Reestruturação do valor do Ethereum: mudanças ecológicas por trás da recuperação
Ethereum recentemente recuperou de um fundo de 1385 dólares para 2700 dólares, com um aumento de até 97,7%. Por trás desta recuperação, o capital institucional e os investidores de varejo mostram atitudes diferentes: o mercado de ETFs permanece cauteloso, enquanto o volume de posições em contratos derivados atingiu um recorde histórico de 32,2 bilhões de dólares. O mercado parece esperar que esta recuperação prove que o Ethereum ainda é um local de valor subestimado, e a atualização Pectra também apoia essa visão. Através de uma análise abrangente dos dados do Ethereum, podemos delinear seu estado real atual — uma rede que está passando por uma reestruturação de valor está gradualmente se revelando.
Fluxo de capital do mercado: instituições cautelosas, entusiasmo dos pequenos investidores
Até 18 de maio, o ativo líquido total dos ETFs de ETH nos EUA alcançou 8,97 mil milhões de dólares, representando 2,89% da capitalização total do Ethereum. Em comparação, a participação dos ETFs de Bitcoin é de 5,95%, o que indica que o mercado de ETFs ainda favorece mais o Bitcoin. De fevereiro até o final de abril, os fundos dos ETFs de Ethereum tendem a sair. Apenas a partir de 21 de abril começou a haver um retorno, mas a magnitude não é grande. A entrada líquida em abril foi de cerca de 66,25 milhões de dólares, e de maio até agora, cerca de 30 milhões de dólares.
Os dados mostram que, no final de abril, o "lucro/prejuízo não realizado líquido" (NUPL) do Ethereum tornou-se positivo. Anteriormente, entre 1 e 22 de abril, o NUPL era negativo, o que significa que a maioria dos endereços estava em estado de prejuízo. Em 17 de maio, o NUPL atingiu um máximo de 0,328, encontrando-se no início de um mercado em alta ou em período de recuperação, ainda não tendo alcançado um estágio de otimismo extremo.
É importante notar que o número de endereços que detêm mais de 1 ETH diminuiu após a recuperação dos preços, enquanto anteriormente, durante a queda dos preços, esse dado continuava a subir. Isso indica que alguns investidores decidiram realizar lucros acima de 1800 dólares. Atualmente, cerca de 60% dos endereços Ethereum estão em estado de lucro.
Apesar de ainda estar distante do pico histórico, o volume de contratos em aberto alcançou um novo máximo recentemente. No dia 14 de maio, o volume de contratos em aberto de Ethereum atingiu 32,249 milhões de dólares, quase igualando o nível máximo histórico. A última vez que se alcançou esse nível foi em janeiro-fevereiro de 2025, quando o preço flutuava entre 3000 e 3800 dólares. Isso reflete que o entusiasmo do mercado para negociações de Ethereum ainda está em alta.
De um modo geral, desde o final de abril, o Ethereum começou a atrair fluxos de capital, seguido por um aumento acentuado no preço. No entanto, em termos de fluxo de fundos de ETFs, a proporção de aumento de capital de instituições tradicionais ainda é limitada.
Atividade na cadeia: TVL a recuperar, mas o volume de transações não acompanha
A atividade na blockchain Ethereum não mudou muito, com o número de endereços ativos diários ainda a oscilar entre 400.000 e 600.000, uma tendência que já se mantém há mais de um ano. No entanto, recentemente, a curva tem mostrado uma tendência de ultrapassar os 600.000.
A mudança no TVL (valor total bloqueado) é ainda mais evidente. O TVL, em dólares, começou a recuperar-se a partir de 22 de abril, passando de cerca de 45 bilhões de dólares para um máximo de 64,6 bilhões de dólares. No entanto, considerando a forte alta do preço do ETH, essa mudança pode não refletir a situação real na cadeia. Quando medido em ETH, pode-se observar que desde 9 de abril, a quantidade de ETH em staking na cadeia caiu significativamente, de um máximo de 30,26 milhões para 24 milhões, uma queda de 20%. Isso pode ser devido ao fato de que, durante o rápido aumento de preços, alguns fundos optaram por realizar lucros ou evitar perdas não realizadas.
Em relação às taxas de Gas, até 16 de maio, o preço médio de Gas do Ethereum era de 3,572 Gwei, uma queda de 21,57% em relação ao dia anterior, com uma redução de 51,76% em relação ao ano anterior. Nos últimos 30 dias, as taxas de Gas apresentaram uma tendência geral de queda, tendo subido temporariamente para 10,61 Gwei em 8 de maio, mas recentemente permaneceram abaixo de 8 Gwei, chegando até a 1,6 Gwei em 3 de maio. Isso está relacionado ao EIP-7691 na atualização do Pectra, que visa reduzir as taxas do L2 através da expansão do espaço blob.
No entanto, as taxas de Gas extremamente baixas parecem não ter estimulado o aumento do volume de transações na cadeia, e o número diário de transações não apresentou mudanças significativas.
Negociação DEX e Padrões de Ativos: Domínio das Stablecoins e Transformação Ecológica
Os dados de staking em cadeia mostram que, entre 15 de abril e 5 de maio, o volume de staking de Ethereum teve uma saída líquida contínua. Em particular, a Coinbase teve uma saída de 30% do volume de staking nos últimos 6 meses. Atualmente, o maior validador continua a ser a Lido, com um volume de staking de 9.11 milhões de moedas.
Em termos de volume de negociação DEX, a mainnet Ethereum tem estado claramente ativa desde 2025, superando os níveis de 2024 e aproximando-se do pico de 2021-2022. No entanto, olhando para os dados de receita, o recente aumento na atividade de negociação provém principalmente de transações relacionadas a stablecoins, com o USDT gerando 568 milhões de dólares em taxas na Ethereum nos últimos 30 dias. Até 18 de maio, a Ethereum ainda é a blockchain pública com a maior emissão de stablecoins, representando mais de 50%, com um total de 127,3 bilhões de dólares, o que é o dobro do TVL DeFi da Ethereum.
Analisando as categorias de fundos na cadeia do Ethereum, pode-se observar que quase metade das transações são realizadas com stablecoins e ETH. A proporção de transações com stablecoins aumentou significativamente, enquanto a proporção de transações de DeFi e tokens ERC-20 continua a diminuir. Isso indica que o Ethereum está se transformando em um centro de armazenamento de valor de ativos em cadeia, enquanto o desenvolvimento de MEME e aplicações está sendo restringido. Assim, a estratégia do Ethereum de aumentar a atividade através da redução de taxas e do aumento da velocidade de transação pode ter efeitos limitados.
Vale a pena notar que, embora o valor médio de cada transação na cadeia do Ethereum tenha diminuído, ainda se mantém entre milhares de dólares e 10 mil dólares, muito acima de outras blockchains públicas. Isso destaca a posição do Ethereum como a cadeia preferida para transações de grande valor.
Em suma, a recente grande recuperação do preço do Ethereum parece ser o resultado das dores de crescimento durante um período de transformação. Por um lado, o ecossistema Ethereum está a esforçar-se para otimizar o desempenho através de atualizações e melhorias técnicas, mas os efeitos parecem ser pouco visíveis. Por outro lado, tornou-se um centro para transações de grandes quantias e stablecoins, e os grandes investidores parecem estar relativamente satisfeitos com o estado atualmente calmo da cadeia.
Assim, a flutuação de um único indicador já é difícil de definir de forma simples a situação de desenvolvimento do Ethereum. O mercado precisa ir além da narrativa de crescimento tradicional e reavaliar o papel central e o valor a longo prazo do Ethereum no contexto de múltiplas cadeias. Em vez de se prender a julgar se está em "ascensão" ou "declínio", é melhor reconhecer que, após várias mudanças, um Ethereum mais maduro e "estável" pode ser precisamente a direção inevitável e a forma final de sua evolução.
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ProposalDetective
· 43m atrás
Os investidores de retalho enlouqueceram? Quando é que vão ser feitos as pessoas de parvas?
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RektDetective
· 08-14 07:20
As instituições não conseguem acompanhar o jogo dos investidores de retalho.
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SignatureAnxiety
· 08-14 07:08
As instituições não conseguem acompanhar a velocidade dos investidores de retalho, certo?
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ForkLibertarian
· 08-14 06:57
investidor de retalho novamente em alta repentina
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GasGrillMaster
· 08-14 06:56
investidor de retalho ainda está demasiado entusiasmado, os velhos truques quem entende, entende.
Ethereum 97% big pump por trás: reestruturação ecológica e reavaliação de valor
Reestruturação do valor do Ethereum: mudanças ecológicas por trás da recuperação
Ethereum recentemente recuperou de um fundo de 1385 dólares para 2700 dólares, com um aumento de até 97,7%. Por trás desta recuperação, o capital institucional e os investidores de varejo mostram atitudes diferentes: o mercado de ETFs permanece cauteloso, enquanto o volume de posições em contratos derivados atingiu um recorde histórico de 32,2 bilhões de dólares. O mercado parece esperar que esta recuperação prove que o Ethereum ainda é um local de valor subestimado, e a atualização Pectra também apoia essa visão. Através de uma análise abrangente dos dados do Ethereum, podemos delinear seu estado real atual — uma rede que está passando por uma reestruturação de valor está gradualmente se revelando.
Fluxo de capital do mercado: instituições cautelosas, entusiasmo dos pequenos investidores
Até 18 de maio, o ativo líquido total dos ETFs de ETH nos EUA alcançou 8,97 mil milhões de dólares, representando 2,89% da capitalização total do Ethereum. Em comparação, a participação dos ETFs de Bitcoin é de 5,95%, o que indica que o mercado de ETFs ainda favorece mais o Bitcoin. De fevereiro até o final de abril, os fundos dos ETFs de Ethereum tendem a sair. Apenas a partir de 21 de abril começou a haver um retorno, mas a magnitude não é grande. A entrada líquida em abril foi de cerca de 66,25 milhões de dólares, e de maio até agora, cerca de 30 milhões de dólares.
Os dados mostram que, no final de abril, o "lucro/prejuízo não realizado líquido" (NUPL) do Ethereum tornou-se positivo. Anteriormente, entre 1 e 22 de abril, o NUPL era negativo, o que significa que a maioria dos endereços estava em estado de prejuízo. Em 17 de maio, o NUPL atingiu um máximo de 0,328, encontrando-se no início de um mercado em alta ou em período de recuperação, ainda não tendo alcançado um estágio de otimismo extremo.
É importante notar que o número de endereços que detêm mais de 1 ETH diminuiu após a recuperação dos preços, enquanto anteriormente, durante a queda dos preços, esse dado continuava a subir. Isso indica que alguns investidores decidiram realizar lucros acima de 1800 dólares. Atualmente, cerca de 60% dos endereços Ethereum estão em estado de lucro.
Apesar de ainda estar distante do pico histórico, o volume de contratos em aberto alcançou um novo máximo recentemente. No dia 14 de maio, o volume de contratos em aberto de Ethereum atingiu 32,249 milhões de dólares, quase igualando o nível máximo histórico. A última vez que se alcançou esse nível foi em janeiro-fevereiro de 2025, quando o preço flutuava entre 3000 e 3800 dólares. Isso reflete que o entusiasmo do mercado para negociações de Ethereum ainda está em alta.
De um modo geral, desde o final de abril, o Ethereum começou a atrair fluxos de capital, seguido por um aumento acentuado no preço. No entanto, em termos de fluxo de fundos de ETFs, a proporção de aumento de capital de instituições tradicionais ainda é limitada.
Atividade na cadeia: TVL a recuperar, mas o volume de transações não acompanha
A atividade na blockchain Ethereum não mudou muito, com o número de endereços ativos diários ainda a oscilar entre 400.000 e 600.000, uma tendência que já se mantém há mais de um ano. No entanto, recentemente, a curva tem mostrado uma tendência de ultrapassar os 600.000.
A mudança no TVL (valor total bloqueado) é ainda mais evidente. O TVL, em dólares, começou a recuperar-se a partir de 22 de abril, passando de cerca de 45 bilhões de dólares para um máximo de 64,6 bilhões de dólares. No entanto, considerando a forte alta do preço do ETH, essa mudança pode não refletir a situação real na cadeia. Quando medido em ETH, pode-se observar que desde 9 de abril, a quantidade de ETH em staking na cadeia caiu significativamente, de um máximo de 30,26 milhões para 24 milhões, uma queda de 20%. Isso pode ser devido ao fato de que, durante o rápido aumento de preços, alguns fundos optaram por realizar lucros ou evitar perdas não realizadas.
Em relação às taxas de Gas, até 16 de maio, o preço médio de Gas do Ethereum era de 3,572 Gwei, uma queda de 21,57% em relação ao dia anterior, com uma redução de 51,76% em relação ao ano anterior. Nos últimos 30 dias, as taxas de Gas apresentaram uma tendência geral de queda, tendo subido temporariamente para 10,61 Gwei em 8 de maio, mas recentemente permaneceram abaixo de 8 Gwei, chegando até a 1,6 Gwei em 3 de maio. Isso está relacionado ao EIP-7691 na atualização do Pectra, que visa reduzir as taxas do L2 através da expansão do espaço blob.
No entanto, as taxas de Gas extremamente baixas parecem não ter estimulado o aumento do volume de transações na cadeia, e o número diário de transações não apresentou mudanças significativas.
Negociação DEX e Padrões de Ativos: Domínio das Stablecoins e Transformação Ecológica
Os dados de staking em cadeia mostram que, entre 15 de abril e 5 de maio, o volume de staking de Ethereum teve uma saída líquida contínua. Em particular, a Coinbase teve uma saída de 30% do volume de staking nos últimos 6 meses. Atualmente, o maior validador continua a ser a Lido, com um volume de staking de 9.11 milhões de moedas.
Em termos de volume de negociação DEX, a mainnet Ethereum tem estado claramente ativa desde 2025, superando os níveis de 2024 e aproximando-se do pico de 2021-2022. No entanto, olhando para os dados de receita, o recente aumento na atividade de negociação provém principalmente de transações relacionadas a stablecoins, com o USDT gerando 568 milhões de dólares em taxas na Ethereum nos últimos 30 dias. Até 18 de maio, a Ethereum ainda é a blockchain pública com a maior emissão de stablecoins, representando mais de 50%, com um total de 127,3 bilhões de dólares, o que é o dobro do TVL DeFi da Ethereum.
Analisando as categorias de fundos na cadeia do Ethereum, pode-se observar que quase metade das transações são realizadas com stablecoins e ETH. A proporção de transações com stablecoins aumentou significativamente, enquanto a proporção de transações de DeFi e tokens ERC-20 continua a diminuir. Isso indica que o Ethereum está se transformando em um centro de armazenamento de valor de ativos em cadeia, enquanto o desenvolvimento de MEME e aplicações está sendo restringido. Assim, a estratégia do Ethereum de aumentar a atividade através da redução de taxas e do aumento da velocidade de transação pode ter efeitos limitados.
Vale a pena notar que, embora o valor médio de cada transação na cadeia do Ethereum tenha diminuído, ainda se mantém entre milhares de dólares e 10 mil dólares, muito acima de outras blockchains públicas. Isso destaca a posição do Ethereum como a cadeia preferida para transações de grande valor.
Em suma, a recente grande recuperação do preço do Ethereum parece ser o resultado das dores de crescimento durante um período de transformação. Por um lado, o ecossistema Ethereum está a esforçar-se para otimizar o desempenho através de atualizações e melhorias técnicas, mas os efeitos parecem ser pouco visíveis. Por outro lado, tornou-se um centro para transações de grandes quantias e stablecoins, e os grandes investidores parecem estar relativamente satisfeitos com o estado atualmente calmo da cadeia.
Assim, a flutuação de um único indicador já é difícil de definir de forma simples a situação de desenvolvimento do Ethereum. O mercado precisa ir além da narrativa de crescimento tradicional e reavaliar o papel central e o valor a longo prazo do Ethereum no contexto de múltiplas cadeias. Em vez de se prender a julgar se está em "ascensão" ou "declínio", é melhor reconhecer que, após várias mudanças, um Ethereum mais maduro e "estável" pode ser precisamente a direção inevitável e a forma final de sua evolução.