Ativos de criptografia e a fusão com o TradFi: a ascensão do tesouro Ethereum
Embora a comunidade de encriptação esteja sempre entusiasmada com a tokenização de ativos e ativos em cadeia, o progresso mais significativo vem realmente da fusão de ativos de criptografia com valores mobiliários tradicionais. Esta tendência é claramente refletida no aumento do interesse do mercado público por "tesouraria de ativos criptográficos empresariais".
Uma determinada empresa foi a primeira a implementar esta estratégia, elevando o valor de mercado da empresa para mais de 100 mil milhões de dólares, com um aumento que até superou o da Nvidia. A lógica central destas estratégias financeiras é: a emissão pública de ações pode obter alavancagem não garantida a um custo mais baixo, enquanto os traders comuns não conseguem obter essa vantagem.
Recentemente, a atenção das pessoas se expandiu além do Bitcoin, e as estratégias de tesouraria baseadas em Ethereum estão se tornando cada vez mais importantes. Mas a tesouraria de Ethereum realmente faz sentido? As empresas estão, essencialmente, tentando arbitrar a taxa de crescimento anual composta (CAGR) do ativo subjacente em relação ao seu custo de capital. Ethereum é um ativo de reserva escasso e programável, e à medida que mais ativos migram para a rede blockchain, ele desempenha um papel fundamental na segurança econômica na cadeia. Este artigo explicará por que a tesouraria de Ethereum tem uma tendência de alta e fornecerá recomendações operacionais para empresas que adotam essa estratégia financeira.
Obtenção de liquidez: A pedra angular das tesourarias
Uma das principais razões pelas quais os tokens e protocolos buscam criar essas empresas de tesouraria é fornecer um caminho para os tokens acessarem a liquidez do TradFi, especialmente em um cenário onde a liquidez dos altcoins no mercado de ativos de criptografia está em declínio. Normalmente, essas estratégias de tesouraria obtêm liquidez de três maneiras para comprar mais ativos. É importante ressaltar que essa liquidez/dívida é não garantida, ou seja, não é resgatável:
Obrigações convertíveis: levantar fundos através da emissão de dívidas que podem ser convertidas em ações, com os fundos obtidos utilizados para comprar mais Bitcoin;
Ações preferenciais: levantar fundos através da emissão de ações preferenciais que pagam um dividendo anual fixo aos investidores;
Emissão a preço de mercado (ATM): venda direta de novas ações no mercado público, para arrecadar fundos em tempo real de forma flexível para a compra de Bitcoin.
Vantagens dos títulos conversíveis em Ethereum
Os títulos convertíveis oferecem aos investidores institucionais duas principais vantagens:
Proteção em queda e exposição em alta coexistem: os títulos conversíveis permitem que as instituições obtenham exposição ao ativo subjacente, enquanto garantem o investimento principal através das características de proteção inerentes aos títulos;
Oportunidades de arbitragem impulsionadas pela volatilidade: os fundos hedge compram obrigações convertíveis muitas vezes não apenas para obter exposição, mas também para executar estratégias de negociação gamma, lucrando com a volatilidade dos ativos subjacentes e seus títulos.
A maior volatilidade histórica e a volatilidade implícita do Ethereum em comparação com o Bitcoin tornaram-se uma vantagem chave. A empresa de tesouraria do Ethereum reflete naturalmente essa maior volatilidade em sua estrutura de capital ao emitir títulos conversíveis em Ethereum. Isso torna os títulos conversíveis apoiados pelo Ethereum particularmente atraentes para arbitradores e fundos de hedge. A chave é que essa volatilidade também permite que a tesouraria do Ethereum obtenha condições de financiamento mais favoráveis ao vender títulos conversíveis a uma avaliação mais alta.
Para os detentores de obrigações convertíveis, uma volatilidade mais alta aumenta as oportunidades de lucro através da estratégia de negociação gamma. Em resumo, quanto maior a volatilidade do ativo subjacente, mais lucrativa se torna a negociação gamma, o que confere às obrigações convertíveis do tesouro do Ethereum uma vantagem clara em relação às obrigações convertíveis do tesouro do Bitcoin.
No entanto, se o Ethereum não conseguir manter uma taxa de crescimento anual composta a longo prazo, a valorização do ativo subjacente pode não ser suficiente para sustentar a conversão antes do vencimento. Nesse caso, a empresa de tesouraria do Ethereum enfrentará o risco de reembolso total dos títulos. Em comparação, a probabilidade de o Bitcoin enfrentar esse risco de queda é menor, uma vez que, sob essa estratégia, a maioria dos títulos conversíveis na história já foi convertida em ações.
O valor diferenciado da emissão de ações preferenciais da Ethereum
Ao contrário dos títulos conversíveis, a emissão de ações preferenciais é projetada para a categoria de ativos de rendimento fixo. Embora algumas ações preferenciais conversíveis ofereçam espaço de valorização misto, para muitos investidores institucionais, o rendimento continua a ser a principal consideração. A precificação dessas ferramentas baseia-se no risco de crédito assegurado, ou seja, se a empresa emissora pode pagar juros de forma confiável.
A principal vantagem da estratégia de uma determinada empresa reside na utilização da emissão a preço de mercado (ATM) para financiar esses pagamentos. Como isso geralmente representa apenas 1%-3% do valor de mercado total, o efeito de diluição introduzido e o risco são extremamente baixos. No entanto, esse modelo ainda depende da liquidez e volatilidade do mercado do Bitcoin e dos valores mobiliários subjacentes da empresa.
Ethereum adicionou uma camada de valor: rendimentos nativos gerados por staking, re-staking e empréstimos. Esses rendimentos embutidos proporcionam uma maior certeza na distribuição de dividendos preferenciais, o que teoricamente deve resultar em uma classificação de crédito mais alta. Ao contrário do Bitcoin, que depende apenas da valorização do preço, as características de retorno do Ethereum combinam a taxa de crescimento anual composta com os rendimentos nativos da camada de protocolo.
Um ponto de inovação atraente das ações preferenciais do Ethereum é que elas podem se tornar uma ferramenta de investimento não direcional, permitindo que investidores institucionais participem da segurança da rede sem assumir o risco direcional do preço do Ethereum. Manter pelo menos 67% de validadores honestos é crucial para garantir a segurança do Ethereum. À medida que mais ativos são migrados para a cadeia, o apoio ativo das instituições à descentralização e segurança do Ethereum torna-se cada vez mais importante.
No entanto, muitas instituições podem não querer fazer uma compra direta de Ethereum. As empresas de tesouraria do Ethereum podem atuar como intermediárias, absorvendo riscos direcionais enquanto oferecem a instituições retornos semelhantes a rendimentos fixos. Certas ações preferenciais emitidas por empresas são projetadas especificamente para este propósito como produtos de staking de rendimento fixo na cadeia. Elas podem se tornar mais atraentes para investidores que buscam retornos estáveis sem assumir todo o risco de mercado, através da combinação de vantagens como direitos de preferência em negociações, incentivos ao nível do protocolo, entre outros.
Emissão a preço de mercado (ATM) para as vantagens do tesouro do Ethereum
Para empresas de tesouraria de criptografia, um indicador de avaliação amplamente utilizado é o mNAV (relação entre capitalização de mercado e valor líquido dos ativos). Conceitualmente, o mNAV desempenha um papel semelhante ao índice preço-lucro (P/E): reflete o preço que o mercado atribui ao crescimento futuro dos ativos por ação.
O tesouro do Ethereum deve, em essência, desfrutar de um prémio mNAV mais elevado, graças ao mecanismo de rendimento nativo do Ethereum. Essas atividades podem gerar "rendimentos" recorrentes ou aumentar o valor por ação do Ethereum sem a necessidade de capital incremental. Em contraste, as empresas de tesouraria do Bitcoin devem depender de estratégias de rendimento sintético (como a emissão de obrigações convertíveis ou ações preferenciais). Sem esses produtos institucionais, é difícil justificar a razoabilidade dos rendimentos quando o prémio de mercado da tesouraria do Bitcoin se aproxima do valor líquido dos ativos.
O mais importante é que o mNAV possui reflexividade: um mNAV mais alto permite que as empresas de tesouraria captem fundos de forma mais eficaz através da emissão a preço de mercado. Elas emitem ações a um prêmio e usam os recursos obtidos para comprar mais ativos subjacentes, aumentando assim o valor dos ativos por ação e reforçando esse ciclo. Quanto maior o mNAV, mais valor pode ser capturado, tornando a emissão a preço de mercado especialmente eficaz para as empresas de tesouraria Ethereum.
A capacidade de obter capital é outro fator chave. Empresas com maior liquidez e capacidade de financiamento desfrutam naturalmente de um mNAV mais alto, enquanto empresas com acesso ao mercado limitado costumam negociar com desconto. Assim, o mNAV geralmente reflete o prêmio de liquidez - a confiança do mercado na capacidade da empresa de obter mais liquidez de forma eficaz.
Filtragem de empresas de tesouraria a partir dos primeiros princípios
Um modelo mental útil é: ver a emissão ao preço de mercado como uma forma de angariar capital de investidores individuais, enquanto os títulos conversíveis e as ações preferenciais são geralmente projetados para investidores institucionais. Portanto, a chave para uma estratégia de emissão ao preço de mercado bem-sucedida é estabelecer uma base sólida de investidores individuais, que muitas vezes depende da presença de uma figura líder confiável e carismática, bem como da transparência contínua em torno da estratégia, fazendo com que os investidores individuais acreditem na visão de longo prazo. Em contraste, para uma emissão bem-sucedida de títulos conversíveis e ações preferenciais, são necessárias fortes canais de vendas institucionais e relações com o departamento de mercados de capitais. Com base nessa lógica, algumas empresas podem ser mais adequadas para estratégias impulsionadas por investidores individuais, enquanto outras podem estar mais capacitadas para aproveitar a liquidez institucional.
O impacto do tesouro Ethereum no ecossistema e na concorrência
Um dos maiores desafios que o Ethereum enfrenta é o aumento da centralização dos validadores e do staking de Éter, o que se manifesta principalmente nos protocolos de staking líquido e nas exchanges centralizadas. As empresas de tesouraria do Ethereum ajudam a equilibrar essa tendência e a promover a descentralização dos validadores. Para apoiar a resiliência a longo prazo, essas empresas devem diversificar seu Éter entre vários provedores de staking e, sempre que possível, tornar-se validadores por conta própria.
Neste contexto, o panorama competitivo dos tesouros do Ethereum será significativamente diferente do das empresas de tesouraria do Bitcoin. No ecossistema do Bitcoin, o mercado evoluiu para um padrão de vencedor leva tudo, onde a quantidade de Bitcoin detida por uma empresa é mais de 10 vezes a detida pela segunda maior empresa. Graças à vantagem de ser o primeiro e ao forte controle narrativo, também domina o mercado de títulos conversíveis e ações preferenciais.
Em comparação, a estratégia de tesouraria do Ethereum está apenas a dar os primeiros passos. Ainda não há nenhuma entidade única a estabelecer uma posição dominante; pelo contrário, vários tesouros de Éter estão a ser lançados em paralelo. Este estado sem vantagem de primeiro mover não só é mais saudável para a rede, mas também pode cultivar um ambiente de mercado mais competitivo e em rápido desenvolvimento. Dado que as quantidades de Éter detidas pelos principais participantes são relativamente próximas, pode surgir um duopólio.
Avaliação: a fusão das finanças tradicionais
De forma geral, o modelo de tesouraria do Ethereum pode ser visto como uma fusão de certos modelos de empresas com alguns protocolos, criado especialmente para o TradFi. Ao contrário de certos protocolos, as empresas de tesouraria do Ethereum têm o potencial de capturar uma maior fatia da valorização dos ativos, uma vez que detêm os ativos subjacentes, o que torna esse modelo muito mais superior em termos de acumulação de valor.
Do ponto de vista de avaliação aproximada: um determinado protocolo atualmente gerencia cerca de 30% do total de Ethereum em staking, com uma avaliação implícita superior a 30 mil milhões de dólares. Acreditamos que, dentro de um ciclo de mercado (4 anos), o tamanho total de algumas empresas de tesouraria de Ethereum poderá superar esse protocolo, graças à velocidade, profundidade e reflexividade do fluxo de capital do TradFi.
Como referência: o valor de mercado do Bitcoin é de 2,47 trilhões de dólares, enquanto o valor de mercado do Ethereum é de 428 bilhões de dólares (equivalente a 17%-20% do Bitcoin). Se o tamanho de certas empresas de tesouraria de Ethereum atingir cerca de 20% da avaliação de 120 bilhões de dólares de uma empresa de tesouraria de Bitcoin, isso significa que seu valor de longo prazo é de aproximadamente 24 bilhões de dólares. Hoje, sua avaliação total está ligeiramente abaixo de 8 bilhões de dólares, o que indica que, à medida que a tesouraria de Ethereum amadurece, ainda há um enorme espaço para crescimento.
Conclusão
A fusão entre Ativos de criptografia e TradFi através do cofre de ativos digitais representa uma grande transformação, com o cofre Ethereum agora se tornando uma força poderosa. As vantagens únicas do Ethereum conferem às empresas de cofre Ethereum um potencial de crescimento singular. O seu potencial para promover a descentralização de validadores e cultivar competição diferencia ainda mais isso do cofre Bitcoin. A combinação da eficiência de capital de certas empresas com os rendimentos embutidos do Ethereum liberará um enorme valor e impulsionará a economia em cadeia para se integrar ainda mais ao TradFi. A rápida expansão e o crescente interesse institucional indicam que, nos próximos anos, isso terá um impacto transformador sobre Ativos de criptografia e nos mercados de capitais.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
10 Curtidas
Recompensa
10
7
Repostar
Compartilhar
Comentário
0/400
ProveMyZK
· 07-29 12:53
De qualquer forma, eu vou ficar de olho no Ethereum!
Ver originalResponder0
RugPullAlarm
· 07-28 02:46
Um grupo de grandes investidores está a jogar com alta alavancagem no ETH. Tenha cuidado com esta ronda de fazer as pessoas de parvas.
Ver originalResponder0
MemeTokenGenius
· 07-26 21:25
Já viu o Éter a brincar com o tesouro?
Ver originalResponder0
0xSleepDeprived
· 07-26 21:20
TradFi, agora todo mundo está lidando com Ethereum.
Ver originalResponder0
SadMoneyMeow
· 07-26 21:20
As tradições antigas mudaram!
Ver originalResponder0
Token_Sherpa
· 07-26 21:01
apenas mais um esquema de ponzinomics envolto em embalagem tradfi... já vi este filme antes, para ser sincero
Ethereum tesouro ascende: encriptação e TradFi nova fusão
Ativos de criptografia e a fusão com o TradFi: a ascensão do tesouro Ethereum
Embora a comunidade de encriptação esteja sempre entusiasmada com a tokenização de ativos e ativos em cadeia, o progresso mais significativo vem realmente da fusão de ativos de criptografia com valores mobiliários tradicionais. Esta tendência é claramente refletida no aumento do interesse do mercado público por "tesouraria de ativos criptográficos empresariais".
Uma determinada empresa foi a primeira a implementar esta estratégia, elevando o valor de mercado da empresa para mais de 100 mil milhões de dólares, com um aumento que até superou o da Nvidia. A lógica central destas estratégias financeiras é: a emissão pública de ações pode obter alavancagem não garantida a um custo mais baixo, enquanto os traders comuns não conseguem obter essa vantagem.
Recentemente, a atenção das pessoas se expandiu além do Bitcoin, e as estratégias de tesouraria baseadas em Ethereum estão se tornando cada vez mais importantes. Mas a tesouraria de Ethereum realmente faz sentido? As empresas estão, essencialmente, tentando arbitrar a taxa de crescimento anual composta (CAGR) do ativo subjacente em relação ao seu custo de capital. Ethereum é um ativo de reserva escasso e programável, e à medida que mais ativos migram para a rede blockchain, ele desempenha um papel fundamental na segurança econômica na cadeia. Este artigo explicará por que a tesouraria de Ethereum tem uma tendência de alta e fornecerá recomendações operacionais para empresas que adotam essa estratégia financeira.
Obtenção de liquidez: A pedra angular das tesourarias
Uma das principais razões pelas quais os tokens e protocolos buscam criar essas empresas de tesouraria é fornecer um caminho para os tokens acessarem a liquidez do TradFi, especialmente em um cenário onde a liquidez dos altcoins no mercado de ativos de criptografia está em declínio. Normalmente, essas estratégias de tesouraria obtêm liquidez de três maneiras para comprar mais ativos. É importante ressaltar que essa liquidez/dívida é não garantida, ou seja, não é resgatável:
Vantagens dos títulos conversíveis em Ethereum
Os títulos convertíveis oferecem aos investidores institucionais duas principais vantagens:
A maior volatilidade histórica e a volatilidade implícita do Ethereum em comparação com o Bitcoin tornaram-se uma vantagem chave. A empresa de tesouraria do Ethereum reflete naturalmente essa maior volatilidade em sua estrutura de capital ao emitir títulos conversíveis em Ethereum. Isso torna os títulos conversíveis apoiados pelo Ethereum particularmente atraentes para arbitradores e fundos de hedge. A chave é que essa volatilidade também permite que a tesouraria do Ethereum obtenha condições de financiamento mais favoráveis ao vender títulos conversíveis a uma avaliação mais alta.
Para os detentores de obrigações convertíveis, uma volatilidade mais alta aumenta as oportunidades de lucro através da estratégia de negociação gamma. Em resumo, quanto maior a volatilidade do ativo subjacente, mais lucrativa se torna a negociação gamma, o que confere às obrigações convertíveis do tesouro do Ethereum uma vantagem clara em relação às obrigações convertíveis do tesouro do Bitcoin.
No entanto, se o Ethereum não conseguir manter uma taxa de crescimento anual composta a longo prazo, a valorização do ativo subjacente pode não ser suficiente para sustentar a conversão antes do vencimento. Nesse caso, a empresa de tesouraria do Ethereum enfrentará o risco de reembolso total dos títulos. Em comparação, a probabilidade de o Bitcoin enfrentar esse risco de queda é menor, uma vez que, sob essa estratégia, a maioria dos títulos conversíveis na história já foi convertida em ações.
O valor diferenciado da emissão de ações preferenciais da Ethereum
Ao contrário dos títulos conversíveis, a emissão de ações preferenciais é projetada para a categoria de ativos de rendimento fixo. Embora algumas ações preferenciais conversíveis ofereçam espaço de valorização misto, para muitos investidores institucionais, o rendimento continua a ser a principal consideração. A precificação dessas ferramentas baseia-se no risco de crédito assegurado, ou seja, se a empresa emissora pode pagar juros de forma confiável.
A principal vantagem da estratégia de uma determinada empresa reside na utilização da emissão a preço de mercado (ATM) para financiar esses pagamentos. Como isso geralmente representa apenas 1%-3% do valor de mercado total, o efeito de diluição introduzido e o risco são extremamente baixos. No entanto, esse modelo ainda depende da liquidez e volatilidade do mercado do Bitcoin e dos valores mobiliários subjacentes da empresa.
Ethereum adicionou uma camada de valor: rendimentos nativos gerados por staking, re-staking e empréstimos. Esses rendimentos embutidos proporcionam uma maior certeza na distribuição de dividendos preferenciais, o que teoricamente deve resultar em uma classificação de crédito mais alta. Ao contrário do Bitcoin, que depende apenas da valorização do preço, as características de retorno do Ethereum combinam a taxa de crescimento anual composta com os rendimentos nativos da camada de protocolo.
Um ponto de inovação atraente das ações preferenciais do Ethereum é que elas podem se tornar uma ferramenta de investimento não direcional, permitindo que investidores institucionais participem da segurança da rede sem assumir o risco direcional do preço do Ethereum. Manter pelo menos 67% de validadores honestos é crucial para garantir a segurança do Ethereum. À medida que mais ativos são migrados para a cadeia, o apoio ativo das instituições à descentralização e segurança do Ethereum torna-se cada vez mais importante.
No entanto, muitas instituições podem não querer fazer uma compra direta de Ethereum. As empresas de tesouraria do Ethereum podem atuar como intermediárias, absorvendo riscos direcionais enquanto oferecem a instituições retornos semelhantes a rendimentos fixos. Certas ações preferenciais emitidas por empresas são projetadas especificamente para este propósito como produtos de staking de rendimento fixo na cadeia. Elas podem se tornar mais atraentes para investidores que buscam retornos estáveis sem assumir todo o risco de mercado, através da combinação de vantagens como direitos de preferência em negociações, incentivos ao nível do protocolo, entre outros.
Emissão a preço de mercado (ATM) para as vantagens do tesouro do Ethereum
Para empresas de tesouraria de criptografia, um indicador de avaliação amplamente utilizado é o mNAV (relação entre capitalização de mercado e valor líquido dos ativos). Conceitualmente, o mNAV desempenha um papel semelhante ao índice preço-lucro (P/E): reflete o preço que o mercado atribui ao crescimento futuro dos ativos por ação.
O tesouro do Ethereum deve, em essência, desfrutar de um prémio mNAV mais elevado, graças ao mecanismo de rendimento nativo do Ethereum. Essas atividades podem gerar "rendimentos" recorrentes ou aumentar o valor por ação do Ethereum sem a necessidade de capital incremental. Em contraste, as empresas de tesouraria do Bitcoin devem depender de estratégias de rendimento sintético (como a emissão de obrigações convertíveis ou ações preferenciais). Sem esses produtos institucionais, é difícil justificar a razoabilidade dos rendimentos quando o prémio de mercado da tesouraria do Bitcoin se aproxima do valor líquido dos ativos.
O mais importante é que o mNAV possui reflexividade: um mNAV mais alto permite que as empresas de tesouraria captem fundos de forma mais eficaz através da emissão a preço de mercado. Elas emitem ações a um prêmio e usam os recursos obtidos para comprar mais ativos subjacentes, aumentando assim o valor dos ativos por ação e reforçando esse ciclo. Quanto maior o mNAV, mais valor pode ser capturado, tornando a emissão a preço de mercado especialmente eficaz para as empresas de tesouraria Ethereum.
A capacidade de obter capital é outro fator chave. Empresas com maior liquidez e capacidade de financiamento desfrutam naturalmente de um mNAV mais alto, enquanto empresas com acesso ao mercado limitado costumam negociar com desconto. Assim, o mNAV geralmente reflete o prêmio de liquidez - a confiança do mercado na capacidade da empresa de obter mais liquidez de forma eficaz.
Filtragem de empresas de tesouraria a partir dos primeiros princípios
Um modelo mental útil é: ver a emissão ao preço de mercado como uma forma de angariar capital de investidores individuais, enquanto os títulos conversíveis e as ações preferenciais são geralmente projetados para investidores institucionais. Portanto, a chave para uma estratégia de emissão ao preço de mercado bem-sucedida é estabelecer uma base sólida de investidores individuais, que muitas vezes depende da presença de uma figura líder confiável e carismática, bem como da transparência contínua em torno da estratégia, fazendo com que os investidores individuais acreditem na visão de longo prazo. Em contraste, para uma emissão bem-sucedida de títulos conversíveis e ações preferenciais, são necessárias fortes canais de vendas institucionais e relações com o departamento de mercados de capitais. Com base nessa lógica, algumas empresas podem ser mais adequadas para estratégias impulsionadas por investidores individuais, enquanto outras podem estar mais capacitadas para aproveitar a liquidez institucional.
O impacto do tesouro Ethereum no ecossistema e na concorrência
Um dos maiores desafios que o Ethereum enfrenta é o aumento da centralização dos validadores e do staking de Éter, o que se manifesta principalmente nos protocolos de staking líquido e nas exchanges centralizadas. As empresas de tesouraria do Ethereum ajudam a equilibrar essa tendência e a promover a descentralização dos validadores. Para apoiar a resiliência a longo prazo, essas empresas devem diversificar seu Éter entre vários provedores de staking e, sempre que possível, tornar-se validadores por conta própria.
Neste contexto, o panorama competitivo dos tesouros do Ethereum será significativamente diferente do das empresas de tesouraria do Bitcoin. No ecossistema do Bitcoin, o mercado evoluiu para um padrão de vencedor leva tudo, onde a quantidade de Bitcoin detida por uma empresa é mais de 10 vezes a detida pela segunda maior empresa. Graças à vantagem de ser o primeiro e ao forte controle narrativo, também domina o mercado de títulos conversíveis e ações preferenciais.
Em comparação, a estratégia de tesouraria do Ethereum está apenas a dar os primeiros passos. Ainda não há nenhuma entidade única a estabelecer uma posição dominante; pelo contrário, vários tesouros de Éter estão a ser lançados em paralelo. Este estado sem vantagem de primeiro mover não só é mais saudável para a rede, mas também pode cultivar um ambiente de mercado mais competitivo e em rápido desenvolvimento. Dado que as quantidades de Éter detidas pelos principais participantes são relativamente próximas, pode surgir um duopólio.
Avaliação: a fusão das finanças tradicionais
De forma geral, o modelo de tesouraria do Ethereum pode ser visto como uma fusão de certos modelos de empresas com alguns protocolos, criado especialmente para o TradFi. Ao contrário de certos protocolos, as empresas de tesouraria do Ethereum têm o potencial de capturar uma maior fatia da valorização dos ativos, uma vez que detêm os ativos subjacentes, o que torna esse modelo muito mais superior em termos de acumulação de valor.
Do ponto de vista de avaliação aproximada: um determinado protocolo atualmente gerencia cerca de 30% do total de Ethereum em staking, com uma avaliação implícita superior a 30 mil milhões de dólares. Acreditamos que, dentro de um ciclo de mercado (4 anos), o tamanho total de algumas empresas de tesouraria de Ethereum poderá superar esse protocolo, graças à velocidade, profundidade e reflexividade do fluxo de capital do TradFi.
Como referência: o valor de mercado do Bitcoin é de 2,47 trilhões de dólares, enquanto o valor de mercado do Ethereum é de 428 bilhões de dólares (equivalente a 17%-20% do Bitcoin). Se o tamanho de certas empresas de tesouraria de Ethereum atingir cerca de 20% da avaliação de 120 bilhões de dólares de uma empresa de tesouraria de Bitcoin, isso significa que seu valor de longo prazo é de aproximadamente 24 bilhões de dólares. Hoje, sua avaliação total está ligeiramente abaixo de 8 bilhões de dólares, o que indica que, à medida que a tesouraria de Ethereum amadurece, ainda há um enorme espaço para crescimento.
Conclusão
A fusão entre Ativos de criptografia e TradFi através do cofre de ativos digitais representa uma grande transformação, com o cofre Ethereum agora se tornando uma força poderosa. As vantagens únicas do Ethereum conferem às empresas de cofre Ethereum um potencial de crescimento singular. O seu potencial para promover a descentralização de validadores e cultivar competição diferencia ainda mais isso do cofre Bitcoin. A combinação da eficiência de capital de certas empresas com os rendimentos embutidos do Ethereum liberará um enorme valor e impulsionará a economia em cadeia para se integrar ainda mais ao TradFi. A rápida expansão e o crescente interesse institucional indicam que, nos próximos anos, isso terá um impacto transformador sobre Ativos de criptografia e nos mercados de capitais.