Relatório de Análise da Moeda Estável Digital do Jingdong
Recentemente, ocorreram uma série de eventos importantes no campo das moedas estáveis: os Estados Unidos aprovaram o primeiro quadro legislativo abrangente para a regulação das moedas estáveis, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou um projeto de lei para a regulação das moedas estáveis, e as autoridades regulatórias da China continental também começaram a dar atenção ao desenvolvimento das moedas estáveis, além de que a emissora de moedas estáveis Circle teve um desempenho notável na listagem na Bolsa de Nova Iorque. Tudo isso indica que a indústria das moedas estáveis está entrando em uma nova fase de desenvolvimento.
Como uma exploração ativa das empresas chinesas no campo das moedas digitais, a emissão de uma moeda estável pela JD.com em Hong Kong tem uma importância significativa. Este relatório analisará o contexto, o progresso e a implementação técnica do projeto da moeda estável da JD.com, avaliará seu impacto na própria JD.com, em Hong Kong e no interior da China, e discutirá o modelo de lucro da moeda estável, o ambiente político e as tendências globais de desenvolvimento.
1. Resumo do progresso atual
A JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Limited, sob o grupo JD, está a promover ativamente o lançamento do piloto da moeda estável em dólares de Hong Kong. Em julho de 2024, a JD foi selecionada com sucesso como uma das primeiras participantes no "sandbox" de emissores de moeda estável da Autoridade Monetária de Hong Kong. A partir do segundo semestre de 2024, a moeda estável da JD entrará na fase de testes em sandbox, atualmente focando em testes de aplicações para usuários de PC e dispositivos móveis, com ênfase em cenários de pagamentos transfronteiriços, transações de investimento e consumo de varejo diário.
A JD.com mantém uma comunicação estreita com os reguladores de Hong Kong e está explorando a cooperação com reguladores de outras regiões do mundo. De acordo com o responsável da empresa, a moeda estável da JD.com já está na fase final de testes em sandbox e deve ser lançada no mercado após a emissão oficial da licença em Hong Kong. O cronograma geral é o seguinte: final de 2023, Hong Kong estabelece um quadro regulatório para moedas estáveis → julho de 2024, JD.com entra no projeto piloto em sandbox → maio de 2025, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprova o "Regulamento de Moedas Estáveis" → meados de 2025, a moeda estável da JD.com completa várias rodadas de testes, com emissão iminente.
2. Significado estratégico
Para a JD.com, a emissão de moeda estável digital tem um importante valor estratégico:
Como infraestrutura de pagamento transfronteiriço, resolve os pontos de dor na liquidação dos negócios globais da JD.
Fornecer soluções de pagamento eficientes e de baixo custo para empresas e indivíduos em todo o mundo
Trazer recursos e benefícios para o setor de tecnologia financeira da JD.com, como obter os rendimentos dos fundos depositados pelos usuários.
Consolidar a posição da JD como uma empresa de serviços orientada pela tecnologia, expandindo o mapa da tecnologia financeira
Para Hong Kong, os projetos de moeda estável destacam o valor único de Hong Kong nos experimentos de finanças digitais:
Consolidar a posição de Hong Kong como centro financeiro internacional, aumentando a vitalidade da inovação no mercado financeiro
Atrair empresas conhecidas para participar, impulsionando o interesse do mercado de capitais
Ter uma certa influência na elaboração de regras internacionais
Para a China continental, o piloto de moeda estável em Hong Kong tem um significado revelador:
Fornecer amostras para observar a eficácia real das moedas estáveis na liquidação comercial e no pagamento de consumo
Promover o pensamento no continente sobre como absorver as vantagens das moedas estáveis sob a premissa de segurança e controle.
pode afetar a direção futura do desenvolvimento do yuan digital, como aumentar a disponibilidade transfronteiriça, entre outros.
3. Implementação Técnica
3.1 Arquitetura técnica e escolha da cadeia subjacente
A moeda estável da JD utiliza uma arquitetura de tecnologia blockchain, emitindo tokens digitais com base na cadeia pública. Para cada emissão de 1 moeda estável da JD, há um ativo de reserva equivalente a 1 dólar de Hong Kong como suporte. A escolha da cadeia pública como base permite aproveitar as características da blockchain para alcançar uma circulação de valor transparente e rápida liquidação, além de aumentar a compatibilidade com diferentes carteiras e plataformas de negociação.
3.2 mecanismo de ancoragem e custódia de reservas
A moeda estável da Jingdong adota um mecanismo de ancoragem com 100% de reserva total, onde cada unidade do token possui ativos de alta qualidade e alta liquidez como reserva. Os ativos de reserva são principalmente dinheiro e depósitos bancários, títulos do governo de curto prazo e outros ativos de baixo risco, armazenados em contas de bancos depositários reconhecidos, isolados dos fundos próprios do emissor.
3.3 Pagamentos transfronteiriços e mecanismos de contratos inteligentes
Um dos pontos chave da implementação técnica da moeda estável da JD é a aplicação em pagamentos transfronteiriços. Aproveitando as características de transmissão ponto a ponto da blockchain, é possível alcançar quase tempo real, reduzindo as taxas de transferência transfronteiriças e os custos de câmbio. O mecanismo de contratos inteligentes permite que as empresas integrem a moeda estável nos contratos, possibilitando pagamentos automáticos e inovações financeiras, como liquidações automáticas em finanças de cadeia de suprimentos.
4. O modelo de lucro das moedas estáveis digitais
4.1 imposto de emissão e receita de spread
A principal fonte de lucro da emissão de moeda estável é o imposto de cunhagem ou a receita de spread de juros. O emissor pode investir as reservas em ativos de juros de baixo risco, gerando assim um spread de juros. Se a emissão de moeda estável da JD atingir um nível de bilhões, isso pode gerar anualmente receitas de juros que variam de dezenas de milhões a mais de cem milhões de dólares de Hong Kong.
4.2 Serviços de valor acrescentado e efeitos ecológicos
Além da receita de juros, as moedas estáveis também podem trazer vários modelos de lucro e ganhos estratégicos:
Taxas de transação e troca
Receita de valor acrescentado para serviços de liquidação e pagamento transfronteiriços
Oportunidades de serviços de financiamento da cadeia de abastecimento
Aumentar a retenção e a lealdade dos usuários
Promover a sedimentação de dados, retroalimentando o controle de risco e o marketing
A longo prazo, a moeda estável pode ter um significado estratégico mais importante para o mapa de pagamentos da JD e o ecossistema financeiro, consolidando ainda mais a posição da JD na infraestrutura do comércio eletrônico transfronteiriço e no setor financeiro digital.
5. O ambiente de política em Hong Kong
5.1 moeda estável regras e sistema de licenciamento
Hong Kong aprovou, em maio de 2025, o "Regulamento sobre Moedas Estáveis", estabelecendo um sistema de licenciamento para emissores de moedas estáveis. As principais disposições incluem:
Moedas estáveis emitidas ou que afirmem estar ancoradas ao dólar de Hong Kong devem solicitar uma licença.
O emissor deve estabelecer um mecanismo de reservas robusto e um mecanismo de ancoragem.
Direito claro de resgatar pelo valor nominal
Cumprir os requisitos de conformidade, como a prevenção da lavagem de dinheiro e do financiamento do terrorismo.
Divulgar regularmente a situação das reservas e ser auditado externamente
5.2 Política de sandbox e últimas atualizações
Hong Kong está a guiar o desenvolvimento de moedas estáveis através de um sandbox regulatório. Em julho de 2024, será divulgada a primeira lista de pilotos, incluindo três entidades, entre as quais a JD.com. O sandbox permite que as instituições selecionadas testem planos de acordo com os requisitos regulatórios propostos e comuniquem-se de forma bidirecional com os órgãos reguladores. Hong Kong está a transitar de forma gradual do teste do sandbox para a fase de regulação licenciada, sendo esperado que a primeira emissão de licenças para a emissão de moedas estáveis seja concedida ainda este ano.
5.3 Cooperação entre reguladores e detalhes do sistema de licenciamento
A Autoridade Monetária de Hong Kong lidera a regulação das moedas estáveis, em coordenação com a Comissão de Valores Mobiliários. Sob o novo quadro regulamentar, apenas bancos licenciados, instituições licenciadas de pagamento de valor armazenado ou empresas especialmente aprovadas podem oferecer serviços de moeda estável ao público. Os pedidos de licença devem atender a condições como capital mínimo e revisão do plano de negócios.
6. Análise de Comparação Internacional
6.1 Corrida e Tendências da Regulação Global
Os principais países do mundo estão a acelerar a construção de um quadro regulatório para moedas estáveis. Está a formar-se um consenso gradual: considerar as moedas estáveis como ferramentas de pagamento e não apenas como ativos especulativos, elaborando uma lógica regulatória com uma mentalidade de infraestrutura financeira.
6.2 Estados Unidos: exploração regulatória e prática de mercado em conjunto
O Senado dos EUA aprovou a lei GENIUS, estabelecendo o primeiro quadro regulatório unificado para moedas estáveis em todo o país. No mercado, USDT e USDC dominam o mercado global de moedas estáveis. Gigantes de pagamentos como o PayPal também começaram a emitir suas próprias moedas estáveis.
6.3 Europa: A regulamentação MiCA lidera a supervisão abrangente
O Regulamento da União Europeia sobre o Mercado de Ativos Criptográficos (MiCA) estabelece requisitos regulatórios detalhados e rigorosos para moedas estáveis, incluindo licenças de emissão, requisitos de reservas e direitos de resgate. O MiCA é visto como um padrão global para a regulamentação de moedas estáveis.
6.4 Singapura: padrão claro para moeda estável única
Singapura publicou um novo quadro regulatório para moedas estáveis, aplicável a moedas estáveis de moeda única lastreadas em dólares de Singapura ou moedas do G10. Os requisitos incluem reservas de 100%, requisitos de capital, resgates atempados, entre outros. Singapura acolhe a inovação em moedas estáveis regulamentadas, ao mesmo tempo que acompanha de perto os desenvolvimentos internacionais.
7. Dinâmicas dos Gigantes da Indústria
A PayPal lançou a moeda estável PYUSD, tornando-se a primeira moeda estável em dólares emitida por uma grande empresa de pagamentos. A Stripe integrou pagamentos com moedas estáveis como USDC, acelerando os serviços de globalização. A Adyen passou de uma posição de espera para a preparação, com as instituições tradicionais de aquisição de pagamentos começando a acolher a mudança. Esses movimentos indicam que as moedas estáveis estão passando de ferramentas da indústria cripto para se tornarem uma parte inovadora dos pagamentos mainstream.
8. Conclusão
O desenvolvimento das moedas estáveis digitais já não é uma questão de "se é viável", mas sim de "quando irá prosperar plenamente". Com a regulamentação a tornar-se cada vez mais clara em vários países, a nova era das moedas estáveis é imparável. Vamos aguardar para ver: será que a JD aproveitará as moedas estáveis de Hong Kong para alcançar um novo pico de desenvolvimento? Ou surgirá um novo concorrente, decolando de Hong Kong, para escrever uma nova lenda das moedas estáveis digitais?
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Moeda estável de Hong Kong da JD está prestes a ser lançada, uma nova era de finanças digitais em Hong Kong se inicia.
Relatório de Análise da Moeda Estável Digital do Jingdong
Recentemente, ocorreram uma série de eventos importantes no campo das moedas estáveis: os Estados Unidos aprovaram o primeiro quadro legislativo abrangente para a regulação das moedas estáveis, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou um projeto de lei para a regulação das moedas estáveis, e as autoridades regulatórias da China continental também começaram a dar atenção ao desenvolvimento das moedas estáveis, além de que a emissora de moedas estáveis Circle teve um desempenho notável na listagem na Bolsa de Nova Iorque. Tudo isso indica que a indústria das moedas estáveis está entrando em uma nova fase de desenvolvimento.
Como uma exploração ativa das empresas chinesas no campo das moedas digitais, a emissão de uma moeda estável pela JD.com em Hong Kong tem uma importância significativa. Este relatório analisará o contexto, o progresso e a implementação técnica do projeto da moeda estável da JD.com, avaliará seu impacto na própria JD.com, em Hong Kong e no interior da China, e discutirá o modelo de lucro da moeda estável, o ambiente político e as tendências globais de desenvolvimento.
1. Resumo do progresso atual
A JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Limited, sob o grupo JD, está a promover ativamente o lançamento do piloto da moeda estável em dólares de Hong Kong. Em julho de 2024, a JD foi selecionada com sucesso como uma das primeiras participantes no "sandbox" de emissores de moeda estável da Autoridade Monetária de Hong Kong. A partir do segundo semestre de 2024, a moeda estável da JD entrará na fase de testes em sandbox, atualmente focando em testes de aplicações para usuários de PC e dispositivos móveis, com ênfase em cenários de pagamentos transfronteiriços, transações de investimento e consumo de varejo diário.
A JD.com mantém uma comunicação estreita com os reguladores de Hong Kong e está explorando a cooperação com reguladores de outras regiões do mundo. De acordo com o responsável da empresa, a moeda estável da JD.com já está na fase final de testes em sandbox e deve ser lançada no mercado após a emissão oficial da licença em Hong Kong. O cronograma geral é o seguinte: final de 2023, Hong Kong estabelece um quadro regulatório para moedas estáveis → julho de 2024, JD.com entra no projeto piloto em sandbox → maio de 2025, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprova o "Regulamento de Moedas Estáveis" → meados de 2025, a moeda estável da JD.com completa várias rodadas de testes, com emissão iminente.
2. Significado estratégico
Para a JD.com, a emissão de moeda estável digital tem um importante valor estratégico:
Para Hong Kong, os projetos de moeda estável destacam o valor único de Hong Kong nos experimentos de finanças digitais:
Para a China continental, o piloto de moeda estável em Hong Kong tem um significado revelador:
3. Implementação Técnica
3.1 Arquitetura técnica e escolha da cadeia subjacente
A moeda estável da JD utiliza uma arquitetura de tecnologia blockchain, emitindo tokens digitais com base na cadeia pública. Para cada emissão de 1 moeda estável da JD, há um ativo de reserva equivalente a 1 dólar de Hong Kong como suporte. A escolha da cadeia pública como base permite aproveitar as características da blockchain para alcançar uma circulação de valor transparente e rápida liquidação, além de aumentar a compatibilidade com diferentes carteiras e plataformas de negociação.
3.2 mecanismo de ancoragem e custódia de reservas
A moeda estável da Jingdong adota um mecanismo de ancoragem com 100% de reserva total, onde cada unidade do token possui ativos de alta qualidade e alta liquidez como reserva. Os ativos de reserva são principalmente dinheiro e depósitos bancários, títulos do governo de curto prazo e outros ativos de baixo risco, armazenados em contas de bancos depositários reconhecidos, isolados dos fundos próprios do emissor.
3.3 Pagamentos transfronteiriços e mecanismos de contratos inteligentes
Um dos pontos chave da implementação técnica da moeda estável da JD é a aplicação em pagamentos transfronteiriços. Aproveitando as características de transmissão ponto a ponto da blockchain, é possível alcançar quase tempo real, reduzindo as taxas de transferência transfronteiriças e os custos de câmbio. O mecanismo de contratos inteligentes permite que as empresas integrem a moeda estável nos contratos, possibilitando pagamentos automáticos e inovações financeiras, como liquidações automáticas em finanças de cadeia de suprimentos.
4. O modelo de lucro das moedas estáveis digitais
4.1 imposto de emissão e receita de spread
A principal fonte de lucro da emissão de moeda estável é o imposto de cunhagem ou a receita de spread de juros. O emissor pode investir as reservas em ativos de juros de baixo risco, gerando assim um spread de juros. Se a emissão de moeda estável da JD atingir um nível de bilhões, isso pode gerar anualmente receitas de juros que variam de dezenas de milhões a mais de cem milhões de dólares de Hong Kong.
4.2 Serviços de valor acrescentado e efeitos ecológicos
Além da receita de juros, as moedas estáveis também podem trazer vários modelos de lucro e ganhos estratégicos:
A longo prazo, a moeda estável pode ter um significado estratégico mais importante para o mapa de pagamentos da JD e o ecossistema financeiro, consolidando ainda mais a posição da JD na infraestrutura do comércio eletrônico transfronteiriço e no setor financeiro digital.
5. O ambiente de política em Hong Kong
5.1 moeda estável regras e sistema de licenciamento
Hong Kong aprovou, em maio de 2025, o "Regulamento sobre Moedas Estáveis", estabelecendo um sistema de licenciamento para emissores de moedas estáveis. As principais disposições incluem:
5.2 Política de sandbox e últimas atualizações
Hong Kong está a guiar o desenvolvimento de moedas estáveis através de um sandbox regulatório. Em julho de 2024, será divulgada a primeira lista de pilotos, incluindo três entidades, entre as quais a JD.com. O sandbox permite que as instituições selecionadas testem planos de acordo com os requisitos regulatórios propostos e comuniquem-se de forma bidirecional com os órgãos reguladores. Hong Kong está a transitar de forma gradual do teste do sandbox para a fase de regulação licenciada, sendo esperado que a primeira emissão de licenças para a emissão de moedas estáveis seja concedida ainda este ano.
5.3 Cooperação entre reguladores e detalhes do sistema de licenciamento
A Autoridade Monetária de Hong Kong lidera a regulação das moedas estáveis, em coordenação com a Comissão de Valores Mobiliários. Sob o novo quadro regulamentar, apenas bancos licenciados, instituições licenciadas de pagamento de valor armazenado ou empresas especialmente aprovadas podem oferecer serviços de moeda estável ao público. Os pedidos de licença devem atender a condições como capital mínimo e revisão do plano de negócios.
6. Análise de Comparação Internacional
6.1 Corrida e Tendências da Regulação Global
Os principais países do mundo estão a acelerar a construção de um quadro regulatório para moedas estáveis. Está a formar-se um consenso gradual: considerar as moedas estáveis como ferramentas de pagamento e não apenas como ativos especulativos, elaborando uma lógica regulatória com uma mentalidade de infraestrutura financeira.
6.2 Estados Unidos: exploração regulatória e prática de mercado em conjunto
O Senado dos EUA aprovou a lei GENIUS, estabelecendo o primeiro quadro regulatório unificado para moedas estáveis em todo o país. No mercado, USDT e USDC dominam o mercado global de moedas estáveis. Gigantes de pagamentos como o PayPal também começaram a emitir suas próprias moedas estáveis.
6.3 Europa: A regulamentação MiCA lidera a supervisão abrangente
O Regulamento da União Europeia sobre o Mercado de Ativos Criptográficos (MiCA) estabelece requisitos regulatórios detalhados e rigorosos para moedas estáveis, incluindo licenças de emissão, requisitos de reservas e direitos de resgate. O MiCA é visto como um padrão global para a regulamentação de moedas estáveis.
6.4 Singapura: padrão claro para moeda estável única
Singapura publicou um novo quadro regulatório para moedas estáveis, aplicável a moedas estáveis de moeda única lastreadas em dólares de Singapura ou moedas do G10. Os requisitos incluem reservas de 100%, requisitos de capital, resgates atempados, entre outros. Singapura acolhe a inovação em moedas estáveis regulamentadas, ao mesmo tempo que acompanha de perto os desenvolvimentos internacionais.
7. Dinâmicas dos Gigantes da Indústria
A PayPal lançou a moeda estável PYUSD, tornando-se a primeira moeda estável em dólares emitida por uma grande empresa de pagamentos. A Stripe integrou pagamentos com moedas estáveis como USDC, acelerando os serviços de globalização. A Adyen passou de uma posição de espera para a preparação, com as instituições tradicionais de aquisição de pagamentos começando a acolher a mudança. Esses movimentos indicam que as moedas estáveis estão passando de ferramentas da indústria cripto para se tornarem uma parte inovadora dos pagamentos mainstream.
8. Conclusão
O desenvolvimento das moedas estáveis digitais já não é uma questão de "se é viável", mas sim de "quando irá prosperar plenamente". Com a regulamentação a tornar-se cada vez mais clara em vários países, a nova era das moedas estáveis é imparável. Vamos aguardar para ver: será que a JD aproveitará as moedas estáveis de Hong Kong para alcançar um novo pico de desenvolvimento? Ou surgirá um novo concorrente, decolando de Hong Kong, para escrever uma nova lenda das moedas estáveis digitais?