O segredo por trás da disparada do preço das ações da MSTR: uma análise profunda de sua estratégia de investimento inovadora

Desde o início do ano, o preço das ações da MSTR disparou de 69 dólares para um pico de 543 dólares na semana passada, com um aumento muito superior ao do Bitcoin. É notável que, mesmo quando o Bitcoin recuou devido a alguns eventos significativos, a MSTR manteve uma forte tendência de alta. Este fenômeno leva-nos a reavaliar a sua lógica de investimento: a MSTR não está apenas a beneficiar-se do conceito do Bitcoin, mas sim a operar com um modelo único.

A estratégia central da MSTR: emitir títulos conversíveis para comprar Bitcoin

A MSTR estava originalmente focada em sistemas de relatórios de inteligência empresarial, mas esse campo tem vindo a decair. Hoje, sua estratégia central mudou para levantar fundos através da emissão de títulos conversíveis, adquirindo em larga escala Bitcoin e considerando-o como uma parte importante dos ativos da empresa.

Introdução aos Bonds Convertíveis

Os títulos conversíveis são uma ferramenta de financiamento especial. As empresas levantam fundos emitindo títulos, e os investidores podem optar por recuperar o capital e os juros na data de vencimento, ou converter os títulos em ações da empresa a um preço pré-determinado.

• Se o preço das ações subir muito, os investidores tendem a converter as ações, resultando em diluição do capital.
• Se o preço das ações se mantiver estável ou cair, os investidores podem optar por recuperar o capital e os juros, e a empresa terá de suportar os custos financeiros correspondentes.

Lógica de operação do MSTR

• Utilizar os fundos angariados através de obrigações convertíveis para comprar bitcoins.
• Desta forma, a MSTR continua a aumentar a sua quantidade de Bitcoins, ao mesmo tempo que eleva o valor correspondente de cada ação em Bitcoins.

Por exemplo, os dados do início de 2024 mostram que o número de bitcoins correspondente a cada 100 ações aumentou de 0,091 para 0,107, e até 16 de novembro atingiu 0,12.

Nos três primeiros trimestres de 2024, a MSTR aumentou sua participação em Bitcoin através de títulos conversíveis, passando de 189.000 para 252.000 Bitcoins (crescimento de 33,3%), enquanto o número total de ações foi diluído apenas em 13,2%. O número de Bitcoins correspondentes a cada 100 ações subiu de 0,091 para 0,107, aumentando gradualmente os direitos de posse.

Últimos desenvolvimentos

No dia 16 de novembro, a MSTR anunciou a aquisição de 51.780 Bitcoins por 4,6 bilhões de dólares, aumentando sua posição total para 331.200 Bitcoins. Com essa tendência, o valor do Bitcoin correspondente a cada 100 ações está quase perto de 0,12. Do ponto de vista do padrão monetário em criptomoeda, os "direitos" dos acionistas da MSTR em Bitcoin estão aumentando de forma constante.

MSTR: "Garimpeiro" do mercado de Bitcoin

O modelo da MSTR é semelhante ao "mineração" usando alavancagem de fundos de Wall Street:

• Emitindo continuamente títulos para comprar Bitcoin, aumentando a quantidade de Bitcoin detida por ação através da diluição das ações.
• Para os investidores, comprar ações da MSTR equivale a ter Bitcoin indiretamente, além de poder desfrutar dos ganhos de alavancagem resultantes da valorização do Bitcoin.

Este modelo tem semelhanças com algumas estratégias de alto risco no setor financeiro tradicional, dependendo de um fluxo contínuo de capital e da confiança do mercado.

Análise da sustentabilidade do modo

A continuidade deste modo depende principalmente dos seguintes fatores:

• Dificuldade de financiamento: se o preço das ações estiver estagnado, a emissão subsequente de obrigações convertíveis pode enfrentar dificuldades.
• Grau de diluição: se a velocidade de emissão de ações exceder a velocidade de acumulação de Bitcoin, os direitos dos acionistas podem ser prejudicados.
• Estrutura de concorrência: à medida que mais empresas imitam o modelo MSTR, sua singularidade pode gradualmente desaparecer.

O significado estratégico do MSTR e os riscos potenciais

A longo prazo, é estratégico para grandes instituições de capital dos EUA acumular Bitcoin. Considerando que a quantidade total de Bitcoin está limitada a 21 milhões, as reservas estratégicas dos EUA podem representar uma proporção considerável. Para o grande capital, "acumular moeda" não é apenas um ato de investimento, mas uma escolha estratégica de longo prazo.

No entanto, atualmente o risco de posição de mercado da MSTR é maior do que o potencial de retorno, os investidores devem agir com cautela:

• Se o preço do Bitcoin recuar, o preço das ações da MSTR pode sofrer uma queda maior devido ao efeito de alavancagem.
• A capacidade de manter um alto crescimento no futuro depende da capacidade de financiamento contínuo e do ambiente competitivo do mercado.

Reflexões e upgrades de conhecimento dos investidores

Ao relembrar a primeira grande compra de Bitcoin pela MSTR em 2020, muitos investidores perderam a oportunidade devido a considerações de preço. Naquela época, o Bitcoin saltou de 3000 dólares para 5000 dólares, enquanto a MSTR comprou em grande quantidade a 10000 dólares. Esta decisão acabou por se revelar visionária, com o preço do Bitcoin a ultrapassar os 20000 dólares a seguir.

A performance da MSTR desta vez nos lembra que a lógica de operação e a profundidade de percepção dos líderes do mercado de capitais americano merecem um estudo mais aprofundado. Embora o modelo da MSTR pareça simples, reflete uma crença firme no valor de longo prazo do Bitcoin. Perder oportunidades de investimento não é assustador; o mais importante é tirar lições disso, aprimorando continuamente nossa percepção e capacidade de julgamento em investimentos.