História da evolução do DEX em cinco anos: de experimento marginal ao núcleo financeiro na cadeia

DEX: A evolução de cinco anos da periferia ao centro

No ecossistema DeFi, a exchange descentralizada (DEX) sempre teve um papel que provoca reflexão. Ela parece estar sempre online, sem downtime, sem censura, sem fuga, mas há muito tempo ocupa uma posição marginal: interface complexa, liquidez insuficiente, falta de tópicos quentes. Quando o DeFi explodiu, foi vista como uma alternativa às exchanges centralizadas; após a chegada do mercado em baixa, foi considerada como "o legado da era DeFi". No entanto, ao revisitar a trajetória de desenvolvimento da DEX, percebemos que ela tem crescido silenciosamente e começado a mudar a lógica subjacente das finanças on-chain.

I. Breve História das DEX: Do Marginal ao Central

1. Primeira geração de DEX: prática de descentralização(Era EtherDelta)

Por volta de 2017, quando as exchanges centralizadas estavam em alta, um grupo de entusiastas de criptomoedas lançou o projeto EtherDelta na Ethereum. Embora a experiência do usuário fosse ruim, o EtherDelta representou os princípios fundamentais das trocas descentralizadas: os usuários controlam seus ativos, a correspondência de ordens é realizada na blockchain, sem a necessidade de confiar em terceiros. Isso estabeleceu as bases para as DEXs futuras.

2. Segunda Geração DEX: Mudança de Paradigma Técnico ( Surgimento do AMM )

Em 2018, o Uniswap lançou a versão V1, introduzindo o mecanismo de formador de mercado automático (AMM), que mudou completamente o modo de negociação em blockchain. Isso resolveu o problema da falta de liquidez nas DEXs iniciais, permitindo que qualquer pessoa se tornasse um provedor de liquidez. Essa inovação estimulou o surgimento de outras variantes de AMM, como Balancer, Curve e SushiSwap, impulsionando as DEXs para a fase de "produtização de protocolos".

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3. Terceira geração de DEX: expansão de funcionalidades e integração ecológica

Após 2021, os DEX começaram a ultrapassar um único cenário de negociação, desenvolvendo-se em direções de extravasamento de funções e integração ecológica. Raydium integrou profundamente AMM com livro de ordens, tornando-se uma plataforma importante para o lançamento de projetos no ecossistema Solana. Outros DEX como SushiSwap, PancakeSwap, entre outros, também começaram a adicionar funções diversificadas como governança e NFT, evoluindo de um protocolo único para uma rede de retransmissão que conecta ativos, projetos e usuários.

4. Quarta geração de DEX: transformação adaptativa em ambientes multichain

Com o surgimento de soluções Layer 2 e a demanda por interoperabilidade entre cadeias, os DEX entraram em uma fase de evolução mais complexa. O GMX adotou o modelo de contratos perpétuos na Arbitrum, enquanto o Velodrome introduziu o modelo de veToken na Optimism para coordenar a liquidez. Agregadores como 1inch e Jupiter surgiram para resolver o problema da fragmentação da liquidez. DEXs cross-chain como o ThorChain tentam facilitar a troca de ativos entre diferentes blockchains.

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Dois, DEX e Lançamento de Projetos: Resultados de uma Integração Natural

Com a contínua expansão das funcionalidades DEX, ela começou a assumir naturalmente o papel de arranque frio dos projetos. Isso não foi feito de forma intencional, mas sim uma capacidade adquirida naturalmente durante a evolução da DEX:

  • Fornecimento de liquidez: O modo AMM oferece uma solução de liquidez inicial conveniente para novos projetos.
  • Descoberta de preços: o mecanismo de criação de mercado automático permite a formação de preços sem a necessidade de correspondência.
  • Mobilização da comunidade: A abertura do DEX permite que os projetos interajam com a comunidade desde o início.

Tomando o Raydium como exemplo, o seu módulo AcceleRaytor combina diretamente as funcionalidades de DEX com a emissão de projetos, tornando-se uma plataforma de lançamento de projetos importante no ecossistema Solana.

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Três, A evolução do mecanismo de lançamento

A emissão de projetos em DEXs no início era muito simples, bastando criar um pool de liquidez. Mas à medida que os problemas se tornaram evidentes, mecanismos mais complexos começaram a surgir:

  • Balancer LBP: controla a curva de preços através da ajustamento dinâmico do peso dos tokens.
  • Lançamento Justo: utiliza uma janela de captação pública, distribuindo tokens proporcionalmente.
  • Combinação com a governança do protocolo: como a atividade LFG do Jupiter introduz um limiar de participação, o mecanismo veNFT do Velodrome vinculará a emissão à governança ecológica.

Estes mecanismos têm em comum a visão do Launch como um sistema dinâmico, em vez de um simples processo de distribuição de tokens.

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Quatro, Perspectivas Futuras para DEX

No futuro, o DEX pode desenvolver-se ainda mais na direção de "YC em cadeia", tornando-se uma plataforma integrada para seleção, incubação e emissão de projetos. Isso pode envolver:

  • Sistema de identidade e reputação em cadeia baseado em tecnologia ZK
  • Mecanismo de filtragem e alocação de usuários mais refinado
  • Sistema completo de incubação e suporte de projetos

No entanto, isso também traz novos desafios: como oferecer uma seleção eficaz de projetos e um mecanismo de proteção ao usuário, mantendo a abertura? Como criar uma competição diferenciada entre DEXs?

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V. Conclusão

O desenvolvimento da DEX mostra um processo de evolução de uma experiência marginal para o núcleo do ecossistema. Não é o resultado de um design intencional, mas sim um produto da adaptação constante à demanda on-chain. O conceito central que a DEX sempre defendeu é: permitir que os usuários participem e colaborem livremente na cadeia, moldando sua própria ordem financeira.

Quando pensamos em "por que cada projeto depende de DEX", a resposta pode estar no fato de que, além disso, não há um melhor ponto de partida. O futuro do DEX não está apenas nas transações em si, mas em como ele redefine a forma de colaboração na blockchain.

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