Суперцикл стейблкоинов может начаться, эпоха долларового монетарного налога заканчивается
Доллары, частичные резервы и процентные стабильные токены (YBS) могут стать основным направлением развития стабильных токенов в будущем. Хотя стабильные токены с неполным резервированием все еще находятся на теоретической стадии, благодаря капитальной эффективности, стабильные токены с частичными резервами, вероятно, станут мейнстримом на рынке. В настоящее время нестабильные токены на основе юаня все еще находятся на экспериментальной стадии, и глобальный валютный статус доллара по-прежнему широко признан. В связи с поддержанием производственных мощностей и занятости, юань в краткосрочной перспективе не будет массово интернационализирован, и замена доллара будет долгим процессом.
В данной статье основное внимание уделяется текущему состоянию YBS, то есть системе стейблкоинов на базе доллара с достаточными резервами. Эта система содержит в себе основные формы стейблкоинов в пост-долларовую эпоху и стейблкоинов с недостаточными резервами.
Выпуск долларов по сути является согласованной операцией Федеральной резервной системы и министерства финансов, которая увеличивает денежный мультипликатор через кредитные отношения коммерческих банков, создавая различные уровни денежного обращения. В этой модели государственные облигации США становятся основой глобального финансового ценообразования, а доллар становится мировой валютой, ценой за что являются внешние дефициты США и зависимость стран от доллара.
Торговая политика правительства Трампа разрушает этот цикл, страны начинают покидать рынок американских облигаций, доллар и американские облигации превращаются в рискованные активы. Доллар может столкнуться с аналогичной смерти спирали LUNA-UST, просто временные рамки будут гораздо длиннее.
Рыночная капитализация криптовалюты "фальшивая", объем выпуска стейблкоинов "настоящий". Рыночная капитализация криптовалюты в 27000 миллиардов долларов - это лишь ощущение "вместимости" рынка, в то время как 2300 миллиардов долларов стейблкоинов хотя бы поддерживаются настоящими резервами. С тем, как некоторые стейблкоины начинают соответствовать USDC, фактически исчезли достаточно обеспеченные или избыточные стейблкоины, основанные на ончейн-активах. Обратной стороной настоящих резервов является значительное снижение капиталовложений или денежного множителя.
В такой архитектуре YBS имеет реальный смысл, так как может преобразовывать волатильность криптовалют в стейблкоины. Но это всего лишь теория, на практике это никогда не сбывалось, 230 миллиардов стейблкоинов должны обеспечить ликвидность и выходные каналы для 27 триллионов на рынке.
Хеджирование USDe на самом деле очень просто: эмитенту разрешается вносить доходные активы, Ethena открывает короткие позиции на централизованных бессрочных контрактных биржах. Согласно историческим данным, быки обычно предоставляют фонды медведям, а арбитражные ставки на финансирование становятся родным доходом протокола Ethena.
Ethena продолжает пытаться более точно имитировать реальную долларовую систему. Основной сценарий использования USDe заключается в применении в таких областях, как "стейкинг, финансовые услуги" помимо торговли и платежей. Альянс интересов ENA и централизованных бирж имеет решающее значение, так как, например, Circle делит прибыль с Coinbase и Binance за хранение USDC, ENA по сути также должна взять на себя важную роль в "поддержке" уполномоченных эмитентов.
Доход YBS на самом деле является обязательством протокола, по сути это стоимость привлечения клиентов. Необходимо больше пользователей, которые признают его в качестве эквивалента доллара, чтобы держать его самостоятельно, а не вкладывать в систему стекинга, чтобы это продолжалось. В настоящее время доход YBS на Ethereum в основном поступает из Ethena и Pendle, что резко контрастирует с прошлой доходностью, которая иногда достигала тысяч раз.
Эпоха низких процентных ставок пришла, но это не безопасно. Доходность на блокчейне требует мощной поддержки вторичной ликвидности; при недостаточном количестве участников доходность может стать последней соломинкой, сломавшей проект YBS.
Только если подавляющее большинство людей будет использовать YBS как стейблкоин, а не стремиться к доходности, YBS сможет занять пространство использования USDT, сохраняя при этом высокую доходность. В противном случае, если все пользователи будут стремиться к доходности, источник доходности исчезнет, будь то арбитраж по ставкам или токенизация государственных облигаций США, всегда потребуется наличие контрагента, несущего убытки по доходности или основному капиталу.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
4
Поделиться
комментарий
0/400
RugResistant
· 07-12 06:23
хм...ybs выглядит подозрительно. нужен аудит как можно скорее, честно говоря
Посмотреть ОригиналОтветить0
MindsetExpander
· 07-11 04:50
Конец света для американцев пришёл
Посмотреть ОригиналОтветить0
MultiSigFailMaster
· 07-11 04:49
Как так, что доходы просто исчезли?
Посмотреть ОригиналОтветить0
HalfBuddhaMoney
· 07-11 04:47
Низкие ставки тоже не спасут от дивидендов и будут играть для лохов
Эпоха стейблкоинов YBS наступает, налог на эмиссию долларов может быть завершен
Суперцикл стейблкоинов может начаться, эпоха долларового монетарного налога заканчивается
Доллары, частичные резервы и процентные стабильные токены (YBS) могут стать основным направлением развития стабильных токенов в будущем. Хотя стабильные токены с неполным резервированием все еще находятся на теоретической стадии, благодаря капитальной эффективности, стабильные токены с частичными резервами, вероятно, станут мейнстримом на рынке. В настоящее время нестабильные токены на основе юаня все еще находятся на экспериментальной стадии, и глобальный валютный статус доллара по-прежнему широко признан. В связи с поддержанием производственных мощностей и занятости, юань в краткосрочной перспективе не будет массово интернационализирован, и замена доллара будет долгим процессом.
В данной статье основное внимание уделяется текущему состоянию YBS, то есть системе стейблкоинов на базе доллара с достаточными резервами. Эта система содержит в себе основные формы стейблкоинов в пост-долларовую эпоху и стейблкоинов с недостаточными резервами.
Выпуск долларов по сути является согласованной операцией Федеральной резервной системы и министерства финансов, которая увеличивает денежный мультипликатор через кредитные отношения коммерческих банков, создавая различные уровни денежного обращения. В этой модели государственные облигации США становятся основой глобального финансового ценообразования, а доллар становится мировой валютой, ценой за что являются внешние дефициты США и зависимость стран от доллара.
Торговая политика правительства Трампа разрушает этот цикл, страны начинают покидать рынок американских облигаций, доллар и американские облигации превращаются в рискованные активы. Доллар может столкнуться с аналогичной смерти спирали LUNA-UST, просто временные рамки будут гораздо длиннее.
Рыночная капитализация криптовалюты "фальшивая", объем выпуска стейблкоинов "настоящий". Рыночная капитализация криптовалюты в 27000 миллиардов долларов - это лишь ощущение "вместимости" рынка, в то время как 2300 миллиардов долларов стейблкоинов хотя бы поддерживаются настоящими резервами. С тем, как некоторые стейблкоины начинают соответствовать USDC, фактически исчезли достаточно обеспеченные или избыточные стейблкоины, основанные на ончейн-активах. Обратной стороной настоящих резервов является значительное снижение капиталовложений или денежного множителя.
В такой архитектуре YBS имеет реальный смысл, так как может преобразовывать волатильность криптовалют в стейблкоины. Но это всего лишь теория, на практике это никогда не сбывалось, 230 миллиардов стейблкоинов должны обеспечить ликвидность и выходные каналы для 27 триллионов на рынке.
Хеджирование USDe на самом деле очень просто: эмитенту разрешается вносить доходные активы, Ethena открывает короткие позиции на централизованных бессрочных контрактных биржах. Согласно историческим данным, быки обычно предоставляют фонды медведям, а арбитражные ставки на финансирование становятся родным доходом протокола Ethena.
Ethena продолжает пытаться более точно имитировать реальную долларовую систему. Основной сценарий использования USDe заключается в применении в таких областях, как "стейкинг, финансовые услуги" помимо торговли и платежей. Альянс интересов ENA и централизованных бирж имеет решающее значение, так как, например, Circle делит прибыль с Coinbase и Binance за хранение USDC, ENA по сути также должна взять на себя важную роль в "поддержке" уполномоченных эмитентов.
Доход YBS на самом деле является обязательством протокола, по сути это стоимость привлечения клиентов. Необходимо больше пользователей, которые признают его в качестве эквивалента доллара, чтобы держать его самостоятельно, а не вкладывать в систему стекинга, чтобы это продолжалось. В настоящее время доход YBS на Ethereum в основном поступает из Ethena и Pendle, что резко контрастирует с прошлой доходностью, которая иногда достигала тысяч раз.
Эпоха низких процентных ставок пришла, но это не безопасно. Доходность на блокчейне требует мощной поддержки вторичной ликвидности; при недостаточном количестве участников доходность может стать последней соломинкой, сломавшей проект YBS.
Только если подавляющее большинство людей будет использовать YBS как стейблкоин, а не стремиться к доходности, YBS сможет занять пространство использования USDT, сохраняя при этом высокую доходность. В противном случае, если все пользователи будут стремиться к доходности, источник доходности исчезнет, будь то арбитраж по ставкам или токенизация государственных облигаций США, всегда потребуется наличие контрагента, несущего убытки по доходности или основному капиталу.