структурного состояния предыдущих бычьих рынков.
Это подавленное склонение к риску можно интерпретировать как положительный сигнал для будущего биткойна. Ограниченный уровень энтузиазма означает, что если в дальнейшем рынок улучшится, риск ликвидации также будет ниже. В настоящее время нет причин для масштабного дедолларизации, общий уровень кредитного плеча по-прежнему контролируется, что больше подходит для продолжения удержания наличности и сохранения терпения в этом сезонном медвежьем рынке.
История повторяется или прорыв в привычное?
Оглядываясь на период с 2021 по 2024 год, июль является вторым наименее активным месяцем в году по объему торгов, хотя июли последних нескольких лет были заполнены заголовками, способными потрясти рынок.
В июле 2021 года, после запрета на майнинг BTC в одной стране, цена BTC упала до годового минимума;
В июле 2022 года Three Arrows Capital и Celsius начали процедуру банкротства;
Хотя 2023 год был относительно спокойным, один из крупных управляющих активами подал заявку на BTC ETF;
2024 год будет особенно бурным: в начале месяца Mt.Gox начнет распределение активов, правительство одной из стран распродаст биткойны, в середине месяца один из политиков подвергнется неудачному покушению и примет участие в конференции BTC, в конце месяца один из президентов выйдет из гонки.
В условиях отсутствия признаков перегрева рынка выбор продолжать держать спот и проявлять терпение может быть более надежной стратегией.
Глубокий анализ рыночных данных
Рынок наличных
Торговая активность на спотовом рынке за последние семь дней еще больше ослабла, среднесуточный объем торгов (ADV) снизился на 34% по сравнению с предыдущей неделей, а среднесуточный объем торгов за 7 дней упал до 2,18 миллиарда долларов, что является минимальным уровнем с 15 октября 2024 года. Эта вялая активность в основном вызвана узким диапазоном консолидации и относительно спокойным новостным фоном.
Объем спотовой торговли биткойнами в июне 2025 года упал до самого низкого уровня с сентября 2024 года, продолжая общую тенденцию низкой активности на рынке летом. Исторические данные показывают, что с июня по октябрь занимает лишь 43% времени в году, но приносит только 32% от годового объема торгов. Исторически июль (составляющий 6,1% годового объема торгов) и сентябрь (составляющий 6% годового объема торгов) обычно являются самыми слабыми месяцами в году.
В плане волатильности также наблюдается аналогичная картина. Недельная волатильность снизилась до 0,79%, что является самым низким уровнем с 14 октября 2023 года. Стоит отметить, что за последний год такая низкая недельная волатильность (ниже 1%) продолжалась подряд только два дня, что указывает на возможность более значительных колебаний рынка в краткосрочной перспективе. Исторические данные показывают, что даже на фоне запрета на добычу в определенной стране в 2021 году, банкротства криптокомпаний в 2022 году и значительных политических событий в 2024 году, средняя волатильность в июле, сентябре и октябре оставалась низкой.
Несмотря на слабый ценовой тренд, потоки средств демонстрируют хорошую динамику. Биткойн-ETP (торгуемый на бирже продукт) за прошлую неделю зарегистрировал чистые притоки в 18,877 BTC, что почти полностью обусловлено значительными притоками средств от спот-ETF из одной страны, установившими самый сильный недельный приток средств с 28 мая. Однако сильные притоки средств резко контрастируют со стагнирующими ценами, что указывает на значительное давление со стороны продавцов на рынке.
Таким образом, хотя в июле 2025 года существует множество потенциальных рыночных катализаторов, рынок, согласно прошлым тенденциям, все еще может колебаться на фоне низкого объема торгов и низкой волатильности, входя в типичное летнее затишье.
Рынок производных инструментов
В целом, низкий премиум на фьючерсах одной из бирж, ограниченный приток средств в ETF с кредитным плечом, а также низкое кредитное плечо и умеренная доходность на рынке бессрочных контрактов указывают на то, что рыночный сжатие, обусловленное кредитным плечом, имеет ограниченные риски в краткосрочной перспективе.
Фьючерсы: Криптовалютные фьючерсы на определенной бирже показывали скромные результаты за последнюю неделю, трейдеры избегали открытия новых направленных позиций, несмотря на важные истечения контрактов в июне; общий риск остается на平淡. Годовой премиум по фьючерсам на биткойн остается слабым, колеблясь на уровне около 7-8%, и в утренних торгах во вторник снизился до 6.5%, что является самым низким уровнем за последние 8 дней.
Крипто-ETF с плечом: Деятельность крипто-ETF с плечом также остается умеренной, с непрерывными небольшими оттоками средств с прошлой четверга, что свидетельствует о том, что низкая рискованность на рынке по-прежнему сильна. На прошлой неделе количество открытых позиций на одной из бирж уменьшилось на 2,105 BTC, основная причина заключается в том, что трейдеры удерживали контракты на июнь на сумму 8,960 BTC до истечения срока. В течение последних двух месяцев, когда цена биткойна оставалась выше 100,000 долларов, количество открытых позиций колебалось в узком диапазоне от 145,000 до 160,000 BTC.
Постоянные контракты: Рынок постоянных контрактов также отражает такую же осторожную атмосферу. Средняя годовая ставка финансирования за 7 дней составляет всего 2,5%, что значительно ниже нейтрального уровня в 10,95%. Это указывает на продолжающийся дефицит желания открывать новые длинные позиции, что приводит к тому, что цены на постоянные контракты остаются ниже спотовых цен. Объем открытых позиций по постоянным контрактам на биткойн все еще значительно ниже пиковых значений мая, фактически застряв на уровне 266 тысяч биткойнов, лишь немного восстановившись по сравнению с прошлой неделей, когда он составлял 257 тысяч биткойнов.
Рынок опционов: Тем временем, на рынке биткойн-опционов, из-за длительного бокового движения цен и снижения торговой активности, спрос наDirectional ставки на рынке ослаб. Наклон кривой сроков стал более нейтральным. В то же время, длительная консолидация привела к сжатию подразумеваемой волатильности до рекордно низкого уровня за год, и ожидается, что летний рынок будет продолжать медленно развиваться.
Возвышение рынка деривативов на альткойны
В течение последнего года относительное кредитное плечо на рынке альткойнов резко возросло. Соотношение открытого интереса по бессрочным контрактам к рыночной капитализации почти удвоилось, увеличившись с 3% 1 июля 2024 года до 5,6% сегодня, что указывает на то, что по сравнению с прошлым годом, маржинальная торговля альткойнами стала гораздо более активной.
Объем открытых позиций по эфиру увеличился на 68%, с 3,5 миллиона ETH до 6,88 миллиона ETH. Объем открытых позиций по Solana вырос на 115%, с 13,2 миллиона SOL до 28,3 миллиона SOL. В то же время объем открытых позиций по биткойну остался практически неизменным, увеличившись с 263 тысячи BTC на 1 июля 2024 года до 266 тысяч BTC на 1 июля 2025 года, что подчеркивает, что внимание трейдеров все больше смещается к альткойнам.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Июль — время событий vs тихий рынок Торговля Биткойном может продолжать оставаться вялой
Июльский рыночный обзор: бурное осень против рекордного спокойствия
Рынок вошел в редкий период спокойствия, объем торгов снизился до минимального уровня за 9 месяцев, а волатильность достигла самого низкого уровня за 21 месяц. Это предвещает, что несмотря на множество важных событий в июле, рынок все еще может продолжить тенденцию замедления роста, наблюдаемую летом.
Хотя в июле происходит много событий и поступает множество новостей, рынок все же может оставаться относительно спокойным. Оглядываясь на опыт последних четырех лет, можно заметить, что каждый июль сопровождается значительными событиями, но цены, как правило, остаются устойчивыми, и трейдеры, похоже, больше склонны "наслаждаться жизнью", чем внимательно следить за рынком. Ожидая, что в этом году все будет иначе, эта мысль может быть лишь иллюзией.
Июльский прогноз: еще одно спокойное лето?
Серия важных событий ожидается в ближайшее время. Политические тенденции продолжают влиять на рынок, искажают рискованные настроения и подталкивают к движению цен на биткойн. Июль будет окутан несколькими потенциальными влияниями: "Большой и красивый" бюджет, окончание периода приостановки тарифов и крайний срок для новейшей крипто-политики запланированы на этот месяц.
Бюджетный план: Бюджетный план "Большой и красивый", подписанный 5 июля, вызывает много споров из-за своей экспансивности и может привести к увеличению дефицита на 3,3 триллиона долларов. Экспансивный государственный бюджет благоприятен для таких дефицитных активов, как биткойн, но это благоприятное влияние может быть затенено вновь разгоревшимися дискуссиями о тарифах.
Проблема тарифов: 90-дневный срок освобождения от тарифов закончится 9 июля, ожидается, что будут опубликованы дополнительные комментарии по различным странам, влияние новых тарифов будет постепенно раскрываться и корректироваться в течение всего месяца. Обращаясь к опыту с февраля по апрель, неопределенность в отношении тарифов может сильно подавлять рыночные настроения, что оказывает негативное влияние на биткойн.
Криптополитика: Третьим возможным направлением являются политические тенденции, связанные с криптовалютами. 22 июля является окончательным сроком для новых политик, к этому времени рабочая группа должна представить отчет, предложить законодательные и регуляторные рамки и оценить резервы цифровых активов. Эти резервы ранее находились под воздействием политики, известной как "стратегический резерв биткойнов". Хотя все сроки этой политики истекли, информация о текущем количестве удерживаемых биткойнов, планах будущих закупок или компенсациях все еще не была обнародована. Даже если после 22 июля не будет опубликовано больше информации, решения и объявления по этим вопросам могут появиться в любое время.
Эти события могут повлиять на движение BTC, в зависимости от того, какой фактор будет доминировать: финансовая экспансия или торговая неопределенность. Кроме того, снижение ликвидности из-за праздника 4 июля может увеличить неопределенность на рынке в ближайшее время и сделать трейдеров менее склонными к риску.
Эволюция политики торговли и рыночных настроений
Политические тенденции встряхивают рынок, и это неоспоримый факт. За последние полгода глобальная неопределенность возросла, что привело к еще большей вялости рынка (особенно криптовалютного). Судя по таким показателям, как ставка финансирования, открытые контракты, экспозиция к ETF с левереджем, объем торгов и наклон опционов, трудно представить, что биткойн находится всего в 5% от исторического максимума. В текущей среде, dominated неопределенностью, рискованность рынка проявляется через вышеупомянутые финансовые инструменты довольно умеренно, что делает цены и способность к риску совершенно отличной от структурного состояния предыдущих бычьих рынков.
Это подавленное склонение к риску можно интерпретировать как положительный сигнал для будущего биткойна. Ограниченный уровень энтузиазма означает, что если в дальнейшем рынок улучшится, риск ликвидации также будет ниже. В настоящее время нет причин для масштабного дедолларизации, общий уровень кредитного плеча по-прежнему контролируется, что больше подходит для продолжения удержания наличности и сохранения терпения в этом сезонном медвежьем рынке.
История повторяется или прорыв в привычное?
Оглядываясь на период с 2021 по 2024 год, июль является вторым наименее активным месяцем в году по объему торгов, хотя июли последних нескольких лет были заполнены заголовками, способными потрясти рынок.
В условиях отсутствия признаков перегрева рынка выбор продолжать держать спот и проявлять терпение может быть более надежной стратегией.
Глубокий анализ рыночных данных
Рынок наличных
Торговая активность на спотовом рынке за последние семь дней еще больше ослабла, среднесуточный объем торгов (ADV) снизился на 34% по сравнению с предыдущей неделей, а среднесуточный объем торгов за 7 дней упал до 2,18 миллиарда долларов, что является минимальным уровнем с 15 октября 2024 года. Эта вялая активность в основном вызвана узким диапазоном консолидации и относительно спокойным новостным фоном.
Объем спотовой торговли биткойнами в июне 2025 года упал до самого низкого уровня с сентября 2024 года, продолжая общую тенденцию низкой активности на рынке летом. Исторические данные показывают, что с июня по октябрь занимает лишь 43% времени в году, но приносит только 32% от годового объема торгов. Исторически июль (составляющий 6,1% годового объема торгов) и сентябрь (составляющий 6% годового объема торгов) обычно являются самыми слабыми месяцами в году.
В плане волатильности также наблюдается аналогичная картина. Недельная волатильность снизилась до 0,79%, что является самым низким уровнем с 14 октября 2023 года. Стоит отметить, что за последний год такая низкая недельная волатильность (ниже 1%) продолжалась подряд только два дня, что указывает на возможность более значительных колебаний рынка в краткосрочной перспективе. Исторические данные показывают, что даже на фоне запрета на добычу в определенной стране в 2021 году, банкротства криптокомпаний в 2022 году и значительных политических событий в 2024 году, средняя волатильность в июле, сентябре и октябре оставалась низкой.
Несмотря на слабый ценовой тренд, потоки средств демонстрируют хорошую динамику. Биткойн-ETP (торгуемый на бирже продукт) за прошлую неделю зарегистрировал чистые притоки в 18,877 BTC, что почти полностью обусловлено значительными притоками средств от спот-ETF из одной страны, установившими самый сильный недельный приток средств с 28 мая. Однако сильные притоки средств резко контрастируют со стагнирующими ценами, что указывает на значительное давление со стороны продавцов на рынке.
Таким образом, хотя в июле 2025 года существует множество потенциальных рыночных катализаторов, рынок, согласно прошлым тенденциям, все еще может колебаться на фоне низкого объема торгов и низкой волатильности, входя в типичное летнее затишье.
Рынок производных инструментов
В целом, низкий премиум на фьючерсах одной из бирж, ограниченный приток средств в ETF с кредитным плечом, а также низкое кредитное плечо и умеренная доходность на рынке бессрочных контрактов указывают на то, что рыночный сжатие, обусловленное кредитным плечом, имеет ограниченные риски в краткосрочной перспективе.
Возвышение рынка деривативов на альткойны
В течение последнего года относительное кредитное плечо на рынке альткойнов резко возросло. Соотношение открытого интереса по бессрочным контрактам к рыночной капитализации почти удвоилось, увеличившись с 3% 1 июля 2024 года до 5,6% сегодня, что указывает на то, что по сравнению с прошлым годом, маржинальная торговля альткойнами стала гораздо более активной.
Объем открытых позиций по эфиру увеличился на 68%, с 3,5 миллиона ETH до 6,88 миллиона ETH. Объем открытых позиций по Solana вырос на 115%, с 13,2 миллиона SOL до 28,3 миллиона SOL. В то же время объем открытых позиций по биткойну остался практически неизменным, увеличившись с 263 тысячи BTC на 1 июля 2024 года до 266 тысяч BTC на 1 июля 2025 года, что подчеркивает, что внимание трейдеров все больше смещается к альткойнам.
Однако, несмотря на