Relatório de RWA de rendimento: a dívida pública dos EUA impulsiona o crescimento dos rendimentos, a demanda por usuários nativos de encriptação dispara
Existem vários tipos diferentes de RWA na blockchain, cada um com características distintas, servindo a diferentes cenários de uso. Embora stablecoins e ouro tokenizado sejam alguns RWA que já existem há anos, outros tipos de RWA, como os títulos do Tesouro dos EUA, surgiram recentemente em um contexto de aumento das taxas de juros. Este artigo irá resumir brevemente os seguintes tipos de RWA de rendimento:
imobiliário
Crédito privado
Títulos do Tesouro
Nota: A análise a seguir foca nos ativos tokenizados RWA e seu valor de mercado. Este relatório não inclui informações sobre os protocolos subjacentes para construir RWA ou serviços nativos de blockchain auxiliares que suportam a negociação e gestão financeira de RWA. Além disso, o relatório não envolverá stablecoins nos gráficos e cálculos de TVL de RWA, para evitar que o crescimento de outros RWA com menor valor de mercado seja ofuscado ou que as forças motrizes de RWA sejam subestimadas.
Integrar o mundo real com o mundo digital
RWA é criado por um emissor que conclui uma ou mais das seguintes atividades:
Obter ativos no mundo real
Tokenizar estes ativos na cadeia
Distribuir tokens RWA para usuários na cadeia
Se não houver emissor, seja ele uma empresa centralizada, um protocolo descentralizado ou uma combinação de ambos, o RWA não existirá na cadeia.
Alguns emissores de RWA dignos de nota incluem:
Centrifuge (valor de RWA ativo de 238 milhões de dólares) - o maior emissor de empréstimos privados em crédito na cadeia.
Franklin Templeton (emissão ativa de RWA no valor de 310 milhões de dólares) - instituição financeira tradicional que emite tokens de títulos do governo tokenizados.
Wisdom Tree (valor de RWA ativo de 11 milhões de dólares) - mercado de capitais institucional do fundo de rastreamento do tesouro emitido
Esta lista breve destaca a situação em que entidades fora da cadeia endossam RWA na cadeia. A Franklin Templeton e a WisdomTree são duas empresas tradicionais de finanças experientes, cujos negócios principais não estão relacionados com encriptação e tecnologia de blockchain. A Franklin Templeton é uma empresa global de investimentos com 76 anos de história, que oferece fundos mútuos, ETFs e outros produtos de fundos para indivíduos e instituições. Como empresa, a Franklin Templeton gere mais de 100 ETFs e produtos de fundos mútuos, com um valor total de ativos de 1,5 trilhões de dólares. A WisdomTree é uma empresa de inovação financeira global fundada em 1985. A empresa oferece produtos de troca diversificados (ETP), modelos e soluções. A WisdomTree gere um valor total de ativos de 95,948 bilhões de dólares.
Nos últimos anos, a Franklin Templeton e a WisdomTree começaram a experimentar RWA, tokenizando várias ferramentas financeiras tradicionais, como fundos de ações tokenizados e títulos do governo, para atender às necessidades dos clientes institucionais. Embora esses trabalhos ainda estejam em estágios iniciais, a ação das empresas financeiras tradicionais de emitir RWA tem o potencial de catalisar uma grande adesão de novos usuários que nunca tiveram contacto com a blockchain para entrar no mercado de encriptação.
RWA de tipo rendimento subir
Até 30 de setembro, o valor de mercado da RWA atingiu 2,49 bilhões de dólares, uma queda de 9,6% em relação ao pico de 2,75 bilhões de dólares alcançado em 19 de abril. Embora os RWA relacionados a títulos do governo tenham crescido fortemente, a atividade de empréstimos dos emissores de crédito privado caiu significativamente nos últimos 18 meses, fazendo com que o valor de mercado da RWA ficasse abaixo do seu valor máximo histórico.
De 31 de janeiro a 30 de setembro, o valor dos RWA não estáveis subiu 1,05 mil milhões de dólares. Os 855,7 milhões de dólares de crescimento adicional nos últimos três trimestres vieram de títulos do governo e outros títulos, imóveis e crédito privado.
crédito privado
O crédito privado é uma forma de empréstimo que fornece financiamento por instituições não bancárias. Desde a crise financeira de 2008, o mercado de crédito privado teve um crescimento significativo, à medida que os bancos enfrentam uma crescente regulamentação e os tomadores de empréstimos buscam fontes auxiliares de capital. Na atual fase de taxas de juros, essa tendência se expandiu ainda mais, com os balanços dos bancos especialmente restritos (como demonstrado pelos colapsos bancários mais cedo este ano). As soluções de crédito privado são benéficas tanto para tomadores quanto para credores. Elas oferecem aos tomadores a flexibilidade que os empréstimos bancários carecem; suas taxas de juros flutuantes fornecem proteção contra taxas de juros que as alternativas de taxa fixa não oferecem. Em agosto de 2023, o mercado global de empréstimos de crédito privado estava avaliado em 1,5 trilhões de dólares.
De 1 de janeiro a 30 de setembro, o valor ativo dos empréstimos privados on-chain aumentou em 210,5 milhões de dólares (crescimento de 84%). A maior parte do crescimento (74%) veio de um determinado protocolo, cujo saldo de empréstimos não pagos aumentou em 155,7 milhões de dólares. Um determinado mercado de crédito descentralizado passou pela maior mudança relativa nos últimos três trimestres. De 1 de janeiro a 30 de setembro, o saldo de empréstimos dessa plataforma cresceu 966%, alcançando 23,96 milhões de dólares em 30 de setembro. Ao longo de seu ciclo de vida, a plataforma já concedeu mais de 400 milhões de dólares em empréstimos privados em 3 blockchains.
Apesar de ter subido em 2023, o valor total dos empréstimos de crédito privado representados na cadeia ainda está 70% abaixo do recorde histórico de 1,54 mil milhões de dólares alcançado em maio de 2022. Com o aumento significativo das taxas de juro pelo Federal Reserve, os empréstimos ativos diminuíram drasticamente, e, após o aumento inicial das taxas em março de 2022, a rentabilidade aumentou nos 9 meses seguintes.
Os rendimentos que os utilizadores podem obter ao realizar empréstimos privados em cadeia com a deposição de stablecoins são significativamente superiores aos rendimentos que os utilizadores obtêm através de certos protocolos de empréstimo DeFi utilizando stablecoins. De 1 de janeiro a 30 de setembro, a diferença média diária entre a taxa de rendimento tokenizada dos empréstimos privados em cadeia e a média ponderada das taxas de oferta de stablecoins desses protocolos de empréstimo foi de 7,7%. A taxa de juros das depósitos em stablecoins é calculada com base na média ponderada dos montantes emprestados dos seguintes ativos nesses protocolos:
É importante notar que existem diferentes condições de risco entre os rendimentos de depositar stablecoins em protocolos de empréstimo descentralizados e em protocolos que oferecem empréstimos privados do mundo real tokenizados. E a maioria dos empréstimos em protocolos de empréstimo descentralizados é supercolateralizada, enquanto os tokens de empréstimos privados podem não ser.
imobiliário
O imobiliário é uma categoria de ativos tangíveis, incluindo propriedades como residências, edifícios comerciais e terrenos. O imobiliário é particularmente atraente para os investidores devido ao seu potencial de gerar fluxo de caixa positivo através de fluxos de renda passiva, como alugueres. Em 2023, o imobiliário é a maior categoria de ativos do mundo, avaliada em cerca de 613 trilhões de dólares.
Em todas as categorias RWA lucrativas cobertas por este relatório, o crescimento do imobiliário em cadeia, em dólares, foi o menor. De 1 de janeiro a 30 de setembro, o valor total desses ativos tokenizados foi de 178 milhões de dólares, representando em alguns casos a propriedade fracionada de imóveis. Um token de plataforma é o maior emissor de imóveis tokenizados, detendo 49% da quota de mercado. Outro emissor RWA com foco em imóveis teve o crescimento mais forte este ano. O valor total bloqueado em seus tokens aumentou de 100 mil dólares para 64 milhões de dólares, nos primeiros três trimestres de 2023.
títulos de dívida e outros títulos
Os títulos da dívida pública dos EUA são valores mobiliários de dívida garantidos pelo governo. Eles são amplamente considerados como o tipo de ativo de rendimento mais seguro e mais confiável, conhecido mundialmente como "sem risco" (é importante esclarecer que o risco é o calote do governo dos EUA). Em comparação, os títulos corporativos são valores mobiliários de dívida emitidos por empresas, cujos rendimentos podem ser mais altos, mas o risco também é maior do que o dos títulos da dívida pública. Em 2022, o valor do mercado global de títulos foi de 133 trilhões de dólares, e apenas as empresas dos EUA emitiram 1,02 trilhões de dólares em títulos corporativos nos três primeiros trimestres de 2023.
O valor dos títulos do governo tokenizados e de outros títulos subiu 557,05 milhões de dólares de 1 de janeiro a 30 de setembro. Várias instituições são os principais emissores de RWA de títulos do governo. Elas emitiram um total de 572,05 milhões de dólares em ativos (representando 85% da categoria de títulos do governo tokenizados e outros títulos) e emitiram 468,5 milhões de dólares em RWA de títulos do governo este ano.
Uma plataforma, ao contrário de outros emissores nesta categoria, emite obrigações relacionadas a desenvolvedores de infraestruturas sustentáveis. Estas ferramentas são mais parecidas com obrigações corporativas, em vez de títulos de dívida RWA emitidos por outros emissores. As obrigações emitidas pela plataforma permitem que os detentores de tokens ganhem rendimento ao financiar o desenvolvimento e permitem que os desenvolvedores emitam dívida para financiar suas iniciativas.
Outro ativo tokenizado com uma capitalização de mercado de cerca de 1,8 mil milhões de dólares é certo ativo. Este é o primeiro projeto RWA lançado em certa cadeia. Recentemente, esse ativo foi criticado pela falta de transparência nas suas fontes de apoio e rendimento.
Nos últimos 18 meses, a taxa de rendimento média dos títulos do Tesouro dos EUA com prazos inferiores a 3 anos (o prazo mais amplamente adotado em blockchain) tem estado acima da taxa de rendimento média dos depósitos em stablecoins. Em 2023, a média da diferença de juros diária entre a taxa média desses títulos do Tesouro e a taxa média ponderada de algumas stablecoins de protocolos é de cerca de 3% (taxa de rendimento dos títulos do Tesouro - taxa em blockchain). Em comparação, a diferença média de juros entre a taxa de rendimento de obrigações corporativas AAA da Moody's e a taxa de rendimento de stablecoins em blockchain é de 2,7% (taxa de rendimento de obrigações corporativas - taxa em blockchain).
Perspectiva
A demanda dos usuários locais por rendimentos em criptomoedas impulsionou o crescimento do RWA on-chain. Este ano, cerca de 82% do novo valor criado no setor de RWA provém de RWA com rendimento, como crédito privado tokenizado, imóveis e títulos do governo. Na capitalização total de mercado do RWA, a participação de RWA com rendimento quase dobrou de 31% em 1 de janeiro para 53% em 30 de setembro (4% a menos do que o recorde histórico de 57%).
Entre 2021 e 2023, a mudança ativa na política monetária do Federal Reserve elevou a taxa de juro de referência a níveis não vistos desde 2007. Isso criou uma nova demanda para os usuários de finanças descentralizadas nativas de RWA que buscam rendimentos mais elevados.
A maioria dos usuários RWA são usuários nativos de encriptação
A maior parte da demanda por RWA em blockchain vem de um pequeno número de usuários nativos de encriptação, e não de novos adotantes de encriptação ou investidores tradicionais. O tempo de criação do endereço médio dos usuários que interagem com tokens RWA é anterior ao tempo de criação desses ativos em blockchain, o que destaca que o detentor médio de RWA já está a negociar em blockchain há algum tempo.
Até 31 de agosto de 2023, havia 3232 endereços únicos que detinham ativos RWA emitidos pelas empresas e protocolos acima. A idade média dos endereços que detêm e interagem com RWA é de 882 dias, ou seja, 2,42 anos. Isso significa que o endereço médio está na blockchain desde abril de 2021. Em comparação, a idade média dos ativos RWA é de 375 dias. Para代
Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.
15 gostos
Recompensa
15
5
Republicar
Partilhar
Comentar
0/400
GateUser-e51e87c7
· 5h atrás
Os títulos da dívida americana são realmente atraentes, esperando conectar mais ativos com bons rendimentos.
Ver originalResponder0
¯\_(ツ)_/¯
· 23h atrás
Os títulos do Tesouro americano são tão atraentes, subindo, subindo!
Ver originalResponder0
GraphGuru
· 23h atrás
Há realmente pessoas que acreditam em RWA?
Ver originalResponder0
VirtualRichDream
· 23h atrás
Os rendimentos estão tão altos que amanhã vou aumentar a posição.
Ver originalResponder0
BridgeTrustFund
· 08-16 15:51
Joguei com moedas durante cinco anos, sempre perdi.
Os títulos do Tesouro dos EUA lideram o aumento das RWA com rendimento, e os usuários de encriptação preferem ativos de alta rentabilidade.
Relatório de RWA de rendimento: a dívida pública dos EUA impulsiona o crescimento dos rendimentos, a demanda por usuários nativos de encriptação dispara
Existem vários tipos diferentes de RWA na blockchain, cada um com características distintas, servindo a diferentes cenários de uso. Embora stablecoins e ouro tokenizado sejam alguns RWA que já existem há anos, outros tipos de RWA, como os títulos do Tesouro dos EUA, surgiram recentemente em um contexto de aumento das taxas de juros. Este artigo irá resumir brevemente os seguintes tipos de RWA de rendimento:
Nota: A análise a seguir foca nos ativos tokenizados RWA e seu valor de mercado. Este relatório não inclui informações sobre os protocolos subjacentes para construir RWA ou serviços nativos de blockchain auxiliares que suportam a negociação e gestão financeira de RWA. Além disso, o relatório não envolverá stablecoins nos gráficos e cálculos de TVL de RWA, para evitar que o crescimento de outros RWA com menor valor de mercado seja ofuscado ou que as forças motrizes de RWA sejam subestimadas.
Integrar o mundo real com o mundo digital
RWA é criado por um emissor que conclui uma ou mais das seguintes atividades:
Se não houver emissor, seja ele uma empresa centralizada, um protocolo descentralizado ou uma combinação de ambos, o RWA não existirá na cadeia.
Alguns emissores de RWA dignos de nota incluem:
Esta lista breve destaca a situação em que entidades fora da cadeia endossam RWA na cadeia. A Franklin Templeton e a WisdomTree são duas empresas tradicionais de finanças experientes, cujos negócios principais não estão relacionados com encriptação e tecnologia de blockchain. A Franklin Templeton é uma empresa global de investimentos com 76 anos de história, que oferece fundos mútuos, ETFs e outros produtos de fundos para indivíduos e instituições. Como empresa, a Franklin Templeton gere mais de 100 ETFs e produtos de fundos mútuos, com um valor total de ativos de 1,5 trilhões de dólares. A WisdomTree é uma empresa de inovação financeira global fundada em 1985. A empresa oferece produtos de troca diversificados (ETP), modelos e soluções. A WisdomTree gere um valor total de ativos de 95,948 bilhões de dólares.
Nos últimos anos, a Franklin Templeton e a WisdomTree começaram a experimentar RWA, tokenizando várias ferramentas financeiras tradicionais, como fundos de ações tokenizados e títulos do governo, para atender às necessidades dos clientes institucionais. Embora esses trabalhos ainda estejam em estágios iniciais, a ação das empresas financeiras tradicionais de emitir RWA tem o potencial de catalisar uma grande adesão de novos usuários que nunca tiveram contacto com a blockchain para entrar no mercado de encriptação.
RWA de tipo rendimento subir
Até 30 de setembro, o valor de mercado da RWA atingiu 2,49 bilhões de dólares, uma queda de 9,6% em relação ao pico de 2,75 bilhões de dólares alcançado em 19 de abril. Embora os RWA relacionados a títulos do governo tenham crescido fortemente, a atividade de empréstimos dos emissores de crédito privado caiu significativamente nos últimos 18 meses, fazendo com que o valor de mercado da RWA ficasse abaixo do seu valor máximo histórico.
De 31 de janeiro a 30 de setembro, o valor dos RWA não estáveis subiu 1,05 mil milhões de dólares. Os 855,7 milhões de dólares de crescimento adicional nos últimos três trimestres vieram de títulos do governo e outros títulos, imóveis e crédito privado.
crédito privado
O crédito privado é uma forma de empréstimo que fornece financiamento por instituições não bancárias. Desde a crise financeira de 2008, o mercado de crédito privado teve um crescimento significativo, à medida que os bancos enfrentam uma crescente regulamentação e os tomadores de empréstimos buscam fontes auxiliares de capital. Na atual fase de taxas de juros, essa tendência se expandiu ainda mais, com os balanços dos bancos especialmente restritos (como demonstrado pelos colapsos bancários mais cedo este ano). As soluções de crédito privado são benéficas tanto para tomadores quanto para credores. Elas oferecem aos tomadores a flexibilidade que os empréstimos bancários carecem; suas taxas de juros flutuantes fornecem proteção contra taxas de juros que as alternativas de taxa fixa não oferecem. Em agosto de 2023, o mercado global de empréstimos de crédito privado estava avaliado em 1,5 trilhões de dólares.
De 1 de janeiro a 30 de setembro, o valor ativo dos empréstimos privados on-chain aumentou em 210,5 milhões de dólares (crescimento de 84%). A maior parte do crescimento (74%) veio de um determinado protocolo, cujo saldo de empréstimos não pagos aumentou em 155,7 milhões de dólares. Um determinado mercado de crédito descentralizado passou pela maior mudança relativa nos últimos três trimestres. De 1 de janeiro a 30 de setembro, o saldo de empréstimos dessa plataforma cresceu 966%, alcançando 23,96 milhões de dólares em 30 de setembro. Ao longo de seu ciclo de vida, a plataforma já concedeu mais de 400 milhões de dólares em empréstimos privados em 3 blockchains.
Apesar de ter subido em 2023, o valor total dos empréstimos de crédito privado representados na cadeia ainda está 70% abaixo do recorde histórico de 1,54 mil milhões de dólares alcançado em maio de 2022. Com o aumento significativo das taxas de juro pelo Federal Reserve, os empréstimos ativos diminuíram drasticamente, e, após o aumento inicial das taxas em março de 2022, a rentabilidade aumentou nos 9 meses seguintes.
Os rendimentos que os utilizadores podem obter ao realizar empréstimos privados em cadeia com a deposição de stablecoins são significativamente superiores aos rendimentos que os utilizadores obtêm através de certos protocolos de empréstimo DeFi utilizando stablecoins. De 1 de janeiro a 30 de setembro, a diferença média diária entre a taxa de rendimento tokenizada dos empréstimos privados em cadeia e a média ponderada das taxas de oferta de stablecoins desses protocolos de empréstimo foi de 7,7%. A taxa de juros das depósitos em stablecoins é calculada com base na média ponderada dos montantes emprestados dos seguintes ativos nesses protocolos:
É importante notar que existem diferentes condições de risco entre os rendimentos de depositar stablecoins em protocolos de empréstimo descentralizados e em protocolos que oferecem empréstimos privados do mundo real tokenizados. E a maioria dos empréstimos em protocolos de empréstimo descentralizados é supercolateralizada, enquanto os tokens de empréstimos privados podem não ser.
imobiliário
O imobiliário é uma categoria de ativos tangíveis, incluindo propriedades como residências, edifícios comerciais e terrenos. O imobiliário é particularmente atraente para os investidores devido ao seu potencial de gerar fluxo de caixa positivo através de fluxos de renda passiva, como alugueres. Em 2023, o imobiliário é a maior categoria de ativos do mundo, avaliada em cerca de 613 trilhões de dólares.
Em todas as categorias RWA lucrativas cobertas por este relatório, o crescimento do imobiliário em cadeia, em dólares, foi o menor. De 1 de janeiro a 30 de setembro, o valor total desses ativos tokenizados foi de 178 milhões de dólares, representando em alguns casos a propriedade fracionada de imóveis. Um token de plataforma é o maior emissor de imóveis tokenizados, detendo 49% da quota de mercado. Outro emissor RWA com foco em imóveis teve o crescimento mais forte este ano. O valor total bloqueado em seus tokens aumentou de 100 mil dólares para 64 milhões de dólares, nos primeiros três trimestres de 2023.
títulos de dívida e outros títulos
Os títulos da dívida pública dos EUA são valores mobiliários de dívida garantidos pelo governo. Eles são amplamente considerados como o tipo de ativo de rendimento mais seguro e mais confiável, conhecido mundialmente como "sem risco" (é importante esclarecer que o risco é o calote do governo dos EUA). Em comparação, os títulos corporativos são valores mobiliários de dívida emitidos por empresas, cujos rendimentos podem ser mais altos, mas o risco também é maior do que o dos títulos da dívida pública. Em 2022, o valor do mercado global de títulos foi de 133 trilhões de dólares, e apenas as empresas dos EUA emitiram 1,02 trilhões de dólares em títulos corporativos nos três primeiros trimestres de 2023.
O valor dos títulos do governo tokenizados e de outros títulos subiu 557,05 milhões de dólares de 1 de janeiro a 30 de setembro. Várias instituições são os principais emissores de RWA de títulos do governo. Elas emitiram um total de 572,05 milhões de dólares em ativos (representando 85% da categoria de títulos do governo tokenizados e outros títulos) e emitiram 468,5 milhões de dólares em RWA de títulos do governo este ano.
Uma plataforma, ao contrário de outros emissores nesta categoria, emite obrigações relacionadas a desenvolvedores de infraestruturas sustentáveis. Estas ferramentas são mais parecidas com obrigações corporativas, em vez de títulos de dívida RWA emitidos por outros emissores. As obrigações emitidas pela plataforma permitem que os detentores de tokens ganhem rendimento ao financiar o desenvolvimento e permitem que os desenvolvedores emitam dívida para financiar suas iniciativas.
Outro ativo tokenizado com uma capitalização de mercado de cerca de 1,8 mil milhões de dólares é certo ativo. Este é o primeiro projeto RWA lançado em certa cadeia. Recentemente, esse ativo foi criticado pela falta de transparência nas suas fontes de apoio e rendimento.
Nos últimos 18 meses, a taxa de rendimento média dos títulos do Tesouro dos EUA com prazos inferiores a 3 anos (o prazo mais amplamente adotado em blockchain) tem estado acima da taxa de rendimento média dos depósitos em stablecoins. Em 2023, a média da diferença de juros diária entre a taxa média desses títulos do Tesouro e a taxa média ponderada de algumas stablecoins de protocolos é de cerca de 3% (taxa de rendimento dos títulos do Tesouro - taxa em blockchain). Em comparação, a diferença média de juros entre a taxa de rendimento de obrigações corporativas AAA da Moody's e a taxa de rendimento de stablecoins em blockchain é de 2,7% (taxa de rendimento de obrigações corporativas - taxa em blockchain).
Perspectiva
A demanda dos usuários locais por rendimentos em criptomoedas impulsionou o crescimento do RWA on-chain. Este ano, cerca de 82% do novo valor criado no setor de RWA provém de RWA com rendimento, como crédito privado tokenizado, imóveis e títulos do governo. Na capitalização total de mercado do RWA, a participação de RWA com rendimento quase dobrou de 31% em 1 de janeiro para 53% em 30 de setembro (4% a menos do que o recorde histórico de 57%).
Entre 2021 e 2023, a mudança ativa na política monetária do Federal Reserve elevou a taxa de juro de referência a níveis não vistos desde 2007. Isso criou uma nova demanda para os usuários de finanças descentralizadas nativas de RWA que buscam rendimentos mais elevados.
A maioria dos usuários RWA são usuários nativos de encriptação
A maior parte da demanda por RWA em blockchain vem de um pequeno número de usuários nativos de encriptação, e não de novos adotantes de encriptação ou investidores tradicionais. O tempo de criação do endereço médio dos usuários que interagem com tokens RWA é anterior ao tempo de criação desses ativos em blockchain, o que destaca que o detentor médio de RWA já está a negociar em blockchain há algum tempo.
Até 31 de agosto de 2023, havia 3232 endereços únicos que detinham ativos RWA emitidos pelas empresas e protocolos acima. A idade média dos endereços que detêm e interagem com RWA é de 882 dias, ou seja, 2,42 anos. Isso significa que o endereço médio está na blockchain desde abril de 2021. Em comparação, a idade média dos ativos RWA é de 375 dias. Para代