Solana снова вызывает волну в блокчейне, слухи о выпуске монеты Pump.fun вызывают колебания на рынке

В последнее время новости о том, что Pump.fun скоро выпустит токен, снова привлекли внимание рынка. Согласно сообщениям, платформа планирует привлечь 1 миллиард долларов через продажу токенов, оценив свою стоимость в 4 миллиарда долларов. Хотя официальные источники еще не подтвердили конкретное время выпуска, аккаунты платформы в социальных сетях намекают, что запуск может состояться в течение двух недель.

Это не первый случай, когда Pump.fun сообщает о планах выпуска монеты. В феврале этого года появилась информация о том, что платформа планирует выпустить токены через голландский аукцион, но из-за значительного отвлечения ликвидности на рынке это не удалось реализовать. Теперь, с небольшим улучшением рыночной ситуации, планы Pump.fun по выпуску монеты, похоже, снова становятся актуальными.

Тем не менее, эта платформа, когда-то называвшаяся в блокчейне "машиной по печати денег", сталкивается с резким снижением рыночного интереса. Данные показывают, что по состоянию на 4 июня совокупный доход платформы превысил 730 миллионов долларов, но с февраля 2025 года рост доходов платформы заметно замедлился, и в настоящее время большая часть ежедневного дохода стабильно находится в диапазоне нескольких миллионов долларов. Что касается объема торгов, Pump.fun не может повторить исторический рекорд в 3,3 миллиарда долларов за неделю в конце 2024 года, и тенденция к ослаблению ликвидности очевидна.

С точки зрения создания токенов, Pump.fun на сегодняшний день создал более 11,02 миллиона токенов, но в настоящее время среднее количество создаваемых токенов в день снизилось до около 30 000, что показывает, что интерес пользователей несколько угас. Стоит отметить, что среди огромного количества MEME токенов действительно имеющих определенную рыночную капитализацию проектов очень мало. В настоящее время только 14 токенов имеют капитализацию более 50 миллионов долларов, 259 токенов имеют капитализацию от 1 до 50 миллионов долларов, остальные примерно 14 000 токенов находятся на стадии микрокапитализации.

На уровне пользователей Pump.fun также сталкивается с резким падением новых потоков, и старые пользователи испытывают трудности. Платформа пережила свой пик в конце января 2025 года, когда количество активных кошельков за день превысило 400 000. Однако с охлаждением рыночных настроений количество активных кошельков начало снижаться, и активность платформы в основном поддерживается повторным использованием старых пользователей, при этом вклад новых пользователей значительно снизился.

Более того, за нарративом о богатстве на Pump.fun скрывается откровенный эффект выжившего. Данные показывают, что в этом месяце среди кошельков, участвовавших в торговле, только 3,6% пользователей достигли значительной прибыли более 500 долларов. Лишь 27 кошельков заработали более 100 тысяч долларов, что составляет 0,0045% от общего числа трейдеров; а количество кошельков с прибылью более 10 тысяч долларов составляет 577, что тоже всего лишь 0,1%. В сравнении с этим, доля убытков составляет 52,5%, среди которых есть и крайние случаи с убытками в миллион долларов.

Сообщения о высоких оценках Pump.fun по выпуску монеты вызвали споры на рынке. Некоторые эксперты считают, что это может повторить последнюю волну безумия при выпуске APE токена. Судя по потоку средств в блокчейне Solana, рискованные настроения начинают нарастать, токены MEME коллективно падают. За последние 24 часа популярные токены MEME в экосистеме Solana в целом показали различные уровни коррекции, и Solana также стал одной из блокчейн-сетей с высоким чистым оттоком средств.

Некоторые эксперты отмечают, что текущий уровень оценки Pump.fun "крайне раздут" и сомнителен с точки зрения устойчивости его бизнес-модели. Критики считают, что монетизация бизнес-модели Pump.fun полностью зависит от краткосрочных рыночных настроений и не имеет устойчивой логики прибыльности. В то же время, его бизнес-модель, основанная на инфраструктуре других, также имеет уязвимость.

Однако есть мнение, что Pump.fun решает проблему ликвидности в экосистеме Solana, переходя от нулевой ликвидности к AMM, а затем к CEX, что внесло большой вклад в развитие экосистемы Solana. С точки зрения инвестиций в ценность, Pump.fun является одним из крупнейших потребительских приложений в сети с относительно низким коэффициентом цены к прибыли.

Что касается вопроса о airdrop, который беспокоит рынок, некоторые специалисты отметили, что Pump.fun уже завершил холодный старт благодаря своему продукту и не имеет мотивации для выпуска airdrop. Airdrop все больше превращается в инструмент для краткосрочного привлечения внимания, в то время как у Pump.fun уже есть стабильная и большая база пользователей, и им не нужно больше использовать airdrop для создания обсуждений или повышения интереса.

В целом, новости о выпуске монеты Pump.fun снова разожгли обсуждение на рынке, но за этой активностью скрываются уязвимость структурной ликвидности рынка, снижение участия пользователей и огромный пузырь MEME нарративов. В условиях, когда рост пользователей достиг пика, качество токенов вызывает беспокойство, а ликвидность исчерпана, сможет ли выпуск монеты Pump.fun повлиять на рыночные настроения и поддержать оценку в 40 миллиардов долларов, остается под большим вопросом.