Отчет о тенденциях развития цифрового майнинга в 2025 году
Недавний отраслевой отчет глубоко анализирует последние тенденции в индустрии майнинга биткойнов. В отчете рассматривается около 48% вычислительной мощности сети биткойн по всему миру, что показывает, что отрасль трансформируется в сторону капиталоемкого, ориентированного на энергию бизнеса центров обработки данных. Быстрое повышение эффективности специализированных интегральных схем (ASIC), значительное привлечение институционального капитала и тенденция к «зеленой» структуре энергетики становятся основными движущими силами изменений в отрасли.
Основные выводы
Масштаб и эффективность: В 2024 году общее потребление электроэнергии в отрасли достигнет 138 тераватт-часов, но потребление энергии на единицу вычислительной мощности снизится на 24%, до 28.2 джоулей/тера hashes.
Зеленая трансформация: Устойчивые источники энергии удовлетворяют 52,4% потребности в Майнинге, годовые выбросы парниковых газов составляют около 39,8 миллиона тонн эквивалента углекислого газа, что составляет всего около 0,08% от мировых выбросов.
Географическое распределение: США занимают около 75% опрошенной вычислительной мощности. Парагвай, ОАЭ, Норвегия и Бутан становятся новыми вторичными узлами.
Себестоимость и доходность: Медиана стоимости электроэнергии составляет 45 долларов США/МВт·ч, средние общие операционные расходы составляют 55,5 долларов США/МВт·ч. В четвертом квартале 2024 года цена биткойна выросла, что привело к рекордной прибыли в отрасли.
Факторы риска: Основные риски включают рост цен на энергию, неопределенность в политике и концентрацию поставок ASIC. Общие меры по борьбе с этими рисками включают долгосрочные контракты на электроэнергию, географическую диверсификацию и вертикальную интеграцию энергетических активов.
Основы отрасли
Кибербезопасность и экономика
Событие халвинга в 2024 году снизит вознаграждение за блок с 6.25 биткойнов до 3.125 биткойнов.
Несмотря на сокращение вознаграждений, глобальная хэш-скорость все еще поднялась до 796 EH/s, что отражает продолжающуюся готовность майнеров к инвестициям.
Последние ASIC-устройства теперь потребляют менее 20 Дж/ТХ, и ожидается, что в 2025-2026 годах будут представлены прототипы с эффективностью ниже 10 Дж/ТХ.
Структура капитала
Около 41% глобальной вычислительной мощности контролируется публичными компаниями, что делает возможной смешанную долговую и акционерную капитализацию. Соотношение чистого долга большинства крупных компаний к EBITDA снизилось до менее чем 0,5.
Окружающая среда и ESG-показатели
| Показатель | Значение 2024 года | Изменение | Замечание |
|------|------------|------|------|
| Доля устойчивой энергии | 52.4% | Рост на 15 процентных пунктов по сравнению с прошлым годом | Гидроэнергия 23%, ветряная энергия 15%, ядерная энергия 9.8% |
| Углеродная интенсивность | 288 г CO₂e/кВтч | Снижение на 34% по сравнению с 2021 годом | Ниже среднего уровня по мировым электрическим сетям |
| Общий объем выбросов парниковых газов | 39,8 миллиона тонн CO₂e | По сравнению с прогнозом на 2021 год снижение на 21% | Соответствует годовому объему выбросов Словакии |
| Снижение спроса | 888 ГВтч | Новая метрика | Отражает способность сети регулировать нагрузку |
| Уровень применения мер смягчения | 70.8% компаний | Продолжает расти | Включает сертификаты возобновляемой энергии, углеродные кредиты и т.д. |
Ожидается, что к 2027 году углеродная интенсивность отрасли снизится ниже 200 г CO₂e/kWh. Майнеры, использующие более 50% низкоуглеродной электроэнергии, уже имеют преимущество в финансировании на долговом рынке в размере 50-150 базисных пунктов.
Анализ операционных затрат
Стоимость электроэнергии в четвертом квартиле ( цент/кВт·ч )
≤3.2: Прямое использование гидроэлектрической энергии, ветровой энергии или местной генерации газа, практически всегда приносит прибыль при любых рыночных условиях.
3.2-4.5: Долгосрочные энергетические контракты в Северной Америке или Скандинавии, стоимость низкая, но требуется современное оборудование
4.5-6.0: Промышленные тарифы на электроэнергию или скидочные тарифы, давление на прибыль увеличивается после уменьшения вдвое
6.0: Розничная сеть электроэнергии, первая останавливаемая в медвежьем рынке
Эффективность ASIC квартиля ( J/TH )
≤25: Последнее поколение чипов, обычно использующее погружное охлаждение
25-30: Оборудование 2023 года
30-40: Оборудование 2021-2022 годов, возможно только в регионах с низкими ценами на электроэнергию
40: Старая майнинг-ферма, требуется очень низкая цена на электроэнергию для получения прибыли
С综合分析显示,майнинг одного биткойна стоит от 14 до 36 тысяч долларов. Операторы с низкими затратами могут продолжать работать в периоды рыночного спада, в то время как операторы с высокими затратами сталкиваются с большими трудностями.
Риски и регуляторная среда
| Риск | Вероятность возникновения в течение 12 месяцев | Потенциальное воздействие | Стратегия смягчения |
|------|-------------------|----------|----------|
| федеральный налог на потребление энергии США | средний | снижение маржи на 5 процентных пунктов | распределение вычислительной мощности, лоббирование в отрасли |
| Европейский углеродный налог | Средний | Увеличение капитальных затрат | Переезд в северные регионы с гидроэлектростанциями, подписание долгосрочных контрактов на зеленую электроэнергию |
| Проблемы с поставками ASIC | Низкий-средний | Замедление роста хэшрейта | Диверсификация закупок, предварительные заказы |
| Долгосрочная низкая цена биткойна | Средний | Давление на денежный поток | Форвардные контракты, расширение бизнеса в области ИИ/ВСК |
Стратегические направления роста
Слияние ИИ/ВСП: Модернизация инфраструктуры для обучения ИИ на базе GPU, потенциальный доход может достигать 1,0-1,5 доллара США за киловатт-час.
Вертикальная интеграция энергии: Сотрудничество с производителями энергии с целью достижения полной стоимости электроэнергии ниже 3 центов за киловатт-час.
Премия за зеленый биткойн: Участвуйте в программе сертификации и продавайте "зеленые" токены с премией 1-3%.
Оценка и ключевые показатели
Ожидаемое соотношение EV/EBITDA основных майнеров Северной Америки в 2025 году составит 4.8-6.2 раз.
Каждая хеш-цена (P/PH): 45-70 миллионов долларов США.
Важные события в следующие 12 месяцев
Потенциальное влияние массового чистого притока ETF на цену биткойна
16 J/TH ASIC массовое производство и поставка
Решение FERC США о плате за гибкую нагрузку
Окончательное определение правил устойчивости MiCA Европейского Союза
Инвестиционные рекомендации
Ожидайте майнеров с вертикальной интеграцией, низкими затратами, высокой эффективностью и высоким процентом возобновляемых источников энергии
Сохранять нейтралитет по отношению к отдельным регионам или провайдерам хостинга
Рекомендуется избегать майнеров с высоким кредитным плечом, высокой стоимостью электроэнергии и неэффективным оборудованием
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Тренды майнинга Биткойн в 2025 году: расширение масштабов, повышение эффективности, зеленая трансформация
Отчет о тенденциях развития цифрового майнинга в 2025 году
Недавний отраслевой отчет глубоко анализирует последние тенденции в индустрии майнинга биткойнов. В отчете рассматривается около 48% вычислительной мощности сети биткойн по всему миру, что показывает, что отрасль трансформируется в сторону капиталоемкого, ориентированного на энергию бизнеса центров обработки данных. Быстрое повышение эффективности специализированных интегральных схем (ASIC), значительное привлечение институционального капитала и тенденция к «зеленой» структуре энергетики становятся основными движущими силами изменений в отрасли.
Основные выводы
Масштаб и эффективность: В 2024 году общее потребление электроэнергии в отрасли достигнет 138 тераватт-часов, но потребление энергии на единицу вычислительной мощности снизится на 24%, до 28.2 джоулей/тера hashes.
Зеленая трансформация: Устойчивые источники энергии удовлетворяют 52,4% потребности в Майнинге, годовые выбросы парниковых газов составляют около 39,8 миллиона тонн эквивалента углекислого газа, что составляет всего около 0,08% от мировых выбросов.
Географическое распределение: США занимают около 75% опрошенной вычислительной мощности. Парагвай, ОАЭ, Норвегия и Бутан становятся новыми вторичными узлами.
Себестоимость и доходность: Медиана стоимости электроэнергии составляет 45 долларов США/МВт·ч, средние общие операционные расходы составляют 55,5 долларов США/МВт·ч. В четвертом квартале 2024 года цена биткойна выросла, что привело к рекордной прибыли в отрасли.
Факторы риска: Основные риски включают рост цен на энергию, неопределенность в политике и концентрацию поставок ASIC. Общие меры по борьбе с этими рисками включают долгосрочные контракты на электроэнергию, географическую диверсификацию и вертикальную интеграцию энергетических активов.
Основы отрасли
Кибербезопасность и экономика
Структура капитала
Около 41% глобальной вычислительной мощности контролируется публичными компаниями, что делает возможной смешанную долговую и акционерную капитализацию. Соотношение чистого долга большинства крупных компаний к EBITDA снизилось до менее чем 0,5.
Окружающая среда и ESG-показатели
| Показатель | Значение 2024 года | Изменение | Замечание | |------|------------|------|------| | Доля устойчивой энергии | 52.4% | Рост на 15 процентных пунктов по сравнению с прошлым годом | Гидроэнергия 23%, ветряная энергия 15%, ядерная энергия 9.8% | | Углеродная интенсивность | 288 г CO₂e/кВтч | Снижение на 34% по сравнению с 2021 годом | Ниже среднего уровня по мировым электрическим сетям | | Общий объем выбросов парниковых газов | 39,8 миллиона тонн CO₂e | По сравнению с прогнозом на 2021 год снижение на 21% | Соответствует годовому объему выбросов Словакии | | Снижение спроса | 888 ГВтч | Новая метрика | Отражает способность сети регулировать нагрузку | | Уровень применения мер смягчения | 70.8% компаний | Продолжает расти | Включает сертификаты возобновляемой энергии, углеродные кредиты и т.д. |
Ожидается, что к 2027 году углеродная интенсивность отрасли снизится ниже 200 г CO₂e/kWh. Майнеры, использующие более 50% низкоуглеродной электроэнергии, уже имеют преимущество в финансировании на долговом рынке в размере 50-150 базисных пунктов.
Анализ операционных затрат
Стоимость электроэнергии в четвертом квартиле ( цент/кВт·ч )
Эффективность ASIC квартиля ( J/TH )
С综合分析显示,майнинг одного биткойна стоит от 14 до 36 тысяч долларов. Операторы с низкими затратами могут продолжать работать в периоды рыночного спада, в то время как операторы с высокими затратами сталкиваются с большими трудностями.
Риски и регуляторная среда
| Риск | Вероятность возникновения в течение 12 месяцев | Потенциальное воздействие | Стратегия смягчения | |------|-------------------|----------|----------| | федеральный налог на потребление энергии США | средний | снижение маржи на 5 процентных пунктов | распределение вычислительной мощности, лоббирование в отрасли | | Европейский углеродный налог | Средний | Увеличение капитальных затрат | Переезд в северные регионы с гидроэлектростанциями, подписание долгосрочных контрактов на зеленую электроэнергию | | Проблемы с поставками ASIC | Низкий-средний | Замедление роста хэшрейта | Диверсификация закупок, предварительные заказы | | Долгосрочная низкая цена биткойна | Средний | Давление на денежный поток | Форвардные контракты, расширение бизнеса в области ИИ/ВСК |
Стратегические направления роста
Слияние ИИ/ВСП: Модернизация инфраструктуры для обучения ИИ на базе GPU, потенциальный доход может достигать 1,0-1,5 доллара США за киловатт-час.
Вертикальная интеграция энергии: Сотрудничество с производителями энергии с целью достижения полной стоимости электроэнергии ниже 3 центов за киловатт-час.
Премия за зеленый биткойн: Участвуйте в программе сертификации и продавайте "зеленые" токены с премией 1-3%.
Оценка и ключевые показатели
Важные события в следующие 12 месяцев
Инвестиционные рекомендации