Новая сила в мире шифрования: стейблкоин USDe и его экосистема
В последнее время инновационный шифрование стейблкоин USDe привлек широкое внимание на рынке. Этот стейблкоин пытается найти баланс между централизованным и децентрализованным подходами, поддерживая стабильность и генерируя доход с помощью хранения активов на блокчейне и стратегии дельта-нейтральности.
Фон появления USDe - это текущая структура рынка стейблкоинов: централизованные стейблкоины, такие как USDT и USDC, занимают доминирующее положение, залоги децентрализованного стейблкоина DAI постепенно становятся централизованными, в то время как алгоритмический стейблкоин, такой как UST, рухнул после быстрого расширения. USDe пытается найти компромисс между DeFi и CeFi.
Данный проект использует услугу, называемую OES( внебиржевоеsettlement), которая хранит активы на блокчейне и сопоставляет соответствующую сумму на бирже для использования в качестве маржи. Этот подход сохраняет характеристики изоляции средств DeFi, снижая риск их присвоения, и одновременно обеспечивает достаточную ликвидность CeFi.
Доходность USDe основана на двух основных источниках: доходах от стейкинга Ethereum и процентных ставках, полученных от хеджированных позиций на бирже. Это можно рассматривать как структурированный арбитражный продукт с общей фондовой ставкой.
В настоящее время проект стимулирует ликвидность с помощью системы очков. Его экосистема включает три основных актива:
USDe: стейблкоин, через депозит stETH для выпуска
sUSDe: токен-подтверждение, полученный после стейкинга USDe
ENA: токен управления протоколом, который можно получить через обмен баллов
Механизм выпуска и выкупа USDe
Пользователи могут минтить USDe, внося stETH по соотношению 1:1 к доллару. Внесенный stETH будет отправлен третьему лицу-хранителю и отображен на бирже через OES. Затем система откроет короткую позицию по ETH на вечный контракт на бирже, чтобы обеспечить нейтральность дельты стоимости залога.
Обычные пользователи могут получать USDe в открытых ликвидных пулах, в то время как учреждения, прошедшие KYC/KYB, могут напрямую создавать и выкупать USDe через контракт. Следует отметить, что активы всегда хранятся на прозрачном адресе хранения в цепочке, не полагаясь на традиционную банковскую инфраструктуру, что снижает риски присвоения средств и банкротства бирж.
OES：сочетание между цепочкой и централизованным
OES — это способ хранения, который сочетает в себе прозрачность блокчейна и эффективность использования средств централизованных бирж. Он использует технологии MPC для создания хранительского адреса, сохраняет активы пользователей на блокчейне и совместно управляется пользователями и хранителями, что значительно снижает риск контрагентов и проблемы с злоупотреблением средствами.
Поставщики OES обычно сотрудничают с биржами, позволяя сопоставлять остаток активов под управлением с биржей для торговли и финансовых услуг. Это позволяет проекту USDe хранить средства вне биржи, при этом используя эти средства на бирже в качестве залога для хеджирования производственных позиций Delta.
Анализ прибыльной модели
Основная прибыль USDe поступает из двух источников:
Прибыль от стейкинга эфира, полученная благодаря производным финансовым инструментам ликвидности ETH
Доход от финансирования, полученного при открытии короткой позиции на бирже, и доход от арбитражной торговли.
Финансовая ставка основана на различии между ценой спотового рынка и рынком бессрочных контрактов, и регулярно выплачивается между долгосрочными и короткими позициями. Базис — это отклонение между ценами спотового и фьючерсного рынков. USDe предоставляет разнообразные доходы для держателей на блокчейне, разрабатывая различные стратегии арбитража на бирже.
Доходность и устойчивость
В последнее время годовая доходность протокола достигла максимума в 35%, а доходность, распределяемая на sUSDe, составила целых 62%. Это различие в основном связано с тем, что не все USDe были преобразованы в sUSDe. На самом деле, благодаря широкому применению USDe в таких DeFi-протоколах, как Curve и Pendle, это неполное преобразование на самом деле увеличивает потенциальную доходность sUSDe.
Тем не менее, с охлаждением рынка, количество длинных позиций на биржах уменьшается, и доход от финансирования также снижается. В настоящее время доходность по протоколу упала до 2%, а доходность sUSDe упала до 4%. Это указывает на то, что доходность USDe в значительной степени зависит от состояния фьючерсного рынка централизованных бирж и ограничивается объемом фьючерсного рынка.
Масштабируемость и рыночные перспективы
Расширяемость USDe в основном ограничена незавершенными контрактами на бессрочном рынке ETH (Open Interest). В настоящее время Open Interest по ETH составляет около 12 миллиардов долларов, а по BTC — около 30 миллиардов долларов. В сравнении, объем эмиссии USDe составляет около 2,3 миллиарда долларов, что ставит его на пятое место по рыночной капитализации среди стейблкоинов, обогнав большинство децентрализованных стейблкоинов, но все же отставая от DAI.
Стоит отметить, что открытый интерес по ETH и BTC близок к историческим максимумам или достиг их, что может создать проблемы для дальнейшего расширения USDe. Чрезмерная эмиссия USDe может привести к снижению ставки финансирования, а даже к её отрицательному значению, что повлияет на доходность протокола.
Таким образом, USDe может стать высокодоходным, с ограниченным масштабом в краткосрочной перспективе, стейблкоином, который в долгосрочной перспективе будет следовать за рыночной конъюнктурой. Его развитие требует нахождения баланса между расширением и доходностью и будет колебаться в зависимости от изменений рыночного настроения.
Анализ рисков
Риск фондовых ставок: недостаток быков на рынке или чрезмерная эмиссия USD могут привести к отрицательной фондовой ставке.
Риск хранения: полагаясь на услуги, предоставляемые OES и централизованными учреждениями, существует теоретический риск кражи средств.
Риск ликвидности: Масштабные средства могут столкнуться с проблемой недостатка ликвидности, особенно в периоды рыночной напряженности.
Риск привязки активов: связь между stETH и ETH может временно отвязаться, что приведет к потенциальному риску ликвидации.
Для борьбы с этими рисками проект создал страховой фонд, финансируемый частью распределения доходов от протокола.
В целом, USDe представляет собой инновационную попытку на рынке стейблкоинов, сочетая преимущества DeFi и CeFi. Однако для достижения долгосрочного успеха необходимо преодолеть множество вызовов, включая рыночные колебания, изменения в регуляторной среде и технологические риски. Инвесторы и пользователи должны полностью понимать связанные риски и внимательно следить за развитием проекта.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
9 Лайков
Награда
9
8
Поделиться
комментарий
0/400
ForkMonger
· 07-10 08:11
еще один "инновационный" стейблкоин на грани коллапса... уже видел этот фильм, смайлик
Посмотреть ОригиналОтветить0
Layer2Observer
· 07-10 01:14
Нужно посмотреть исходный код, чтобы сделать вывод, сможет ли эта ловушка выдержать колебания рынка.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ForkTrooper
· 07-09 07:55
Снова пытаемся создать стейблкоин? Нам не следует повторять ошибки UST!
Посмотреть ОригиналОтветить0
OnChainDetective
· 07-08 20:42
Отслеживая потоки средств OES, как минимум 7 адресов китов тайно накапливаются... немного тревожно, неужели это снова маркетмейкер затевает новую уловку?
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidityWitch
· 07-08 20:39
Это и называется инновацией? Это всего лишь путь, пройденный DAI.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DecentralizedElder
· 07-08 20:38
Полумертвый снова один, почему так много стейблкоинов
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasWaster69
· 07-08 20:36
Опять будут играть для лохов? Разве тот раз с UST не был достаточно ужасным?
Посмотреть ОригиналОтветить0
SelfStaking
· 07-08 20:34
Можем ли мы попробовать что-то другое? Снова стейблкоин.
USDe: инновационный стейблкоин для соучастника активов в блокчейне и централизованной торговли
Новая сила в мире шифрования: стейблкоин USDe и его экосистема
В последнее время инновационный шифрование стейблкоин USDe привлек широкое внимание на рынке. Этот стейблкоин пытается найти баланс между централизованным и децентрализованным подходами, поддерживая стабильность и генерируя доход с помощью хранения активов на блокчейне и стратегии дельта-нейтральности.
Фон появления USDe - это текущая структура рынка стейблкоинов: централизованные стейблкоины, такие как USDT и USDC, занимают доминирующее положение, залоги децентрализованного стейблкоина DAI постепенно становятся централизованными, в то время как алгоритмический стейблкоин, такой как UST, рухнул после быстрого расширения. USDe пытается найти компромисс между DeFi и CeFi.
Данный проект использует услугу, называемую OES( внебиржевоеsettlement), которая хранит активы на блокчейне и сопоставляет соответствующую сумму на бирже для использования в качестве маржи. Этот подход сохраняет характеристики изоляции средств DeFi, снижая риск их присвоения, и одновременно обеспечивает достаточную ликвидность CeFi.
Доходность USDe основана на двух основных источниках: доходах от стейкинга Ethereum и процентных ставках, полученных от хеджированных позиций на бирже. Это можно рассматривать как структурированный арбитражный продукт с общей фондовой ставкой.
В настоящее время проект стимулирует ликвидность с помощью системы очков. Его экосистема включает три основных актива:
Механизм выпуска и выкупа USDe
Пользователи могут минтить USDe, внося stETH по соотношению 1:1 к доллару. Внесенный stETH будет отправлен третьему лицу-хранителю и отображен на бирже через OES. Затем система откроет короткую позицию по ETH на вечный контракт на бирже, чтобы обеспечить нейтральность дельты стоимости залога.
Обычные пользователи могут получать USDe в открытых ликвидных пулах, в то время как учреждения, прошедшие KYC/KYB, могут напрямую создавать и выкупать USDe через контракт. Следует отметить, что активы всегда хранятся на прозрачном адресе хранения в цепочке, не полагаясь на традиционную банковскую инфраструктуру, что снижает риски присвоения средств и банкротства бирж.
OES：сочетание между цепочкой и централизованным
OES — это способ хранения, который сочетает в себе прозрачность блокчейна и эффективность использования средств централизованных бирж. Он использует технологии MPC для создания хранительского адреса, сохраняет активы пользователей на блокчейне и совместно управляется пользователями и хранителями, что значительно снижает риск контрагентов и проблемы с злоупотреблением средствами.
Поставщики OES обычно сотрудничают с биржами, позволяя сопоставлять остаток активов под управлением с биржей для торговли и финансовых услуг. Это позволяет проекту USDe хранить средства вне биржи, при этом используя эти средства на бирже в качестве залога для хеджирования производственных позиций Delta.
Анализ прибыльной модели
Основная прибыль USDe поступает из двух источников:
Финансовая ставка основана на различии между ценой спотового рынка и рынком бессрочных контрактов, и регулярно выплачивается между долгосрочными и короткими позициями. Базис — это отклонение между ценами спотового и фьючерсного рынков. USDe предоставляет разнообразные доходы для держателей на блокчейне, разрабатывая различные стратегии арбитража на бирже.
Доходность и устойчивость
В последнее время годовая доходность протокола достигла максимума в 35%, а доходность, распределяемая на sUSDe, составила целых 62%. Это различие в основном связано с тем, что не все USDe были преобразованы в sUSDe. На самом деле, благодаря широкому применению USDe в таких DeFi-протоколах, как Curve и Pendle, это неполное преобразование на самом деле увеличивает потенциальную доходность sUSDe.
Тем не менее, с охлаждением рынка, количество длинных позиций на биржах уменьшается, и доход от финансирования также снижается. В настоящее время доходность по протоколу упала до 2%, а доходность sUSDe упала до 4%. Это указывает на то, что доходность USDe в значительной степени зависит от состояния фьючерсного рынка централизованных бирж и ограничивается объемом фьючерсного рынка.
Масштабируемость и рыночные перспективы
Расширяемость USDe в основном ограничена незавершенными контрактами на бессрочном рынке ETH (Open Interest). В настоящее время Open Interest по ETH составляет около 12 миллиардов долларов, а по BTC — около 30 миллиардов долларов. В сравнении, объем эмиссии USDe составляет около 2,3 миллиарда долларов, что ставит его на пятое место по рыночной капитализации среди стейблкоинов, обогнав большинство децентрализованных стейблкоинов, но все же отставая от DAI.
Стоит отметить, что открытый интерес по ETH и BTC близок к историческим максимумам или достиг их, что может создать проблемы для дальнейшего расширения USDe. Чрезмерная эмиссия USDe может привести к снижению ставки финансирования, а даже к её отрицательному значению, что повлияет на доходность протокола.
Таким образом, USDe может стать высокодоходным, с ограниченным масштабом в краткосрочной перспективе, стейблкоином, который в долгосрочной перспективе будет следовать за рыночной конъюнктурой. Его развитие требует нахождения баланса между расширением и доходностью и будет колебаться в зависимости от изменений рыночного настроения.
Анализ рисков
Риск фондовых ставок: недостаток быков на рынке или чрезмерная эмиссия USD могут привести к отрицательной фондовой ставке.
Риск хранения: полагаясь на услуги, предоставляемые OES и централизованными учреждениями, существует теоретический риск кражи средств.
Риск ликвидности: Масштабные средства могут столкнуться с проблемой недостатка ликвидности, особенно в периоды рыночной напряженности.
Риск привязки активов: связь между stETH и ETH может временно отвязаться, что приведет к потенциальному риску ликвидации.
Для борьбы с этими рисками проект создал страховой фонд, финансируемый частью распределения доходов от протокола.
В целом, USDe представляет собой инновационную попытку на рынке стейблкоинов, сочетая преимущества DeFi и CeFi. Однако для достижения долгосрочного успеха необходимо преодолеть множество вызовов, включая рыночные колебания, изменения в регуляторной среде и технологические риски. Инвесторы и пользователи должны полностью понимать связанные риски и внимательно следить за развитием проекта.